なぜマイクロン株 (MU) は今日下落しているのか、そしてある投資家がさらなる弱さを警告する理由

**マイクロン（NASDAQ:MU）**の株価は再び下落傾向を示しており、Googleが新しいAI圧縮アルゴリズム「TurboQuant」を導入したことにより、投資家は今後のAIシステムに必要なメモリ容量について再考を迫られています。この技術は、大規模言語モデルの中でも最もメモリを多く消費する部分をターゲットにしており、Googleのデータによると、精度を犠牲にすることなくメモリ使用量を最大6倍削減できるとされています。

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この効率性の変化は、マイクロンの将来の成長がAIのワークロードがますます大容量の高帯域幅メモリを要求し続けるという前提に基づいていることを考えると重要です。この動きは、その需要曲線がどれほど急峻になり得るかに直接的な挑戦をもたらします。AI開発者がメモリフットプリントのごく一部で同等の性能を達成できるなら、積極的な容量拡大の緊急性や価格力の持続性は不確実となるのです。

今日の株価下落は、すでに厳しい展開となっている同株の動きも拡大しています。最新の決算発表以降、約20%下落しており、これは一見逆説的に感じられるかもしれません。なぜなら、マイクロンは優れた結果を出し、AIサプライチェーンにおける地位を強化したからです。しかし、この反応は、株価が過去1年間で300%以上の上昇を見せた後に期待が非常に高まっていたことを考えると、理解しやすくなります。

また、株式には構造的な懸念も存在します。メモリ事業は長い歴史の中で好況と不況を繰り返してきました。供給が逼迫し価格が高騰する局面の後には、急速な容量拡大と最終的な過剰供給が待ち受けています。

現在のAI需要の波はその一部を変えていますが、投資家の中には、Envision Researchという仮名の投資家も含めて、今回も過去のサイクルと異なるとは考えていません。

「AI需要と長期契約があっても、MUの深刻な循環リスクの構造的変化は見られません」と、その投資家は述べています。

AIは確かにメモリ需要を高めていますが、Envisionはこの傾向は現在の熱狂よりもはるかに前から続いていると指摘します。例えば、過去40年以上にわたり、コンピューティングの台頭とともに、メモリへの需要は「強い長期的なトレンド」として増加し続けてきました。

証拠として、Envisionは1986年から2020年までの世界のストレージ容量の年平均成長率が26%であったことを挙げています。言うまでもなく、その「驚くべき成長ペース」は、過去にMUが非常に循環的な株であったことを妨げませんでした。

また、最近MUの支持者たちが引用しているのは、マイクロンが長期契約を締結していることです。こちらについても、その投資家は従来の見方を受け入れる準備ができていません。

「顧客は長期固定価格契約をより合理的と判断した場合に受け入れ、合理性がなくなるとすぐに放棄します」と、Envisionは付け加えます。

もちろん、その投資家は、同社が享受している巨大な成長も認識しています。ただし、MUの現在の株価には大きな上昇余地はないと考えています。

「これらの追い風が短期的な利益をもたらしているのは否定できませんが、私はこれらの利益はすでに現在の株価に織り込まれていると考えています」と、Envisionは結論付けており、MUを「売り」と評価しています。（Envision Researchの実績を見るにはこちらをクリック）

ウォール街も引き続きマイクロンの味方です。同社のコンセンサスは「強気買い」で、28人のアナリストの評価のうち26人が買い推奨、2人が保留です。平均目標株価は536.55ドルで、現価格から約46%の上昇余地を示し、一方最高予想は700ドルに達しています。（マイクロン株予測参照）