21世紀経済報道記者 贺泓源、インターン徐鸿儒 市場の変動の中で、飲料大手の差が拡大している。 3月24日夜、農夫山泉は業績を発表した。2025年、同社の売上高は前年同期比22.5%増の525.53億元、純利益は30.9%増の158.68億元となった。 具体的には、2025年、農夫山泉のパッケージ水の売上高は前年同期比17.3%増の187.1億元。飲料市場では、農夫山泉の収入は25.6%増の338.4億元。その内訳は、即飲茶・機能性飲料・果汁・その他製品がそれぞれ216.0/57.6/51.8/13.1億元で、前年比+29.0%/+16.8%/+26.7%/+10.7%。 一方、康師傅の飲料収入は縮小傾向にある。 2025年、康師傅の飲料収入は2.9%減の501.0億元。内訳は、即飲茶・果汁・水・炭酸飲料などが206.0/55.0/47.1/193.1億元で、前年比-6.8%/-11.1%/-6.1%/+4.5%。 統一企業中国も同様の状況だ。 2025年下半期、統一企業中国の飲料部門の売上は5.8%減の86.8億元。通年では、同部門の収入は1.2%増の194.7億元。 2025年、統一企業中国の茶、奶茶、果汁、その他飲料の売上はそれぞれ88.02億元、64.8億元、33.4億元、8.49億元で、前年比は2.6%、1.2%、-7.4%、29.3%の増減となった。 康師傅の飲料市場縮小には複数の要因がある。 客観的には、宅配戦争が飲料販売に影響を与えた。プラットフォームの強力な補助金により、クーディーソンココナッツラテやアメリカンコーヒーのキャンペーン後の価格は一時1.99元まで下落し、顧客は次々と出来たての飲料に流れた。 康師傅の調整も要因だ。 2025年前半、同社の販売店数は前年同期の67215店から63806店に減少し、直営小売店も220623店から219124店に減少した。 また、康師傅の飲料の値上げも販売に大きく影響したと考えられる。特に1Lのアイスレッドティーの値上げだ。対照的に、東方樹葉は今年初めて「開盖赢奖」キャンペーンを開始した。値上げの結果は明らかで、河南省のスーパーマーケットの店主は、康師傅の売上が3分の1に減少したと述べている。 また、康師傅は糖入り茶の市場で優位に立っている一方、無糖茶の市場では農夫山泉の東方樹葉がほぼ半分を占めている。これは、康師傅の茶飲料の収入減少が、糖入り茶の需要変化を示している可能性を示唆している。 全体として、宅配戦争が次第に収束する中、康師傅の競争は緩やかになると考えられる。しかし、なぜ農夫山泉は宅配戦争の圧力に耐えられたのか？これは康師傅の幹部チームが考えるべき課題だ。 消費者動向 文德一、ポップマートの最高成長責任者に就任 3月25日、ポップマートの2025年度業績発表会の管理層リストにおいて、文德一が最高成長責任者として出席した。界面新聞によると、文德一の役職は年次報告書の発表前に調整されたもので、以前は司德と共同でポップマートの共同COOとして、グローバル事業の管理と運営を担当していた。彼はアジア太平洋とヨーロッパの運営・管理も担当していた。 中国聖牧、CFOを新任 3月25日、中国聖牧は内部人事異動により、牛月生がCFOを辞任し、李莉が新たにCFOに任命されたと発表した。李莉は、2002年6月から2026年3月まで中国蒙牛乳業及び子会社で複数の役職を歴任している。 農業 全国農産品卸売市場の豚肉平均価格が下落 3月25日、農業農村部の監測によると、当日14時時点で全国の農産品卸売市場の豚肉平均価格は15.80元/kgで、前日より下落した。 国産牛肉市場の回復が続く 3月25日、央视财经の報道によると、2026年以来、牛肉価格は持続的に回復しており、多くの肉牛養殖農家が在庫を増やす意向を示している。輸入牛肉に特化していた貿易業者も方向転換を急いでおり、国産牛肉の人気が高まっている。かつて輸入牛肉加工を主にしていた工場も、今や国内の新鮮牛肉加工に注力している。 広州農業発展グループが正式に設立 3月25日、広州農業発展グループ有限公司（広州農発）が広州で設立された。同グループは、市国資委の指導のもと、越秀グループが牽引し、全額出資の子会社である広州越秀発展グループ有限公司によって構成され、食材配送、輸入肉類貿易、冷链物流、農貿市場運営、物业管理などを主な事業とする。設立式では、協力契約も同時に締結され、広州農発は、穀物グループ、江南果菜、益海嘉里、ブラジルMBRF、広州地下鉄、広州城投サービス、南航物流、佳馨健康などの主要企業と協力関係を築いた。 食品・飲料 蒙牛の売上減少 3月25日、蒙牛は業績を発表した。2025年、売上高は前年同期比7.3%減の822.449億元、純利益は15.45億元（前年同期は1.04億元）となった。 今世緣、デジタルマーケティングセンターを設立 3月25日、今世緣は、組織構造の最適化に関する議案が取締役会で承認されたと発表し、デジタルマーケティングセンターを設立するとした。 現代牧業、2025年の業績が下振れ 3月24日、現代牧業は2025年度の業績を発表し、売上は126.01億元、前年比4.9%減、純損失は12.04億元で、前年の18.06%縮小した。 頤海国際、業績が増加 3月24日、頤海国際は年度業績を発表し、2025年の売上は66.13億元、2024年は65.4億元で、前年比1.1%増。純利益は9.04億元で、2024年の8億元から13%増加した。持分所有者に帰属する純利益は8.54億元で、2024年の7.39億元から15.5%増。 双汇、2025年の売上が下落 3月25日、双汇は2025年の年度報告を発表し、売上は592.74億元、前年比0.48%減、純利益は51.05億元、2.32%増となった。 天潤乳業、子会社が政府補助金593.26万元を受領 3月25日、天潤乳業は公告し、子会社の新疆芳草天潤牧業有限責任公司が政府補助金593.26万元を受領し、2024年度純利益の13.59%に相当するとし、2026年度の純利益は302.56万元増加すると予測している。 黄天鹅、鶏卵の角黄素抽出検査結果について声明を発表 3月25日、黄天鹅の公式微博は、「黄天鹅鶏卵の角黄素抽出検査結果についての声明」を掲載し、事案発生後、監督当局が関心を持ち、迅速に関連製品の抽出検査を行ったとした。企業も自社検査を実施しており、現在、三地域の監督当局と企業の自社検査の結果はすべて、黄天鹅の鶏卵から角黄素は検出されなかったとフィードバックされている。 佳禾食品、海門経済技術開発区管理委員会と産業プロジェクトの枠組み協定を締結予定 3月25日、佳禾グループは公告し、2026年3月24日に海門経済技術開発区管理委員会と「産業プロジェクト発展枠組み協定」を締結したとした。投資予定額は約10億元で、牛乳茶、オートミールミルク、クルミ乳などの液体飲料の生産を計画している。 珍酒李渡、2025年の業績が下振れ 3月25日、珍酒李渡グループは2025年の業績を発表し、売上は36.5億元、前年比48.3%減、純利益は5.38億元で59.3%減少した。 飲食 緑茶グループ、2025年の業績が増加 3月24日、緑茶グループは2025年の業績報告を発表し、売上は47.6億元、前年比24.1%増、株主に帰属する純利益は4.86億元、38.9%増となった。 経済日報：宅配戦争は終わるべきだ 3月25日、国家市場監督管理総局は経済日報の報道を転載し、記事は、宅配戦争の影響は飲食業の帳簿だけでなく、一般人の生計にも及んでいると指摘した。価格戦争により、重要な消費の柱である飲食が失速し、経済全体に冷え込みをもたらし、それが個々の小さな存在にまで伝わる。健全な競争は、技術革新、効率向上、サービス最適化の良性の競争であるべきだ。 古茗、2025年の業績が増加 3月25日、古茗は2025年の業績を発表し、総収入は129.138億元、前年比46.9%増、調整後利益は25.75億元、66.9%増となった。 达美乐中国、2025年の業績が増加 3月25日、达美乐フランチャイズの达势股份は2025年の業績を発表し、達美乐中国の収入は53.82億元、24.8%増、調整後純利益は1.88億元、43.3%増となった。 海底撈、昨年の従業員数が1万人超減少 3月24日、海底撈は2025年の年間業績を公表し、昨年末時点での従業員数は125,620人で、前年同期比11,558人減少、約8%減少した。人件費（給与、賃金、手当、福利厚生）は2024年の141.13億元から0.3%減の140.73億元に減少した。 電子商取引・小売 拼多多、利益が下振れ 3月25日、拼多多は2025年第4四半期及び通年の財務報告を発表し、2025年第4四半期の収入は1239億元、前年同期の1106億元から12%増、純利益は11%減の245億元となった。 物流・貨物運送 德邦股份、2026年3月31日に上場廃止 3月25日、德邦股份は公告し、上場廃止は整理期間の適用外であり、上場廃止日を2026年3月31日とし、その後は全国中小企業股份譲渡システムの二次市場に移行するとした。 中遠海運集運、アラブ首長国連邦やサウジアラビアなど中東地域の新規貨物予約業務を再開 3月25日、中遠海運集運はサービス案内を出し、即日より遠東から中東地域（アラブ首長国連邦、サウジアラビア、バーレーン、カタール、クウェート、イラク）への新規貨物予約（普通箱）を再開した。 スポーツウェア 361度、2025年の業績が増加 3月24日、361度は2025年度の業績報告を発表し、売上は111.46億元、前年比10.64%増、株主に帰属する純利益は13.09億元、13.95%増となった。 アント・グループ、売上が増加 3月25日、アント体育は2025年の業績を公告し、2025年の売上は前年比13.3%増の802.19億元、株主に帰属する純利益は135.9億元、12.88%減となった。2024年のアマーフェン・グループの上場・増資の会計影響を除くと、純利益は13.9%増の135.88億元となる。 ポップマート、2026年は20%以上の成長を目指す 3月25日、ポップマートは業績発表会を開催し、2026年の成長目標について、会長兼CEOの王寧は「20%以上の成長を目指す」と述べた。今後の収益拡大のため、最高成長責任者の文德一は、2026年に中東、南アジア、ヨーロッパ、南米市場を重点的に開拓し、グローバル展開を着実に進めるとした。運営計画について、最高運営責任者の司德は、「今年下半期に『真の意味のLABUBU 4.0』シリーズを展開する」と述べた。中長期計画として、ポップマートパークの第2期は2027年に着工予定で、LABUBUは絵本や映画などのコンテンツも企画中だ。 ポップマート、売上と利益が大幅に増加 3月25日、ポップマートは2025年の年度業績を発表し、売上は371.2億元、前年比184.7%増、純利益は127.76億元、308.8%増となった。 観光・旅行 九華旅游、2025年に売上と利益が増加 3月25日、九華旅游は2025年の年度報告を発表し、売上は8.79億元、14.93%増、純利益は2.13億元、14.42%増となった。 中国東方航空、101機のA320NEOシリーズを購入 3月25日、中国東方航空は公告し、2026年3月25日に上海でエアバスと「航空機購入契約」を締結し、101機のA320NEOシリーズを購入した。総価格は約158.02億ドル（約1,088.93億元人民币）とした。 化粧品・個人ケア 上海家化、2025年に黒字転換 3月25日、上海家化は2025年の年度報告を発表し、売上は63.17億元、11.25%増、純利益は2.68億元、前年同期の赤字8.33億元から黒字に転じた。 エンタメ 知乎、業績が下振れ 3月25日、知乎は2025年の年間業績を公告し、売上は27.49億元、23.59%減、純損失は1.95億元、2024年の損失1.69億元と比較して拡大した。 快手、業績が増加 3月25日、快手科技は2025年の業績を公告し、売上は1427.76億元、12.5%増、年間純利益は186.24億元、21.4%増となった。第4四半期の収入は395.68億元、11.8%増、期間中の純利益は52.34億元、31.7%増だった。 消費電子 IDC、中国のスマートメガネ出荷量は2025年に246万台 3月25日、国際データ会社（IDC）の最新レポートによると、2025年の中国のスマートメガネ出荷量は246万台、前年比87.1%増。軽量化とAI接続が標準となる一方、実際のユーザーベネフィットの掘り下げやシーンの展開、チャネルの変換が今後の重要な方向性だ。
ドリンク市場の分化が加速：農夫山泉が成長、康師傅が下滑丨消費参考
21世紀経済報道記者 贺泓源、インターン徐鸿儒
市場の変動の中で、飲料大手の差が拡大している。
3月24日夜、農夫山泉は業績を発表した。2025年、同社の売上高は前年同期比22.5%増の525.53億元、純利益は30.9%増の158.68億元となった。
具体的には、2025年、農夫山泉のパッケージ水の売上高は前年同期比17.3%増の187.1億元。飲料市場では、農夫山泉の収入は25.6%増の338.4億元。その内訳は、即飲茶・機能性飲料・果汁・その他製品がそれぞれ216.0/57.6/51.8/13.1億元で、前年比+29.0%/+16.8%/+26.7%/+10.7%。
一方、康師傅の飲料収入は縮小傾向にある。
2025年、康師傅の飲料収入は2.9%減の501.0億元。内訳は、即飲茶・果汁・水・炭酸飲料などが206.0/55.0/47.1/193.1億元で、前年比-6.8%/-11.1%/-6.1%/+4.5%。
統一企業中国も同様の状況だ。
2025年下半期、統一企業中国の飲料部門の売上は5.8%減の86.8億元。通年では、同部門の収入は1.2%増の194.7億元。
2025年、統一企業中国の茶、奶茶、果汁、その他飲料の売上はそれぞれ88.02億元、64.8億元、33.4億元、8.49億元で、前年比は2.6%、1.2%、-7.4%、29.3%の増減となった。
康師傅の飲料市場縮小には複数の要因がある。
客観的には、宅配戦争が飲料販売に影響を与えた。プラットフォームの強力な補助金により、クーディーソンココナッツラテやアメリカンコーヒーのキャンペーン後の価格は一時1.99元まで下落し、顧客は次々と出来たての飲料に流れた。
康師傅の調整も要因だ。
2025年前半、同社の販売店数は前年同期の67215店から63806店に減少し、直営小売店も220623店から219124店に減少した。
また、康師傅の飲料の値上げも販売に大きく影響したと考えられる。特に1Lのアイスレッドティーの値上げだ。対照的に、東方樹葉は今年初めて「開盖赢奖」キャンペーンを開始した。値上げの結果は明らかで、河南省のスーパーマーケットの店主は、康師傅の売上が3分の1に減少したと述べている。
また、康師傅は糖入り茶の市場で優位に立っている一方、無糖茶の市場では農夫山泉の東方樹葉がほぼ半分を占めている。これは、康師傅の茶飲料の収入減少が、糖入り茶の需要変化を示している可能性を示唆している。
全体として、宅配戦争が次第に収束する中、康師傅の競争は緩やかになると考えられる。しかし、なぜ農夫山泉は宅配戦争の圧力に耐えられたのか？これは康師傅の幹部チームが考えるべき課題だ。
消費者動向
文德一、ポップマートの最高成長責任者に就任
3月25日、ポップマートの2025年度業績発表会の管理層リストにおいて、文德一が最高成長責任者として出席した。界面新聞によると、文德一の役職は年次報告書の発表前に調整されたもので、以前は司德と共同でポップマートの共同COOとして、グローバル事業の管理と運営を担当していた。彼はアジア太平洋とヨーロッパの運営・管理も担当していた。
中国聖牧、CFOを新任
3月25日、中国聖牧は内部人事異動により、牛月生がCFOを辞任し、李莉が新たにCFOに任命されたと発表した。李莉は、2002年6月から2026年3月まで中国蒙牛乳業及び子会社で複数の役職を歴任している。
農業
全国農産品卸売市場の豚肉平均価格が下落
3月25日、農業農村部の監測によると、当日14時時点で全国の農産品卸売市場の豚肉平均価格は15.80元/kgで、前日より下落した。
国産牛肉市場の回復が続く
3月25日、央视财经の報道によると、2026年以来、牛肉価格は持続的に回復しており、多くの肉牛養殖農家が在庫を増やす意向を示している。輸入牛肉に特化していた貿易業者も方向転換を急いでおり、国産牛肉の人気が高まっている。かつて輸入牛肉加工を主にしていた工場も、今や国内の新鮮牛肉加工に注力している。
広州農業発展グループが正式に設立
3月25日、広州農業発展グループ有限公司（広州農発）が広州で設立された。同グループは、市国資委の指導のもと、越秀グループが牽引し、全額出資の子会社である広州越秀発展グループ有限公司によって構成され、食材配送、輸入肉類貿易、冷链物流、農貿市場運営、物业管理などを主な事業とする。設立式では、協力契約も同時に締結され、広州農発は、穀物グループ、江南果菜、益海嘉里、ブラジルMBRF、広州地下鉄、広州城投サービス、南航物流、佳馨健康などの主要企業と協力関係を築いた。
食品・飲料
蒙牛の売上減少
3月25日、蒙牛は業績を発表した。2025年、売上高は前年同期比7.3%減の822.449億元、純利益は15.45億元（前年同期は1.04億元）となった。
今世緣、デジタルマーケティングセンターを設立
3月25日、今世緣は、組織構造の最適化に関する議案が取締役会で承認されたと発表し、デジタルマーケティングセンターを設立するとした。
現代牧業、2025年の業績が下振れ
3月24日、現代牧業は2025年度の業績を発表し、売上は126.01億元、前年比4.9%減、純損失は12.04億元で、前年の18.06%縮小した。
頤海国際、業績が増加
3月24日、頤海国際は年度業績を発表し、2025年の売上は66.13億元、2024年は65.4億元で、前年比1.1%増。純利益は9.04億元で、2024年の8億元から13%増加した。持分所有者に帰属する純利益は8.54億元で、2024年の7.39億元から15.5%増。
双汇、2025年の売上が下落
3月25日、双汇は2025年の年度報告を発表し、売上は592.74億元、前年比0.48%減、純利益は51.05億元、2.32%増となった。
天潤乳業、子会社が政府補助金593.26万元を受領
3月25日、天潤乳業は公告し、子会社の新疆芳草天潤牧業有限責任公司が政府補助金593.26万元を受領し、2024年度純利益の13.59%に相当するとし、2026年度の純利益は302.56万元増加すると予測している。
黄天鹅、鶏卵の角黄素抽出検査結果について声明を発表
3月25日、黄天鹅の公式微博は、「黄天鹅鶏卵の角黄素抽出検査結果についての声明」を掲載し、事案発生後、監督当局が関心を持ち、迅速に関連製品の抽出検査を行ったとした。企業も自社検査を実施しており、現在、三地域の監督当局と企業の自社検査の結果はすべて、黄天鹅の鶏卵から角黄素は検出されなかったとフィードバックされている。
佳禾食品、海門経済技術開発区管理委員会と産業プロジェクトの枠組み協定を締結予定
3月25日、佳禾グループは公告し、2026年3月24日に海門経済技術開発区管理委員会と「産業プロジェクト発展枠組み協定」を締結したとした。投資予定額は約10億元で、牛乳茶、オートミールミルク、クルミ乳などの液体飲料の生産を計画している。
珍酒李渡、2025年の業績が下振れ
3月25日、珍酒李渡グループは2025年の業績を発表し、売上は36.5億元、前年比48.3%減、純利益は5.38億元で59.3%減少した。
飲食
緑茶グループ、2025年の業績が増加
3月24日、緑茶グループは2025年の業績報告を発表し、売上は47.6億元、前年比24.1%増、株主に帰属する純利益は4.86億元、38.9%増となった。
経済日報：宅配戦争は終わるべきだ
3月25日、国家市場監督管理総局は経済日報の報道を転載し、記事は、宅配戦争の影響は飲食業の帳簿だけでなく、一般人の生計にも及んでいると指摘した。価格戦争により、重要な消費の柱である飲食が失速し、経済全体に冷え込みをもたらし、それが個々の小さな存在にまで伝わる。健全な競争は、技術革新、効率向上、サービス最適化の良性の競争であるべきだ。
古茗、2025年の業績が増加
3月25日、古茗は2025年の業績を発表し、総収入は129.138億元、前年比46.9%増、調整後利益は25.75億元、66.9%増となった。
达美乐中国、2025年の業績が増加
3月25日、达美乐フランチャイズの达势股份は2025年の業績を発表し、達美乐中国の収入は53.82億元、24.8%増、調整後純利益は1.88億元、43.3%増となった。
海底撈、昨年の従業員数が1万人超減少
3月24日、海底撈は2025年の年間業績を公表し、昨年末時点での従業員数は125,620人で、前年同期比11,558人減少、約8%減少した。人件費（給与、賃金、手当、福利厚生）は2024年の141.13億元から0.3%減の140.73億元に減少した。
電子商取引・小売
拼多多、利益が下振れ
3月25日、拼多多は2025年第4四半期及び通年の財務報告を発表し、2025年第4四半期の収入は1239億元、前年同期の1106億元から12%増、純利益は11%減の245億元となった。
物流・貨物運送
德邦股份、2026年3月31日に上場廃止
3月25日、德邦股份は公告し、上場廃止は整理期間の適用外であり、上場廃止日を2026年3月31日とし、その後は全国中小企業股份譲渡システムの二次市場に移行するとした。
中遠海運集運、アラブ首長国連邦やサウジアラビアなど中東地域の新規貨物予約業務を再開
3月25日、中遠海運集運はサービス案内を出し、即日より遠東から中東地域（アラブ首長国連邦、サウジアラビア、バーレーン、カタール、クウェート、イラク）への新規貨物予約（普通箱）を再開した。
スポーツウェア
361度、2025年の業績が増加
3月24日、361度は2025年度の業績報告を発表し、売上は111.46億元、前年比10.64%増、株主に帰属する純利益は13.09億元、13.95%増となった。
アント・グループ、売上が増加
3月25日、アント体育は2025年の業績を公告し、2025年の売上は前年比13.3%増の802.19億元、株主に帰属する純利益は135.9億元、12.88%減となった。2024年のアマーフェン・グループの上場・増資の会計影響を除くと、純利益は13.9%増の135.88億元となる。
ポップマート、2026年は20%以上の成長を目指す
3月25日、ポップマートは業績発表会を開催し、2026年の成長目標について、会長兼CEOの王寧は「20%以上の成長を目指す」と述べた。今後の収益拡大のため、最高成長責任者の文德一は、2026年に中東、南アジア、ヨーロッパ、南米市場を重点的に開拓し、グローバル展開を着実に進めるとした。運営計画について、最高運営責任者の司德は、「今年下半期に『真の意味のLABUBU 4.0』シリーズを展開する」と述べた。中長期計画として、ポップマートパークの第2期は2027年に着工予定で、LABUBUは絵本や映画などのコンテンツも企画中だ。
ポップマート、売上と利益が大幅に増加
3月25日、ポップマートは2025年の年度業績を発表し、売上は371.2億元、前年比184.7%増、純利益は127.76億元、308.8%増となった。
観光・旅行
九華旅游、2025年に売上と利益が増加
3月25日、九華旅游は2025年の年度報告を発表し、売上は8.79億元、14.93%増、純利益は2.13億元、14.42%増となった。
中国東方航空、101機のA320NEOシリーズを購入
3月25日、中国東方航空は公告し、2026年3月25日に上海でエアバスと「航空機購入契約」を締結し、101機のA320NEOシリーズを購入した。総価格は約158.02億ドル（約1,088.93億元人民币）とした。
化粧品・個人ケア
上海家化、2025年に黒字転換
3月25日、上海家化は2025年の年度報告を発表し、売上は63.17億元、11.25%増、純利益は2.68億元、前年同期の赤字8.33億元から黒字に転じた。
エンタメ
知乎、業績が下振れ
3月25日、知乎は2025年の年間業績を公告し、売上は27.49億元、23.59%減、純損失は1.95億元、2024年の損失1.69億元と比較して拡大した。
快手、業績が増加
3月25日、快手科技は2025年の業績を公告し、売上は1427.76億元、12.5%増、年間純利益は186.24億元、21.4%増となった。第4四半期の収入は395.68億元、11.8%増、期間中の純利益は52.34億元、31.7%増だった。
消費電子
IDC、中国のスマートメガネ出荷量は2025年に246万台
3月25日、国際データ会社（IDC）の最新レポートによると、2025年の中国のスマートメガネ出荷量は246万台、前年比87.1%増。軽量化とAI接続が標準となる一方、実際のユーザーベネフィットの掘り下げやシーンの展開、チャネルの変換が今後の重要な方向性だ。