中央銀行は本日5000億元のMLF操作を実施した

中国人民銀行3月24日の発表によると、銀行システムの流動性を十分に保つために、2026年3月25日に中国人民銀行は固定数量、金利入札、多重価格帯の入札方式で5000億元の中期借入便利（MLF）操作を行い、期限は1年とする。

3月25日に4500億元のMLFが満期を迎えるため、今回の操作により純供給は500億元となり、中央銀行によるMLFの連続13ヶ月の増額継続となる。3月の中期流動性供給を見ると、3ヶ月期と6ヶ月期の買い切り逆買オペで合計3000億元を純回収し、当月のMLF供給と合わせて、純回収額は2500億元となった。

「今年の春節以降、流動性の供給と需要は全体的に均衡を保っているため、3月以降、いくつかの中期流動性供給手段は主に純回収となっている」と、中信証券の首席エコノミスト・明明は述べた。

東方金誠の首席マクロ分析師・王青は、3月の中期流動性の純回収は、主に今年前半2ヶ月間の中期流動性の純供給規模が1.9兆元に達し、3月も資金面が引き続きやや潤沢な状態にあることに関連しており、中央銀行が中期流動性を継続的に引き締める意図を示すものではないと考えている。

「今月のMLF満期額は4500億元であり、今回の中央銀行の操作は増額を継続し、500億元の純供給を実現したもので、今年に入ってからのMLFにおける増額投資の傾向を引き続き示している」と、招聯金融の首席エコノミスト・董希淼は述べた。特に今月の買い切り逆回購操作が2回縮小された後、市場に明確な安定維持のシグナルを送るとともに、市場の流動性引き締め懸念を払拭した。

今後について、明明は、今後の金融政策は内外のバランスを考慮しながら合理的に調整され、総量操作はより安定的になり、適度な緩和姿勢を維持すると述べている。

「2026年の財政政策は前倒しで力を入れ、政府債券の発行量も多い。中央銀行はMLFなどのツールを通じて流動性を注入し、政府債券の供給を効果的に吸収し、財政資金調達を円滑に進めるとともに、銀行システムに十分な資金を供給して第1四半期の信用供給を支え、財政政策と金融政策の協調を図る」と、董希淼は述べた。

王青は、潜在的な流動性引き締めに対応するため、中央銀行は今後もさまざまな政策ツールを組み合わせて、中長期的な流動性を継続的に市場に注入し、資金面を比較的安定した潤沢な状態に導くことが、財政政策と金融政策の協調の具体的な表れであると指摘している。

中央銀行の潘功勝総裁は以前、短期と長期のバランスを取りながら、実体経済の成長を支援しつつ金融システムの健全性を維持し、内外のバランスを取ることの重要性を強調し、預金準備率、政策金利、公開市場操作など多様な金融政策ツールを総合的に運用し、流動性を十分に保つと述べている。