北交所のIPO審査は着実に加速しています。2023年3月23日までに、今年度北交所は29回の上場委員会を開催し、昨年同期を大きく上回っています。企業の審査通過効率も同時に向上しています。同月、北交所の既存上場企業数は正式に300社を突破しました。全体として、業績が安定的に成長し、革新的特徴を持つ優良な中小企業がますます北交所を上場先として選択しています。業界関係者によると、制度の蓄積、政策の誘導、市場の内在的な推進力が相まって、北交所のIPO「増速と質の向上」が必然的な選択となっています。**IPO審査の効率が著しく向上**2026年以降、北交所のIPO審査効率は継続的に安定して向上しています。データによると、現在第1四半期はまだ終了していませんが、北交所の上場委員会はすでに29回開催されており、昨年同期を大きく上回っています。会議に出席した企業の通過率も同時に向上し、今年度だけで28社が北交所の上場委員会の審査を通過しています。同時に、北交所の上場企業数も今年3月に正式に300社を突破しました。上場委員会の頻繁な開催は、北交所のIPO審査の加速を直感的に示すものです。会議公告によると、3月23日までに、今年度北交所は29回の上場委員会を開催し、その中で3月の委員会は特に頻繁に行われており、これまでに12回の委員会が開催されています。さらに、3月26日と27日には、追加で3回の委員会が予定されています。一方、2025年3月末時点では、北交所の上場委員会は1回の公告のみでした。通過率も同時に向上しています。Windの統計によると、2026年以降、28社が北交所の上場委員会を通過しており、その中でも3月は特に頻繁で、12社が通過しています。例えば、20日に通過したのは国泰君安の保薦による杰理科技、17日に通過したのは国聯民生の保薦による欧伦電気、13日に通過したのは銀河証券の保薦による科莱瑞迪や中信証券の保薦による正大種業などです。注目すべきは、北交所が審査効率を高める一方で、IPOの質も厳格に保持している点です。例として信勝科技を挙げると、同社は1月16日に上場委員会の審査を一時保留され、業績の真実性や第三者からの回収に関する質問を受けました。その後、同社と保薦機関の国信証券が関連の質問に回答し、2か月も経たない3月12日に北交所の上場委員会の審査を通過しました。全体として、北交所市場は堅実に拡大しています。Windのデータによると、上場日を基準に集計すると、2026年以降、全市場で新規上場した23社のうち、北交所が13社を占めており、半数以上を占めています。3月20日に新規上場した恒泰を皮切りに、北交所の既存上場企業数は300社に達しました。**優良な中小企業の継続的な誘致**制度の最適化と市場流動性の向上などの要因により、北交所市場は優良な中小企業の誘致力を「日々増しています」。例えば、3月20日に新規上場した新恒泰は、公開発行価格が9.40元/株、発行時のPERは14.99倍で、ネット申込の熱狂も高まっています。発行結果によると、今回のネット申込は987.78億株に達し、有効申込者数は58万超にのぼり、ネット申込倍率は2671.03倍に達し、投資家の北交所市場への評価の高さを示しています。単一株の資金凍結額も過去最高を更新しており、すでに1兆元を突破しています。以前、米德樂の発行結果によると、同株には59.25万の申込者が参加し、有効申込株数は252.83億株、最終的に6.1万の申込者に配分され、ネット中签率は0.057%、凍結資金は約1.06兆元となっています。北交所の上場企業の技術含有量と成長潜力も高く評価されています。2024年1月、浙江省の科馬材料が正式に北交所に上場し、2026年の第一株となりました。公開資料によると、同社の主要製品はドライクラッチ摩擦片と湿式紙基摩擦片で、国内外のクラッチメーカーを顧客としています。20年以上の発展を経て、同社は省レベルの隠れた優勝企業や国家レベルの専門特化型「小巨人」企業に成長しています。上場初日、科馬材料の株価は好調で、一時585%上昇し、その日の終値は54.95元/株、発行価格比で371.27%上昇しました。また、近年、香港株やA株の企業が次々と子会社を北交所に上場させ、「港拆北」や「A拆北」の動きが並行して進んでおり、北交所がイノベーション型中小企業の主戦場としての魅力を示しています。3月10日には、彩客科技が審査を通過し、香港株の子会社分拆による北交所上場の第二例となり、2026年以来初のケースとなりました。これは「港拆北」路線の成熟を示すものです。なお、彩客科技の親会社は香港株に上場している彩客新能源です。彩客科技は精密化学分野に属し、主要製品は高性能有機顔料中間体、食品添加物中間体、光安定剤中間体であり、国家レベルの専門特化型「小巨人」企業や知的財産権優位企業に認定されています。また、河北省の製造業単一企業チャンピオンにも選ばれています。今回の上場に向けて、約2.1億元の資金調達を計画しています。同じく3月10日には、もう一つの「A拆北」事例も実現しました。A株の銀輪股份は、子会社の朗信電気が審査を通過したと公告しました。朗信電気は、熱管理システムの電動駆動部品の研究開発、生産、販売を行う企業で、国内最大の乗用車用熱管理システム電子ファンのサプライヤーです。国家レベルの高新技術企業として、2024年に「小巨人」企業に認定されています。**多方面の要因が市場の増加と質の向上を促進**業界関係者によると、北交所のIPO「増速と質の向上」の背景には、一方で上場基準体系と審査ロジックの深い再構築、もう一方で政策誘導と市場の内在的推進力の共振があります。「北交所のスピードアップと質の向上は、政策の期待、エコシステム、企業の準備状況の三者の共振の結果です」と、南開大学金融発展研究院の田利輝院長は《経済参考報》の記者に語っています。政策面では、「深改19条」の実施により、直結メカニズムや上場プロセスの最適化などの施策が制度的な恩恵をもたらし、審査の見通しも安定しています。市場面では、北交所の上場企業は300社を突破し、富の効果が現れ、優良企業は「傍観」から「申請」へと動き出しています。蓄積面では、新三板の「苗圃」機能が引き続き強化されており、新規上場企業の中で専門特化型「小巨人」企業の比率は40%以上となり、北交所に高品質な予備軍を供給しています。「北交所が最近示している『スピードアップと質の維持』の良好な状況は偶然ではなく、前段階の制度蓄積、政策誘導、市場の内在的推進力の共同作用の結果です」と、中央財経大学の張可亮研究員は《経済参考報》の記者に語っています。数年の取り組みを経て、新三板は「苗圃」としての選別と育成の機能を十分に発揮しています。多くの企業が基礎層やイノベーション層で規範的なガバナンス、情報開示、市場取引の初期検証を経ており、特に国家レベルの「小巨人」企業は、北交所に上場する前にすでに高い規範性と成長性を備えています。この「水到渠成」の上場ルートは、審査期間を短縮し、上場企業の質も源泉から保証しています。田利輝氏は、企業が北交所を選ぶのは、その「適合性」に対する市場の認識の表れだと見ています。市場構築の面では、北交所は中小企業の成長法則に適した制度体系を構築しています。上場のハードルはより寛容で、黒字でない企業も上場可能です。審査の見通しも明確で、受理から上場までの期間も大幅に短縮されています。再資金調達も柔軟で、「小口・迅速」な増資メカニズムにより、企業の資金ニーズに応えています。経済発展の面では、我が国は世界で最も完全な専門特化型企業の梯子を持ち、1万4600社の「小巨人」企業と14万以上の省レベルの専門特化型企業を育成しています。北交所はこれらの企業と資本市場をつなぐ「最良の入口」となっています。「一方で、成長段階にあり、資金を必要としながら規模が小さい企業にとって、北交所の上場ハードルはより合理的で、審査も親しみやすく、彼らにとって最適な選択肢です」と、張可亮氏は述べています。また、流動性の向上と評価ロジックの再構築も重要です。北交所の各種市場メカニズムが整備されるにつれ、市場の流動性は大きく改善され、評価体系も合理性を取り戻し、優位性を示しています。これにより、細分化された分野の「隠れた巨人」企業に対しても、より合理的な価格付けが可能となっています。現在、北交所の予備企業は十分に蓄積されています。Windのデータによると、3月23日現在、165社が北交所IPOの準備を進めており（「撤回」「審査停止」「登録停止」などの企業は除く）、すでに審査を通過し証監会に上場申請待ちの企業は11社あります。今後も発行ペースは堅調に拡大していく見込みです。
北交所IPO審査の増速と質の向上 上場企業の「価値」が認められる
北交所のIPO審査は着実に加速しています。2023年3月23日までに、今年度北交所は29回の上場委員会を開催し、昨年同期を大きく上回っています。企業の審査通過効率も同時に向上しています。同月、北交所の既存上場企業数は正式に300社を突破しました。全体として、業績が安定的に成長し、革新的特徴を持つ優良な中小企業がますます北交所を上場先として選択しています。業界関係者によると、制度の蓄積、政策の誘導、市場の内在的な推進力が相まって、北交所のIPO「増速と質の向上」が必然的な選択となっています。
IPO審査の効率が著しく向上
2026年以降、北交所のIPO審査効率は継続的に安定して向上しています。データによると、現在第1四半期はまだ終了していませんが、北交所の上場委員会はすでに29回開催されており、昨年同期を大きく上回っています。会議に出席した企業の通過率も同時に向上し、今年度だけで28社が北交所の上場委員会の審査を通過しています。同時に、北交所の上場企業数も今年3月に正式に300社を突破しました。
上場委員会の頻繁な開催は、北交所のIPO審査の加速を直感的に示すものです。会議公告によると、3月23日までに、今年度北交所は29回の上場委員会を開催し、その中で3月の委員会は特に頻繁に行われており、これまでに12回の委員会が開催されています。さらに、3月26日と27日には、追加で3回の委員会が予定されています。一方、2025年3月末時点では、北交所の上場委員会は1回の公告のみでした。
通過率も同時に向上しています。Windの統計によると、2026年以降、28社が北交所の上場委員会を通過しており、その中でも3月は特に頻繁で、12社が通過しています。例えば、20日に通過したのは国泰君安の保薦による杰理科技、17日に通過したのは国聯民生の保薦による欧伦電気、13日に通過したのは銀河証券の保薦による科莱瑞迪や中信証券の保薦による正大種業などです。
注目すべきは、北交所が審査効率を高める一方で、IPOの質も厳格に保持している点です。例として信勝科技を挙げると、同社は1月16日に上場委員会の審査を一時保留され、業績の真実性や第三者からの回収に関する質問を受けました。その後、同社と保薦機関の国信証券が関連の質問に回答し、2か月も経たない3月12日に北交所の上場委員会の審査を通過しました。
全体として、北交所市場は堅実に拡大しています。Windのデータによると、上場日を基準に集計すると、2026年以降、全市場で新規上場した23社のうち、北交所が13社を占めており、半数以上を占めています。3月20日に新規上場した恒泰を皮切りに、北交所の既存上場企業数は300社に達しました。
優良な中小企業の継続的な誘致
制度の最適化と市場流動性の向上などの要因により、北交所市場は優良な中小企業の誘致力を「日々増しています」。
例えば、3月20日に新規上場した新恒泰は、公開発行価格が9.40元/株、発行時のPERは14.99倍で、ネット申込の熱狂も高まっています。発行結果によると、今回のネット申込は987.78億株に達し、有効申込者数は58万超にのぼり、ネット申込倍率は2671.03倍に達し、投資家の北交所市場への評価の高さを示しています。
単一株の資金凍結額も過去最高を更新しており、すでに1兆元を突破しています。以前、米德樂の発行結果によると、同株には59.25万の申込者が参加し、有効申込株数は252.83億株、最終的に6.1万の申込者に配分され、ネット中签率は0.057%、凍結資金は約1.06兆元となっています。
北交所の上場企業の技術含有量と成長潜力も高く評価されています。2024年1月、浙江省の科馬材料が正式に北交所に上場し、2026年の第一株となりました。公開資料によると、同社の主要製品はドライクラッチ摩擦片と湿式紙基摩擦片で、国内外のクラッチメーカーを顧客としています。20年以上の発展を経て、同社は省レベルの隠れた優勝企業や国家レベルの専門特化型「小巨人」企業に成長しています。上場初日、科馬材料の株価は好調で、一時585%上昇し、その日の終値は54.95元/株、発行価格比で371.27%上昇しました。
また、近年、香港株やA株の企業が次々と子会社を北交所に上場させ、「港拆北」や「A拆北」の動きが並行して進んでおり、北交所がイノベーション型中小企業の主戦場としての魅力を示しています。
3月10日には、彩客科技が審査を通過し、香港株の子会社分拆による北交所上場の第二例となり、2026年以来初のケースとなりました。これは「港拆北」路線の成熟を示すものです。
なお、彩客科技の親会社は香港株に上場している彩客新能源です。彩客科技は精密化学分野に属し、主要製品は高性能有機顔料中間体、食品添加物中間体、光安定剤中間体であり、国家レベルの専門特化型「小巨人」企業や知的財産権優位企業に認定されています。また、河北省の製造業単一企業チャンピオンにも選ばれています。今回の上場に向けて、約2.1億元の資金調達を計画しています。
同じく3月10日には、もう一つの「A拆北」事例も実現しました。A株の銀輪股份は、子会社の朗信電気が審査を通過したと公告しました。朗信電気は、熱管理システムの電動駆動部品の研究開発、生産、販売を行う企業で、国内最大の乗用車用熱管理システム電子ファンのサプライヤーです。国家レベルの高新技術企業として、2024年に「小巨人」企業に認定されています。
多方面の要因が市場の増加と質の向上を促進
業界関係者によると、北交所のIPO「増速と質の向上」の背景には、一方で上場基準体系と審査ロジックの深い再構築、もう一方で政策誘導と市場の内在的推進力の共振があります。
「北交所のスピードアップと質の向上は、政策の期待、エコシステム、企業の準備状況の三者の共振の結果です」と、南開大学金融発展研究院の田利輝院長は《経済参考報》の記者に語っています。政策面では、「深改19条」の実施により、直結メカニズムや上場プロセスの最適化などの施策が制度的な恩恵をもたらし、審査の見通しも安定しています。市場面では、北交所の上場企業は300社を突破し、富の効果が現れ、優良企業は「傍観」から「申請」へと動き出しています。蓄積面では、新三板の「苗圃」機能が引き続き強化されており、新規上場企業の中で専門特化型「小巨人」企業の比率は40%以上となり、北交所に高品質な予備軍を供給しています。
「北交所が最近示している『スピードアップと質の維持』の良好な状況は偶然ではなく、前段階の制度蓄積、政策誘導、市場の内在的推進力の共同作用の結果です」と、中央財経大学の張可亮研究員は《経済参考報》の記者に語っています。数年の取り組みを経て、新三板は「苗圃」としての選別と育成の機能を十分に発揮しています。多くの企業が基礎層やイノベーション層で規範的なガバナンス、情報開示、市場取引の初期検証を経ており、特に国家レベルの「小巨人」企業は、北交所に上場する前にすでに高い規範性と成長性を備えています。この「水到渠成」の上場ルートは、審査期間を短縮し、上場企業の質も源泉から保証しています。
田利輝氏は、企業が北交所を選ぶのは、その「適合性」に対する市場の認識の表れだと見ています。市場構築の面では、北交所は中小企業の成長法則に適した制度体系を構築しています。上場のハードルはより寛容で、黒字でない企業も上場可能です。審査の見通しも明確で、受理から上場までの期間も大幅に短縮されています。再資金調達も柔軟で、「小口・迅速」な増資メカニズムにより、企業の資金ニーズに応えています。経済発展の面では、我が国は世界で最も完全な専門特化型企業の梯子を持ち、1万4600社の「小巨人」企業と14万以上の省レベルの専門特化型企業を育成しています。北交所はこれらの企業と資本市場をつなぐ「最良の入口」となっています。
「一方で、成長段階にあり、資金を必要としながら規模が小さい企業にとって、北交所の上場ハードルはより合理的で、審査も親しみやすく、彼らにとって最適な選択肢です」と、張可亮氏は述べています。また、流動性の向上と評価ロジックの再構築も重要です。北交所の各種市場メカニズムが整備されるにつれ、市場の流動性は大きく改善され、評価体系も合理性を取り戻し、優位性を示しています。これにより、細分化された分野の「隠れた巨人」企業に対しても、より合理的な価格付けが可能となっています。
現在、北交所の予備企業は十分に蓄積されています。Windのデータによると、3月23日現在、165社が北交所IPOの準備を進めており（「撤回」「審査停止」「登録停止」などの企業は除く）、すでに審査を通過し証監会に上場申請待ちの企業は11社あります。今後も発行ペースは堅調に拡大していく見込みです。