“守成者”唯品会：アクティブユーザーの増加がほぼ停滞

かつて「特売の王者」と呼ばれた唯品会が2025年の業績を発表し、「守成者」の疲れを垣間見せている。

2025年2月26日、唯品会は2025年第4四半期および通年の未監査財務結果を公開した。財務報告によると、2025年第4四半期の総純収入は325億元（約5,300億円）で、前年同期比2.11％減少した。純利益は26億元（約430億円）で、前年同期比5.8％増加した。

通年では、唯品会の総純収入は1,059億元（約1兆7,300億円）で、前年同期比2.3％減少。純利益は72億元（約1,200億円）で、前年同期比6.49％減少した。

2025年第4四半期のアクティブ顧客数は4530万人で、前年同期の4570万人とほぼ同じ水準だった。注文数は2.06億件で、前年同期の2.175億件を下回った。

2025年通年のアクティブ顧客総数は8480万人で、前年の8470万人とほぼ変わらず、2024年とほぼ同水準だった。通年の総注文数は7.324億件で、前年の7.575億件を下回った。

また、同社は2026年第一四半期の総純収入を263億元から276億元の範囲と見込み、前年比約0％から5％の増加を予測している。

株主還元については、唯品会は2025年に株式買戻しと配当を通じて約9.4億ドルを株主に還元した。さらに、取締役会は新たな年間配当計画を承認し、2026年4月10日までに登録された株主に対し、普通株1株あたり3.10ドル、米国存托股1株あたり0.62ドルの現金配当を行う予定だ。

2008年に設立された電子商取引プラットフォームの唯品会は、2012年に米国で上場した。以前の報道では、最も早く来年に香港上場を検討しているとの情報もあった。これについて、唯品会の幹部は2025年第3四半期の財務報告電話会議で、「当社は資本市場の動向を注視しており、進展があれば速やかに市場に情報を提供する」と述べた。

二次市場では、米東時間2月26日の終値時点で、唯品会の株価は2.08％上昇し、18.120ドル/株で取引された。市場関係者は、短期的な収益成長は圧迫されているものの、収益性は安定しており、穏やかな今後の見通しと相まって株価を支える要因となっていると見ている。