高油价がアメリカ経済に複数のリスクをもたらす

AIに問う：中東紛争はどのようにして原油価格を通じて米国経済のリスクに伝達されるのか？

最近、米国ロサンゼルスのガソリンスタンドの価格表示板の写真。 新華社/フリー

近年、米国は世界の主要な原油生産国となり、純輸出国にもなっている。しかし、中東の軍事衝突によるホルムズ海峡の輸送妨害が国際油価を押し上げており、米国自身が利益を得ているわけではない。一部の市場分析家は、高油価がインフレ、消費、サプライチェーンなどに影響を及ぼし、米国経済に多重のリスクをもたらすと考えている。

まず、米国のインフレ圧力が顕在化し、インフレの沈静化予測が挫折している。米国は原油の純輸出国であるにもかかわらず、国内市場の製品油価格は原油先物価格と高度に連動しており、油価の上昇はすぐに国内市場に伝わる。消費者はすでに油価上昇による高額な請求書を支払い始めている。

米国の銀行グローバルリサーチ部のエコノミスト、アントニオ・ガブリエルは、中東の軍事衝突による油価上昇が米国のインフレに上昇リスクをもたらしていると述べている。

次に、高油価は季節的な石油需要の回復に逆行し、米国経済活動を圧迫する。冬季の終わりとともに、「車輪の国」としての米国の家庭の移動用車の燃料消費量は著しく増加するが、製品油価格の高騰は人々の移動需要を抑制し、航空燃料価格の上昇も航空輸送に悪影響を及ぼす。飲食、ショッピング、観光などの業界も影響を受け、米国住民の全体的な消費に打撃を与える。

さらに、高油価は米国株式市場に衝撃を与え、富の減少が高所得層の消費を抑制する可能性がある。投資銀行のステファー・ファイナンスの米国株式調査部門のエグゼクティブディレクター兼機関株式戦略責任者、バリー・バニスターは、継続的な高油価は米国の消費者物価指数を押し上げ、経済成長を鈍化させ、信用圧力を増大させると述べている。インフレはすでに弱い実質所得を侵食し、米国の消費者に圧力をかけている。

中東の軍事衝突の激化に伴い、コンサルティング会社のアーデニーリサーチのエド・アーデニー会長兼チーフ投資戦略家は、今年の米国株式の暴落確率を従来の20％から35％に引き上げ、同時に大幅な株価上昇の確率を20％から5％に下方修正した。

最後に、高油価の予想は米連邦準備制度理事会の利下げをさらに遅らせ、不動産市場やマクロ経済の運営に圧力をかけている。米連邦準備制度は2025年下半期に3回の利下げを行った後、様子見段階に入っている。市場は、次期米連邦準備制度理事会議長の就任後、今年中に再び利下げを推進すると予測していたが、インフレ予想の高まりにより、次の利下げの時期は従来の7月から9月に遅れると投資家は見ている。

一部の分析家は、高油価によるインフレ圧力と経済の下振れ圧力が、米国に再び景気後退と高インフレのスタグフレーションの見通しをもたらすと考えている。スタグフレーションが定着すれば、米国経済は対処し難い困難に陥るだろう。

アーデニーは、米国経済と株式市場が中東の軍事衝突により困難に直面しているとし、米連邦準備制度も同様だと述べている。高油価の衝撃が続く場合、インフレと雇用の二重目標を両立させる米連邦準備制度の立場は難しくなる。

商品としての原油価格は地政学的リスクにより大きく変動するのは不自然ではない。しかし、地政学的緊張が早期に緩和されない場合、石油におけるリスクプレミアムは高水準にとどまり続け、油価も紛争発生前の水準に戻ることは難しいだろう。

（据新华社记者刘亚南）