ホットトピック自選株データセンター市場情報資金流向シミュレーション取引クライアント 銅：ニュースの影響で銅価格が弱反発月曜日の夜、上海銅の主力は2%以上上昇し94840元に達し、ロンドン銅は12236ドル付近に回復。 マクロは中立的。前夜のニュースの影響で、トランプ大統領は米伊関係の改善を示唆したがイラン側の証明はなく、年内の利下げ期待も改善されず、銅価格の反発は限定的。 ファンダメンタルズは中立からやや強気。昨日、上海期貨取引所の銅在庫は1.37万トン減少し、LMEの銅在庫は5125トン増加して3.47万トンに。最近の銅価格の弱さに伴い、下流の在庫補充が進行。SMMによると、週末の華東銅社会在庫は約4.16万トン減少し、在庫削減のペース上昇が価格を支える一因となっている。 全体的に見ると、銅価格の下落は在庫大幅削減を促したが、地政学的リスクの影響でマクロのセンチメントは依然弱く、マクロとファンダメンタルズの共振は見られず、短期的な反発余地は限定的。地政学的情勢の変化に注目。今日の上海銅の主力は9.35万〜9.62万元/トンを想定。戦略としては、短期は様子見またはレンジ内での取引を推奨。 重要な声明 本レポートの情報は公開資料に基づいており、中信建投期貨は正確性と信頼性を追求しているが、その正確性や完全性について保証しない。これに基づく投資は自己責任。 本レポートは個別の投資助言を意図したものではなく、特定の顧客の投資目的や財務状況、ニーズを考慮していない。顧客は本レポートの意見や提案が自身の状況に適合するかどうかを判断すべき。（虞璐彦/Z0023596、参考用） ニッケル＆ステンレス鋼：マクロ面では、地政学的緊張の高まりにより市場の停滞懸念が生じ、主要資産は大きく下落。ただし、米国側の発言が和らぎ、市場の懸念はやや緩和。原料中間品の流通は逼迫しており、ニッケル価格には一定の支援材料。グリーンミ美の冶炼工場はインドネシアのラマダン休暇の影響で一時停止や点検を行い、MHP供給の逼迫を深刻化させる可能性も。硫黄は中東情勢の影響で価格上昇が見込まれ、インドネシアのニッケル産業フォーラムはHPAL用硫黄在庫は数週間から1ヶ月程度と予測。これらの要因により、MHP価格はやや強含みで推移。 産業面では、下流の様子見姿勢が強く、純ニッケルの現物取引は引き続き低調、在庫は積み増し傾向。ニッケル鉱はインドネシアの政策が引き締まり、RKABの移行期間終了も近づき、今後の配額リリースに注目。ニッケル鉄はコスト上昇傾向だが、下流の高価格資源への受容度が限定的なため、利益伝達は滞留。短期的には価格は安定傾向。ステンレス鋼は現物取引はやや低調で、供給増加が価格圧力となる可能性も。貯蔵リスクは依然存在。ニッケル・ステンレスレンジ取引。上海ニッケル2605は125000〜145000元/トン、SS2605は13500〜14500元/トン。重要な声明：本情報は期貨会社の調査チームによる分析であり、公開資料に基づいているが、その正確性や完全性について保証しない。これに基づく取引は自己責任。 本レポートは個別の取引助言を意図したものではなく、特定の顧客の取引目的や財務状況を考慮していない。内容の適合性は自己判断で。 （劉佳奇/期貨取引相談従事者情報：Z0022848） 多晶シリコン：多晶シリコン先物価格は下落基調で、昨日の終盤には一時ストップ安に達した。推定では、価格は主要企業の生産コストを下回っており、市場の後市需要に対する悲観的見方が背景。 一方、下流の稼働は低水準を維持し、4月1日から太陽光発電などの輸出還付金が廃止されるため、需要の悪化傾向も懸念される。硅料メーカーの在庫圧力は解消されず、全産業の在庫水準は約6ヶ月に近づき、硅料工場の在庫は約4ヶ月分。これにより、硅料メーカーは低価格での販売を促進し、復産の可能性も出てきている。 PS2605の予想レンジは32000〜45000元/トン。操作は様子見推奨。重要な声明：本情報は期貨会社の調査チームによる分析であり、公開資料に基づいているが、その正確性や完全性について保証しない。これに基づく取引は自己責任。 （劉佳奇/期貨取引相談従事者情報：Z0022848） アルミニウム： 夜間の先物は小幅下落、現物価格は小幅上昇。ハリケーンの影響でオーストラリアのリオ・ティントのアルミナ鉱山2箇所が一時閉鎖。総生産量は約3000万トンだが、天候の影響は短期的で、全体への影響は限定的。ギニア政府は4月初旬までにアルミナ輸出量を削減し、価格を支え、小規模鉱山を保護する方針。70ドル以上の鉱石価格は全鉱山の収益維持を可能にし、現物価格は2850元付近をサポート。現状、ギニアの政策は不明確で、買い圧力の根拠に乏しいため、3100元付近には依然として圧力があり、短期的には酸化アルミの価格は高位で推移。 酸化アルミ05契約のレンジは2850〜3150元/トン、押し目買い中心。 米伊の交渉が伝えられ、リスク回避の動きが一時的に緩和されたが、イラン側の証明はなく、実際の緊張は継続。イランの攻撃は続き、ホルムズ海峡の通航も制限されたまま。インフレ圧力は緩和されず、FRBの金融政策も不透明。長期的な原油供給不足はアジアの需要を抑制し、マクロは依然弱気。中東の減産規模拡大前、ロンドン金属の反発余地は限定的。国内は徐々に改善し、銅価格の下落とともに下流の購買意欲が回復、今週は現物在庫の反転点に。短期的には売買が交錯し、アルミニウムはレンジ内での動きが続く見込み。 上海アルミ05は22500〜24500元/トン、様子見推奨。重要な声明：本情報は公開資料に基づき、正確性と信頼性を追求しているが保証しない。自己責任で取引を。 （王賢偉/期貨取引相談従事者情報：Z0015983） 亜鉛： 夜間の亜鉛価格はやや強含み。マクロ面では、イラン情勢の情報戦が続き、米国とイランの和解報道もあったが、イラン側は否定し、緊張は継続。国内のTC（取引条件）は大きく分かれており、4月は概ね横ばい予想。輸入鉱の補充は限定的で、SMMによるとTCは約5ドルまで下落。鉄鋼連盟の予測では、4月に一部製錬所の点検・休止が予定されているが、全体の減産は顕著でない。需要側では、低価格を背景に下流の買い意欲が高まり、昨日は在庫が約1万トン減少。 全体として、現物は一定の需要を拾うが、マクロの改善は限定的で、低位での推移が続く見込み。上海亜鉛は様子見、主力は22000〜23500元/トンのレンジ内で動く。 鉛： 夜間の鉛価格はやや強含み。供給面では、原生鉱はやや改善し、TCも回復傾向。云南の一部製錬所は来週復工予定で、既存の操業も継続中。再生鉛は廃電池価格の下落により、リサイクル利益が縮小。下流の蓄電池メーカーは順次復工し、大手はほぼフル稼働。供給と需要はともに弱く、マクロの指針もあり、鉛価格は低位での推移が予想される。 取引は16000〜17000元/トンのレンジ内で行う。リスク警告：本情報は期貨会社の調査チームによる分析であり、公開資料に基づく。正確性や完全性は保証しない。自己責任で取引を。 （王賢偉/期貨取引相談従事者情報：Z0015983） アルミ合金： 夜間の合金はやや強含み。マクロ面では、イラン情勢の情報戦が続き、米国とイランの和解報道もあったが、イラン側は否定し、緊張は継続。原料側では、廃アルミの価格は下落したが、供給状況は変わらず、コスト上昇の可能性もあり、支えとなる。供給と需要は、今週の生産量増加と下流の高稼働により改善傾向。現物は一定の支援を受けているが、マクロの影響で圧力も。合金は様子見、主力は22000〜23500元/トンのレンジ内。 リスク警告：本情報は公開資料に基づき、正確性と信頼性を追求しているが保証しない。自己責任で取引を。 （王賢偉/期貨取引相談従事者情報：Z0015983） 貴金属： 貴金属は大きく乱高下。アジア取引時間中は流動性懸念から全面安となったが、欧州時間に入りトランプ氏が緊張緩和の兆しを示し、貴金属は反発。昨日のアジア市場では株式市場が大きく下落し、流動性の恐怖が貴金属の売りを誘発。欧州時間では、トランプ氏がイランとの「建設的な会話」を行い、攻撃を5日間停止したと発表したが、イランは否定。緊張緩和の兆しとともに市場心理が改善し、貴金属は反発。ただし、イラン側は否定し続け、FRBのインフレリスクや利上げの可能性もあり、長期的には不透明。短期的には価格は激しく変動するが、長期的には滞貨リスクが支えとなる。 操作は様子見、落ち着いたら買いを検討。上海金2606は950〜1020元/グラム、上海銀2606は16000〜18500元/キログラム、広鉑2606は460〜510元/グラム、広パラジウム2606は320〜370元/グラム。重要な声明：本情報は公開資料に基づき、正確性と信頼性を追求しているが保証しない。自己責任で投資を。 （王彦青/Z0014569）
中信建投期货：3月24日工業品早報
ホットトピック
自選株 データセンター 市場情報 資金流向 シミュレーション取引
クライアント
銅：ニュースの影響で銅価格が弱反発
月曜日の夜、上海銅の主力は2%以上上昇し94840元に達し、ロンドン銅は12236ドル付近に回復。
マクロは中立的。前夜のニュースの影響で、トランプ大統領は米伊関係の改善を示唆したがイラン側の証明はなく、年内の利下げ期待も改善されず、銅価格の反発は限定的。
ファンダメンタルズは中立からやや強気。昨日、上海期貨取引所の銅在庫は1.37万トン減少し、LMEの銅在庫は5125トン増加して3.47万トンに。最近の銅価格の弱さに伴い、下流の在庫補充が進行。SMMによると、週末の華東銅社会在庫は約4.16万トン減少し、在庫削減のペース上昇が価格を支える一因となっている。
全体的に見ると、銅価格の下落は在庫大幅削減を促したが、地政学的リスクの影響でマクロのセンチメントは依然弱く、マクロとファンダメンタルズの共振は見られず、短期的な反発余地は限定的。地政学的情勢の変化に注目。今日の上海銅の主力は9.35万〜9.62万元/トンを想定。戦略としては、短期は様子見またはレンジ内での取引を推奨。
重要な声明
本レポートの情報は公開資料に基づいており、中信建投期貨は正確性と信頼性を追求しているが、その正確性や完全性について保証しない。これに基づく投資は自己責任。
本レポートは個別の投資助言を意図したものではなく、特定の顧客の投資目的や財務状況、ニーズを考慮していない。顧客は本レポートの意見や提案が自身の状況に適合するかどうかを判断すべき。（虞璐彦/Z0023596、参考用）
ニッケル＆ステンレス鋼：
マクロ面では、地政学的緊張の高まりにより市場の停滞懸念が生じ、主要資産は大きく下落。ただし、米国側の発言が和らぎ、市場の懸念はやや緩和。原料中間品の流通は逼迫しており、ニッケル価格には一定の支援材料。グリーンミ美の冶炼工場はインドネシアのラマダン休暇の影響で一時停止や点検を行い、MHP供給の逼迫を深刻化させる可能性も。硫黄は中東情勢の影響で価格上昇が見込まれ、インドネシアのニッケル産業フォーラムはHPAL用硫黄在庫は数週間から1ヶ月程度と予測。これらの要因により、MHP価格はやや強含みで推移。
産業面では、下流の様子見姿勢が強く、純ニッケルの現物取引は引き続き低調、在庫は積み増し傾向。ニッケル鉱はインドネシアの政策が引き締まり、RKABの移行期間終了も近づき、今後の配額リリースに注目。ニッケル鉄はコスト上昇傾向だが、下流の高価格資源への受容度が限定的なため、利益伝達は滞留。短期的には価格は安定傾向。ステンレス鋼は現物取引はやや低調で、供給増加が価格圧力となる可能性も。貯蔵リスクは依然存在。
ニッケル・ステンレスレンジ取引。上海ニッケル2605は125000〜145000元/トン、SS2605は13500〜14500元/トン。
重要な声明：本情報は期貨会社の調査チームによる分析であり、公開資料に基づいているが、その正確性や完全性について保証しない。これに基づく取引は自己責任。
本レポートは個別の取引助言を意図したものではなく、特定の顧客の取引目的や財務状況を考慮していない。内容の適合性は自己判断で。
（劉佳奇/期貨取引相談従事者情報：Z0022848）
多晶シリコン：
多晶シリコン先物価格は下落基調で、昨日の終盤には一時ストップ安に達した。推定では、価格は主要企業の生産コストを下回っており、市場の後市需要に対する悲観的見方が背景。
一方、下流の稼働は低水準を維持し、4月1日から太陽光発電などの輸出還付金が廃止されるため、需要の悪化傾向も懸念される。硅料メーカーの在庫圧力は解消されず、全産業の在庫水準は約6ヶ月に近づき、硅料工場の在庫は約4ヶ月分。これにより、硅料メーカーは低価格での販売を促進し、復産の可能性も出てきている。
PS2605の予想レンジは32000〜45000元/トン。操作は様子見推奨。
重要な声明：本情報は期貨会社の調査チームによる分析であり、公開資料に基づいているが、その正確性や完全性について保証しない。これに基づく取引は自己責任。
（劉佳奇/期貨取引相談従事者情報：Z0022848）
アルミニウム：
夜間の先物は小幅下落、現物価格は小幅上昇。ハリケーンの影響でオーストラリアのリオ・ティントのアルミナ鉱山2箇所が一時閉鎖。総生産量は約3000万トンだが、天候の影響は短期的で、全体への影響は限定的。ギニア政府は4月初旬までにアルミナ輸出量を削減し、価格を支え、小規模鉱山を保護する方針。70ドル以上の鉱石価格は全鉱山の収益維持を可能にし、現物価格は2850元付近をサポート。現状、ギニアの政策は不明確で、買い圧力の根拠に乏しいため、3100元付近には依然として圧力があり、短期的には酸化アルミの価格は高位で推移。
酸化アルミ05契約のレンジは2850〜3150元/トン、押し目買い中心。
米伊の交渉が伝えられ、リスク回避の動きが一時的に緩和されたが、イラン側の証明はなく、実際の緊張は継続。イランの攻撃は続き、ホルムズ海峡の通航も制限されたまま。インフレ圧力は緩和されず、FRBの金融政策も不透明。長期的な原油供給不足はアジアの需要を抑制し、マクロは依然弱気。中東の減産規模拡大前、ロンドン金属の反発余地は限定的。国内は徐々に改善し、銅価格の下落とともに下流の購買意欲が回復、今週は現物在庫の反転点に。短期的には売買が交錯し、アルミニウムはレンジ内での動きが続く見込み。
上海アルミ05は22500〜24500元/トン、様子見推奨。
重要な声明：本情報は公開資料に基づき、正確性と信頼性を追求しているが保証しない。自己責任で取引を。
（王賢偉/期貨取引相談従事者情報：Z0015983）
亜鉛：
夜間の亜鉛価格はやや強含み。マクロ面では、イラン情勢の情報戦が続き、米国とイランの和解報道もあったが、イラン側は否定し、緊張は継続。国内のTC（取引条件）は大きく分かれており、4月は概ね横ばい予想。輸入鉱の補充は限定的で、SMMによるとTCは約5ドルまで下落。鉄鋼連盟の予測では、4月に一部製錬所の点検・休止が予定されているが、全体の減産は顕著でない。需要側では、低価格を背景に下流の買い意欲が高まり、昨日は在庫が約1万トン減少。
全体として、現物は一定の需要を拾うが、マクロの改善は限定的で、低位での推移が続く見込み。上海亜鉛は様子見、主力は22000〜23500元/トンのレンジ内で動く。
鉛：
夜間の鉛価格はやや強含み。供給面では、原生鉱はやや改善し、TCも回復傾向。云南の一部製錬所は来週復工予定で、既存の操業も継続中。再生鉛は廃電池価格の下落により、リサイクル利益が縮小。下流の蓄電池メーカーは順次復工し、大手はほぼフル稼働。供給と需要はともに弱く、マクロの指針もあり、鉛価格は低位での推移が予想される。
取引は16000〜17000元/トンのレンジ内で行う。
リスク警告：本情報は期貨会社の調査チームによる分析であり、公開資料に基づく。正確性や完全性は保証しない。自己責任で取引を。
（王賢偉/期貨取引相談従事者情報：Z0015983）
アルミ合金：
夜間の合金はやや強含み。マクロ面では、イラン情勢の情報戦が続き、米国とイランの和解報道もあったが、イラン側は否定し、緊張は継続。原料側では、廃アルミの価格は下落したが、供給状況は変わらず、コスト上昇の可能性もあり、支えとなる。供給と需要は、今週の生産量増加と下流の高稼働により改善傾向。現物は一定の支援を受けているが、マクロの影響で圧力も。合金は様子見、主力は22000〜23500元/トンのレンジ内。
リスク警告：本情報は公開資料に基づき、正確性と信頼性を追求しているが保証しない。自己責任で取引を。
（王賢偉/期貨取引相談従事者情報：Z0015983）
貴金属：
貴金属は大きく乱高下。アジア取引時間中は流動性懸念から全面安となったが、欧州時間に入りトランプ氏が緊張緩和の兆しを示し、貴金属は反発。昨日のアジア市場では株式市場が大きく下落し、流動性の恐怖が貴金属の売りを誘発。欧州時間では、トランプ氏がイランとの「建設的な会話」を行い、攻撃を5日間停止したと発表したが、イランは否定。緊張緩和の兆しとともに市場心理が改善し、貴金属は反発。ただし、イラン側は否定し続け、FRBのインフレリスクや利上げの可能性もあり、長期的には不透明。短期的には価格は激しく変動するが、長期的には滞貨リスクが支えとなる。
操作は様子見、落ち着いたら買いを検討。上海金2606は950〜1020元/グラム、上海銀2606は16000〜18500元/キログラム、広鉑2606は460〜510元/グラム、広パラジウム2606は320〜370元/グラム。
重要な声明：本情報は公開資料に基づき、正確性と信頼性を追求しているが保証しない。自己責任で投資を。
（王彦青/Z0014569）