毎经記者｜袁園 毎経編集｜黄勝今年最初に2025年の業績を開示した上場保険会社、中国人寿の業績は、上場保険会社に明るい兆しをもたらしました。2026年3月25日の夜、中国人寿（SH601628、株価37.74元、時価総額1.07兆元）は2025年の業績報告を発表しました。報告によると、2025年の中国人寿の総保険料は7298.87億元で、前年同期比8.7％増加しました。親会社株主に帰属する純利益は1540.78億元で、44.1％増加しました。中国人寿の蔡希良董事長は、業績発表会で「満堂紅」と表現し、2025年の年間の成果を評価しました。彼の見解では、この成績表は中国人寿の経済的価値だけでなく、社会的価値も示しています。画像出典：涂颖浩 撮影「2026年は『第十四五』のスタートの年です。私たちは自信を持ち、多くの指標で過去最高を更新し続ける基盤のもと、堅実な成長速度を維持し、事業構造の最適化を推進し、価値創造能力をさらに高め、成長の質と持続性を新たな段階に引き上げることができると確信しています。」と蔡希良は述べました。しかし、市場の関心は「満堂紅」のデータだけにとどまらず、2026年の保険資金の投資先や、2025年第4四半期に損失が出た理由などの問題にも向けられています。2026年3月26日、中国人寿の経営陣は業績発表会でこれらの疑問に答えました。中国人寿の2025年の純利益の大幅増加は、高い投資収益と密接に関連しています。年次報告書によると、2025年12月31日時点で、中国人寿の投資資産は74237.05億元に達し、2024年末比で12.3％増加しました。債券、定期預金、債権型金融商品などの配置比率はほぼ安定しており、株式とファンド（貨幣市場ファンドを除く）の比率は2024年末の12.18％から16.89％に上昇しました。これは、市場の機会を捉え、株式投資を積極的に拡大した結果です。2025年、中国人寿の総投資収益は3876.94億元で、2024年同期比794.43億元増加しました。総投資収益率は6.09％で、2024年同期比で59ベーシスポイント上昇しました。「2025年は、近年最高の投資成績を収めました。総投資収益率は6.09％で、前年比25.8％の増加です。これは高い基準のもとでの高い成長と言えます。」と中国人寿の副社長兼取締役会秘書の劉暉は述べました。この投資成績は、中国経済の高品質な発展と、資本市場の安定・好転、長期的に価値投資と堅実な投資理念を堅持してきた戦略的展開の成果です。同時に、2025年の市場分析と戦術的操作の正確さも寄与しています。投資戦略について、劉暉は次のように述べました。株式投資は収益向上の決め手であり、固定収入投資は安定した収益の支え、代替投資は収益の多様化を促進します。2025年、中国人寿は中長期資金の市場投入を積極的に推進し、市場の好機を捉え、戦略的に株式比率を5ポイント引き上げ、新たな生産力と高配当の優良資産に重点的に投資しました。株式投資の規模は1.2兆元を超えました。また、長期的に堅実な固定収入資産の配置を継続し、3兆元の長期優良資産を蓄積しています。低金利環境下で戦略的配置と積極的管理を強化し、資産と負債のマッチングを最適化しています。さらに、長期資本と忍耐資本の優位性を活かし、商品と戦略の革新を進め、全品種・全ライフサイクルの代替投資エコシステムを構築し、総規模は1兆元を超え、長期的な成長の余地を開いています。2026年の株式投資戦略について、劉暉は中国人寿が三つの方向に注力すると述べました。一つはAIと半導体産業、二つはヘルスケアとバイオ医薬、三つはグリーンエネルギーと新基建です。風力発電、原子力、蓄電池などの分野を深耕します。「『第十四五』計画は、保険資金の株式投資に広大な戦略空間を開きました。九つの戦略的新興産業と六つの未来産業は、中国経済の新旧動力変換の核心を示し、未来のコア資産を育む土壌です。中国の未来を象徴する分野に、私たちの長期資金は流れていきます。」と劉暉は述べました。中国人寿の各指標は高い増加を示していますが、2025年第4四半期の株式・債券市場の震荡激化により、公正価値の変動損益が大きく縮小し、四半期純損失は137.26億元となりました。これについて、中国人寿の総裁の利明光は、「現在、多くの生命保険会社の投資資産と保険契約負債は市場価値で評価されており、市場価値の変動は損益計算書や資産負債表に反映されるため、純利益や純資産は市場の変動に伴って変動します。これは正常な現象であり、業界の常態です。」と述べました。利明光は、2025年第4四半期の純利益がマイナスだったのは、資本市場の構造調整により、保有する株式やファンドの一部が調整局面に入ったためだと説明しました。この変動は一時的なものであり、市場の変化を反映したもので、長期的な経営のトレンドを示すものではありません。また、生命保険会社は長周期・跨周期の経営特性を持ち、中国人寿の投資は価値投資・長期投資です。資産負債管理と投資管理は長期的な視点で行うべきであり、短期的な四半期利益に過度に依存しないようにと提言しています。中国人寿は長期主義を堅持し、「資負連動」を推進し、長期・跨周期の管理能力を高め、投資家に持続可能な価値を創造し続ける努力をしています。我国の経済基盤は安定しており、多くの優位性と弾力性を持ち、潜在力も大きいため、長期的な好調の基本的なトレンドは変わっていません。これが企業の発展を支える堅実な土台となっています。一方、蔡希良は、「第十四五」期間の外部環境は依然として複雑多様ですが、今後五年間は中国人寿にとって大きな戦略的チャンスの黄金期であり、「四つの恩恵」があると述べました。一つは経済環境の恩恵です。「第十四五」計画の要点は、今後五年間で「2035年までに一人当たり国内総生産を2020年比で倍増させ、中等程度の先進国水準に到達させる」ことを基盤とすることです。我国の経済は安定しており、多くの優位性と弾力性を持ち、長期的な好調の支えとなる条件と基本的なトレンドは変わっていません。これが最も堅固な基盤となります。二つは政策の恩恵です。「第十四五」計画の中で、「保険」に関して27回言及され、「商業医療保険の補完役割を十分に発揮」「商業年金保険の大いなる発展」「長期介護保険の推進」などの措置が明記され、保険業界は大きな機会を迎えています。同時に、「リスク防止・規制強化・高品質発展の促進」が業界の主線となっています。報行一体化、預定利率の動的調整メカニズム、新しい健康保険規則などの規制政策が深化し、業界の発展は引き続き良好です。これにより、経営の規範化と安定化が進み、市場主体の健全な発展に有利に働きます。三つは需要の恩恵です。我国の保険の深さと密度は世界平均の60％に過ぎず、保険業の総資産は金融業の総資産の10％未満です。第三の柱の発展も始まったばかりで、規模や比率、代替率などの面で先進市場と比べて低い水準です。商業健康保険の支払い割合も大きく向上させる余地があります。高品質な健康、年金、資産管理の需要が高まる中、業界の発展には広大な空間があります。四つは科技の恩恵です。人工知能を代表とするデジタル技術は、保険経営の各段階に深く浸透し、業界の生産性を大きく向上させ、顧客範囲と保険適用範囲を拡大し、組織運営のモデルを根本的に再構築します。
2026年の株式投資の方向性と、2025年第4四半期の損失理由……この発表会で、中国人寿はその答えを示しました。
毎经記者｜袁園 毎経編集｜黄勝
今年最初に2025年の業績を開示した上場保険会社、中国人寿の業績は、上場保険会社に明るい兆しをもたらしました。
2026年3月25日の夜、中国人寿（SH601628、株価37.74元、時価総額1.07兆元）は2025年の業績報告を発表しました。報告によると、2025年の中国人寿の総保険料は7298.87億元で、前年同期比8.7％増加しました。親会社株主に帰属する純利益は1540.78億元で、44.1％増加しました。
中国人寿の蔡希良董事長は、業績発表会で「満堂紅」と表現し、2025年の年間の成果を評価しました。彼の見解では、この成績表は中国人寿の経済的価値だけでなく、社会的価値も示しています。
画像出典：涂颖浩 撮影
「2026年は『第十四五』のスタートの年です。私たちは自信を持ち、多くの指標で過去最高を更新し続ける基盤のもと、堅実な成長速度を維持し、事業構造の最適化を推進し、価値創造能力をさらに高め、成長の質と持続性を新たな段階に引き上げることができると確信しています。」と蔡希良は述べました。
しかし、市場の関心は「満堂紅」のデータだけにとどまらず、2026年の保険資金の投資先や、2025年第4四半期に損失が出た理由などの問題にも向けられています。2026年3月26日、中国人寿の経営陣は業績発表会でこれらの疑問に答えました。
中国人寿の2025年の純利益の大幅増加は、高い投資収益と密接に関連しています。年次報告書によると、2025年12月31日時点で、中国人寿の投資資産は74237.05億元に達し、2024年末比で12.3％増加しました。債券、定期預金、債権型金融商品などの配置比率はほぼ安定しており、株式とファンド（貨幣市場ファンドを除く）の比率は2024年末の12.18％から16.89％に上昇しました。これは、市場の機会を捉え、株式投資を積極的に拡大した結果です。
2025年、中国人寿の総投資収益は3876.94億元で、2024年同期比794.43億元増加しました。総投資収益率は6.09％で、2024年同期比で59ベーシスポイント上昇しました。
「2025年は、近年最高の投資成績を収めました。総投資収益率は6.09％で、前年比25.8％の増加です。これは高い基準のもとでの高い成長と言えます。」と中国人寿の副社長兼取締役会秘書の劉暉は述べました。この投資成績は、中国経済の高品質な発展と、資本市場の安定・好転、長期的に価値投資と堅実な投資理念を堅持してきた戦略的展開の成果です。同時に、2025年の市場分析と戦術的操作の正確さも寄与しています。
投資戦略について、劉暉は次のように述べました。株式投資は収益向上の決め手であり、固定収入投資は安定した収益の支え、代替投資は収益の多様化を促進します。2025年、中国人寿は中長期資金の市場投入を積極的に推進し、市場の好機を捉え、戦略的に株式比率を5ポイント引き上げ、新たな生産力と高配当の優良資産に重点的に投資しました。株式投資の規模は1.2兆元を超えました。また、長期的に堅実な固定収入資産の配置を継続し、3兆元の長期優良資産を蓄積しています。低金利環境下で戦略的配置と積極的管理を強化し、資産と負債のマッチングを最適化しています。さらに、長期資本と忍耐資本の優位性を活かし、商品と戦略の革新を進め、全品種・全ライフサイクルの代替投資エコシステムを構築し、総規模は1兆元を超え、長期的な成長の余地を開いています。
2026年の株式投資戦略について、劉暉は中国人寿が三つの方向に注力すると述べました。一つはAIと半導体産業、二つはヘルスケアとバイオ医薬、三つはグリーンエネルギーと新基建です。風力発電、原子力、蓄電池などの分野を深耕します。「『第十四五』計画は、保険資金の株式投資に広大な戦略空間を開きました。九つの戦略的新興産業と六つの未来産業は、中国経済の新旧動力変換の核心を示し、未来のコア資産を育む土壌です。中国の未来を象徴する分野に、私たちの長期資金は流れていきます。」と劉暉は述べました。
中国人寿の各指標は高い増加を示していますが、2025年第4四半期の株式・債券市場の震荡激化により、公正価値の変動損益が大きく縮小し、四半期純損失は137.26億元となりました。
これについて、中国人寿の総裁の利明光は、「現在、多くの生命保険会社の投資資産と保険契約負債は市場価値で評価されており、市場価値の変動は損益計算書や資産負債表に反映されるため、純利益や純資産は市場の変動に伴って変動します。これは正常な現象であり、業界の常態です。」と述べました。
利明光は、2025年第4四半期の純利益がマイナスだったのは、資本市場の構造調整により、保有する株式やファンドの一部が調整局面に入ったためだと説明しました。この変動は一時的なものであり、市場の変化を反映したもので、長期的な経営のトレンドを示すものではありません。
また、生命保険会社は長周期・跨周期の経営特性を持ち、中国人寿の投資は価値投資・長期投資です。資産負債管理と投資管理は長期的な視点で行うべきであり、短期的な四半期利益に過度に依存しないようにと提言しています。中国人寿は長期主義を堅持し、「資負連動」を推進し、長期・跨周期の管理能力を高め、投資家に持続可能な価値を創造し続ける努力をしています。我国の経済基盤は安定しており、多くの優位性と弾力性を持ち、潜在力も大きいため、長期的な好調の基本的なトレンドは変わっていません。これが企業の発展を支える堅実な土台となっています。
一方、蔡希良は、「第十四五」期間の外部環境は依然として複雑多様ですが、今後五年間は中国人寿にとって大きな戦略的チャンスの黄金期であり、「四つの恩恵」があると述べました。
一つは経済環境の恩恵です。「第十四五」計画の要点は、今後五年間で「2035年までに一人当たり国内総生産を2020年比で倍増させ、中等程度の先進国水準に到達させる」ことを基盤とすることです。我国の経済は安定しており、多くの優位性と弾力性を持ち、長期的な好調の支えとなる条件と基本的なトレンドは変わっていません。これが最も堅固な基盤となります。
二つは政策の恩恵です。「第十四五」計画の中で、「保険」に関して27回言及され、「商業医療保険の補完役割を十分に発揮」「商業年金保険の大いなる発展」「長期介護保険の推進」などの措置が明記され、保険業界は大きな機会を迎えています。同時に、「リスク防止・規制強化・高品質発展の促進」が業界の主線となっています。報行一体化、預定利率の動的調整メカニズム、新しい健康保険規則などの規制政策が深化し、業界の発展は引き続き良好です。これにより、経営の規範化と安定化が進み、市場主体の健全な発展に有利に働きます。
三つは需要の恩恵です。我国の保険の深さと密度は世界平均の60％に過ぎず、保険業の総資産は金融業の総資産の10％未満です。第三の柱の発展も始まったばかりで、規模や比率、代替率などの面で先進市場と比べて低い水準です。商業健康保険の支払い割合も大きく向上させる余地があります。高品質な健康、年金、資産管理の需要が高まる中、業界の発展には広大な空間があります。
四つは科技の恩恵です。人工知能を代表とするデジタル技術は、保険経営の各段階に深く浸透し、業界の生産性を大きく向上させ、顧客範囲と保険適用範囲を拡大し、組織運営のモデルを根本的に再構築します。