金価格は高水準にあり、取引が活発なのは金の実物だけでなく、金鉱企業も含まれる。3月23日の報道によると、紫金鉱業（601899）は赤峰黄金（600988）の支配権を獲得する予定で、取引総額は182.58億元に相当する。昨年の金の牛市の恩恵を受けて、両社の昨年の業績や最近の株価は歴史的な高水準にあったが、金価格の変動が激化するにつれ、鉱山企業の株価も揺れ動き、紫金鉱業の近年の積極的な買収戦略も試練に直面している。取引の開示当日、ロンドン金の現物価格は一時3.85%下落し、4300ドルに迫った。執筆時点で、両社の株価はともに下落し、赤峰黄金のA株はストップ安、H株は約24%下落している。182億元超の買収この取引は株式譲渡によるA株と、H株の指定増資によって完了し、両取引案が実施された後、既に保有している株式と合わせて、紫金鉱業は赤峰黄金の5.72億株を保有し、増資後の総株式数の約25.85%に相当する。紫金鉱業は赤峰黄金の支配権を獲得し、その財務を連結する。A株部分では、紫金鉱業は紫金黄金を41.36元/股で、赤峰黄金の支配株主である李金陽とその一致行動者である浙江瀚丰が保有する2.42億株のA株を買収し、総取引額は100.06億元、赤峰黄金の総株式の12.73%に相当する。買収価格の41.36元/股は、赤峰黄金の株式が停牌前の終値より1.3%高い。H株部分では、紫金鉱業は30.19港元/股で、赤峰黄金の指定増発による3.11億株のH株を引き受け、総引き受け額は93.86億港元（約82.52億元）。この価格は、赤峰黄金の停牌前のH株60取引日の平均価格の83%にあたる。赤峰黄金は、調達資金の用途として、海外事業の拡大を挙げており、新たな発電所の建設、深部および周辺地域の探鉱プロジェクト、竪井、斜井、通路の建設、設備や機械の購入、既存加工工場のアップグレードと拡張、露天採掘から地下採掘への移行、その他の鉱山の拡張、質の良い鉱業資産の買収、及び一般的な企業用途に充てる予定である。紫金鉱業と赤峰黄金はともに金鉱事業を主要事業とし、昨年の業績も歴史的な高水準にあった。2025年には紫金鉱業は金の生産量を90トンに拡大し、前年比23%増となり、世界の鉱山企業の中でもトップクラスの成長率を記録した。同年、赤峰黄金は金の生産量14.5トンを達成した。今回の取引について、紫金鉱業は、金資源は天然の希少資源であり、世界的に優良な金資源は限られていると述べている。今後も金のリーディング企業としての地位を維持・強化するために、差別化された上場プラットフォームを構築し、異なる規模や地域の金資源を的確に連携させることが、資源の統合能力を高めるのに役立つと考えている。買収戦略の試練昨年の金市場は歴史的な大相場を迎え、リスク回避と資産分散の需要により、2025年のロンドン現物金の終値は年初比で62.90%上昇し、金価格は度々史上最高値を更新した。市場の投資活動も活発化し、世界の金需要総額は5550億ドルに達し、前年同期比45%増加した。金ETFの保有量は801トン増加し、過去最大の純流入を記録した。金塊やコインの販売も12年ぶりの高水準に達した。活発な取引は金そのものだけでなく、金鉱企業も含まれる。長年の安定期を経て、金鉱企業の買収活動は著しく活発化し、紫金鉱業を代表とする中国資本の鉱山企業の買収が2025年以降、過去10年で最も活発な段階の一つとなっている。FactSetの調査によると、2025年の貴金属分野の買収総額は前年比4%増の310億ドルに達し、84件の取引が成立した。取引件数は42%増加し、中規模の取引活動が増加していることを示している。資金調達も好調で、2025年の貴金属鉱山企業の資金調達総額は145億ドルに達し、2024年の46億ドルを大きく上回った。2025年には、紫金鉱業は海外でガーナのアキム金鉱とカザフスタンのレイゴド金鉱の二つの大規模金鉱の買収と引き渡しを完了し、昨年の金の生産拡大に重要な貢献を果たした。2026年の初頭には、紫金鉱業の子会社である紫金黄金国際が280億元でユナイテッド・ゴールドの普通株を買収し、2029年までに金の生産量を25トンに引き上げる見込みである。紫金鉱業は、買収のメリットとして、低コストで多くの資源にアクセスできる点を挙げている。これにより投資リスクを分散し、資産の証券化を促進できるとともに、自社の技術と管理体制を活用して投資先企業に深く支援を行い、資源の潜在能力を最大化し、市場評価を再構築し、良好な投資効果を得ることができると述べている。特に2026年に向けて、金価格の変動はますます激しくなっており、今年に入ってロンドン現物金の振幅は26%、3月の月間下落幅は16%、月間振幅は21%に達している。この状況下で、金鉱企業の株価も大きく揺れ動き、紫金鉱業の買収戦略に試練をもたらす可能性がある。例えば、紫金鉱業は1月に株価が史上最高の44.94元/株に達した後、連続で下落し、赤峰黄金も1月に最高値をつけた後、約30%下落したが、3月以降は日平均株価が史上最高値を維持している。取引の開示当日、ロンドン金の現物価格は一時3.85%下落し、4300ドルに迫った。紫金鉱業と赤峰黄金の株価は早朝にともに下落し、執筆時点で赤峰黄金のA株はストップ安、H株は約24%下落している。
金価高位変動下の鉱山企業M&A 紫金鉱業が182億超で赤峰ゴールドを傘下に収め株価に衝撃
金価格は高水準にあり、取引が活発なのは金の実物だけでなく、金鉱企業も含まれる。3月23日の報道によると、紫金鉱業（601899）は赤峰黄金（600988）の支配権を獲得する予定で、取引総額は182.58億元に相当する。
昨年の金の牛市の恩恵を受けて、両社の昨年の業績や最近の株価は歴史的な高水準にあったが、金価格の変動が激化するにつれ、鉱山企業の株価も揺れ動き、紫金鉱業の近年の積極的な買収戦略も試練に直面している。
取引の開示当日、ロンドン金の現物価格は一時3.85%下落し、4300ドルに迫った。執筆時点で、両社の株価はともに下落し、赤峰黄金のA株はストップ安、H株は約24%下落している。
182億元超の買収
この取引は株式譲渡によるA株と、H株の指定増資によって完了し、両取引案が実施された後、既に保有している株式と合わせて、紫金鉱業は赤峰黄金の5.72億株を保有し、増資後の総株式数の約25.85%に相当する。紫金鉱業は赤峰黄金の支配権を獲得し、その財務を連結する。
A株部分では、紫金鉱業は紫金黄金を41.36元/股で、赤峰黄金の支配株主である李金陽とその一致行動者である浙江瀚丰が保有する2.42億株のA株を買収し、総取引額は100.06億元、赤峰黄金の総株式の12.73%に相当する。買収価格の41.36元/股は、赤峰黄金の株式が停牌前の終値より1.3%高い。
H株部分では、紫金鉱業は30.19港元/股で、赤峰黄金の指定増発による3.11億株のH株を引き受け、総引き受け額は93.86億港元（約82.52億元）。この価格は、赤峰黄金の停牌前のH株60取引日の平均価格の83%にあたる。
赤峰黄金は、調達資金の用途として、海外事業の拡大を挙げており、新たな発電所の建設、深部および周辺地域の探鉱プロジェクト、竪井、斜井、通路の建設、設備や機械の購入、既存加工工場のアップグレードと拡張、露天採掘から地下採掘への移行、その他の鉱山の拡張、質の良い鉱業資産の買収、及び一般的な企業用途に充てる予定である。
紫金鉱業と赤峰黄金はともに金鉱事業を主要事業とし、昨年の業績も歴史的な高水準にあった。2025年には紫金鉱業は金の生産量を90トンに拡大し、前年比23%増となり、世界の鉱山企業の中でもトップクラスの成長率を記録した。同年、赤峰黄金は金の生産量14.5トンを達成した。
今回の取引について、紫金鉱業は、金資源は天然の希少資源であり、世界的に優良な金資源は限られていると述べている。今後も金のリーディング企業としての地位を維持・強化するために、差別化された上場プラットフォームを構築し、異なる規模や地域の金資源を的確に連携させることが、資源の統合能力を高めるのに役立つと考えている。
買収戦略の試練
昨年の金市場は歴史的な大相場を迎え、リスク回避と資産分散の需要により、2025年のロンドン現物金の終値は年初比で62.90%上昇し、金価格は度々史上最高値を更新した。市場の投資活動も活発化し、世界の金需要総額は5550億ドルに達し、前年同期比45%増加した。金ETFの保有量は801トン増加し、過去最大の純流入を記録した。金塊やコインの販売も12年ぶりの高水準に達した。
活発な取引は金そのものだけでなく、金鉱企業も含まれる。長年の安定期を経て、金鉱企業の買収活動は著しく活発化し、紫金鉱業を代表とする中国資本の鉱山企業の買収が2025年以降、過去10年で最も活発な段階の一つとなっている。
FactSetの調査によると、2025年の貴金属分野の買収総額は前年比4%増の310億ドルに達し、84件の取引が成立した。取引件数は42%増加し、中規模の取引活動が増加していることを示している。資金調達も好調で、2025年の貴金属鉱山企業の資金調達総額は145億ドルに達し、2024年の46億ドルを大きく上回った。
2025年には、紫金鉱業は海外でガーナのアキム金鉱とカザフスタンのレイゴド金鉱の二つの大規模金鉱の買収と引き渡しを完了し、昨年の金の生産拡大に重要な貢献を果たした。2026年の初頭には、紫金鉱業の子会社である紫金黄金国際が280億元でユナイテッド・ゴールドの普通株を買収し、2029年までに金の生産量を25トンに引き上げる見込みである。
紫金鉱業は、買収のメリットとして、低コストで多くの資源にアクセスできる点を挙げている。これにより投資リスクを分散し、資産の証券化を促進できるとともに、自社の技術と管理体制を活用して投資先企業に深く支援を行い、資源の潜在能力を最大化し、市場評価を再構築し、良好な投資効果を得ることができると述べている。
特に2026年に向けて、金価格の変動はますます激しくなっており、今年に入ってロンドン現物金の振幅は26%、3月の月間下落幅は16%、月間振幅は21%に達している。この状況下で、金鉱企業の株価も大きく揺れ動き、紫金鉱業の買収戦略に試練をもたらす可能性がある。例えば、紫金鉱業は1月に株価が史上最高の44.94元/株に達した後、連続で下落し、赤峰黄金も1月に最高値をつけた後、約30%下落したが、3月以降は日平均株価が史上最高値を維持している。
取引の開示当日、ロンドン金の現物価格は一時3.85%下落し、4300ドルに迫った。紫金鉱業と赤峰黄金の株価は早朝にともに下落し、執筆時点で赤峰黄金のA株はストップ安、H株は約24%下落している。