ブラックロックのビットコインETF帝国が$100 十億ドルを突破し、史上最速であり、$200B ターニングポイントを示唆しています

ブラックロックの最高経営責任者ラリー・フィンクは、今年の株主向けの説明会で、デジタル資産はプライベートマーケット、保険、アクティブETFとともに、今後5年以内にそれぞれ5億ドルの収益源になる可能性があると述べました。

彼によると:

「プライベートマーケットから保険、プライベートマーケットから富裕層向け、デジタル資産、そしてアクティブETF、これらすべてが今後5年で5億ドルの収益源になり得ると考えています。」

少なくともそのうちの一つのカテゴリーについては、その期間よりも短い期間で実現する可能性があります。

ブラックロックの暗号資産ETF事業は、最初の2年間で十分な手数料収入を生み出しており、フィンクの5年目の目標は、累積的に見れば控えめに映るでしょう。

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2026年3月24日 · ジノ・マトス

ブラックロックの最も収益性の高いファンド

iSharesビットコイン・トラストETF(IBITとして取引)は、ブラックロックの手数料収益ランキングのトップに位置しています。

世界中で運用されている1,000以上の上場投資信託(ETF)の中で、IBITは資産1ドルあたりのスポンサー料が最も高く、ファンドの申告書によると、同業他社よりも多くのスポンサー料を稼いでいます。

このファンドは、これまでのどのETFよりも約5倍速いペースで1000億ドルの資産を超え、機関投資家と個人投資家の両方から資本を集めました。

米国に本拠を置く20の最大ETFの中で、IBITは年齢面で明らかに異質です。リスト上の他のファンドは、IBITが到達した資産規模を築くのに何年もかかりましたが、IBITは2年未満で達成しました。

この上昇は、ドナルド・トランプの2024年選挙勝利後のビットコインの急騰に後押しされ、昨年10月には史上最高値の12万6000ドルを超えました。

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資金流入の急増により、IBITは米国のETFの中で4番目に大きいETFとなり、資産規模の拡大が競合を凌駕しています。

2025年6月30日 · オルワペルミ・アデジュモ

それ以降、価格は調整局面に入り、2023年3月23日までの1年間でIBITの純資産価値は18.82%下落しました。

それでも、資産の減少は手数料収入のエンジンを壊すことなく進行しています。

ブラックロックの申告書によると、IBITは2024年の立ち上げ年に約4750万ドル、2025年には約1億7460万ドルの純スポンサー料収入を得ました。iShares Ethereum Trust ETF(ETHA)は2024年に約90万ドル、2025年に約1億8400万ドルを獲得しています。

この2つのファンドは、最初の2暦年で合計約2億4140万ドルの純スポンサー料収入を生み出しています。

ブラックロックが暗号ETFから年間5億ドルを稼ぐ方法

1年で5億ドルに到達するには、数年かけて達成するよりも規模が異なります。

スポンサー料率0.25%の場合、資産10億ドルごとに年間250万ドルの収益が得られます。この計算から、ブラックロックの暗号ETF事業が年間5億ドルを稼ぐには、約2000億ドルの手数料対象資産が必要です。

執筆時点で、ブラックロックの暗号ETF事業の資産総額は約616億ドルです。IBITは546億ドル、ETHAは67億ドル、iSharesステークドイーサリアム・トラストETF(ETHB)は2億6180万ドルです。

ETHBは3月12日に開始され、イーサリアムの価格とステーキング報酬へのエクスポージャーを提供します。これらの資産合計に基づく年間収益は約1億5370万ドルです。

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2026年3月13日 · ジノ・マトス

これにより、まだ約1384億ドルの資産を追加する必要があります。

今後の展開は二つの変数に依存します。暗号資産価格の上昇は既存保有資産の価値を高め、新規流入は新たな資本をもたらします。実際には、5億ドル/年の目標達成には両方が必要となる可能性が高いです。

価格の上昇だけでは、多くの売り手側予測のもとでは十分とは見なされません。

スタンダードチャータードの基本シナリオでは、2026年末までにビットコインは10万ドル、ETHは4000ドルになると予測しています。これらの水準にブラックロックの現 holdingsを再評価し、新たな資金流入を考慮しない場合、複合体の資産規模は約918億ドルにとどまります。これは目標の半分にも満たない数字です。

より強気のシナリオでは、バーンスタインの再確認された15万ドルのビットコイン予測と4,000ドルのETHを用いると、その差は縮まりますが、完全には埋まりません。その場合、ブラックロックは約689億ドル不足します。

この差を埋めるには、新規投資家からの資金流入が必要です。

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SoSoValueのデータによると、IBITには約634億ドル、ETHAには118.7億ドル、ETHBには1.63億ドルの純資金流入があります。

ブラックロックのIBIT累積純流入(出典:SoSoValue)

IBITの立ち上げ以来、これら3つのファンドは年間約340億ドルの資金流入ペースで資産を増やしています。そのペースと価格が変わらなければ、ブラックロックは4年少々で資産ギャップを埋められる見込みです。

累積手数料5億ドル達成は2027年のクロスオーバーを示唆

一方、ブラックロックの暗号ETF事業は、来年には累積手数料5億ドルに到達する可能性もあります。

IBITは約556億ドルの純資産を持ち、ETHAは約68.5億ドルです。各ファンドは年率0.25%のスポンサー料を徴収しており、合計の年間収益は約1億5600万ドルに達します。

この収益を既に獲得した2億4140万ドルに加えると、5億ドル達成までの道のりはほぼ時間の問題となります。

資産が現状維持なら、年間手数料収入は約1億5600万ドルのままで、2027年半ば頃に合計5億ドルを超える見込みです。資産が40%〜50%増加すれば、そのクロスオーバーは2027年初頭に前倒しされる可能性があります。

シナリオ 資産想定 推定年間手数料収入 累積5億ドル到達推定時期
基本ケース 現状の約625億ドル付近を維持 約1億5600万ドル 2027年中頃
高資産ケース 40%〜50%増加 約2億1800万〜2億3400万ドル 2027年初頭
中程度の下落 約30%減少 約1億900万ドル 2027年後半〜2028年前半
大幅下落 資産半減、長期間維持 約7800万ドル 2028年以降大幅遅延

資産規模が縮小すればペースは遅くなるが、大きな影響はないと考えられます。資産が約30%減少した場合でも、2027年後半から2028年初頭には目標に到達できる見込みです。

タイムラインを遅らせるには、資産を半減させて長期間維持する必要があります。

規模に比例させて考える

ブラックロックが暗号ETFから5億ドルの手数料を稼ぐ計画は、既存のETFの手数料プールと比較して規模を測る必要があります。

米国最大の金ETF、SPDRゴールドシェアズは約1511億ドルを運用し、0.40%の経費率を課しています。これにより、年間約6億0400万ドルの手数料収入が見込まれます。

ブラックロックの暗号ETF事業が0.25%の手数料率で年間5億ドルを稼ぐには、約132%の規模に成長する必要があります。

ブラックロックの財務データによると、その収益はそのマージンでも重要な位置を占めますが、中心的な収益源には遠いです。

同社は2025年末に総資産約14兆ドルを管理し、収益は242億1600万ドル、投資顧問料や管理料、証券貸付収入は191億7900万ドルを報告しています。暗号ETFの手数料収入が5億ドルに達すれば、総収益の約2.1%、手数料ベースの収入の約2.6%に相当します。

これにより、同社の財務の重心が大きく変わることはありませんが、暗号ETFはブラックロックの資産運用事業の中でより確固たる収益ラインの一つとなるでしょう。

そう考えると、最終地点は単一の予測ではなく、規模の問題です。道筋は一つの価格目標、一週間の資金流入、一つの新商品リリースに依存しません。約2000億ドルの資産到達を目指すことにあります。

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