6日間で5日間の連続漲停で61%超の上昇となった三房巷は、投資家に対して4度の警告を発表しました：実質的な支配権に変更の可能性、製品原価の値上げ、昨年度の予想損失

毎経記者｜文多　　毎経編集｜廖丹

2026年3月12日以来、三房巷（SH600370、株価3.63元、時価総額141.45億元）は連続5営業日でストップ高を記録し、6営業日での上昇率は61.33％に達している。

株価の堅調な動きとは対照的に、三房巷は2025年度の純利益が7.6億元から8.4億元の赤字を見込んでおり、前年同期比で大幅な赤字拡大となっている。さらに深刻なのは、同社の実質的な支配株主である三房巷グループ有限公司（以下、三房巷グループ）およびその一致行動者が保有する全株式が司法の凍結および質入れの対象となっている点だ。

現在、同社は株価異動に関する公告を2回連続で発表し、リスク警告も出している。これら4つの公告の中で、2026年3月18日取引終了後に出された最新のリスク警告では、支配株主の保有株式が司法処分された場合、実質的な支配権の変動が生じる可能性を明示している。

過去6営業日の三房巷の株価推移　画像出典：Wind

会社は支配権の変動の可能性を警告

2026年3月18日に発表された最新の株式取引リスク警告公告によると、同社は市場に対して次のように警告している。「将来的に、三房巷グループおよび三房巷国貿が保有する当社株式が司法処分された場合、実質的な支配権の変動が生じる可能性がある。」

この警告は2月末の公告でも既に示されていた。

このリスクの背景には、同社の支配株主である三房巷グループとその一致行動者である江苏三房巷国際貿易有限公司（以下、三房巷国貿）が保有する株式がすべて「凍結」および「質入れ」状態にあることがある。2026年2月26日の公告では、これを明らかにしている。公告によると、三房巷グループと三房巷国貿は、合計で31.67億株を保有し、これは総株式の81.29％に相当し、すべて司法の凍結対象となっている。

株式凍結の原因は、支配株主が負債や契約紛争に巻き込まれたためだ。公告には次のように記されている。「三房巷グループおよび三房巷国貿は、その下位企業の融資および貿易に関して、江陰市東吳建設投資有限公司に株式質入れ担保を提供している。」

その後、関連する債務や契約紛争により、江陰市稷盛投資発展有限公司と江陰市東吳建設投資有限公司が江陰市人民法院に訴前財産保全を申請し、これにより上記の株式が凍結された。これらの申請を行った両社は、いずれも江陰市の国資背景企業である。

当時、同社は株式凍結が企業のガバナンスに大きな影響を与えていないと説明していたが、株価の異動に伴い、実質的な支配権の変動リスクが投資家の間で頻繁に指摘されるようになった。

製品価格の上昇により下流顧客の購買意欲が減退

支配株主のリスクが高まる一方で、三房巷の株価は一種の独立した動きを見せている。

2026年3月11日から3月18日までの6営業日で、株価は合計61.33％上昇した。3月12日以降は連続して5日間のストップ高を記録。取引の回転率も3月12日の2.68％から3月18日の10.65％へと拡大した。

株価上昇の背景には、同社の業績悪化がある。三房巷が発表した2025年の業績予告によると、純利益は-7.6億元から-8.4億元と見込まれ、前年同期比で55.91％から72.32％の赤字拡大となっている。

異常な株価変動に対し、三房巷は3月13日、16日、17日、18日の夜に連続して異常変動とリスク警告の公告を出し、投資者にリスクを警告した。公告では、主要事業に大きな変化はなく、収益能力や製品の毛利率も大きく変わっていないと明言している。

むしろ、地政学的情勢や国際エネルギー価格の影響で、主要化学品の価格変動が大きくなっており、原材料価格の上昇に伴うコスト増により、手持ちの受注も影響を受けている。これにより、製品価格の急騰が下流顧客の購買意欲を減退させている。

明らかに、三房巷の現在の株価動向は、その経営の基本的な状況から大きく乖離している。会社は公告の中で、二次市場での取引リスクに注意を促し、合理的な判断と慎重な投資を呼びかけている。

表紙画像出典：毎経メディアライブラリー