証券时报記者 聶英好米伊イ紛争は世界の輸送システムに持続的な影響を与えている。世界の石油貿易の20％を占めるホルムズ海峡の緊張が高まる中、国際原油価格は100ドル/バレルの節目を超えた。これが国内市場に伝わり、3月23日24時、国内の油価は今年第六次の調整を迎え、「9元時代」に再び突入した。市場は今後も油価がさらに上昇すると予測している。宅配企業の輸送コスト増加油価の大幅上昇により物流輸送コストが上昇し、加えて宅配業界の「反内巻き」政策の継続的な推進により、今年に入って宅配料金の調整が相次いでいる。値上げはほぼすべての宅配企業にとって避けられない選択となっている。3月23日、国内の油価調整が行われた当日、中通、圓通、申通、韻達、極兔の五大宅配企業は共同で値上げ通知を発表し、貴州省は油価調整後最初に調整を完了した省となった。これら五社の通知によると、油価の上昇により輸送コストが増加したため、企業の健全かつ安定した発展を保障するため、企業の硬直的コストに基づき、2026年3月23日より貴州省内の集荷料金を調整する。事前に属地の窓口に問い合わせて価格を確認し、すべての在庫荷物は調整後の価格で差額を補填する。通知には、貴州地区の伝票料が1票あたり0.05元引き上げられ、宅配の最低料金基準が1.2元/票に引き上げられると明記されている。各ブランドの宅配企業は新価格を同時に実施し、差別化は行わない。複数地域で宅配料金の値上げを発表以前、宅配業界の「反内巻き」政策の背景の下、四川省が最初に料金調整を開始した。3月10日、極兔、中通、圓通、申通などの宅配企業は同時に発表し、「反内巻き」競争の是正や管理のため、3月11日以降、四川省内の全域でコストに基づき料金を調整し、全域の受取料金の一部割引を廃止した。中通、圓通、申通、韻達、極兔の五大加盟制宅配企業は四川全域で同時に値上げを行い、末端配達料が1票あたり0.1元引き上げられ、受取料金も0.1元～0.3元/票上昇した。その後、義烏、雲南、江西などの地域も次々に料金引き上げを発表した。義烏市の加盟宅配は次々と配達料の引き上げ通知を出し、一部都市では配達コストの上昇に伴い、特別配達料を追加徴収する必要があり、3月13日以降、北京や上海向けのすべての荷物に対し、1票あたり追加で1元を徴収している。3月17日、雲南、江西などの加盟宅配は料金調整の通知を顧客に送付し、雲南全省内のすべての受取料金は一部割引を廃止し、コストに基づき料金を調整した。江西では、最低コスト価格を下回る拠点や顧客に対し、0.1元/票の値上げを行った。実際、2025年第4四半期以降、宅配業界の単価は継続的に上昇している。通達系を例にとると、2026年2月末時点で、申通の単票価格は昨年の1.97元から2.44元に上昇し、増幅率は24％に達した。圓通は約15％上昇し2.4元に、韻達は約18％上昇し2.25元になった。業界の収益格差高速道路輸送に大きく依存する宅配業界にとって、今回の油価の大幅上昇は短期的に企業の運営コストを押し上げ、また業界の収益格差を生む可能性がある。華泰証券は、短期的には油価が10％上昇するごとに、宅配の単票コストは約0.012元増加すると指摘している。加盟制宅配企業の主なコストは配達料、輸送、転送であり、「通達系」の輸送コストは総コストの約20％を占める。輸送コストの中で、車隊をすべて自営している場合、燃油コストは総輸送コストの約30％を占める。以上を踏まえると、宅配企業の燃油コストは総コストの約6％となる。華泰証券の推計によると、国際油価が60ドル/バレルから80ドル～100ドル/バレルに上昇した場合、航空用灯油と国内ディーゼルの価格はそれぞれ約1267元/トンと2534元/トン上昇し、航空単位コストは約7.3％と14.7％増加、陸上長距離運賃には約3.7％と7.5％の影響を与えるが、宅配の単価への影響は1.5％未満にとどまる。公道と宅配企業は需要の弱さと競争の激化により、コストの転嫁能力は限定的である。「通達系」のようなEC宅配企業は、2024年の単票輸送コストがおよそ0.4元であり、燃油コストの占める割合は30％と仮定すると、油価が10％上昇するごとに、単票コストは0.012元増加する。油価が60ドル/バレルから80ドルまたは100ドルに上昇した場合、国内ディーゼル価格はそれぞれ12％と24％上昇し、宅配単票コストはそれぞれ0.014元と0.028元増加し、宅配単価の0.7％と1.3％に相当する。華泰証券のレポートは、主要物流企業が「燃油付加料金」を徴収することで、一定程度コスト圧力を伝導できると考えている。しかし、加盟制宅配や中小物流企業は価格競争が激しく、供給過剰の状態にあるため、物流価格に対する敏感度が高く、燃油コストの伝導能力は相対的に弱い。「地政学的情勢の悪化により油価が高止まりした場合、中長期的には価格伝導能力が収益格差を決定し、トップ企業に有利に働く。運賃が高く、時効やサービスの要求が高い速達宅配は価格伝導能力が強く、長期的な収益性も良好となる。一方、運賃が低く、電商宅配の顧客は価格に敏感であり、企業は効果的な価格伝導メカニズムを構築しにくい」と華泰証券はレポートで述べている。業界は今後も宅配単価の持続的な回復を見込んでいる。長江証券のレポートは、「反内巻き」政策の継続により、宅配単価は2025年第4四半期以降の前年比改善傾向を維持し、電商宅配の収益回復も期待できるとし、構造的にはトップ企業のパフォーマンスがより良くなると予測している。直営宅配は製品構造の最適化を進め、高付加価値業務の比重を高めることで収益改善を促し、2026年第1四半期の純利益は堅調に増加すると見込まれている。(編集：文静)
中通、圓通、申通、韻達、極兔が相次いで料金調整 燃料コスト上昇に対抗
証券时报記者 聶英好
米伊イ紛争は世界の輸送システムに持続的な影響を与えている。世界の石油貿易の20％を占めるホルムズ海峡の緊張が高まる中、国際原油価格は100ドル/バレルの節目を超えた。これが国内市場に伝わり、3月23日24時、国内の油価は今年第六次の調整を迎え、「9元時代」に再び突入した。市場は今後も油価がさらに上昇すると予測している。
宅配企業の輸送コスト増加
油価の大幅上昇により物流輸送コストが上昇し、加えて宅配業界の「反内巻き」政策の継続的な推進により、今年に入って宅配料金の調整が相次いでいる。値上げはほぼすべての宅配企業にとって避けられない選択となっている。3月23日、国内の油価調整が行われた当日、中通、圓通、申通、韻達、極兔の五大宅配企業は共同で値上げ通知を発表し、貴州省は油価調整後最初に調整を完了した省となった。
これら五社の通知によると、油価の上昇により輸送コストが増加したため、企業の健全かつ安定した発展を保障するため、企業の硬直的コストに基づき、2026年3月23日より貴州省内の集荷料金を調整する。事前に属地の窓口に問い合わせて価格を確認し、すべての在庫荷物は調整後の価格で差額を補填する。
通知には、貴州地区の伝票料が1票あたり0.05元引き上げられ、宅配の最低料金基準が1.2元/票に引き上げられると明記されている。各ブランドの宅配企業は新価格を同時に実施し、差別化は行わない。
複数地域で宅配料金の値上げを発表
以前、宅配業界の「反内巻き」政策の背景の下、四川省が最初に料金調整を開始した。3月10日、極兔、中通、圓通、申通などの宅配企業は同時に発表し、「反内巻き」競争の是正や管理のため、3月11日以降、四川省内の全域でコストに基づき料金を調整し、全域の受取料金の一部割引を廃止した。中通、圓通、申通、韻達、極兔の五大加盟制宅配企業は四川全域で同時に値上げを行い、末端配達料が1票あたり0.1元引き上げられ、受取料金も0.1元～0.3元/票上昇した。
その後、義烏、雲南、江西などの地域も次々に料金引き上げを発表した。義烏市の加盟宅配は次々と配達料の引き上げ通知を出し、一部都市では配達コストの上昇に伴い、特別配達料を追加徴収する必要があり、3月13日以降、北京や上海向けのすべての荷物に対し、1票あたり追加で1元を徴収している。3月17日、雲南、江西などの加盟宅配は料金調整の通知を顧客に送付し、雲南全省内のすべての受取料金は一部割引を廃止し、コストに基づき料金を調整した。江西では、最低コスト価格を下回る拠点や顧客に対し、0.1元/票の値上げを行った。
実際、2025年第4四半期以降、宅配業界の単価は継続的に上昇している。通達系を例にとると、2026年2月末時点で、申通の単票価格は昨年の1.97元から2.44元に上昇し、増幅率は24％に達した。圓通は約15％上昇し2.4元に、韻達は約18％上昇し2.25元になった。
業界の収益格差
高速道路輸送に大きく依存する宅配業界にとって、今回の油価の大幅上昇は短期的に企業の運営コストを押し上げ、また業界の収益格差を生む可能性がある。
華泰証券は、短期的には油価が10％上昇するごとに、宅配の単票コストは約0.012元増加すると指摘している。加盟制宅配企業の主なコストは配達料、輸送、転送であり、「通達系」の輸送コストは総コストの約20％を占める。輸送コストの中で、車隊をすべて自営している場合、燃油コストは総輸送コストの約30％を占める。以上を踏まえると、宅配企業の燃油コストは総コストの約6％となる。
華泰証券の推計によると、国際油価が60ドル/バレルから80ドル～100ドル/バレルに上昇した場合、航空用灯油と国内ディーゼルの価格はそれぞれ約1267元/トンと2534元/トン上昇し、航空単位コストは約7.3％と14.7％増加、陸上長距離運賃には約3.7％と7.5％の影響を与えるが、宅配の単価への影響は1.5％未満にとどまる。公道と宅配企業は需要の弱さと競争の激化により、コストの転嫁能力は限定的である。
「通達系」のようなEC宅配企業は、2024年の単票輸送コストがおよそ0.4元であり、燃油コストの占める割合は30％と仮定すると、油価が10％上昇するごとに、単票コストは0.012元増加する。油価が60ドル/バレルから80ドルまたは100ドルに上昇した場合、国内ディーゼル価格はそれぞれ12％と24％上昇し、宅配単票コストはそれぞれ0.014元と0.028元増加し、宅配単価の0.7％と1.3％に相当する。
華泰証券のレポートは、主要物流企業が「燃油付加料金」を徴収することで、一定程度コスト圧力を伝導できると考えている。しかし、加盟制宅配や中小物流企業は価格競争が激しく、供給過剰の状態にあるため、物流価格に対する敏感度が高く、燃油コストの伝導能力は相対的に弱い。
「地政学的情勢の悪化により油価が高止まりした場合、中長期的には価格伝導能力が収益格差を決定し、トップ企業に有利に働く。運賃が高く、時効やサービスの要求が高い速達宅配は価格伝導能力が強く、長期的な収益性も良好となる。一方、運賃が低く、電商宅配の顧客は価格に敏感であり、企業は効果的な価格伝導メカニズムを構築しにくい」と華泰証券はレポートで述べている。
業界は今後も宅配単価の持続的な回復を見込んでいる。長江証券のレポートは、「反内巻き」政策の継続により、宅配単価は2025年第4四半期以降の前年比改善傾向を維持し、電商宅配の収益回復も期待できるとし、構造的にはトップ企業のパフォーマンスがより良くなると予測している。直営宅配は製品構造の最適化を進め、高付加価値業務の比重を高めることで収益改善を促し、2026年第1四半期の純利益は堅調に増加すると見込まれている。
(編集：文静)