Q&A：銀行とプライベートクレジット企業、遅い競争の火蓋 – Content Partners Capital

ジャネル・ブラッドリー

2026年2月26日木曜日 午前2:57 GMT+9 3分で読む

LCDとのインタビューで、Content Partners Capitalのパートナー、アルフォンス・ロード氏は、レバレッジドローンガイドラインの潜在的な変更がプライベートクレジット企業にどのように影響するか、そしてABLファイナンスが安定した案件フローのニッチである理由について意見を述べました。

Content Partners Capital（CPC）は、メディア・エンターテインメント資産の所有者に流動性ソリューションを提供するContent Partnersのプライベートクレジット部門です。CPCは、知的財産（IP）資産に焦点を当て、中堅企業に資金提供を行っています。

以下のインタビューは、明確さのために編集・要約されています。

PitchBook LCD：レバレッジドローンのガイドライン変更による市場への影響は何でしょうか？プライベートクレジットは味方と見なされるのか、それとも競争が激化するのか？

ロード：短期的には競争が激化し、ゆっくりとした変化だと思います。スポンサー案件だけを扱い、業界に関係なく、4倍や5倍のレバレッジを目指すプライベートクレジットファンドが、銀行が参入してきた場合、仲介から外される可能性があります。あなたの優位性は失われるでしょう。ABLという名称は、レバレッジ融資のガイドラインを少し超えて資産を見ることを可能にし、事業のキャッシュフローではなく資産に焦点を当てることができます。

私たちの強みは資産ベース、IPのニッチです。そのため、仲介から外されることはないと考えています。最も重要なのは、私たちが市場の銀行とパートナー関係にあることです。

Q：全体的にどのような案件を見ていますか？知的財産（IP）資産の典型的な規模、レバレッジ、価格設定はどのようになっていますか？

ロード：シニア担保付き案件からセカンドレーン、メザニン案件、優先株式まで、さまざまな資本構成を検討しています。

映画、テレビ、音楽市場に特化した銀行もいくつかありますが、規制基準や枠組みがあり、積極的に関与できる範囲が制限されているため、私たちは彼らと提携したり、資本スタックに追加したりして、その背後に位置することに安心感を持っています。音楽は独自の資産クラスであり、健全なエコシステムを持ち、多くの資本が流入しています。ストリーミングやインディペンデント配信のための「自分でやる」プラットフォームの構築から始まり、IPとキャッシュフローを持つこの分野は成長セクターです。

Q：最近、Electric Entertainmentとの案件がありました。その20百万ドルのローンの条件や構造について教えてください。

ロード：既存の銀行案件の背後にジュニア資本を提供し、成長資金を調達しました。コンテンツ制作は資本集約型であり、Electric Entertainmentは多作なコンテンツ制作会社です。

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Q：ソフトウェア分野のプライベートクレジット投資に関する懸念を踏まえ、IP資産はリスクの観点からどう比較されますか？また、市場は資産重視のビジネスへの投資を求めているのでしょうか？

ロード：IP融資は、市場で最もリスク調整後リターンの良い投資の一つになり得ると考えています。すべてのIPが同じではありませんが、適切な案件とIPは優れたリスク調整後リターンを生み出します。エンターテインメント業界の堀は、関係構築や良い経営陣、良いIPを見極めるのを難しくしています。これは今後も変わらないと思います。

この記事はもともとPitchBook Newsに掲載されました

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