（財経天下）米連邦準備制度理事会が金利を据え置き、アナリストは利下げのペースが遅れると予測

中国新聞北京3月19日電（陶思阅）米連邦準備制度理事会（FRB）は、北京時間19日に連邦基金金利の目標範囲を3.5％から3.75％のまま維持すると発表した。市場はこの決定の背景に関心を寄せており、特に原油価格がインフレに与える影響に注目している。

シティグループのアナリストは、中東の戦闘激化により、今後数日でブレント原油先物価格が1バレル120ドルに上昇する可能性があると指摘している。もしエネルギーインフラに大規模な攻撃があったり、ホルムズ海峡が長期間閉鎖されたりすれば、今年第2四半期と第3四半期の平均価格は1バレル130ドルに達する可能性がある。

FRBのパウエル議長は、現在のところ中東情勢が米国経済に与える影響の範囲や持続期間は不明だと述べたが、原油価格の上昇は米国の雇用に下押し圧力をかけるとともに、インフレに上昇圧力をもたらすと指摘した。

「現在の米国経済は、成長の鈍化、雇用の弱さ、物価の安定という特徴を示している」と、工銀国際のチョン・シー最高経済学者は述べている。FRBは「現状維持」を選択し、インフレの落ち着き傾向を強化し、政策の観察余地を残している。

チョン・シーは、地政学的な出来事は、エネルギーやコモディティ価格の上昇を通じて実質的なインフレ水準を押し上げるだけでなく、住民の消費や投資需要の減少、輸入品コストの上昇などの経路を通じて米国経済に影響を与え、経済の変動を激化させ、成長鈍化の背景にスタグフレーションリスクを高める可能性があると指摘している。

最新の米国経済予測によると、2026年末までの個人消費支出（PCE）インフレ率は2.7％に達すると予測されており、これは昨年12月の予測の2.4％を上回っている。この重要なインフレ指標の上方修正は、主に原油価格の急騰と関税政策による価格圧力によるものだ。

パウエルは、今回のFOMC後の記者会見で、金融政策はインフレと経済成長の両リスクを天秤にかける必要があると述べ、利下げを再開するにはインフレの緩和を見極める必要があると語った。

最新のFRBの金利予測「ドットチャート」では、FOMCの19名のメンバーのうち、今年利下げを1回行うか行わないと予測しているのは7名ずついる。

中国国際金融公司（CICC）のリサーチレポートによると、現実はパウエルの描写よりも複雑であり、米国経済は「類滞胀」段階に入っている。昨年以降、関税の引き上げや移民政策の厳格化により供給側に制約が生じており、最近の原油価格の上昇も供給側の縮小圧力をさらに強め、滞胀の特徴を強化している。そのため、CICCは、今年の米連邦準備制度の利上げの可能性は低く、上半期は金利を据え置き、利下げの再開は下半期にずれ込むと予測している。

中信証券の調査チームは、4月のFOMC会合では利下げは行われず、次の主席交代後の下半期に25ベーシスポイントの利下げが1回ある可能性が高いと予測している。

「上半期は米連邦準備制度はデータを見極めながら様子見を続けるだろう」と、東方金誠研究発展部の白雪副部長は述べている。彼女は、FRBはインフレの緩和の持続性を確認する必要があるが、利下げサイクルの中で利上げを再開する可能性は非常に低いと指摘している。中長期的には、金融政策は引き続き緩和的な方向を維持すると見られる。

シカゴ商品取引所のFRB観測ツールによると、現地時間18日17時時点で、市場は今年12月の金融政策会合で金利を現状またはそれ以上に維持する確率を51.2％と見ており、1週間前の23.5％を大きく上回っている。（完）