イランが油田を封鎖した場合、誰が一番儲かるのか？フランスの「掃雷無人機」ファミリーが億万長者の仲間入り

フランスの防衛技術大手Exail Technologiesは、世界的な軍備拡張の波の中で最も注目される恩恵を受ける企業の一つとなっています。

米国とイスラエルの合同侵攻に直面し、イランがホルムズ海峡での機雷敷設を脅かす中、水中無人機に特化したこのフランス企業は各国海軍の調達目標に急速に浮上し、2024年中以来株価は累計700％超の上昇を記録しています。

情勢の悪化は市場のExailへの追い風を直接促進し、同社の株価は先週史上最高値を更新しました。

Exailの最高経営責任者（CEO）ラファエル・ゴルジェは、「現在、複数の方面から能力評価や調達の問い合わせを継続的に受けている。もし今、現物で12セットのシステムを提供できるなら、買い手を見つけるのは難しくない」と述べています。

家族が約41％の株式を保有するExailの時価総額が上昇するにつれ、ゴルジェ家族の純資産は約10億ドルに達し、ブルームバーグの億万長者リストに名を連ねました。 今週、その家族の持株会社は好調に乗じて、7560万ユーロ相当の株式を売却しました。

ホルムズ危機が調達需要を加速

Exailの主要製品は、トップクラスの掃海無人機システムで、単体の価格は約5億ユーロ（約5.8億ドル）、納期は最大18ヶ月です。このシステムは無人水面艇に搭載された水中無人機の編隊で構成され、雷区に入ると自律的に探知・水雷破壊を行います。ベルギーとオランダの海軍は2019年にこのシステムを最初に調達し、両国の共同注文には1,000機以上の無人機が含まれています。

イランの脅威による機雷敷設前から、Exailはすでに複数の注文を積み重ねていました。

ゴルジェ氏によると、最近イランの脅威にさらされているアラブ首長国連邦（UAE）は、1年以上前からExailに注文を出していたとのことです。株価が大きく上昇し始めたのは、昨年初めに匿名の海軍から4億ユーロの掃海無人機の注文を受けたことがきっかけです。

Exailの水中無人機分野の競合には、フランステレサ（Thales SA）、スウェーデンサーブ（Saab AB）、ノルウェーのコングスベルグ（Kongsberg Gruppen ASA）など、より規模の大きいグループが含まれます。

欧州防衛再編の波が中小企業の勝者を生む

Exailの台頭は、欧州防衛産業の深層変革を映し出しています。2022年にロシアがウクライナに侵攻した後、欧州各国は国防支出を大幅に増加させ、黒海の掃海需要が顕著になっています。同時に、米国の安全保障へのコミットメントの持続性に対する外部の疑念も、欧州の自主防衛投資を促進しています。

パリの資産運用会社HMG Financeのファンドマネージャー、ジャン＝フランソワ・デルクレールは、「世界的な軍備再編は大きな潮流であり、株価の大幅上昇に反映されている。堅実な見通しを示しているが、防衛契約の履行にはリスクが伴い、実現には時間がかかる」と述べています。

今年に入り、欧州ではすでに3つの防衛請負業者が上場を果たし、ドイツ・フランスの合弁戦車メーカーKNDS NVも大規模なIPOを準備中です。Exailの時価総額は長らく5億ユーロ未満でしたが、今月には25億ユーロを突破しました。

買収と統合が技術基盤を築く

Exailの技術蓄積は一朝一夕には成し得ませんでした。ラファエル・ゴルジェは2004年に家族企業に入社し、これまでで最も重要な戦略的買収を主導しました。2022年に民間の海洋無人機メーカーiXblueを4.1億ユーロで買収し、これを自社の軍用海洋ロボット事業と統合しました。この買収資金の一部は英国のプライベート・エクイティ会社ICG Plcから調達されました。

この投資は顕著な成果を上げています。合併後、Exailグループの収益はほぼ倍増し、ソナーや妨害干渉ナビゲーションシステムの需要増が業績を押し上げ、受注残も大きく増加しています。

この家族の事業規模はさらに拡大しています。ゴルジェ家族の創始者であり、ラファエルの父親ジャン＝ピエール・ゴルジェは1988年に会社を設立し、今月はもう一つの子会社が約1億ユーロの資金調達を完了し、小型モジュール式原子炉の研究開発に充てる予定です。

高評価の裏に潜む実行リスク

今週株価は約129ユーロに下落したものの、Exailの現在のPER（株価収益率）は予想利益の約71倍であり、過去10年の平均評価の2倍を超えています。

シエナ・ジェスティオンの株式担当フランソワ・ドッスは、「同社は既存の受注残を履行する必要がある。技術力はあるが、この規模の企業にとっては実行リスクは排除できない」と指摘しています。

ゴルジェは将来に楽観的です。彼は、「今後数ヶ月から5年、10年の間に、受注簿はより速く、より強く埋まるだろう」と予測し、現代戦の形態が変化していると述べています。各国の顧客は、4隻の護衛艦と200機の無人機を組み合わせる方が、6隻の護衛艦を使うよりもコストパフォーマンスに優れると認識しつつあり、無人機は18ヶ月以内に納品可能であり、従来の装備に比べて5〜6年も短縮できるとしています。

リスク警告および免責事項

市場にはリスクが伴います。投資は自己責任です。本記事は個別の投資助言を意図したものではなく、特定の投資目的や財務状況、ニーズを考慮したものではありません。読者は、本文の意見や見解、結論が自身の状況に適合するかどうかを判断してください。