金価格、銀価格、再び上昇！
本日（3月25日）、伊朗情勢の緩和兆候が伝わる中、米ドル指数は軟化し、貴金属市場は大幅に上昇しました。執筆時点で、現物金は2%以上上昇し、COMEX金先物は約3%上昇。現物銀は3%以上上昇し、COMEX銀先物は5%以上上昇しています。
A株市場では、金関連銘柄も一斉に動意を見せ、赤峰黄金、晓程科技、兴业银锡、中金黄金などが大きく上昇しました。
今後、金価格はどう動くのでしょうか？
貴金属一斉上昇
本日、金銀価格が大幅に上昇しています。執筆時点で、現物金は2.10%高の4566ドル/オンス、現物銀は2.73%高の73.22ドル/オンス。先物市場ではさらに大きく、COMEX金先物は3.73%高の4566ドル/オンス、COMEX銀先物は5.57%高の73.45ドル/オンスとなっています。
A株の金関連銘柄も一斉に高騰。13時20分時点で、赤峰黄金は約7%上昇、晓程科技、盛屯矿业、兴业银锡、盛达资源などは5%以上上昇。湖南白銀、中金黄金、紫金矿业、白銀有色も4%以上上昇し、山金国际、四川黄金なども3%以上上昇しています。
以前の報道によると、米国はイランとの交渉のために1か月の停戦を模索しているとのことです。トランプ米大統領は24日、ホワイトハウスでメディアに対し、米国とイランは交渉中であり、イラン側は「核兵器を永遠に放棄することに同意した」と述べました。前日、トランプ氏は米イラン間の対話を行ったと述べましたが、この発言はイラン側によって否定されています。
イスラエルの第12チャンネルは24日、関係者の情報として、米国がイランに対して戦争終結を目的とした15項目の協定案を提示し、その中にはイランが核兵器を開発しないことやホルムズ海峡を「自由海域」とすることなどが含まれていると報じました。米国の『ニューヨーク・タイムズ』は、関係者の話として、この計画はパキスタンを通じてイラン側に渡されたものであり、イランが受け入れるかどうか、また交渉の土台とするかどうかは不明だと伝えています。また、イスラエルが内容を認めているかも不明です。
さらに、『ウォール・ストリート・ジャーナル』は、アラブの関係者や米国の関係者の話として、トルコ、エジプト、パキスタンの調停者が今後48時間以内に米イランの関係者会合を調整しようとしていると報じていますが、両者の立場には大きな隔たりがあるとしています。
金価格の今後はどうなる？
過去10数取引日、金価格は大きく下落しました。今週月曜日には、現物金は一時4100ドル/オンスを割り込み、3月初旬の高値から20%以上下落。中東情勢によるエネルギー価格の上昇がインフレリスクを高め、投資家は金利上昇を見込んでいます。これは、利息のつかない金にとって逆風です。世界の株式・債券市場の下落も、投資家が現金化のために金を売却する動きを促し、金価格の下落をさらに加速させました。
多くの資産クラスと同様に、戦争関連のヘッドラインにより、金価格は激しく変動しています。トランプ氏が紛争終結の交渉が進行中と述べても、米国とイランの対立は激しく続いています。
バッファロー湾商品会社のマクロ戦略・取引責任者フランク・モンカムは、米国の金融政策のタカ派的再評価と金利上昇によるドル高が、最近の金価格調整の一因だと指摘します。彼は、より重要なのは、個人投資家のレバレッジ解消や新興国（中央銀行を含む）の売却による金価格の変動が、原油価格の高騰とともに金を清算し外貨準備を充実させる動きが加速していることだと述べています。
火曜日、ブルームバーグは、トルコ中央銀行がロンドン市場で金と外貨のスワップ取引を検討していると報じました。これは、イランとの紛争に伴う変動からリラを守るためとみられます。
金はここ数週間下落していますが、長期的には上昇トレンドも見られ、地政学リスクや貿易緊張、中央銀行の積極的な買い入れが支えとなっています。一部の金保有国はエネルギー輸入国であり、戦争による石油・天然ガスの高騰が、金に再投資できるドルを減少させる要因ともなっています。
国泰海通証券は、最近の金価格の弱含みについて、次のように指摘します。一つは、過去の高騰によりリスク選好が低下し、資金流出のリスクがあること。もう一つは、金融政策の引き締め期待と実質金利の上昇が金にとって逆風となることです。短期的にはイラン情勢の影響で圧力が続く可能性がありますが、長期的なインフレ期待の高まりにより、金の環境は再び好転する可能性もあります。中長期的には、金の上昇の論理は依然堅固です。震荡下落局面でも、金の配置チャンスに注目できます。
招銀研究は、金の今後の動きは米イラン戦争の展開次第とし、三つのシナリオを想定しています。
シナリオ1：海峡の封鎖が長期化。紛争が激化し、ホルムズ海峡が長期間封鎖されると、原油価格は持続的に高騰し、1970年代のスタグフレーションの懸念を引き起こす可能性があります。これにより、市場の米国財政信用への信頼も揺らぐ恐れがあります。この場合、短期的な緊縮局面を経て、「米国売り＋インフレ対策」の性質から、金の買い場が訪れると予想されます。
シナリオ2：米国主導の迅速な戦争終結。米国が早期に主導権を握り、米イランが比較的早く停戦に至れば、原油価格は一時的に高騰後に下落し、利上げ期待も修正される見込みです。これにより、金は現在の下落トレンドから脱し、穏やかな上昇軌道に戻る可能性があります。
シナリオ3：インフレのみ進行。高油価がインフレを促進する一方、米国経済が堅調（2022年のロシア・ウクライナ紛争のような状況）であれば、市場は引き続き利上げ期待を織り込み、金は下落基調に入る可能性が高いです。
総合的に見て、短期的には最も確実なインフレ取引が市場に織り込まれつつあり、金の下落リスクは依然として存在します。中期的には、戦争の長期化や経済への影響に注目し、油価高騰が「スタグフレーション」を引き起こすかどうかが、金の反転の鍵となるでしょう。
レイアウト：王璐璐
校正：冉燕青
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盤中、集体大涨！イラン情勢、再び変数！金価格の急騰の背後にある論理は何か？
金価格、銀価格、再び上昇！
本日（3月25日）、伊朗情勢の緩和兆候が伝わる中、米ドル指数は軟化し、貴金属市場は大幅に上昇しました。執筆時点で、現物金は2%以上上昇し、COMEX金先物は約3%上昇。現物銀は3%以上上昇し、COMEX銀先物は5%以上上昇しています。
A株市場では、金関連銘柄も一斉に動意を見せ、赤峰黄金、晓程科技、兴业银锡、中金黄金などが大きく上昇しました。
今後、金価格はどう動くのでしょうか？
貴金属一斉上昇
本日、金銀価格が大幅に上昇しています。執筆時点で、現物金は2.10%高の4566ドル/オンス、現物銀は2.73%高の73.22ドル/オンス。先物市場ではさらに大きく、COMEX金先物は3.73%高の4566ドル/オンス、COMEX銀先物は5.57%高の73.45ドル/オンスとなっています。
A株の金関連銘柄も一斉に高騰。13時20分時点で、赤峰黄金は約7%上昇、晓程科技、盛屯矿业、兴业银锡、盛达资源などは5%以上上昇。湖南白銀、中金黄金、紫金矿业、白銀有色も4%以上上昇し、山金国际、四川黄金なども3%以上上昇しています。
以前の報道によると、米国はイランとの交渉のために1か月の停戦を模索しているとのことです。トランプ米大統領は24日、ホワイトハウスでメディアに対し、米国とイランは交渉中であり、イラン側は「核兵器を永遠に放棄することに同意した」と述べました。前日、トランプ氏は米イラン間の対話を行ったと述べましたが、この発言はイラン側によって否定されています。
イスラエルの第12チャンネルは24日、関係者の情報として、米国がイランに対して戦争終結を目的とした15項目の協定案を提示し、その中にはイランが核兵器を開発しないことやホルムズ海峡を「自由海域」とすることなどが含まれていると報じました。米国の『ニューヨーク・タイムズ』は、関係者の話として、この計画はパキスタンを通じてイラン側に渡されたものであり、イランが受け入れるかどうか、また交渉の土台とするかどうかは不明だと伝えています。また、イスラエルが内容を認めているかも不明です。
さらに、『ウォール・ストリート・ジャーナル』は、アラブの関係者や米国の関係者の話として、トルコ、エジプト、パキスタンの調停者が今後48時間以内に米イランの関係者会合を調整しようとしていると報じていますが、両者の立場には大きな隔たりがあるとしています。
金価格の今後はどうなる？
過去10数取引日、金価格は大きく下落しました。今週月曜日には、現物金は一時4100ドル/オンスを割り込み、3月初旬の高値から20%以上下落。中東情勢によるエネルギー価格の上昇がインフレリスクを高め、投資家は金利上昇を見込んでいます。これは、利息のつかない金にとって逆風です。世界の株式・債券市場の下落も、投資家が現金化のために金を売却する動きを促し、金価格の下落をさらに加速させました。
多くの資産クラスと同様に、戦争関連のヘッドラインにより、金価格は激しく変動しています。トランプ氏が紛争終結の交渉が進行中と述べても、米国とイランの対立は激しく続いています。
バッファロー湾商品会社のマクロ戦略・取引責任者フランク・モンカムは、米国の金融政策のタカ派的再評価と金利上昇によるドル高が、最近の金価格調整の一因だと指摘します。彼は、より重要なのは、個人投資家のレバレッジ解消や新興国（中央銀行を含む）の売却による金価格の変動が、原油価格の高騰とともに金を清算し外貨準備を充実させる動きが加速していることだと述べています。
火曜日、ブルームバーグは、トルコ中央銀行がロンドン市場で金と外貨のスワップ取引を検討していると報じました。これは、イランとの紛争に伴う変動からリラを守るためとみられます。
金はここ数週間下落していますが、長期的には上昇トレンドも見られ、地政学リスクや貿易緊張、中央銀行の積極的な買い入れが支えとなっています。一部の金保有国はエネルギー輸入国であり、戦争による石油・天然ガスの高騰が、金に再投資できるドルを減少させる要因ともなっています。
国泰海通証券は、最近の金価格の弱含みについて、次のように指摘します。一つは、過去の高騰によりリスク選好が低下し、資金流出のリスクがあること。もう一つは、金融政策の引き締め期待と実質金利の上昇が金にとって逆風となることです。短期的にはイラン情勢の影響で圧力が続く可能性がありますが、長期的なインフレ期待の高まりにより、金の環境は再び好転する可能性もあります。中長期的には、金の上昇の論理は依然堅固です。震荡下落局面でも、金の配置チャンスに注目できます。
招銀研究は、金の今後の動きは米イラン戦争の展開次第とし、三つのシナリオを想定しています。
シナリオ1：海峡の封鎖が長期化。紛争が激化し、ホルムズ海峡が長期間封鎖されると、原油価格は持続的に高騰し、1970年代のスタグフレーションの懸念を引き起こす可能性があります。これにより、市場の米国財政信用への信頼も揺らぐ恐れがあります。この場合、短期的な緊縮局面を経て、「米国売り＋インフレ対策」の性質から、金の買い場が訪れると予想されます。
シナリオ2：米国主導の迅速な戦争終結。米国が早期に主導権を握り、米イランが比較的早く停戦に至れば、原油価格は一時的に高騰後に下落し、利上げ期待も修正される見込みです。これにより、金は現在の下落トレンドから脱し、穏やかな上昇軌道に戻る可能性があります。
シナリオ3：インフレのみ進行。高油価がインフレを促進する一方、米国経済が堅調（2022年のロシア・ウクライナ紛争のような状況）であれば、市場は引き続き利上げ期待を織り込み、金は下落基調に入る可能性が高いです。
総合的に見て、短期的には最も確実なインフレ取引が市場に織り込まれつつあり、金の下落リスクは依然として存在します。中期的には、戦争の長期化や経済への影響に注目し、油価高騰が「スタグフレーション」を引き起こすかどうかが、金の反転の鍵となるでしょう。
レイアウト：王璐璐
校正：冉燕青