AIへの質問 · エネルギー危機はどのようにしてアメリカ経済のK字型格差を悪化させているのか？ムーディーズ・アナリティクスのチーフエコノミスト、マーク・ザンディ（Mark Zandi）は最新の展望レポート『イランの石油ショック』で警告を発している。ホルムズ海峡の封鎖は、アメリカのインフレを直接押し上げただけでなく、アメリカ経済の最も脆弱な部分に重い一撃を与えた。ムーディーズの推計によると、今後1年以内にアメリカ経済が後退に陥る確率は49％に達し、警戒ラインの50％まであと一歩だ。 「政策はすべて空中に浮かんでいる。貿易政策、移民政策、外交政策だ。」ザンディは第一財経の記者のインタビューでこう述べた。「ワシントンはあまりにも多くの劇的な動きを見せている。」  **エネルギーショックによるK字型格差と景気後退** ザンディは、このエネルギー危機はアメリカの消費者にとって重い打撃であり、その打撃は「K字型経済」の背景の下で極端に差異化されていると考えている。 「ガソリン価格が1セント上がるごとに、アメリカの消費者は年間14億ドルの追加支出を強いられる。簡単に計算すれば、油価が現状維持のままで推移した場合、来年のこの時期にはアメリカ人はガソリンスタンドで700億ドル多く支払うことになる。」とレポートに記されている。もし油価が高止まりすれば、その波及効果により、消費者は来年、同じ商品やサービスを購入するのに追加で1500億ドルを支出する必要が出てくる。 ザンディは、低所得層の賃金の大部分がエネルギーや必需品の支出に充てられるため、彼らが油価上昇の最初の被害者となり、実質的な購買力の喪失として反映されていると述べている。米国自動車協会（AAA）のデータによると、3月24日時点の全米平均ガソリン価格は1ガロン3.977ドルで、1か月前より約35％上昇している。 一方、全米の所得上位20％、すなわち年収17.5万ドル以上の層は、株式市場の富の増加により恩恵を受けており、全消費の60％を占めている。しかし、ザンディは警告する。こうした富の効果による消費支援は、株式市場の調整によって容易に蒸発し得ると。 「現在の高所得層の強い消費力は、株価の評価額の急増に大きく依存している……しかし、もし株式の評価額が過剰でバブルが崩壊し始めれば、消費支出の好調な勢いは崩壊し、アメリカ経済は苦戦し、最悪の場合、景気後退に陥る可能性が高い。」 過去1か月で、S&P500指数とナスダック総合指数はそれぞれ5.6％と6％の下落を記録した。 ザンディはさらに、石油価格の上昇による生活コストの増加は、「ビッグ・アンド・ビューティフル」法案の期待される恩恵を完全に相殺してしまったと分析している。もともと経済成長の原動力と見なされていた減税政策は、今や高騰する油価に対する「痛み止め」の役割に成り下がっている。現在、米国内での石油生産量は自国内の需要を賄うには十分だが、グローバルな価格体系の下では、アメリカの消費者は依然として影響を免れられない。エネルギー生産者が価格変動の持続性に疑念を抱き、増産や雇用拡大に消極的なため、油価上昇の痛みは即時に現れ、その恩恵は遅れて微弱にしか現れない。 ザンディは強調する。条件が変わらなければ、今年の第2四半期には油価が平均して1バレル125ドルに近づくだけで、アメリカ経済はすぐにでも後退に向かうだろうと。 **FRBの「ジレンマ」** エネルギー危機が襲来する前、FRBは経済成長の鈍化と雇用市場の疲弊の間で揺れていたが、石油ショックはこのバランスを一瞬で崩した。 エネルギー価格の急騰は、市場にインフレやスタグフレーションへの深刻な懸念を引き起こした。シカゴ商品取引所（CME）の最新のFRB観測ツールによると、市場は年末までにFRBが動かない確率が70％を超え、利上げに転じる可能性も約15％あると見ている。 一か月前、ザンディは今年のFRBは2～3回の利下げを実現すると予測していた。しかし、石油危機の発生により、その予測は一気に覆されるリスクに直面している。ザンディは、油価が10ドル上昇するごとに、通常インフレ率に15～20ベーシスポイントの寄与があると述べている。油価が高止まりすれば、今年後半には米国のインフレ率は最大4％に達する可能性がある。 また、極度に不安定な経済予測の中、FRBは新任議長ケビン・ウォーシュ（Kevin Warsh）の下で極めて不安定な引き継ぎ期間を迎える。「これは間違いなく過去数十年で最も分裂した会合だ。少なくとも私の経済学者としての記憶の中ではそうだ。私は1990年から経済学者を務めており、35年になるが、これまで見てきた中で最も意見が分かれるFOMCだ。」とザンディは記者に語った。 この前例のない意見の不一致は、インフレと雇用に関する判断だけでなく、新議長のリーダーシップのあり方にも及ぶ。ザンディは、ウォーシュが直面するのは非常に困難な任務だと考えている。「もし新議長のケビン・ウォーシュと委員会の最終決定に意見の相違が生じ、彼自身がFOMCの決定に反対票を投じるような事態になれば、それは前例のないことだ。これは市場を混乱させるだけでなく、市場の変動性を大きく高めるだろう。」（この記事は第一財経からの転載）
ムーディーズが警告：1年以内に米国経済が後退する確率は49%！ムーディーズのチーフエコノミストへのインタビュー
AIへの質問 · エネルギー危機はどのようにしてアメリカ経済のK字型格差を悪化させているのか？
ムーディーズ・アナリティクスのチーフエコノミスト、マーク・ザンディ（Mark Zandi）は最新の展望レポート『イランの石油ショック』で警告を発している。ホルムズ海峡の封鎖は、アメリカのインフレを直接押し上げただけでなく、アメリカ経済の最も脆弱な部分に重い一撃を与えた。ムーディーズの推計によると、今後1年以内にアメリカ経済が後退に陥る確率は49％に達し、警戒ラインの50％まであと一歩だ。
「政策はすべて空中に浮かんでいる。貿易政策、移民政策、外交政策だ。」ザンディは第一財経の記者のインタビューでこう述べた。「ワシントンはあまりにも多くの劇的な動きを見せている。」
エネルギーショックによるK字型格差と景気後退
ザンディは、このエネルギー危機はアメリカの消費者にとって重い打撃であり、その打撃は「K字型経済」の背景の下で極端に差異化されていると考えている。
「ガソリン価格が1セント上がるごとに、アメリカの消費者は年間14億ドルの追加支出を強いられる。簡単に計算すれば、油価が現状維持のままで推移した場合、来年のこの時期にはアメリカ人はガソリンスタンドで700億ドル多く支払うことになる。」とレポートに記されている。もし油価が高止まりすれば、その波及効果により、消費者は来年、同じ商品やサービスを購入するのに追加で1500億ドルを支出する必要が出てくる。
ザンディは、低所得層の賃金の大部分がエネルギーや必需品の支出に充てられるため、彼らが油価上昇の最初の被害者となり、実質的な購買力の喪失として反映されていると述べている。米国自動車協会（AAA）のデータによると、3月24日時点の全米平均ガソリン価格は1ガロン3.977ドルで、1か月前より約35％上昇している。
一方、全米の所得上位20％、すなわち年収17.5万ドル以上の層は、株式市場の富の増加により恩恵を受けており、全消費の60％を占めている。しかし、ザンディは警告する。こうした富の効果による消費支援は、株式市場の調整によって容易に蒸発し得ると。 「現在の高所得層の強い消費力は、株価の評価額の急増に大きく依存している……しかし、もし株式の評価額が過剰でバブルが崩壊し始めれば、消費支出の好調な勢いは崩壊し、アメリカ経済は苦戦し、最悪の場合、景気後退に陥る可能性が高い。」
過去1か月で、S&P500指数とナスダック総合指数はそれぞれ5.6％と6％の下落を記録した。
ザンディはさらに、石油価格の上昇による生活コストの増加は、「ビッグ・アンド・ビューティフル」法案の期待される恩恵を完全に相殺してしまったと分析している。もともと経済成長の原動力と見なされていた減税政策は、今や高騰する油価に対する「痛み止め」の役割に成り下がっている。現在、米国内での石油生産量は自国内の需要を賄うには十分だが、グローバルな価格体系の下では、アメリカの消費者は依然として影響を免れられない。エネルギー生産者が価格変動の持続性に疑念を抱き、増産や雇用拡大に消極的なため、油価上昇の痛みは即時に現れ、その恩恵は遅れて微弱にしか現れない。
ザンディは強調する。条件が変わらなければ、今年の第2四半期には油価が平均して1バレル125ドルに近づくだけで、アメリカ経済はすぐにでも後退に向かうだろうと。
FRBの「ジレンマ」
エネルギー危機が襲来する前、FRBは経済成長の鈍化と雇用市場の疲弊の間で揺れていたが、石油ショックはこのバランスを一瞬で崩した。
エネルギー価格の急騰は、市場にインフレやスタグフレーションへの深刻な懸念を引き起こした。シカゴ商品取引所（CME）の最新のFRB観測ツールによると、市場は年末までにFRBが動かない確率が70％を超え、利上げに転じる可能性も約15％あると見ている。
一か月前、ザンディは今年のFRBは2～3回の利下げを実現すると予測していた。しかし、石油危機の発生により、その予測は一気に覆されるリスクに直面している。ザンディは、油価が10ドル上昇するごとに、通常インフレ率に15～20ベーシスポイントの寄与があると述べている。油価が高止まりすれば、今年後半には米国のインフレ率は最大4％に達する可能性がある。
また、極度に不安定な経済予測の中、FRBは新任議長ケビン・ウォーシュ（Kevin Warsh）の下で極めて不安定な引き継ぎ期間を迎える。「これは間違いなく過去数十年で最も分裂した会合だ。少なくとも私の経済学者としての記憶の中ではそうだ。私は1990年から経済学者を務めており、35年になるが、これまで見てきた中で最も意見が分かれるFOMCだ。」とザンディは記者に語った。
この前例のない意見の不一致は、インフレと雇用に関する判断だけでなく、新議長のリーダーシップのあり方にも及ぶ。ザンディは、ウォーシュが直面するのは非常に困難な任務だと考えている。「もし新議長のケビン・ウォーシュと委員会の最終決定に意見の相違が生じ、彼自身がFOMCの決定に反対票を投じるような事態になれば、それは前例のないことだ。これは市場を混乱させるだけでなく、市場の変動性を大きく高めるだろう。」
（この記事は第一財経からの転載）