AI・農夫山泉は世論の嵐からどのように事業の回復を実現したのか？每经記者：葉曉丹 毎経編集：魏文藝農夫山泉（HK09633、株価47.04香港ドル、市值5290.34億香港ドル）の売上高は再び過去最高を更新した。3月24日の夜、農夫山泉が開示した2025年の年次報告書によると、同社は年間売上高525.53億元を達成し、2024年比22.5％増加、初めて500億元の大台を突破した。純利益は158.68億元で、前年同期比30.9％増加している。画像出典：農夫山泉2025年年次報告書《每日経済新聞》記者（以下「毎経記者」）は、年次報告書の裏に見落とされがちな重要な転換点を発見した：2025年、農夫山泉の飲用水事業は回復基調に入り、売上高は187.09億元、2024年比17.3％増となった。2024年、農夫山泉の水事業はネット上の世論の影響で一時的に売上が下落した。これに比べて、2025年の飲用水の業績データは、市場が農夫山泉ブランドの信頼性を再確認した証左である。農夫山泉の董事長鐘睒睒は、2025年年次報告書の挨拶で次のように述べている：「新しい経営陣の皆さん、おめでとうございます。彼らは世論の試練に耐え、ますます成熟しています。」2025年、飲料業界は価格競争やチャネル争奪戦など多くの課題に直面し、競争は非常に激しい。農夫山泉は、年次報告書の業績は価格戦の激しい争いによるものではなく、また短期的なチャネル在庫押し付けによる刺激でもなく、「水＋飲料」の二重エンジンによる発展戦略の成果だと述べている。売上構造を見ると、2025年の包装飲用水と茶飲料が農夫山泉の主要事業であり、総売上の76.7％を占めている。農夫山泉の発展戦略において、水事業は依然として基盤であり、水源地の整備を通じて競争優位性を深めている。一方、健康志向の高まりにより、農夫山泉の茶飲料は堅調な成長を続け、新たな業績エンジンとなっている。3月25日の早朝、農夫山泉の株価は上昇した。執筆時点で、株価は10.84％上昇している。**飲用水事業は安定回復、引き続き水源地の拡充を推進**-----------------------今年3月中旬、農夫山泉は雲南省の轿子雪山工場を正式に稼働させた。この水源地工場の総投資額は100億元超である。この水源地は標高2600メートルの場所に位置し、水源から工場までの引水管は全長41キロメートル、高低差は約1400メートル、崖を渡る区間も10キロに及ぶ。このような水源地工場は、農夫山泉の戦略的配置の重点である。鐘睒睒は2025年年次報告書の中で、1996年から水源地に工場を建て、水源からの充填を続けてきたと述べている。2025年には新たに3つの水源地を追加し、2026年にはさらに1つを計画している。現在、全国で16の水源地を展開している。なぜ農夫山泉は水源地の建設にこれほど重きを置くのか？農夫山泉は次のように述べている：「過去約30年にわたり、全国に引水システムと生産ネットワークを整備し、水源地と消費市場の間に安定した連結を築いてきた。単一工場の輸送半径は平均500キロメートルに達し、それ以上の距離もあるが、規模の拡大による配置により、全体の効率はむしろ向上している。このモデルは初期投資が大きいが、一度ネットワークが形成されると、コストと供給の安定性が向上し、価格競争が激化する業界においても最大の強みとなる。」しかし2024年、農夫山泉の包装飲用水事業は稀に見る売上減少を経験した。2024年の年次報告書で、鐘睒睒は次のように述べている：「2024年、私たちはネット上で組織的かつ長期にわたる連続的な誹謗中傷と攻撃を受け、ブランドイメージは歴史的な試練に直面した。この一連の世論攻撃は、むしろ私たちの優れた水源と製品品質の証明となった。包装飲用水の市場シェアは三か月にわたり継続的に下落したが、年間では21.3％の減少にとどまり、中国の包装飲用水市場で依然トップの座を維持している。」ネット上の世論の嵐に直面し、鐘睒睒は公にこう答えた：「彼らに任せておけばいい。最後には必ず明るい日が来る。ただ遅いだけだ。私は夜明けまで耐えることができればそれでいい。」市場は最終的に答えを出した。2025年、農夫山泉の飲用水事業は回復し、2024年同期比17.3％増となった。水事業は農夫山泉にとってコアである。農夫山泉にとって、水事業の意義は単なる規模ではなく、安定性にある。毎経記者は、嵐の中から立ち上がった鐘睒睒と農夫山泉が、事業体系と企業の発展において「安定」をより重視していることに気づいた。鐘睒睒は2025年年次報告書の挨拶で次のように述べている：「‘少しゆっくり、少し遠く’の構えで、長い時間の中で力を蓄える。」**競争激化、どうやって業績を維持・拡大するか？**--------------------2024年のトップ企業による「水戦争」は、純粋な水の価格を1元時代に引き込んだ。2025年、飲料業界の競争は引き続き激しく、価格戦とチャネル争奪の「裏戦」が絶えない。一部の飲料企業は価格戦の影響で業績圧迫を受けている。価格競争と業界の利益圧迫の中、成長エンジンは明らかに弱まっている。しかし、農夫山泉の2025年年次報告書によると、毛利率は2024年より向上している。具体的には、2024年の毛利率は58.1％だったが、2025年は2.4ポイント増の60.5％に上昇した。農夫山泉は、毛利率の向上を原材料のPET価格の低下や、紙箱や砂糖などの原料コストの削減に帰している。また、ECチャネルの販売比率を抑えることで、販売体系の価格秩序をより安定させている。ECチャネルの比率を抑え、販売体系の価格安定を図ることで毛利率を高めている点について、農夫山泉は毎経記者に対し、以前はEC販売比率が約5％だったとし、今後はより安定した価格のチャネルに販売を集中させ、オフラインの販売店の利益を守りつつ、企業の利益率も健全に向上させる方針を示した。さらに、農夫山泉の茶飲料は好調な売上を記録し、包装水事業に次ぐ新たな成長エンジンとなっている。財務報告によると、2025年の茶飲料の売上は215.96億元、前年同期比29.0％増加し、総売上に占める比率は41.1％に上昇、農夫山泉の最大の品目となった。農夫山泉の「東方樹葉」は2011年に発売された当初は主流の需要には合わなかったが、「糖分摂取を減らす」という共通認識の高まりとともに、無糖飲料が日常消費の場に入り込み、より天然に近い無糖茶は高い受容性を持つようになった。艾媒咨询が発表した《2024—2025年中国茶飲料産業の発展と消費動向レポート》によると、2015年から2023年までの中国の無糖飲料市場規模は年々拡大し、22.6億元から401.6億元に増加。2028年には815.6億元に達する見込みだ。今後も中国の無糖飲料市場は持続的に拡大していくと予測されている。免責事項：本記事の内容とデータは参考用であり、投資の推奨を意図したものではありません。ご利用前にご自身でご確認ください。自己責任でご操作ください。每日経済新聞
農夫山泉が「夜明け」を迎える：2025年の売上高が初めて500億元の大台を突破し、飲用水事業が回復して成長を取り戻す
AI・農夫山泉は世論の嵐からどのように事業の回復を実現したのか？
每经記者：葉曉丹 毎経編集：魏文藝
農夫山泉（HK09633、株価47.04香港ドル、市值5290.34億香港ドル）の売上高は再び過去最高を更新した。
3月24日の夜、農夫山泉が開示した2025年の年次報告書によると、同社は年間売上高525.53億元を達成し、2024年比22.5％増加、初めて500億元の大台を突破した。純利益は158.68億元で、前年同期比30.9％増加している。
画像出典：農夫山泉2025年年次報告書
《每日経済新聞》記者（以下「毎経記者」）は、年次報告書の裏に見落とされがちな重要な転換点を発見した：2025年、農夫山泉の飲用水事業は回復基調に入り、売上高は187.09億元、2024年比17.3％増となった。2024年、農夫山泉の水事業はネット上の世論の影響で一時的に売上が下落した。これに比べて、2025年の飲用水の業績データは、市場が農夫山泉ブランドの信頼性を再確認した証左である。
農夫山泉の董事長鐘睒睒は、2025年年次報告書の挨拶で次のように述べている：「新しい経営陣の皆さん、おめでとうございます。彼らは世論の試練に耐え、ますます成熟しています。」
2025年、飲料業界は価格競争やチャネル争奪戦など多くの課題に直面し、競争は非常に激しい。農夫山泉は、年次報告書の業績は価格戦の激しい争いによるものではなく、また短期的なチャネル在庫押し付けによる刺激でもなく、「水＋飲料」の二重エンジンによる発展戦略の成果だと述べている。
売上構造を見ると、2025年の包装飲用水と茶飲料が農夫山泉の主要事業であり、総売上の76.7％を占めている。農夫山泉の発展戦略において、水事業は依然として基盤であり、水源地の整備を通じて競争優位性を深めている。一方、健康志向の高まりにより、農夫山泉の茶飲料は堅調な成長を続け、新たな業績エンジンとなっている。
3月25日の早朝、農夫山泉の株価は上昇した。執筆時点で、株価は10.84％上昇している。
飲用水事業は安定回復、引き続き水源地の拡充を推進
今年3月中旬、農夫山泉は雲南省の轿子雪山工場を正式に稼働させた。この水源地工場の総投資額は100億元超である。
この水源地は標高2600メートルの場所に位置し、水源から工場までの引水管は全長41キロメートル、高低差は約1400メートル、崖を渡る区間も10キロに及ぶ。
このような水源地工場は、農夫山泉の戦略的配置の重点である。鐘睒睒は2025年年次報告書の中で、1996年から水源地に工場を建て、水源からの充填を続けてきたと述べている。2025年には新たに3つの水源地を追加し、2026年にはさらに1つを計画している。現在、全国で16の水源地を展開している。
なぜ農夫山泉は水源地の建設にこれほど重きを置くのか？
農夫山泉は次のように述べている：「過去約30年にわたり、全国に引水システムと生産ネットワークを整備し、水源地と消費市場の間に安定した連結を築いてきた。単一工場の輸送半径は平均500キロメートルに達し、それ以上の距離もあるが、規模の拡大による配置により、全体の効率はむしろ向上している。このモデルは初期投資が大きいが、一度ネットワークが形成されると、コストと供給の安定性が向上し、価格競争が激化する業界においても最大の強みとなる。」
しかし2024年、農夫山泉の包装飲用水事業は稀に見る売上減少を経験した。2024年の年次報告書で、鐘睒睒は次のように述べている：「2024年、私たちはネット上で組織的かつ長期にわたる連続的な誹謗中傷と攻撃を受け、ブランドイメージは歴史的な試練に直面した。この一連の世論攻撃は、むしろ私たちの優れた水源と製品品質の証明となった。包装飲用水の市場シェアは三か月にわたり継続的に下落したが、年間では21.3％の減少にとどまり、中国の包装飲用水市場で依然トップの座を維持している。」
ネット上の世論の嵐に直面し、鐘睒睒は公にこう答えた：「彼らに任せておけばいい。最後には必ず明るい日が来る。ただ遅いだけだ。私は夜明けまで耐えることができればそれでいい。」
市場は最終的に答えを出した。2025年、農夫山泉の飲用水事業は回復し、2024年同期比17.3％増となった。
水事業は農夫山泉にとってコアである。農夫山泉にとって、水事業の意義は単なる規模ではなく、安定性にある。毎経記者は、嵐の中から立ち上がった鐘睒睒と農夫山泉が、事業体系と企業の発展において「安定」をより重視していることに気づいた。鐘睒睒は2025年年次報告書の挨拶で次のように述べている：「‘少しゆっくり、少し遠く’の構えで、長い時間の中で力を蓄える。」
競争激化、どうやって業績を維持・拡大するか？
2024年のトップ企業による「水戦争」は、純粋な水の価格を1元時代に引き込んだ。2025年、飲料業界の競争は引き続き激しく、価格戦とチャネル争奪の「裏戦」が絶えない。一部の飲料企業は価格戦の影響で業績圧迫を受けている。価格競争と業界の利益圧迫の中、成長エンジンは明らかに弱まっている。
しかし、農夫山泉の2025年年次報告書によると、毛利率は2024年より向上している。
具体的には、2024年の毛利率は58.1％だったが、2025年は2.4ポイント増の60.5％に上昇した。農夫山泉は、毛利率の向上を原材料のPET価格の低下や、紙箱や砂糖などの原料コストの削減に帰している。また、ECチャネルの販売比率を抑えることで、販売体系の価格秩序をより安定させている。
ECチャネルの比率を抑え、販売体系の価格安定を図ることで毛利率を高めている点について、農夫山泉は毎経記者に対し、以前はEC販売比率が約5％だったとし、今後はより安定した価格のチャネルに販売を集中させ、オフラインの販売店の利益を守りつつ、企業の利益率も健全に向上させる方針を示した。
さらに、農夫山泉の茶飲料は好調な売上を記録し、包装水事業に次ぐ新たな成長エンジンとなっている。財務報告によると、2025年の茶飲料の売上は215.96億元、前年同期比29.0％増加し、総売上に占める比率は41.1％に上昇、農夫山泉の最大の品目となった。
農夫山泉の「東方樹葉」は2011年に発売された当初は主流の需要には合わなかったが、「糖分摂取を減らす」という共通認識の高まりとともに、無糖飲料が日常消費の場に入り込み、より天然に近い無糖茶は高い受容性を持つようになった。
艾媒咨询が発表した《2024—2025年中国茶飲料産業の発展と消費動向レポート》によると、2015年から2023年までの中国の無糖飲料市場規模は年々拡大し、22.6億元から401.6億元に増加。2028年には815.6億元に達する見込みだ。今後も中国の無糖飲料市場は持続的に拡大していくと予測されている。
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每日経済新聞