今年は人工知能（AI）関連株にとってあまり良い年ではありませんでした。私は引き続きAIは長期的に堅実な投資だと確信していますが、多くのAI株は2026年第1四半期を赤字で終える見込みです。テクノロジー重視のナスダック総合指数は、今年これまでにほぼ7％下落しています。
主要なクラウドコンピューティング企業を考えると、マイクロソフト（MSFT +0.09％）は今年に入って21％以上の損失を出し、弱気市場圏に入っています。一方、アマゾン（AMZN +0.42％）やアルファベット（GOOG 1.49％、GOOGL 1.60％）は、市場全体の動きに比較的追いついています。
MSFTのデータはYChartsによるものです。
なぜマイクロソフトの下落は予想以上に大きいのでしょうか？そして、この弱さはアルファベットやアマゾンのどちらかが今のところより良い投資先であることを意味しているのでしょうか？
マイクロソフト株の下落最大の理由は、AIへの全体的な投資が、その野心的なAIインフラ構築計画に見合ったリターンをもたらさないのではないかという懸念です。同社は2026年度第2四半期に375億ドルの資本支出を行い、前年同期比で65％増加しました。
Microsoft 365 Copilot、AIデジタルアシスタントの毎日のアクティブユーザー数は10倍に増えましたが、有料席は1500万席にとどまり、商用の365有料席は4億5000万席に比べて少ないままです。これにより、マイクロソフトがAIへの投資を成功裏に回収できるかどうか疑問が生じています。
また、マイクロソフトはAzureも運営しており、これは同社の主要なクラウドコンピューティング環境です。Azureは市場シェアの21％を占めており、Amazon Web Services（28％）に次いでいます。（Google Cloudは14％で、トップ3の合計シェアは60％超です。）
拡大
マイクロソフト
本日の変動
(0.09%) $0.35
現在の価格
$371.39
時価総額
2.8兆ドル
本日のレンジ
$369.30 - $374.69
52週レンジ
$344.79 - $555.45
出来高
668K
平均出来高
35M
粗利益率
68.59％
配当利回り
0.94％
マイクロソフトは、2026年第2四半期のAzure収益が前年同期比39％増の51.5億ドルに達し、全体のクラウド収益も26％増の515億ドルになったと報告しています。クラウドの未達成パフォーマンス義務は過去1年で110％増の6250億ドルに拡大しており、今後の成長余地は大きいことを示しています。
画像出典：Getty Images。
はっきりさせておくと、マイクロソフトだけがAI投資に積極的なわけではありません。アルファベット、アマゾン、マイクロソフト、Meta Platformsは、今年だけで6500億ドルものAIインフラ投資を見込んでいます。アマゾンは最大の投資家となる見込みで、2000億ドルを資本支出に投入予定です。アナリストによると、このペースの支出はフリーキャッシュフローのマイナス17億ドルから28億ドルをもたらすと予測されています。
アルファベットは今年1850億ドルを投資すると見込まれ、その結果、2025年の733億ドルのフリーキャッシュフローが今年82億ドルに減少する可能性があります。マイクロソフトは推定1450億ドルを投資しています。
主要AI企業が投資のリターンを得られないリスクがあるという見方に同意するなら、企業自体も注目すべきです。なぜなら、これら3社はAIだけでなく、多角的に事業を展開しているからです。マイクロソフトのMicrosoft 365にはWord、Excel、PowerPoint、Outlookなどのビジネスに不可欠なアプリケーションが含まれています。また、LinkedInも所有しており、ほぼすべてのオフィスでのプレゼンスを高めています。
アマゾン
(0.42%) $0.88
$212.59
2.3兆ドル
$207.80 - $212.89
$161.38 - $258.60
659K
49M
50.29％
アマゾンは米国最大のECサイトも運営しており、2025年の売上高は5881.9億ドルで、2024年から10.9％増加しました。
ただし、アマゾンの弱点は、EC事業の利益率が低いことです。部門の営業利益は343.6億ドルで、利益率はわずか5.8％です。一方、AWSははるかに高い利益率を誇り、2025年の売上1287.2億ドルに対し、営業利益は456億ドルで、利益率は35％です。
アルファベットもまた、世界で最も支配的なインターネット企業の一つです。ChromeブラウザやGoogle検索は、それぞれの市場で圧倒的なシェアを持っています。Googleの広告やYouTube広告、サブスクリプションを含むGoogleサービスからの収益は828.2億ドルに達し、営業利益は401.3億ドルで、利益率は48.7％と非常に高いです。
アルファベット
(-1.60%) $-4.66
$286.27
3.5兆ドル
$284.12 - $288.15
$140.53 - $349.00
506K
33M
59.68％
0.29％
私は長期的な投資先として、3社すべてに魅力を感じています。どれも下落局面で買いの候補です。ただし、この中で一つ選ぶとすれば、アルファベット株が最も有望です。同社の広告事業は高い利益率を誇る強力なエンジンであり、私の見解では、AI投資の過剰支出に対してアルファベットのリスクは比較的低いと考えています。
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アルファベットとアマゾンは、マイクロソフトがつまずく中、静かに人工知能(AI)レースで勝利を収めている。今すぐどちらかの株を買うべきか？
今年は人工知能（AI）関連株にとってあまり良い年ではありませんでした。私は引き続きAIは長期的に堅実な投資だと確信していますが、多くのAI株は2026年第1四半期を赤字で終える見込みです。テクノロジー重視のナスダック総合指数は、今年これまでにほぼ7％下落しています。
主要なクラウドコンピューティング企業を考えると、マイクロソフト（MSFT +0.09％）は今年に入って21％以上の損失を出し、弱気市場圏に入っています。一方、アマゾン（AMZN +0.42％）やアルファベット（GOOG 1.49％、GOOGL 1.60％）は、市場全体の動きに比較的追いついています。
MSFTのデータはYChartsによるものです。
なぜマイクロソフトの下落は予想以上に大きいのでしょうか？そして、この弱さはアルファベットやアマゾンのどちらかが今のところより良い投資先であることを意味しているのでしょうか？
マイクロソフトの課題
マイクロソフト株の下落最大の理由は、AIへの全体的な投資が、その野心的なAIインフラ構築計画に見合ったリターンをもたらさないのではないかという懸念です。同社は2026年度第2四半期に375億ドルの資本支出を行い、前年同期比で65％増加しました。
Microsoft 365 Copilot、AIデジタルアシスタントの毎日のアクティブユーザー数は10倍に増えましたが、有料席は1500万席にとどまり、商用の365有料席は4億5000万席に比べて少ないままです。これにより、マイクロソフトがAIへの投資を成功裏に回収できるかどうか疑問が生じています。
また、マイクロソフトはAzureも運営しており、これは同社の主要なクラウドコンピューティング環境です。Azureは市場シェアの21％を占めており、Amazon Web Services（28％）に次いでいます。（Google Cloudは14％で、トップ3の合計シェアは60％超です。）
拡大
NASDAQ: MSFT
マイクロソフト
本日の変動
(0.09%) $0.35
現在の価格
$371.39
主要データポイント
時価総額
2.8兆ドル
本日のレンジ
$369.30 - $374.69
52週レンジ
$344.79 - $555.45
出来高
668K
平均出来高
35M
粗利益率
68.59％
配当利回り
0.94％
マイクロソフトは、2026年第2四半期のAzure収益が前年同期比39％増の51.5億ドルに達し、全体のクラウド収益も26％増の515億ドルになったと報告しています。クラウドの未達成パフォーマンス義務は過去1年で110％増の6250億ドルに拡大しており、今後の成長余地は大きいことを示しています。
画像出典：Getty Images。
アルファベットやアマゾンの方が買いか？
はっきりさせておくと、マイクロソフトだけがAI投資に積極的なわけではありません。アルファベット、アマゾン、マイクロソフト、Meta Platformsは、今年だけで6500億ドルものAIインフラ投資を見込んでいます。アマゾンは最大の投資家となる見込みで、2000億ドルを資本支出に投入予定です。アナリストによると、このペースの支出はフリーキャッシュフローのマイナス17億ドルから28億ドルをもたらすと予測されています。
アルファベットは今年1850億ドルを投資すると見込まれ、その結果、2025年の733億ドルのフリーキャッシュフローが今年82億ドルに減少する可能性があります。マイクロソフトは推定1450億ドルを投資しています。
主要AI企業が投資のリターンを得られないリスクがあるという見方に同意するなら、企業自体も注目すべきです。なぜなら、これら3社はAIだけでなく、多角的に事業を展開しているからです。マイクロソフトのMicrosoft 365にはWord、Excel、PowerPoint、Outlookなどのビジネスに不可欠なアプリケーションが含まれています。また、LinkedInも所有しており、ほぼすべてのオフィスでのプレゼンスを高めています。
拡大
NASDAQ: AMZN
アマゾン
本日の変動
(0.42%) $0.88
現在の価格
$212.59
主要データポイント
時価総額
2.3兆ドル
本日のレンジ
$207.80 - $212.89
52週レンジ
$161.38 - $258.60
出来高
659K
平均出来高
49M
粗利益率
50.29％
アマゾンは米国最大のECサイトも運営しており、2025年の売上高は5881.9億ドルで、2024年から10.9％増加しました。
ただし、アマゾンの弱点は、EC事業の利益率が低いことです。部門の営業利益は343.6億ドルで、利益率はわずか5.8％です。一方、AWSははるかに高い利益率を誇り、2025年の売上1287.2億ドルに対し、営業利益は456億ドルで、利益率は35％です。
アルファベットもまた、世界で最も支配的なインターネット企業の一つです。ChromeブラウザやGoogle検索は、それぞれの市場で圧倒的なシェアを持っています。Googleの広告やYouTube広告、サブスクリプションを含むGoogleサービスからの収益は828.2億ドルに達し、営業利益は401.3億ドルで、利益率は48.7％と非常に高いです。
拡大
NASDAQ: GOOGL
アルファベット
本日の変動
(-1.60%) $-4.66
現在の価格
$286.27
主要データポイント
時価総額
3.5兆ドル
本日のレンジ
$284.12 - $288.15
52週レンジ
$140.53 - $349.00
出来高
506K
平均出来高
33M
粗利益率
59.68％
配当利回り
0.29％
この先の見通しは？
私は長期的な投資先として、3社すべてに魅力を感じています。どれも下落局面で買いの候補です。ただし、この中で一つ選ぶとすれば、アルファベット株が最も有望です。同社の広告事業は高い利益率を誇る強力なエンジンであり、私の見解では、AI投資の過剰支出に対してアルファベットのリスクは比較的低いと考えています。