記者：薛瑾「十五五」計画綱要は、高水準の科学技術自立自強を加速し、新たな生産力の発展をリードすることを提唱しています。中長期資金の代表の一つとして、保険資金は実体経済へのサービスを積極的に果たし、国家戦略の精密な滴灌者として、経済の新旧動力変換と共鳴しながら、最先端の技術革新分野や新たな生産力の重点分野に長期的で安定した資金支援を提供しています。複数の保険資金機関の関係者は、先進製造、高端装備、半導体、生物医薬、新世代情報技術、新エネルギー・新材料、人工知能などの重点分野に既に投資を展開していると述べています。また、株式、債券、ファンド、オルタナティブなど多様なモデルを構築し、科創主体の全ライフサイクルの資金調達ニーズに応え、短期的なアービトラージを追求せず、「実験室」からユーザーへ、「種子期」から「高木」へと成長させる伴走を重視しています。ハードテクノロジーへの投資を加速近頃、資本市場ではGPUチップ企業のモアスレッド、ムシシ股份、汎用人工知能技術企業のMiniMaxなど、注目度の高い「スター株」が次々と登場しています。これらの企業の背後には保険資金の存在が見られます。例えば、今年1月に香港証券取引所のメインボードに上場したMiniMaxは、中国人寿の専門的なオルタナティブ投資プラットフォームである国寿投資が株主の一つです。「国寿投資の子会社である国寿キャピタルは、MiniMaxの最初の国有資本投資者であり、管理する国寿科創ファンドと国寿二酸化炭素削減基金は、それぞれ2024年2月と12月に連続して二回の資金調達に参加しています。国寿キャピタルは長期的な伴走と全链の能力強化を核心戦略とし、資本の付加価値と産業協調の拡大を積極的に推進し、MiniMaxの技術研究から規模化・商業化への実現を全面的に支援しています。」と関係者は述べています。「最近、国寿二酸化炭素削減基金は、法奥意威（蘇州）ロボットシステム有限公司のCラウンド資金調達もリードしました。この企業は国内唯一の全スタック自社開発・自社生産の協働ロボット企業であり、2025年には国家レベルの「小巨人」企業に認定される予定です。これはこの基金のロボット分野への重要な配置であり、国家の科技革新戦略に応える生きた実践例であり、中国ロボット企業がグローバル舞台へ進出するための忍耐強い資本の伴走の重要な探索でもあります。」と述べています。一級市場だけでなく、二級公開市場でも保険資金は科技分野への投資を活発に続けています。最近の上場企業の定期報告によると、保険会社やその資金アカウントは頻繁に科技革新企業の上位10株主に名を連ねています。株式投資に加え、債券の大口投資者としても、科創債の認購に積極的に関与しています。新華保険の関係者は、「2025年には、半導体、人工知能、生物医薬などのハードテクノロジー分野への投資残高は約1400億元に達し、前年比27%以上の増加を見込んでいます。最初の科創債ETF投資にも参加し、債券市場の『科創板』の発展を支援しています。『早期投資、小規模投資、長期投資、ハードテクノロジー投資』政策の呼びかけに応え、国家創業投資誘導基金や京津冀基金プロジェクトなどに投資しています。新型インフラの構築を支援し、科技型ユニコーン企業の育成を促進し、新たな生産力の発展に寄与しています。」と述べています。多様なアプローチで参入複数の保険資金機関の関係者は、保険資金が投資できる分野は広く、株式、債券、私募ファンド、公開市場などの手法や、株債の組み合わせ、層別投資、資産証券化などのツールを通じて、忍耐強い資本を科技革新の最前線に注入できると述べています。「固定収益投資は、科技型のリーディング企業の優良債券投資機会を積極的に探索し、株式投資は科技革新企業への支援と関連テーマ戦略の研究を強化し、オルタナティブ投資は、科技自立自強の方向性に合致した優良プロジェクトの配置機会を重点的に掘り起こしています。」と国寿資産の関係者は語ります。同社は、保険資金と政府基金の連携投資モデルを成功裏に模索し、上海の集積回路産業の発展や北京市の科技革新基金への投資を支援しています。新華資産の関係者は、株式投資の例として、保険資金は直接投資と間接投資の有機的な結合を形成していると述べています。一方、直接株式投資を通じて、成長期または成熟期にあり、技術リードで市場展望の広い優良科技企業に資本を注入しています。もう一方では、有限責任組合員（LP）として、市場のトップクラスのベンチャーキャピタル（VC）やプライベートエクイティ（PE）ファンドに広く参加し、専門的な投資機関の鋭い市場感覚と豊富な業界資源を活用して、種子期や創業期の「小さくて美しい」「ハードテクノロジー」企業に「滴灌」しています。「私たちは、子会社の私募株式プラットフォーム華泰宝利を通じて、忍耐資本の優位性を十分に発揮し、2025年には高端製造、スマートカー、先進封装、重要材料などの分野に重点的に投資します。」と華泰資産の関係者は述べています。中再資産の関係者は、科創分野において、「PE+直投」の特色あるモデルを構築し、持続的に改善しています。これにより、より多くの社会資本が共に科技型企業の成長サイクルを支援し、跨ることができると述べています。2021年以来、同社は20以上の科創関連株式投資プロジェクトを新たに獲得し、230以上の専精特新企業をカバーしています。2025年には、Sシェア投資を通じて、医療・健康や科技革新系の株式ファンドへの支援を強化し、科技革新支援の投資経路とツールを充実させています。忍耐資本の役割をより良く発揮業界関係者は、中国証券報の記者に対し、「新たな投資研究マップに沿って、投資研究体制を整備し、投研能力を向上させることで、保険資金は科技創新の最前線により早く到達できる」と述べています。また、投資エコシステムのさらなる整備により、この過程をより円滑に進められると指摘しています。「最前線のハードコア技術分野での投研能力と早期プロジェクトの識別能力を継続的に磨く必要があります。」と新華資産の関係者は述べています。保険資金は、戦略的新興産業や未来産業に対する深い研究を継続し、産業チェーンの横断的・透過的な研究体系を構築すべきです。財務諸表だけでなく、技術ルートや産業構造も理解し、市場をリードする認知優位性を形成し、「産業研究＋科技洞察」の二輪駆動能力を育成すべきです。華泰資産の関係者は、保険資金による科技革新支援は単なる資金供給の問題ではなく、科技革新の特性に適した投資エコシステムの構築が必要だと述べています。例えば、従来の「リスク-リターン」マッチング枠組みを見直し、客観的かつ効果的な将来価値評価モデルを構築し、革新的技術や重要なコア技術の発見能力を高め、企業の持続可能性と成長潜力の評価能力を向上させることです。投資エコシステムの課題について、北京大学の博雅特聘教授田轩は、「現在、保険資金の新興産業・未来産業への投資は、期限のミスマッチ、リスクのミスマッチ、メカニズムのミスマッチといった核心的な課題に直面している」と指摘しています。彼は、科技資産の評価体系を改善し、特許やデータなど無形資産の価格付けと抵当・質入れメカニズムの構築を加速させる必要性を提言しています。長期的な評価と容錯・免責メカニズムを全面的に導入し、国有保険企業の科技投資に対して差別化された監督と評価を行い、多層的なリスク分担メカニズムを確立し、退出ルートを円滑化し、資本市場の買収・再編や株式流通などの改革を深化させ、長期投資の安定した退出期待を提供すべきです。政策の連続性と安定性を維持し、制度化された仕組みで長期投資の期待を安定させ、保険資金が新興・未来産業に積極的に投資できる環境を整える必要があります。
耐心资本はハードテクノロジーに錨を下ろし、年金資金はイノベーションの最前線をしっかりと掴む「入場券」
記者：薛瑾
「十五五」計画綱要は、高水準の科学技術自立自強を加速し、新たな生産力の発展をリードすることを提唱しています。中長期資金の代表の一つとして、保険資金は実体経済へのサービスを積極的に果たし、国家戦略の精密な滴灌者として、経済の新旧動力変換と共鳴しながら、最先端の技術革新分野や新たな生産力の重点分野に長期的で安定した資金支援を提供しています。
複数の保険資金機関の関係者は、先進製造、高端装備、半導体、生物医薬、新世代情報技術、新エネルギー・新材料、人工知能などの重点分野に既に投資を展開していると述べています。また、株式、債券、ファンド、オルタナティブなど多様なモデルを構築し、科創主体の全ライフサイクルの資金調達ニーズに応え、短期的なアービトラージを追求せず、「実験室」からユーザーへ、「種子期」から「高木」へと成長させる伴走を重視しています。
ハードテクノロジーへの投資を加速
近頃、資本市場ではGPUチップ企業のモアスレッド、ムシシ股份、汎用人工知能技術企業のMiniMaxなど、注目度の高い「スター株」が次々と登場しています。これらの企業の背後には保険資金の存在が見られます。例えば、今年1月に香港証券取引所のメインボードに上場したMiniMaxは、中国人寿の専門的なオルタナティブ投資プラットフォームである国寿投資が株主の一つです。
「国寿投資の子会社である国寿キャピタルは、MiniMaxの最初の国有資本投資者であり、管理する国寿科創ファンドと国寿二酸化炭素削減基金は、それぞれ2024年2月と12月に連続して二回の資金調達に参加しています。国寿キャピタルは長期的な伴走と全链の能力強化を核心戦略とし、資本の付加価値と産業協調の拡大を積極的に推進し、MiniMaxの技術研究から規模化・商業化への実現を全面的に支援しています。」と関係者は述べています。
「最近、国寿二酸化炭素削減基金は、法奥意威（蘇州）ロボットシステム有限公司のCラウンド資金調達もリードしました。この企業は国内唯一の全スタック自社開発・自社生産の協働ロボット企業であり、2025年には国家レベルの「小巨人」企業に認定される予定です。これはこの基金のロボット分野への重要な配置であり、国家の科技革新戦略に応える生きた実践例であり、中国ロボット企業がグローバル舞台へ進出するための忍耐強い資本の伴走の重要な探索でもあります。」と述べています。
一級市場だけでなく、二級公開市場でも保険資金は科技分野への投資を活発に続けています。最近の上場企業の定期報告によると、保険会社やその資金アカウントは頻繁に科技革新企業の上位10株主に名を連ねています。株式投資に加え、債券の大口投資者としても、科創債の認購に積極的に関与しています。
新華保険の関係者は、「2025年には、半導体、人工知能、生物医薬などのハードテクノロジー分野への投資残高は約1400億元に達し、前年比27%以上の増加を見込んでいます。最初の科創債ETF投資にも参加し、債券市場の『科創板』の発展を支援しています。『早期投資、小規模投資、長期投資、ハードテクノロジー投資』政策の呼びかけに応え、国家創業投資誘導基金や京津冀基金プロジェクトなどに投資しています。新型インフラの構築を支援し、科技型ユニコーン企業の育成を促進し、新たな生産力の発展に寄与しています。」と述べています。
多様なアプローチで参入
複数の保険資金機関の関係者は、保険資金が投資できる分野は広く、株式、債券、私募ファンド、公開市場などの手法や、株債の組み合わせ、層別投資、資産証券化などのツールを通じて、忍耐強い資本を科技革新の最前線に注入できると述べています。
「固定収益投資は、科技型のリーディング企業の優良債券投資機会を積極的に探索し、株式投資は科技革新企業への支援と関連テーマ戦略の研究を強化し、オルタナティブ投資は、科技自立自強の方向性に合致した優良プロジェクトの配置機会を重点的に掘り起こしています。」と国寿資産の関係者は語ります。同社は、保険資金と政府基金の連携投資モデルを成功裏に模索し、上海の集積回路産業の発展や北京市の科技革新基金への投資を支援しています。
新華資産の関係者は、株式投資の例として、保険資金は直接投資と間接投資の有機的な結合を形成していると述べています。一方、直接株式投資を通じて、成長期または成熟期にあり、技術リードで市場展望の広い優良科技企業に資本を注入しています。もう一方では、有限責任組合員（LP）として、市場のトップクラスのベンチャーキャピタル（VC）やプライベートエクイティ（PE）ファンドに広く参加し、専門的な投資機関の鋭い市場感覚と豊富な業界資源を活用して、種子期や創業期の「小さくて美しい」「ハードテクノロジー」企業に「滴灌」しています。
「私たちは、子会社の私募株式プラットフォーム華泰宝利を通じて、忍耐資本の優位性を十分に発揮し、2025年には高端製造、スマートカー、先進封装、重要材料などの分野に重点的に投資します。」と華泰資産の関係者は述べています。
中再資産の関係者は、科創分野において、「PE+直投」の特色あるモデルを構築し、持続的に改善しています。これにより、より多くの社会資本が共に科技型企業の成長サイクルを支援し、跨ることができると述べています。2021年以来、同社は20以上の科創関連株式投資プロジェクトを新たに獲得し、230以上の専精特新企業をカバーしています。2025年には、Sシェア投資を通じて、医療・健康や科技革新系の株式ファンドへの支援を強化し、科技革新支援の投資経路とツールを充実させています。
忍耐資本の役割をより良く発揮
業界関係者は、中国証券報の記者に対し、「新たな投資研究マップに沿って、投資研究体制を整備し、投研能力を向上させることで、保険資金は科技創新の最前線により早く到達できる」と述べています。また、投資エコシステムのさらなる整備により、この過程をより円滑に進められると指摘しています。
「最前線のハードコア技術分野での投研能力と早期プロジェクトの識別能力を継続的に磨く必要があります。」と新華資産の関係者は述べています。保険資金は、戦略的新興産業や未来産業に対する深い研究を継続し、産業チェーンの横断的・透過的な研究体系を構築すべきです。財務諸表だけでなく、技術ルートや産業構造も理解し、市場をリードする認知優位性を形成し、「産業研究＋科技洞察」の二輪駆動能力を育成すべきです。
華泰資産の関係者は、保険資金による科技革新支援は単なる資金供給の問題ではなく、科技革新の特性に適した投資エコシステムの構築が必要だと述べています。例えば、従来の「リスク-リターン」マッチング枠組みを見直し、客観的かつ効果的な将来価値評価モデルを構築し、革新的技術や重要なコア技術の発見能力を高め、企業の持続可能性と成長潜力の評価能力を向上させることです。
投資エコシステムの課題について、北京大学の博雅特聘教授田轩は、「現在、保険資金の新興産業・未来産業への投資は、期限のミスマッチ、リスクのミスマッチ、メカニズムのミスマッチといった核心的な課題に直面している」と指摘しています。彼は、科技資産の評価体系を改善し、特許やデータなど無形資産の価格付けと抵当・質入れメカニズムの構築を加速させる必要性を提言しています。長期的な評価と容錯・免責メカニズムを全面的に導入し、国有保険企業の科技投資に対して差別化された監督と評価を行い、多層的なリスク分担メカニズムを確立し、退出ルートを円滑化し、資本市場の買収・再編や株式流通などの改革を深化させ、長期投資の安定した退出期待を提供すべきです。政策の連続性と安定性を維持し、制度化された仕組みで長期投資の期待を安定させ、保険資金が新興・未来産業に積極的に投資できる環境を整える必要があります。