界面新闻記者 | 杜萌
2025年度全国企業年金基金業務データ概要（以下「報告」）は、人力資源社会保障部社会保険基金監督局によって3月23日に発表されました。2025年、全国の企業年金市場は引き続き堅調な成長を維持し、各指標は過去最高を記録しました。
2025年末時点で、企業の設立数は177,854社に達し、前年より11.66％増加。従業員参加者数は3,342.99万人に増加し、純増は101万人。積立基金規模は4兆元を突破し、42,050.03億元に達し、前年より15.45％増加しました。
2025年に受給者数は368.82万人、受給金額は1,162.13億元となり、そのうち分割受給者の割合は97.2％、分割受給金額の割合は94.1％であり、近年、分割受給は絶対的な主流となっています。
資金の「長期投資」を促進するため、企業年金の評価メカニズムは長期化へとシフトしています。2025年末時点で、全国の企業年金の投資資産純資産は41,691.48億元、投資ポートフォリオは6,118件、当年の加重平均収益率は6.69％、過去3年間の累積収益率は12.94％に達しています。
2025年末までに、12の機関が企業年金の受託管理を行っており、中国人寿年金保険、平安年金保険、工商銀行、泰康年金保険、太平年金保険、長江年金保険、中信信託、建信年金管理有限公司、招商銀行、中国銀行、中国農業銀行、中国人民年金保険などが含まれます。これらの管理資産合計は3兆1,941.55億元で、市場の集中度はさらに高まっています。
その中で、中国人寿年金保険の受託管理資産は9597.07億元に達し、企業顧客数は4.3万社です。平安年金保険と工商銀行の受託資産はそれぞれ6182.49億元、3733.89億元で、第二位と第三位に位置しています。
投資管理者の観点から見ると、2025年末時点で22の投資管理者が合計で41,456.38億元の資産を管理し、過去3年間の総合累積収益率は12.94％です。
公募基金管理機関は11社あり、海富通基金、華夏基金、南方基金、易方達基金、嘉實基金、招商基金、富国基金、博時基金、銀華基金、国泰基金、工銀瑞信基金が含まれます。保険会社は6社で、平安年金、太平年金、長江年金、中国人寿年金、中国人民年金、新華年金です。
投資管理規模の面では、泰康資産が7,153.84億元の規模でトップに立ち、管理している年金ポートフォリオは922件に上ります。中国人寿年金の管理規模は5,251.55億元で、年金ポートフォリオは910件です。工銀瑞信基金、平安年金、易方達基金の管理規模はそれぞれ3,952.39億元、3,936.88億元、3,353.95億元で、管理している年金ポートフォリオは316件、623件、428件です。
企業年金のポートフォリオは、単一計画と集合計画に分かれます。単一計画は、受託者が個別の委託者（企業）から預託された企業年金基金を個別に管理するもので、集合計画は、同一受託者が複数の委託者（企業）から預託された基金を集中管理するものです。両者ともに固定収益型と権益含有型のポートフォリオに分かれます。
異なる投資タイプ（固定収益と権益含有）によると、各機関のパフォーマンスには顕著な差が見られ、専門的な投資能力の多様性を示しています。
単一計画の固定収益型ポートフォリオにおいて、全国の企業年金の過去3年間の累積収益率は10.91％です。その中で、中信証券と華泰資管は12.62％、長江年金は12.19％、中国人寿年金は11.85％を達成しています。国泰基金、博時基金、海富通基金、工銀瑞信基金の収益率はそれほど差がなく、それぞれ11.73％、11.39％、11.38％、11.13％です。
単一計画の権益含有型ポートフォリオにおいて、全国の企業年金の過去3年間の累積収益率は13.41％です。中で、工銀瑞信の収益率が最も高く19.3％、国泰基金は16.84％、泰康資産管理は15.7％、長江年金は14.07％、平安年金、中信証券、易方達基金はそれぞれ13.5％、13.41％、13.15％です。
集合計画の固定収益型ポートフォリオにおいて、全国の企業年金の過去3年間の累積収益率は10.95％です。中で、国泰基金が最高で13.43％、中信証券は12.8％、長江年金は11.85％です。中国人寿年金、華泰資管、工銀瑞信基金、華夏基金の収益率はそれぞれ11.33％、11.26％、11.06％、10.78％です。
集合計画の権益含有型ポートフォリオにおいて、全国の企業年金の過去3年間の累積収益率は12.01％です。各管理者の「成績表」では、18社が10％超の収益率を記録しており、その中で工銀瑞信が最も高く18.51％を達成しています。国泰基金、泰康資管、中金国際、南方基金の収益率はそれぞれ16.64％、13.64％、13.4％、12.83％です。
2024年1月5日に、「年金基金の長期サイクル評価メカニズムの改善に関する指導意見」が正式に公布され、3年以上の長期サイクル評価の導入を推進し、契約期間は原則として3年以上とし、1年以内の短期業績による既存資金の減額を避けるなどの重要規則を明示しています。今後は、契約と評価サイクルの延長や評価メカニズムの最適化を通じて、科学的かつ合理的で責任と権限が明確な長期サイクル評価メカニズムの構築を目指します。
「評価メカニズムの変化は、資産配分戦略の調整を直接促す」と華源証券は指摘しています。今後、年金規模の拡大に伴い、トップクラスの機関は、より高い権益資産配分や差別化能力を高めて競争優位を確立していくと予測されます。
現在の低金利環境では、固定収益資産だけに頼ることは長期的な年金リターンのニーズを満たすことが難しくなっています。資本市場における「忍耐資本」の特性を十分に活用し、企業や従業員の信頼に応えるためには、各企業年金投資管理機関の投資能力が試される状況です。
「特に、金利の低下に伴い、債券などの固定収益資産のリターンが低下し続ける中、ファンド会社が全天候型の年金投資能力を構築し、プラットフォームの支援や人材育成を強化できるかどうかが、企業年金事業の競争において勝敗を分ける鍵となる」と、ある公募投資部門の責任者は記者に語りました。同氏は、多様な投資や偏差管理、ダイナミックなリバランスなどの仕組みをアップグレードし、年金投資の市場環境適応性を高め、極端な状況や全面的な圧力の中でも超過リターンを狙い、企業年金顧客の満足度向上を目指していると述べています。
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過去3年間の累計リターンは約13％！企業年金の規模は4.2兆円を超え、投資機関のパフォーマンスはどこが最も優れているのか？
界面新闻記者 | 杜萌
2025年度全国企業年金基金業務データ概要（以下「報告」）は、人力資源社会保障部社会保険基金監督局によって3月23日に発表されました。2025年、全国の企業年金市場は引き続き堅調な成長を維持し、各指標は過去最高を記録しました。
2025年末時点で、企業の設立数は177,854社に達し、前年より11.66％増加。従業員参加者数は3,342.99万人に増加し、純増は101万人。積立基金規模は4兆元を突破し、42,050.03億元に達し、前年より15.45％増加しました。
2025年に受給者数は368.82万人、受給金額は1,162.13億元となり、そのうち分割受給者の割合は97.2％、分割受給金額の割合は94.1％であり、近年、分割受給は絶対的な主流となっています。
資金の「長期投資」を促進するため、企業年金の評価メカニズムは長期化へとシフトしています。2025年末時点で、全国の企業年金の投資資産純資産は41,691.48億元、投資ポートフォリオは6,118件、当年の加重平均収益率は6.69％、過去3年間の累積収益率は12.94％に達しています。
2025年末までに、12の機関が企業年金の受託管理を行っており、中国人寿年金保険、平安年金保険、工商銀行、泰康年金保険、太平年金保険、長江年金保険、中信信託、建信年金管理有限公司、招商銀行、中国銀行、中国農業銀行、中国人民年金保険などが含まれます。これらの管理資産合計は3兆1,941.55億元で、市場の集中度はさらに高まっています。
その中で、中国人寿年金保険の受託管理資産は9597.07億元に達し、企業顧客数は4.3万社です。平安年金保険と工商銀行の受託資産はそれぞれ6182.49億元、3733.89億元で、第二位と第三位に位置しています。
投資管理者の観点から見ると、2025年末時点で22の投資管理者が合計で41,456.38億元の資産を管理し、過去3年間の総合累積収益率は12.94％です。
公募基金管理機関は11社あり、海富通基金、華夏基金、南方基金、易方達基金、嘉實基金、招商基金、富国基金、博時基金、銀華基金、国泰基金、工銀瑞信基金が含まれます。保険会社は6社で、平安年金、太平年金、長江年金、中国人寿年金、中国人民年金、新華年金です。
投資管理規模の面では、泰康資産が7,153.84億元の規模でトップに立ち、管理している年金ポートフォリオは922件に上ります。中国人寿年金の管理規模は5,251.55億元で、年金ポートフォリオは910件です。工銀瑞信基金、平安年金、易方達基金の管理規模はそれぞれ3,952.39億元、3,936.88億元、3,353.95億元で、管理している年金ポートフォリオは316件、623件、428件です。
企業年金のポートフォリオは、単一計画と集合計画に分かれます。単一計画は、受託者が個別の委託者（企業）から預託された企業年金基金を個別に管理するもので、集合計画は、同一受託者が複数の委託者（企業）から預託された基金を集中管理するものです。両者ともに固定収益型と権益含有型のポートフォリオに分かれます。
異なる投資タイプ（固定収益と権益含有）によると、各機関のパフォーマンスには顕著な差が見られ、専門的な投資能力の多様性を示しています。
単一計画の固定収益型ポートフォリオにおいて、全国の企業年金の過去3年間の累積収益率は10.91％です。その中で、中信証券と華泰資管は12.62％、長江年金は12.19％、中国人寿年金は11.85％を達成しています。国泰基金、博時基金、海富通基金、工銀瑞信基金の収益率はそれほど差がなく、それぞれ11.73％、11.39％、11.38％、11.13％です。
単一計画の権益含有型ポートフォリオにおいて、全国の企業年金の過去3年間の累積収益率は13.41％です。中で、工銀瑞信の収益率が最も高く19.3％、国泰基金は16.84％、泰康資産管理は15.7％、長江年金は14.07％、平安年金、中信証券、易方達基金はそれぞれ13.5％、13.41％、13.15％です。
集合計画の固定収益型ポートフォリオにおいて、全国の企業年金の過去3年間の累積収益率は10.95％です。中で、国泰基金が最高で13.43％、中信証券は12.8％、長江年金は11.85％です。中国人寿年金、華泰資管、工銀瑞信基金、華夏基金の収益率はそれぞれ11.33％、11.26％、11.06％、10.78％です。
集合計画の権益含有型ポートフォリオにおいて、全国の企業年金の過去3年間の累積収益率は12.01％です。各管理者の「成績表」では、18社が10％超の収益率を記録しており、その中で工銀瑞信が最も高く18.51％を達成しています。国泰基金、泰康資管、中金国際、南方基金の収益率はそれぞれ16.64％、13.64％、13.4％、12.83％です。
2024年1月5日に、「年金基金の長期サイクル評価メカニズムの改善に関する指導意見」が正式に公布され、3年以上の長期サイクル評価の導入を推進し、契約期間は原則として3年以上とし、1年以内の短期業績による既存資金の減額を避けるなどの重要規則を明示しています。今後は、契約と評価サイクルの延長や評価メカニズムの最適化を通じて、科学的かつ合理的で責任と権限が明確な長期サイクル評価メカニズムの構築を目指します。
「評価メカニズムの変化は、資産配分戦略の調整を直接促す」と華源証券は指摘しています。今後、年金規模の拡大に伴い、トップクラスの機関は、より高い権益資産配分や差別化能力を高めて競争優位を確立していくと予測されます。
現在の低金利環境では、固定収益資産だけに頼ることは長期的な年金リターンのニーズを満たすことが難しくなっています。資本市場における「忍耐資本」の特性を十分に活用し、企業や従業員の信頼に応えるためには、各企業年金投資管理機関の投資能力が試される状況です。
「特に、金利の低下に伴い、債券などの固定収益資産のリターンが低下し続ける中、ファンド会社が全天候型の年金投資能力を構築し、プラットフォームの支援や人材育成を強化できるかどうかが、企業年金事業の競争において勝敗を分ける鍵となる」と、ある公募投資部門の責任者は記者に語りました。同氏は、多様な投資や偏差管理、ダイナミックなリバランスなどの仕組みをアップグレードし、年金投資の市場環境適応性を高め、極端な状況や全面的な圧力の中でも超過リターンを狙い、企業年金顧客の満足度向上を目指していると述べています。