ビットコインの価値について語るときに、多くの人の最初の反応は：100万ドル？そんなばかなことはないだろう。

彼らのアルゴリズムはとてもシンプルだ。価値保存市場（黄金＋ビットコイン）は現在約38兆ドルで、ビットコインはそのうち4%未満に過ぎない。100万ドル/枚まで上昇するには、ビットコインがこの市場の半分以上を奪う必要があり、これは確かに天文学的に思える。

しかし、このアルゴリズムには重要な変数が抜け落ちている：市場そのものは成長するということだ。

2004年、米国初の金ETFが上場したとき、金市場全体はわずか2.5兆ドルで、今のビットコインの規模とほぼ同じだった。その後20年間で、それは約40兆ドルまで膨らみ、年平均成長率は13%だった。なぜか？人々の政府債務、地政学的リスク、通貨の価値下落への懸念が絶えず高まっているからだ。

この傾向が続けば、10年後には価値保存市場は121兆ドルに膨張するだろう。その時点で、ビットコインが17%のシェアを獲得すれば、1枚あたり100万ドルになる。

4%から17%へ、成長は依然として大きいが、過度なものではない。数年前、米国にはまだビットコインETFがなく、機関投資家の資産配分は1%も想像できなかった。今やどうか？ハーバード大学の寄付基金からアブダビの主権基金まで、多くの機関が参入し、ボラティリティは低下し、5%の資産配分はすでに専門家の議論に登場している。

もちろん、過去20年間の成長が単純に繰り返される保証はない。しかし逆に考えれば、もし政府債務への懸念が本当に危機的レベルに達した場合、この市場は想像以上に急速に膨らむ可能性がある。

したがって、私の見解では、基本シナリオはこうだ：市場は引き続き拡大し、ビットコインはシェアを増やし続ける。これら二つが重なることで、価格は現在よりもはるかに高くなることは、決して狂ったことではない。