米国銀行は、ブラジルレアルが強くなると予測しており、コモディティと金利差が通貨の見通しを支えている

Investing.com – 米国銀行の予測によると、商品価格の高止まり、金利スプレッドの拡大、政治環境の改善を背景に、ブラジルレアルは2026年末までにドルに対して5.25に上昇し、2027年もその水準を維持すると見込んでいます。

同銀行は、ブラジル経済は2026年に2%、2027年に1.8%の成長を見込んでおり、2026年の予測は市場のコンセンサスより20ベーシスポイント高く、2027年の予測は市場のコンセンサスと一致しています。インフレ率は2026年に4%、2027年に3.5%と予測されており、いずれも市場のコンセンサスより30ベーシスポイント低いです。

米国銀行は、ブラジルの政策金利は2026年末に11.75%に達し、2027年末には10.5%に低下すると予測しています。2027年の予測は、市場の暗示する金利13.75%より325ベーシスポイント低いです。

石油の純輸出国として、ブラジルは現在の地政学的環境下で有利なマクロ経済条件を有しています。同国は、より強い貿易条件、より大きな石油貿易黒字、より高い財政収入の恩恵を受けています。ただし、燃料輸入への構造的依存はインフレ圧力をもたらす可能性があります。

ブラジル中央銀行は、25ベーシスポイントの利下げをもって緩和サイクルを開始しました。同銀行は、継続的な紛争が不確実性を高めていることを認めていますが、インフレリスクのバランス調整を上振れリスクに振り向けていません。米国銀行は、外部リスクが悪化しない限り、ブラジル中央銀行は次回の会合で連続して50ベーシスポイントの利下げを行い、2026年末には11.75%に達すると予測しています。

2月のインフレ率は前月比0.70%で、1月の0.33%を上回り、主に季節要因によるものです。前年比インフレ率は3.81%に低下し、2024年5月以来初めて4%を下回りました。潜在的なインフレ動向は穏やかであり、金融緩和を支持する理由となっています。

2025年のGDP成長率は2.3%で、第四四半期は外部セクターの支援を受けました。高頻度指標は改善していますが、これは局所的な強さを示すものであり、全体的な加速を示すものではありません。米国銀行は、金融政策の遅行効果により、2026年の経済活動は鈍化すると予測しています。

米国銀行の中期的なCompass BEERモデルによると、レアルは5.3%過小評価されています。一方、長期のCompass FXモデルでは、この通貨は1.8%過大評価されていると示されています。

リスク要因には、財政・政策のノイズや選挙の波乱があります。今後のリスクイベントには、4月29日と6月17日に開催されるブラジル中央銀行の会合、そして10月4日の大統領選挙が含まれます。

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