財聯社3月25日付（編集 夏軍雄） 中東戦争が今月市場を揺るがす中、一部の投資家は米国企業の成長エンジンから楽観的な兆しを見出している。このエンジンは依然健在であるだけでなく、加速している兆候さえ示している。売り手のストラテジストは最近、利益予想を次々と引き上げており、原油価格の急騰や消費者需要への影響を懸念する声を無視している。モルガン・スタンレーのまとめによると、S&P500指数の構成銘柄企業の利益は今後12ヶ月で20％増加すると予測されている。過去のデータからは、景気後退から脱却した時にこの数字はより高くなる傾向がある。モルガン・スタンレーの最高投資責任者兼米国株式戦略担当のマイケル・ウィルソンは、3月23日に顧客向けに送ったレポートで次のように述べている。「これにより、今回の原油価格高騰が景気循環の終わりをもたらす可能性は依然低いとの見方を支持している。」企業の利益に対する楽観的な見通しは、過去10年以上の米国株の強気相場の中心的支柱であり、その見通しは依然堅調だ。これが、中東の戦闘激化や地政学リスクの高まり、AIの衝撃、私募債の圧力増加といった背景の中でも、S&P500指数が堅調さを保つ一因となっている。したがって、投資家は地政学リスクの上昇や新たな技術革新、資金圧力の高まりにもかかわらず、米国株に対して建設的な姿勢を維持している。ウィルソンは指摘する。株価が下落する一方で、S&P500指数の構成銘柄企業の利益予想は引き上げられている。この状況は、地政学的動乱の時期には稀である。歴史的に見て、「利益上方修正＋株価調整」の組み合わせは、短期的な変動を許容できる投資家にとってリターンをもたらすことが多い。分析によると、S&P500指数が下落している間にアナリストが利益予想を引き上げると、その後の米国株は堅調に推移する傾向がある。統計によると、アナリストは今年第1四半期のS&P500構成銘柄の利益が11.9％増加すると予測しており、イラン戦争勃発前の予測10.9％を上回っている。同時に、今後3四半期の利益と売上高の予想もそれぞれ1.9％と1.5％引き上げられており、その一因は関税の影響が徐々に薄れていることにある。ウォール街の他の機関も、企業の利益を米国株の見通しを支える重要な要素とみなしている。バークレイのストラテジストは火曜日、米国経済の堅調さとテクノロジー大手の好調なパフォーマンスを理由に、S&P500の年末目標値と利益予想を引き上げた。**リスクは依然として存在**しかし、この楽観的な見通しにはリスクも伴う。JPモルガンは、今年残りの期間に原油価格が1バレル110ドルを維持した場合、S&P500構成銘柄の利益予想が最大で5ポイント下方修正される可能性があると予測している。米国株の第1四半期決算シーズンは3週間後に始まり、市場の楽観ムードを検証する最初の重要なポイントとなる。エネルギーコストの高止まりが続けば、消費支出を抑制し、企業利益を圧迫し、現在の利益予想を過剰に楽観的にしてしまう可能性がある。ナティクシス・インベストメント・マネージャーズ・ソリューションズの投資ポートフォリオ戦略家ギャレット・メルソンは、重大な不確実性の時期には利益予想が遅れがちになると述べている。彼は例として、昨年4月にトランプ米大統領の大規模関税政策により株価が急落した際、アナリストが利益予想を下方修正する動きも遅れたことを挙げている。「どんな不確実性の衝撃に直面しても、こういうことはよくある」とメルソンは言う。「この種の衝撃は、時間をかけて徐々に利益予想に反映される必要がある。」中東戦争の激化と明確な緩和策が見えない中、市場の圧力は引き続き蓄積している。投資家はトランプ氏が事態の沈静化を促進し、リスク資産のさらなる下落を抑えることを期待している。トランプ氏は今週、緩和の兆しを示し、米国とイランが交渉中であり、合意に向けて努力していると表明した。しかし、イラン側はこれを否定し、米国との交渉は行っていないと反論している。一方、報道によると、米国第82空挺師団の一部部隊が中東に展開予定だという。ハートル・カラハンの最高投資責任者ブラッド・コナーは、「市場は最終的に言葉だけに反応しなくなり、実体経済への影響、例えばサプライチェーンの混乱に注目するようになるだろう。企業が『生産を調整し、減産または価格引き上げを余儀なくされている』と表明し始めたときこそ、トランプの重要性は低下する」と述べている。（財聯社 夏軍雄）
戦争の影響を恐れず モルガン・スタンレー：S&P500指数採用銘柄の利益は依然大きく増加する見込み
財聯社3月25日付（編集 夏軍雄） 中東戦争が今月市場を揺るがす中、一部の投資家は米国企業の成長エンジンから楽観的な兆しを見出している。このエンジンは依然健在であるだけでなく、加速している兆候さえ示している。
売り手のストラテジストは最近、利益予想を次々と引き上げており、原油価格の急騰や消費者需要への影響を懸念する声を無視している。モルガン・スタンレーのまとめによると、S&P500指数の構成銘柄企業の利益は今後12ヶ月で20％増加すると予測されている。過去のデータからは、景気後退から脱却した時にこの数字はより高くなる傾向がある。
モルガン・スタンレーの最高投資責任者兼米国株式戦略担当のマイケル・ウィルソンは、3月23日に顧客向けに送ったレポートで次のように述べている。「これにより、今回の原油価格高騰が景気循環の終わりをもたらす可能性は依然低いとの見方を支持している。」
企業の利益に対する楽観的な見通しは、過去10年以上の米国株の強気相場の中心的支柱であり、その見通しは依然堅調だ。これが、中東の戦闘激化や地政学リスクの高まり、AIの衝撃、私募債の圧力増加といった背景の中でも、S&P500指数が堅調さを保つ一因となっている。したがって、投資家は地政学リスクの上昇や新たな技術革新、資金圧力の高まりにもかかわらず、米国株に対して建設的な姿勢を維持している。
ウィルソンは指摘する。株価が下落する一方で、S&P500指数の構成銘柄企業の利益予想は引き上げられている。この状況は、地政学的動乱の時期には稀である。
歴史的に見て、「利益上方修正＋株価調整」の組み合わせは、短期的な変動を許容できる投資家にとってリターンをもたらすことが多い。分析によると、S&P500指数が下落している間にアナリストが利益予想を引き上げると、その後の米国株は堅調に推移する傾向がある。
統計によると、アナリストは今年第1四半期のS&P500構成銘柄の利益が11.9％増加すると予測しており、イラン戦争勃発前の予測10.9％を上回っている。同時に、今後3四半期の利益と売上高の予想もそれぞれ1.9％と1.5％引き上げられており、その一因は関税の影響が徐々に薄れていることにある。
ウォール街の他の機関も、企業の利益を米国株の見通しを支える重要な要素とみなしている。バークレイのストラテジストは火曜日、米国経済の堅調さとテクノロジー大手の好調なパフォーマンスを理由に、S&P500の年末目標値と利益予想を引き上げた。
リスクは依然として存在
しかし、この楽観的な見通しにはリスクも伴う。JPモルガンは、今年残りの期間に原油価格が1バレル110ドルを維持した場合、S&P500構成銘柄の利益予想が最大で5ポイント下方修正される可能性があると予測している。
米国株の第1四半期決算シーズンは3週間後に始まり、市場の楽観ムードを検証する最初の重要なポイントとなる。エネルギーコストの高止まりが続けば、消費支出を抑制し、企業利益を圧迫し、現在の利益予想を過剰に楽観的にしてしまう可能性がある。
ナティクシス・インベストメント・マネージャーズ・ソリューションズの投資ポートフォリオ戦略家ギャレット・メルソンは、重大な不確実性の時期には利益予想が遅れがちになると述べている。彼は例として、昨年4月にトランプ米大統領の大規模関税政策により株価が急落した際、アナリストが利益予想を下方修正する動きも遅れたことを挙げている。
「どんな不確実性の衝撃に直面しても、こういうことはよくある」とメルソンは言う。「この種の衝撃は、時間をかけて徐々に利益予想に反映される必要がある。」
中東戦争の激化と明確な緩和策が見えない中、市場の圧力は引き続き蓄積している。投資家はトランプ氏が事態の沈静化を促進し、リスク資産のさらなる下落を抑えることを期待している。
トランプ氏は今週、緩和の兆しを示し、米国とイランが交渉中であり、合意に向けて努力していると表明した。しかし、イラン側はこれを否定し、米国との交渉は行っていないと反論している。
一方、報道によると、米国第82空挺師団の一部部隊が中東に展開予定だという。
ハートル・カラハンの最高投資責任者ブラッド・コナーは、「市場は最終的に言葉だけに反応しなくなり、実体経済への影響、例えばサプライチェーンの混乱に注目するようになるだろう。企業が『生産を調整し、減産または価格引き上げを余儀なくされている』と表明し始めたときこそ、トランプの重要性は低下する」と述べている。
（財聯社 夏軍雄）