外資大撤退！アジア株式市場は2009年以来最大の資金流出に見舞われる可能性

中東の紛争が原油価格の急騰を引き起こし、アジアの新興市場は史上類を見ない資本撤退の波に直面しています。国際資本はエネルギー輸入に依存するアジア株式を引き続き売却し、その流出規模は過去15年で最大となる見込みです。

彭博の集計によると、**イラン戦争の勃発以来、外国投資家はアジア（中国を除く）新興市場株式を約520億ドル売却し続けており、今月の資本流出規模は2009年以来の月間最大記録を更新する見込みです。**韓国やインドなど、原油輸入に大きく依存する市場が特に売り圧力の中心となっています。

モルガン・スタンレーの戦略担当者は先週、投資家に対しアジア株の反発局面での売却を推奨しました。理由は、同地域が引き続き石油供給の中断リスクに直面しているためです。同時に、ドル高と半導体株の利益確定がアジア市場の下落をさらに加速させる一方、米国株式は純エネルギー輸出国として比較的堅調に推移し、中米の株価動向は明確に分かれています。

米イランの停戦見通しは依然不透明です。米国側は交渉が継続中と主張していますが、イランはトランプ大統領との接触意向を公に拒否しており、資本がいつアジア市場に戻るかには大きな不確実性が残っています。

流出規模は15年以上ぶりの大きさ

今月の資本流出規模は、複数の歴史的基準を超え、今回の衝撃の深さを浮き彫りにしています。

彭博のデータによると、今月のアジア新興市場からの資本流出は、2020年3月の新型コロナウイルス感染拡大初期を上回るだけでなく、2022年6月のロシア・ウクライナ紛争時の流出規模の2倍以上に達しています。

油価の高騰は純エネルギー輸入国の経済見通しに暗い影を落とし、これらの経済圏は多くがアジアに集中しています。韓国やインドは原油への依存度が高いため、資本売却の影響を特に強く受けており、地域全体の市場動向を押し下げています。

Allspring Global Investmentsのマネージャー、ゲイリー・タンは次のように述べています。「私たちは短期的に資金が中東のエネルギーリスクの低い市場へと回転しているのを目の当たりにしている可能性があります。この動きは、イラン情勢のより明確な方向性が見えるまで続くでしょう。」また、彼は「アジアはホルムズ海峡を通じて原油需要の約80％を占めているため、供給中断がもたらすインフレや成長見通しへの影響は、他の地域よりもはるかに大きい」と指摘しています。

アジアは米国株に劣後、多重の圧力が重なる

今回の調整局面で、アジア株式は米国株に比べて明らかにパフォーマンスが劣っています。米国は純エネルギー輸出国として、原油価格の上昇による経済への影響は限定的であり、米国株には相対的な緩衝材となっています。

一方、ドル高と半導体株の利益確定がアジア市場の重荷となっています。モルガン・スタンレーの戦略担当者は先週、これを踏まえ、アジア株の反発局面で高値で売却することを推奨し、同地域が持続的な石油供給中断リスクに対して非常に脆弱であることを強調しました。

イラン情勢の行方は、資本が再びアジアに流入できるかどうかの重要な変数です。短期的には明確な見通しは立ちにくく、米国側は外交交渉が継続中としていますが、イランはトランプ前大統領の停戦意向を公に拒否しており、交渉は行き詰まっています。ゲイリー・タンも、「状況がより明確な方向に向かうまでは資金の流動は続くと考えられ、短期的に外資のアジア株式への見極め姿勢は大きく変わりにくい」と述べています。

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