連邦公開市場委員会（FOMC）は、現地時間3月18日午後（北京時間19日凌晨2時）に最新の金利決定を発表します。市場は、連邦基金金利の目標範囲を3.5％から3.75％のまま維持すると予想しています。しかし、パウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長の今後の発言に市場の注目が集まっています。なぜ利下げの可能性は低いのか？分析によると、現在の米国経済は複数の矛盾と不確実性に直面しており、これがFRBが動きを控える主な理由です。イラン関連の戦闘による油価の変動、インフレ再燃への懸念、労働市場から発せられる複雑なシグナルが、金融政策の慎重さを促しています。シカゴ商品取引所のFRB観測ツールによると、戦闘発生前から市場は今回の会合での利下げを予期しておらず、6月に利下げを開始し、年内に少なくとも一度は利下げする見込みでしたが、戦闘の影響で市場の予想は大きく変わりました。現在の先物価格は、少なくとも9月または10月までFRBが緩和政策を検討しないと示しており、年内はおそらく一度だけの利下げにとどまる見込みです。スイスのペーターファイナンスの米国シニアエコノミスト、崔晓氏は、証券時報の記者に対し、「FRBは今週水曜日の会合で、3.5％～3.75％の政策金利を維持する見込みです。投票では、前回の会合で利下げを支持したミラン（Miran）とウォラー（Waller）が引き続き支持する可能性が高く、ボーマン（Bowman）も利下げを支持するかもしれません。声明では、イランの紛争がFRBの二つの使命にリスクをもたらしていることを認めると予想され、最新のドットチャートには大きな変化はないと見られます。中央値は2026年と2027年に各一度の利下げを示し、長期的な中立金利の中央値は3％のままです」と述べています。崔晓氏は、「イランの紛争による短期的なインフレ上昇リスクと、現状の堅調なマクロ経済背景の下で経済成長への影響は限定的と見られるため、6月と9月の利下げ時期は遅れる可能性があると予想していました。しかし、今年の金融政策は全体として緩和寄りの見方を維持しており、労働市場の継続的な弱さへの懸念が、FRBの立場を市場の予想よりもハト派にしていると考えています」と述べています。インフレリスクへの懸念実際、米国が中東での戦争により油価が上昇し、インフレが再燃することは、多くの投資家の関心事です。最新の米国インフレデータによると、インフレは依然穏やかで、2月の未季調消費者物価指数（CPI）は前年比2.4％上昇、未季調コアCPIは2.5％上昇と、市場予想と前月値と一致しています。米国の1月個人消費支出（PCE）価格指数は前月比0.3％上昇、前年比2.8％とやや低めで、予想の2.9％を下回っています。ただし、2月のデータは最近の油価上昇の影響を反映していません。金利決定以外にも、FRBが同時に発表する経済予測概要（SEP）や注目の利率「ドットチャート」も市場の焦点となっていますが、多くの観測者は今回の更新に大きな変化はないと見ています。FRBは経済成長とインフレ予想をわずかに引き上げる可能性がありますが、金利の見通しはほぼ変わらないと予想されます。崔晓氏は、「一部の当局者はインフレ懸念から利下げ回数の予想を下方修正し、他の当局者は最近の労働市場の弱さから上方修正しています。経済予測概要（SEP）には、コアインフレの全体的な上昇、経済成長の鈍化、失業率の上昇が示される可能性があります。もしドットチャートの中央値がゼロの利下げを示したり、パウエル議長が関税や油価の持続的なインフレ圧力について言及した場合、FRBは再び利上げを検討する可能性も排除できません。最近のコアPCE物価指数は高止まりしており、油価のショックにより、年央に予想されたインフレの低下が遅れる可能性もあります。技術的な影響はあるものの、最新の雇用統計の著しい弱さは、労働市場への懸念を再燃させる可能性があります」と述べています。政治的圧力がFRBを包囲今回のFRBの金利決定には、政治的な影も影響しています。米国大統領トランプは長期にわたりFRBとパウエル議長に対し、利下げを求めて圧力をかけてきました。3月16日のメディア出演では、トランプは再びパウエルを批判し、「今こそ利下げの絶好の機会だ」と述べ、特別会議の開催を求めました。一方、トランプ政権自身は、パウエルの後任問題に障害を設けています。トランプはケビン・ウォッシュを5月に後任に指名しましたが、米国検察官ジェニン・ピロによるFRB本部の改修問題の調査が進行中で、これが指名手続きを妨げています。ノースカロライナ州共和党上院議員トム・ティリスは、事件解決まで指名を阻止すると明言しています。最新の裁判資料によると、パウエルは5月15日の議長任期終了後も、刑事調査が続く限り理事に留任し、2028年1月まで務める可能性があります。パウエルの私設弁護士は、1月29日に検察官のジェニン・ピロと会い、次の4点を伝えました：大統領は上院の承認を得て新議長を選出できない；パウエルはFRBの独立性を理由に辞任を拒否する；調査が続く限り、任期終了後も理事を辞めない；調査が取り下げられれば、「結果次第で異なる可能性もある」と。司法省はこれを「強制行為」と表現しています。パウエルは任期満了後も理事として留任（2028年1月まで）でき、連邦公開市場委員会（FOMC）の投票権も保持します。中間選挙後やトランプの第2任期最終年まで続く可能性もあります。パウエル側は辞職をもって調査を回避しようとしたとの主張を否定し、「強制」ではないと反論しています。専門家は、今回FRBが動かずに様子を見る選択は、多くのリスクと経済指標の中でバランスを取る結果だと分析しています。今後の金融政策の方向性は、インフレ動向、地政学リスク、米国経済の基本的な状況次第で変わると見られ、短期的にはFRBは引き続き堅実なハト派姿勢を維持すると予想されます。
深夜！米国連邦準備制度理事会が金利決定を発表
連邦公開市場委員会（FOMC）は、現地時間3月18日午後（北京時間19日凌晨2時）に最新の金利決定を発表します。市場は、連邦基金金利の目標範囲を3.5％から3.75％のまま維持すると予想しています。しかし、パウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長の今後の発言に市場の注目が集まっています。
なぜ利下げの可能性は低いのか？
分析によると、現在の米国経済は複数の矛盾と不確実性に直面しており、これがFRBが動きを控える主な理由です。イラン関連の戦闘による油価の変動、インフレ再燃への懸念、労働市場から発せられる複雑なシグナルが、金融政策の慎重さを促しています。シカゴ商品取引所のFRB観測ツールによると、戦闘発生前から市場は今回の会合での利下げを予期しておらず、6月に利下げを開始し、年内に少なくとも一度は利下げする見込みでしたが、戦闘の影響で市場の予想は大きく変わりました。現在の先物価格は、少なくとも9月または10月までFRBが緩和政策を検討しないと示しており、年内はおそらく一度だけの利下げにとどまる見込みです。
スイスのペーターファイナンスの米国シニアエコノミスト、崔晓氏は、証券時報の記者に対し、「FRBは今週水曜日の会合で、3.5％～3.75％の政策金利を維持する見込みです。投票では、前回の会合で利下げを支持したミラン（Miran）とウォラー（Waller）が引き続き支持する可能性が高く、ボーマン（Bowman）も利下げを支持するかもしれません。声明では、イランの紛争がFRBの二つの使命にリスクをもたらしていることを認めると予想され、最新のドットチャートには大きな変化はないと見られます。中央値は2026年と2027年に各一度の利下げを示し、長期的な中立金利の中央値は3％のままです」と述べています。
崔晓氏は、「イランの紛争による短期的なインフレ上昇リスクと、現状の堅調なマクロ経済背景の下で経済成長への影響は限定的と見られるため、6月と9月の利下げ時期は遅れる可能性があると予想していました。しかし、今年の金融政策は全体として緩和寄りの見方を維持しており、労働市場の継続的な弱さへの懸念が、FRBの立場を市場の予想よりもハト派にしていると考えています」と述べています。
インフレリスクへの懸念
実際、米国が中東での戦争により油価が上昇し、インフレが再燃することは、多くの投資家の関心事です。
最新の米国インフレデータによると、インフレは依然穏やかで、2月の未季調消費者物価指数（CPI）は前年比2.4％上昇、未季調コアCPIは2.5％上昇と、市場予想と前月値と一致しています。米国の1月個人消費支出（PCE）価格指数は前月比0.3％上昇、前年比2.8％とやや低めで、予想の2.9％を下回っています。ただし、2月のデータは最近の油価上昇の影響を反映していません。
金利決定以外にも、FRBが同時に発表する経済予測概要（SEP）や注目の利率「ドットチャート」も市場の焦点となっていますが、多くの観測者は今回の更新に大きな変化はないと見ています。FRBは経済成長とインフレ予想をわずかに引き上げる可能性がありますが、金利の見通しはほぼ変わらないと予想されます。
崔晓氏は、「一部の当局者はインフレ懸念から利下げ回数の予想を下方修正し、他の当局者は最近の労働市場の弱さから上方修正しています。経済予測概要（SEP）には、コアインフレの全体的な上昇、経済成長の鈍化、失業率の上昇が示される可能性があります。もしドットチャートの中央値がゼロの利下げを示したり、パウエル議長が関税や油価の持続的なインフレ圧力について言及した場合、FRBは再び利上げを検討する可能性も排除できません。最近のコアPCE物価指数は高止まりしており、油価のショックにより、年央に予想されたインフレの低下が遅れる可能性もあります。技術的な影響はあるものの、最新の雇用統計の著しい弱さは、労働市場への懸念を再燃させる可能性があります」と述べています。
政治的圧力がFRBを包囲
今回のFRBの金利決定には、政治的な影も影響しています。
米国大統領トランプは長期にわたりFRBとパウエル議長に対し、利下げを求めて圧力をかけてきました。3月16日のメディア出演では、トランプは再びパウエルを批判し、「今こそ利下げの絶好の機会だ」と述べ、特別会議の開催を求めました。一方、トランプ政権自身は、パウエルの後任問題に障害を設けています。トランプはケビン・ウォッシュを5月に後任に指名しましたが、米国検察官ジェニン・ピロによるFRB本部の改修問題の調査が進行中で、これが指名手続きを妨げています。ノースカロライナ州共和党上院議員トム・ティリスは、事件解決まで指名を阻止すると明言しています。
最新の裁判資料によると、パウエルは5月15日の議長任期終了後も、刑事調査が続く限り理事に留任し、2028年1月まで務める可能性があります。パウエルの私設弁護士は、1月29日に検察官のジェニン・ピロと会い、次の4点を伝えました：大統領は上院の承認を得て新議長を選出できない；パウエルはFRBの独立性を理由に辞任を拒否する；調査が続く限り、任期終了後も理事を辞めない；調査が取り下げられれば、「結果次第で異なる可能性もある」と。
司法省はこれを「強制行為」と表現しています。パウエルは任期満了後も理事として留任（2028年1月まで）でき、連邦公開市場委員会（FOMC）の投票権も保持します。中間選挙後やトランプの第2任期最終年まで続く可能性もあります。パウエル側は辞職をもって調査を回避しようとしたとの主張を否定し、「強制」ではないと反論しています。
専門家は、今回FRBが動かずに様子を見る選択は、多くのリスクと経済指標の中でバランスを取る結果だと分析しています。今後の金融政策の方向性は、インフレ動向、地政学リスク、米国経済の基本的な状況次第で変わると見られ、短期的にはFRBは引き続き堅実なハト派姿勢を維持すると予想されます。