JPモルガンのストラテジスト：投資家はイラン戦争のリスクを過小評価しすぎている

JPモルガンのストラテジストは、イラン戦争が迅速に終わると過信している投資家は高リスクな賭けをしていると指摘している。結局のところ、原油価格の急騰は株式市場に深刻な打撃を与えることが多い。

Dubravko Lakos-Bujas率いるチームは、1970年代以降の五度の石油ショックのうち四度が最終的に景気後退を引き起こしたにもかかわらず、投資家はエネルギーコストの高騰による経済へのダメージを十分に織り込んでいないと述べている。

これらのストラテジストはレポートで、「市場の高リスク要因や投機的なセクターのバブルは一部剥がれたものの、投資家の楽観的なムードは依然として見られる」と指摘し、原油価格が約30％上昇すると、通常、S&P500指数と原油価格の相関性は「ますます負の相関」に変わると付け加えた。

また、現在の市場は主に原油価格上昇によるインフレへの影響に注目しているが、より重要なリスクはホルムズ海峡の長期閉鎖が経済に与える大きな圧力だと述べている。このリスクの核心は、原油価格の高騰が最終的に需要を抑制し、経済に破壊的な影響をもたらすことである。

ブリント原油は木曜日にさらに10％上昇し、戦争開始以来の上昇幅は60％を超えた。これに先立ち、イランのミサイル攻撃によりカタールの世界最大の液化天然ガス輸出施設が破壊された。同時に、S&P500指数は紛争発生以来、穏やかに3.7％下落している。

JPモルガンは、原油価格が10％上昇し続けると、GDP成長率が15〜20ベーシスポイント減少する可能性があると推定している。もし今年残りの期間、原油価格が現在の約110ドル/バレルの水準を維持すれば、S&P500構成銘柄の利益予想は2〜5％低下する可能性がある。

さらに、原油価格がさらに上昇すれば、企業利益への圧力はより顕著になると述べている。これらのストラテジストは、2026年末のS&P500の目標値を7500ポイントから7200ポイントに引き下げた。