「A+H」ブームが高まり、寧德時代は香港での二次上場を予定

12月26日、寧德時代（300750.SZ）は、グローバル戦略のさらなる推進と国際的な資本運用プラットフォームの構築、総合競争力の向上を目的として、海外上場の外資株（H株）を発行し、香港証券取引所のメインボードへの上場申請を行うと発表した。

寧德時代は、12月26日に第4期取締役会第1回会議と第4期監査役会第1回会議を開催し、H株の発行および香港聯合交易所への上場に関する議案を審議・承認した。

議案によると、今回のH株発行株数は、発行後の総株式の5％を超えない（超過配分権行使前）とし、全体調整役に対して、前述の発行株数の15％を超過配分権として付与する。

香港上場のタイミングについて、寧德時代は、既存株主の利益と国内外の資本市場の状況を十分に考慮し、株主総会の決議有効期間内（すなわち、株主総会の承認日から18ヶ月または同意された延長期間内）に適切な時期と発行ウィンドウを選び、今回の発行と上場を完了すると述べている。

また、公告によると、本発行と上場には株主総会の承認が必要であり、中国証券監督管理委員会（証監会）、香港証券取引所（HKEX）、香港証券監督委員会などの関連機関の承認も必要となる。具体的な発行の詳細は最終決定されておらず、審査や登録を円滑に通過できるかには大きな不確実性が伴う。

最新の財務データによると、2024年前三半期、寧德時代は売上高2590.45億元を記録し、前年同期比12.09％減少した。純利益は360.01億元で、前年同期比15.59％増加。営業活動によるキャッシュフローの純額は674.44億元で、前年同期比28.09％増となった。

注目すべきは、今年に入り「A+H」上場の熱気が高まっていることである。鈞達股份、赤峰黄金、迈威生物、江波龍、恒瑞医薬など、多くの業界リーディングカンパニーが香港証券取引所への上場を計画しており、美的集団、順豊控股、龍蟠科技などの大手企業はすでに香港株に成功裏に上場している。

A株企業が「A+H」上場を目指す目的は、主にグローバル展開の考慮に向かっている。例えば、順豊控股の香港株IPOでは、調達資金の約45％を国際・越境物流能力の強化に充てる計画だ。

赤峰黄金は6月8日に公開した公告で、香港上場は事業拡大の必要性に応じて、企業ガバナンスの向上とコア競争力の強化を図り、グローバル戦略の推進を深めるためだと述べている。

国内の医薬品リーディングカンパニーである恒瑞医薬も、香港上場の計画は、科学技術革新と国際化の二輪駆動戦略を推進し、同社の国際事業の発展をさらに支援することを目的としている。

企業の資金調達ニーズに加え、政策面の支援も、A株企業の香港上場意欲を高める要因となっている。12月19日、香港証券取引所は、IPOの市場価格設定や公開市場規則の最適化に関する諮問文書を発表し、その中でA+H株の香港上場における最低H株数の閾値引き下げ案も含まれている。

「2025年にはA株企業の香港上場が活発化する可能性がある」と華創証券のリサーチレポートは指摘している。閾値の引き下げにより、潜在的な発行者の香港上場意欲が高まると予想される。また、国際化事業展開の必要性から、海外資金の誘致や事業拡大のために香港上場を選択する企業も増加している。

編集/李璐