AI・張華入主後なぜ急いで尚纬股份の資産整理を行ったのか？（画像出典：Visual China）**ブルーギークニュース3月19日付（記者：徐晓春、インターン生：杨硕）** 最近、尚纬股份（603333.SH）は「買収後」の最初の業績報告を提出し、旧負担を大きく取り除いた結果、純利益は黒字から赤字に転じた。2025年、尚纬股份の営業収入は約14.1億元で前年同期比18.73％減少し、親会社株主に帰属する純利益は4729.32万元の赤字となった。2025年5月、乐山の富豪・張華は子会社の福華化学を通じて尚纬股份を「買収」した。その後、張華は迅速に11.44億元の増資計画を推進し、一方で持株比率を高めて支配権をさらに強化し、他方で短期的に資産負債率が急上昇した尚纬股份は新たな資金の「注入」を急いだ。2025年末、張華は自身の資産の一つであるフロタイハ装置を尚纬股份に組み入れた。これにより、上場企業は電子化学品分野に正式に参入した。ただし、新たな資産事業は現時点では業績に明確な好影響を与えておらず、旧負担を取り除いた後、尚纬股份が新たな成長路線をどう描くかは、今後の時間を要する。**「買収後」の減損計上と負担の除去、上場企業の純利益は赤字に転落**資料によると、尚纬股份は2003年に設立され、高級特殊電線の研究開発、製造、販売を主な事業とする。核電、新エネルギー、軌道交通、スマートグリッド、軍事艦船などの高級特殊電線市場に焦点を当て、2019年に上海証券取引所の主板に上場した。2024年12月、尚纬股份の実質的な支配者であった李広勝は証券市場の操作罪で3年2ヶ月の懲役判決を受け、彼が保有していた株式は司法による競売にかけられた。昨年5月、福華化学は司法競売などを通じて7.58億元のコストで尚纬股份の25.35％の株式を取得し、新たな支配株主となった。張華が実質的な支配者に就任した。2025年の胡润百富榜によると、張華の資産は70億元で、1022位にランクインしている。近年、尚纬股份の事業はなんとか黒字を維持してきた。2022年から2024年までの純利益はそれぞれ1830.53万元、2044.34万元、1634.29万元だった。「買収後」の推進により、収益規模は大きく縮小し、業績予告でも「支配権の変動による段階的な課題」に直面していることを明示した。2025年、尚纬股份の電線事業は深刻に縮小し、特殊電線の収入は前年同期の15.47億元から12.75億元に大きく減少し、一般電線の収入も前年比36.33％減少した。さらに、新たな支配者による資産の集中「負担の除去」も、当期の利益圧迫を一層加速させた。2025年末、同社は投資用不動産に対して414.75万元の減損準備を計上し、固定資産に対しても280.48万元の減損準備を行った。また、工場のスマート改造計画に伴い、技術的に遅れた、使用価値のない資産を規定に従って廃棄し、原価3481.41万元、純資産価値損失1120.98万元を計上した。これらの資産の減損と廃棄により、2025年度の連結損益計算書の純利益は合計で1816.21万元減少した。会社は廃棄理由について、第一に機械設備の技術更新と陳腐化により経済的価値がなくなったこと、第二に建物の構造の老朽化と、同資産が「デジタル化・スマート化のアップグレード及び総合能力向上計画」の一環であり、廃棄してアップグレードを行う必要があると説明している。2025年末に一括して資産減損を行った理由について、ブルーギークニュースの記者が尚纬股份に電話したが、つながらなかった。しかし、多くの要因が重なり合い、尚纬股份はこの年次報告書において赤字の結果を記録した。**「新主」資本運用による「資金注入」、元実控人らの早期離脱加速**2025年5月、尚纬股份の支配権移譲が正式に完了し、張華は迅速に11.44億元の増資計画を推進し、上場企業に資金を「注入」して支配権をさらに強化し、資本運用も計画した。2024年末時点で、尚纬股份の負債比率は約43.89％であり、わずか1年で約12ポイント増加した。約4.75億元の現金資産に対し、約5.62億元の有利子負債を抱えている。李広勝が残した負債は、新たな資金調達で穴埋めを必要としている。「買収後」2か月後の2025年7月、尚纬股份は福華化学に対して株式を発行し資金調達を行う計画を発表し、そのうち約9.47億元は流動資金の補充に充てられる予定で、調達総額の82.78％を占める。当時、株式の発行価格は6.31元/株であり、3月19日の終値は7.97元/株であり、発行価格は依然として現在の株価の約80％に満たない。公告によると、株式発行後、張華は福華化学を通じて保有する上場株式の比率を25.35％から42.21％に引き上げ、支配権をより堅固にした。なお、この増資計画はまだ完了していない。資料によると、福華化学は四川省の化学工業のリーディング企業であり、製品は精密化学品と基礎化学品をカバーし、グリホサートの生産能力は世界トップ3、国内2位、イオン膜塩酸の生産能力は西南地区第一位である。顧客には先正達、科迪華、住友化学、纽发姆、バンクレイなどが含まれる。2025年末、張華は自身の資産を上場企業に組み入れ始めた。12月、尚纬股份は四川中氟泰华新材料科技有限公司（以下「中氟泰华」）の51％株式の増資と支配権取得を完了し、電子化学品分野に正式に参入した。福華化学は、2026年から2028年までに同社の純利益が少なくとも1.8億元を超えると約束している。年次報告書によると、今回の尚纬股份の支配下に入った中氟泰华は、高付加価値のフッ素化学品と新エネルギー化学品に焦点を当て、20万トン/年の過酸化水素プロジェクト、6万トンの電子級無水フッ化水素、7万トンのフルオロヒ酸プロジェクト、60万トンの硫黄酸の硫酸化プロジェクトなどを重点的に展開している。しかし、現時点の進捗を見ると、この新たな業績曲線はまだ会社の業績を支えるには不十分である。2025年末時点で、中氟泰华の主要プロジェクトは依然建設段階にある。ちなみに、福華化学以外にも、張華の家族の事業は投資・持株、パルプ・製品の生産販売、大宗商品取引など多岐にわたり、多くの企業が数千万元規模の売上を上げているが、多くは赤字状態にある。2025年、張華は赤字資産の売却による資金回収も進めている。2025年5月、恒丰紙業の再編案修正案によると、同社は張華とその支配下の竹浆紙業に対し、株式を発行して買収する形で、約2.68億元の対価を支払う計画であり、増値率は272.2％に達している。今年3月にこの取引は完了し、張華と竹浆紙業は恒丰紙業の9.35％の株式を保有している。資料によると、2022年から2024年までの期間、锦丰纸业の親会社純利益はそれぞれ1778.63万元、2247.81万元、226.96万元の赤字だった。張華の「買収」に伴う資産整理とともに、元実控人の李广胜の兄弟である李广元も早期撤退を加速させている。年次報告書の公表前数日、李广元はすでに株式の一部を売却済みである。公告によると、2026年3月10日までに、彼は621.52万株を売却し、売却比率は1％、売却価格は8.07元/株から9.12元/株の間で、総額は5303.47万元となった。彼の保有株比率は8.98％に下がった。2023年3月19日の終値で、尚纬股份の株価は7.92元/株、下落率は3.30％、時価総額は492.2億元となっている。
楽山の富豪・張華が迅速に「荷物」を整理し、尚纬股份は1,800万元の減損計上で業績を圧迫、4年ぶりの赤字に
AI・張華入主後なぜ急いで尚纬股份の資産整理を行ったのか？
（画像出典：Visual China）
ブルーギークニュース3月19日付（記者：徐晓春、インターン生：杨硕） 最近、尚纬股份（603333.SH）は「買収後」の最初の業績報告を提出し、旧負担を大きく取り除いた結果、純利益は黒字から赤字に転じた。2025年、尚纬股份の営業収入は約14.1億元で前年同期比18.73％減少し、親会社株主に帰属する純利益は4729.32万元の赤字となった。
2025年5月、乐山の富豪・張華は子会社の福華化学を通じて尚纬股份を「買収」した。その後、張華は迅速に11.44億元の増資計画を推進し、一方で持株比率を高めて支配権をさらに強化し、他方で短期的に資産負債率が急上昇した尚纬股份は新たな資金の「注入」を急いだ。
2025年末、張華は自身の資産の一つであるフロタイハ装置を尚纬股份に組み入れた。これにより、上場企業は電子化学品分野に正式に参入した。ただし、新たな資産事業は現時点では業績に明確な好影響を与えておらず、旧負担を取り除いた後、尚纬股份が新たな成長路線をどう描くかは、今後の時間を要する。
「買収後」の減損計上と負担の除去、上場企業の純利益は赤字に転落
資料によると、尚纬股份は2003年に設立され、高級特殊電線の研究開発、製造、販売を主な事業とする。核電、新エネルギー、軌道交通、スマートグリッド、軍事艦船などの高級特殊電線市場に焦点を当て、2019年に上海証券取引所の主板に上場した。
2024年12月、尚纬股份の実質的な支配者であった李広勝は証券市場の操作罪で3年2ヶ月の懲役判決を受け、彼が保有していた株式は司法による競売にかけられた。昨年5月、福華化学は司法競売などを通じて7.58億元のコストで尚纬股份の25.35％の株式を取得し、新たな支配株主となった。張華が実質的な支配者に就任した。2025年の胡润百富榜によると、張華の資産は70億元で、1022位にランクインしている。
近年、尚纬股份の事業はなんとか黒字を維持してきた。2022年から2024年までの純利益はそれぞれ1830.53万元、2044.34万元、1634.29万元だった。
「買収後」の推進により、収益規模は大きく縮小し、業績予告でも「支配権の変動による段階的な課題」に直面していることを明示した。2025年、尚纬股份の電線事業は深刻に縮小し、特殊電線の収入は前年同期の15.47億元から12.75億元に大きく減少し、一般電線の収入も前年比36.33％減少した。
さらに、新たな支配者による資産の集中「負担の除去」も、当期の利益圧迫を一層加速させた。
2025年末、同社は投資用不動産に対して414.75万元の減損準備を計上し、固定資産に対しても280.48万元の減損準備を行った。また、工場のスマート改造計画に伴い、技術的に遅れた、使用価値のない資産を規定に従って廃棄し、原価3481.41万元、純資産価値損失1120.98万元を計上した。これらの資産の減損と廃棄により、2025年度の連結損益計算書の純利益は合計で1816.21万元減少した。
会社は廃棄理由について、第一に機械設備の技術更新と陳腐化により経済的価値がなくなったこと、第二に建物の構造の老朽化と、同資産が「デジタル化・スマート化のアップグレード及び総合能力向上計画」の一環であり、廃棄してアップグレードを行う必要があると説明している。
2025年末に一括して資産減損を行った理由について、ブルーギークニュースの記者が尚纬股份に電話したが、つながらなかった。
しかし、多くの要因が重なり合い、尚纬股份はこの年次報告書において赤字の結果を記録した。
「新主」資本運用による「資金注入」、元実控人らの早期離脱加速
2025年5月、尚纬股份の支配権移譲が正式に完了し、張華は迅速に11.44億元の増資計画を推進し、上場企業に資金を「注入」して支配権をさらに強化し、資本運用も計画した。
2024年末時点で、尚纬股份の負債比率は約43.89％であり、わずか1年で約12ポイント増加した。約4.75億元の現金資産に対し、約5.62億元の有利子負債を抱えている。李広勝が残した負債は、新たな資金調達で穴埋めを必要としている。
「買収後」2か月後の2025年7月、尚纬股份は福華化学に対して株式を発行し資金調達を行う計画を発表し、そのうち約9.47億元は流動資金の補充に充てられる予定で、調達総額の82.78％を占める。当時、株式の発行価格は6.31元/株であり、3月19日の終値は7.97元/株であり、発行価格は依然として現在の株価の約80％に満たない。
公告によると、株式発行後、張華は福華化学を通じて保有する上場株式の比率を25.35％から42.21％に引き上げ、支配権をより堅固にした。なお、この増資計画はまだ完了していない。
資料によると、福華化学は四川省の化学工業のリーディング企業であり、製品は精密化学品と基礎化学品をカバーし、グリホサートの生産能力は世界トップ3、国内2位、イオン膜塩酸の生産能力は西南地区第一位である。顧客には先正達、科迪華、住友化学、纽发姆、バンクレイなどが含まれる。
2025年末、張華は自身の資産を上場企業に組み入れ始めた。12月、尚纬股份は四川中氟泰华新材料科技有限公司（以下「中氟泰华」）の51％株式の増資と支配権取得を完了し、電子化学品分野に正式に参入した。福華化学は、2026年から2028年までに同社の純利益が少なくとも1.8億元を超えると約束している。
年次報告書によると、今回の尚纬股份の支配下に入った中氟泰华は、高付加価値のフッ素化学品と新エネルギー化学品に焦点を当て、20万トン/年の過酸化水素プロジェクト、6万トンの電子級無水フッ化水素、7万トンのフルオロヒ酸プロジェクト、60万トンの硫黄酸の硫酸化プロジェクトなどを重点的に展開している。
しかし、現時点の進捗を見ると、この新たな業績曲線はまだ会社の業績を支えるには不十分である。2025年末時点で、中氟泰华の主要プロジェクトは依然建設段階にある。
ちなみに、福華化学以外にも、張華の家族の事業は投資・持株、パルプ・製品の生産販売、大宗商品取引など多岐にわたり、多くの企業が数千万元規模の売上を上げているが、多くは赤字状態にある。2025年、張華は赤字資産の売却による資金回収も進めている。
2025年5月、恒丰紙業の再編案修正案によると、同社は張華とその支配下の竹浆紙業に対し、株式を発行して買収する形で、約2.68億元の対価を支払う計画であり、増値率は272.2％に達している。今年3月にこの取引は完了し、張華と竹浆紙業は恒丰紙業の9.35％の株式を保有している。資料によると、2022年から2024年までの期間、锦丰纸业の親会社純利益はそれぞれ1778.63万元、2247.81万元、226.96万元の赤字だった。
張華の「買収」に伴う資産整理とともに、元実控人の李广胜の兄弟である李广元も早期撤退を加速させている。年次報告書の公表前数日、李广元はすでに株式の一部を売却済みである。公告によると、2026年3月10日までに、彼は621.52万株を売却し、売却比率は1％、売却価格は8.07元/株から9.12元/株の間で、総額は5303.47万元となった。彼の保有株比率は8.98％に下がった。
2023年3月19日の終値で、尚纬股份の株価は7.92元/株、下落率は3.30％、時価総額は492.2億元となっている。