（MENAFN- ING）ドイツの住宅価格は2025年に危機前の水準に近づく2025年のドイツの住宅市場は、より広範な経済と同様に回復の兆しを見せた。2年の縮小期の後、GDPと住宅価格の両方がプラス圏に戻った。ドイツ統計局が新たに発表した住宅価格指数によると、昨年の住宅価格は3.2％上昇した。これにより、2022年のピークからは約8％下回っているものの、2024年の谷底からは5％以上上昇している。最近のピークと谷底の水準と比較した住宅価格しかし、年間の数字は明らかな勢いの低下を隠している。3四半期連続で約1％の四半期比成長を記録した後、2025年第4四半期には成長率が0.1％に鈍化した。融資データも同様の傾向を示している。2025年第1四半期の新規住宅ローンは前年同期比37％増だったが、年末までには13％に鈍化した。この鈍化の一因は基準効果によるものだが、手頃な価格の悪化や消費者心理の弱さも影響している。賃金の伸びは鈍化し、住宅価格は上昇、金利引き下げの余地も限られている。2026年初頭の一時的な後退2026年初頭の動きはまちまちだ。1月には住宅ローン金利が2024年中旬以来の高水準に上昇し、需要を抑制した。2月は一時的に安堵感をもたらした：資本市場の金利低下により資金調達コストが下がり、一時的なローン需要の回復が期待された。しかし、これも長続きしなかった。中東情勢の緊迫化によりエネルギー価格が上昇し、インフレ懸念が再燃、国債市場で大きな売りが出たためだ。ドイツの10年国債利回りは2月下旬以降30bp以上上昇しており、今後は貸出金利が4％を超える可能性もある。市場金利と貸出金利（％）その結果、住宅市場の回復は一時的な後退に直面する可能性が高い。不確実性の高まり、エネルギーコストの上昇、消費者信頼感の低下により、家庭の貯蓄意欲が高まる一方、資金調達コストの上昇がさらなる経済的負担をもたらす。なぜ2022年とは異なるのか現在のマクロ経済環境は不安を感じさせ、2022年の痛ましい記憶を呼び起こす。2022年はエネルギー価格の上昇によりインフレが悪化し、政策金利が前例のないペースで引き上げられ、ドイツの住宅市場はほぼ停止状態に陥った。しかし、2022年の金利ショックは、長期の好調期の終わりに差し掛かっていた住宅市場に影響を与えたものであり、平均的な住宅ローン金利はゼロ近辺から3.5％超に急騰した。現時点では、住宅ローン金利はすでにかなり高く、最悪の場合でも、欧州中央銀行（ECB）の今後の利上げはほとんど織り込み済みだ。私たちの基本シナリオではECBが金利を引き上げることはないと見ているが、たとえ金融政策の引き締めがあったとしても、2022年の金利ショックには及ばないだろう。同時に、供給と需要の構造的ミスマッチは依然として市場を安定させる要因であり、エネルギー価格が安定すれば、ドイツの経済回復は今年後半に勢いを増す可能性がある。これにより、市場には循環的な支援が加わる。このマクロ経済の背景から、ドイツの住宅市場は一時的な停滞を迎える可能性が高い。エネルギー価格の上昇と不確実性の再燃により、短期的には回復が遅れるだろうが、供給の制約、経済状況の徐々の改善、ECBの積極的な引き締めの再来が2022年のような調整を防ぐと考えられる。現時点では、これは一時的な後退であり、反発の終わりではない。
ドイツの住宅市場は折れることなく、曲がる可能性が高い
（MENAFN- ING） ドイツの住宅価格は2025年に危機前の水準に近づく
2025年のドイツの住宅市場は、より広範な経済と同様に回復の兆しを見せた。2年の縮小期の後、GDPと住宅価格の両方がプラス圏に戻った。ドイツ統計局が新たに発表した住宅価格指数によると、昨年の住宅価格は3.2％上昇した。これにより、2022年のピークからは約8％下回っているものの、2024年の谷底からは5％以上上昇している。
最近のピークと谷底の水準と比較した住宅価格
しかし、年間の数字は明らかな勢いの低下を隠している。3四半期連続で約1％の四半期比成長を記録した後、2025年第4四半期には成長率が0.1％に鈍化した。融資データも同様の傾向を示している。2025年第1四半期の新規住宅ローンは前年同期比37％増だったが、年末までには13％に鈍化した。
この鈍化の一因は基準効果によるものだが、手頃な価格の悪化や消費者心理の弱さも影響している。賃金の伸びは鈍化し、住宅価格は上昇、金利引き下げの余地も限られている。
2026年初頭の一時的な後退
2026年初頭の動きはまちまちだ。1月には住宅ローン金利が2024年中旬以来の高水準に上昇し、需要を抑制した。2月は一時的に安堵感をもたらした：資本市場の金利低下により資金調達コストが下がり、一時的なローン需要の回復が期待された。しかし、これも長続きしなかった。中東情勢の緊迫化によりエネルギー価格が上昇し、インフレ懸念が再燃、国債市場で大きな売りが出たためだ。ドイツの10年国債利回りは2月下旬以降30bp以上上昇しており、今後は貸出金利が4％を超える可能性もある。
市場金利と貸出金利
（％）
その結果、住宅市場の回復は一時的な後退に直面する可能性が高い。不確実性の高まり、エネルギーコストの上昇、消費者信頼感の低下により、家庭の貯蓄意欲が高まる一方、資金調達コストの上昇がさらなる経済的負担をもたらす。
なぜ2022年とは異なるのか
現在のマクロ経済環境は不安を感じさせ、2022年の痛ましい記憶を呼び起こす。2022年はエネルギー価格の上昇によりインフレが悪化し、政策金利が前例のないペースで引き上げられ、ドイツの住宅市場はほぼ停止状態に陥った。しかし、2022年の金利ショックは、長期の好調期の終わりに差し掛かっていた住宅市場に影響を与えたものであり、平均的な住宅ローン金利はゼロ近辺から3.5％超に急騰した。現時点では、住宅ローン金利はすでにかなり高く、最悪の場合でも、欧州中央銀行（ECB）の今後の利上げはほとんど織り込み済みだ。私たちの基本シナリオではECBが金利を引き上げることはないと見ているが、たとえ金融政策の引き締めがあったとしても、2022年の金利ショックには及ばないだろう。
同時に、供給と需要の構造的ミスマッチは依然として市場を安定させる要因であり、エネルギー価格が安定すれば、ドイツの経済回復は今年後半に勢いを増す可能性がある。これにより、市場には循環的な支援が加わる。
このマクロ経済の背景から、ドイツの住宅市場は一時的な停滞を迎える可能性が高い。エネルギー価格の上昇と不確実性の再燃により、短期的には回復が遅れるだろうが、供給の制約、経済状況の徐々の改善、ECBの積極的な引き締めの再来が2022年のような調整を防ぐと考えられる。現時点では、これは一時的な後退であり、反発の終わりではない。