市場が中東情勢に注目する中、野村は「長期的なストレージの強気相場」が「短期的な原油価格の上昇」をはるかに超えると述べている。追風取引台の報告によると、3月23日、野村証券は世界市場の調査レポートを発表し、ストレージ業界の強気サイクルの期間は地政学的リスクによる原油価格上昇よりも長く、持続可能であると指摘した。核心要因はAI需要の継続的拡大と供給の遅れにある。野村は2026年第2四半期のストレージ価格の上昇幅が「従来予想を大きく上回る」と予測し、**商品DRAMとNANDの価格はそれぞれ前期比で51%と50%の上昇を見込む。これは従来の6%と20%の予測から「桁違い」の跳ね上がりとなる。**この価格動向に対する強気の見通しを背景に、野村はSKハイニックスの目標株価を156万ウォンから24%引き上げて193万ウォンに設定し、「買い」レーティングを再確認した。野村は、最近の中東情勢の影響による株価調整は、投資家にとって絶好の押し目買いの機会とみている。AI需要が業界の論理を再構築----------野村はレポートの中で、なぜストレージサイクルが「マクロ経済の変動を超えて」持続できるのかを詳しく分析している。その一つの論理は**AIの資本支出が「長期的な強気相場」を牽引していることにある**。野村は、AIブームの推進により、大手テクノロジー企業の投資サイクルがAI業界の主導力となると考えている。この巨大企業のAI資本支出による旺盛な需要増は、そのサイクルを「短期の原油価格上昇よりも長く、より持続的」にしている。対照的に、マクロ環境に敏感なPCやスマートフォン関連の需要比率は10年前の60%から現在は30%未満に大きく低下しており、長期的なストレージの安定性の土台となっている。野村はAIの開発動向を、ストレージ需要の「ブラックホール」と表現している。AI需要が単純なテキストチャットボットから企業向けエージェントへ、テキスト駆動からマルチモーダルへと進化する中で、メモリ需要は細分化している。これまでのHBMやLPDDR中心から、RAG用のDDRや、より大規模なコンテキスト処理に適した次世代SSDへと移行している。長期契約化によるビジネスモデルの安定性向上--------------野村は、ストレージ業界のもう一つの注目点は、進行中のビジネスモデルの変革にあると指摘している。供給不足に対応するため、ストレージ供給業者と顧客は積極的に長期契約（LTA）へとシフトしている。野村はレポートで次のように述べている：**「供給不足が長期化する可能性を踏まえ、ストレージメーカーは単なる値上げではなく、持続可能な長期契約（LTA）を模索している。顧客もAIメモリ需要の継続的な増加に対応するため、LTA締結を積極的に求めている。」**これらの契約には、前払い金（保証金）、容量保証、価格設定などの条項が含まれる。野村は、LTAがサイクルに対して完璧に耐えられるかは不確実だが、ストレージ業界は「スポット市場主導」から「長期計画主導」へと変化しており、これが収益の安定性を大きく高めると見ている。供給側の成長鈍化：ギャップは2028年まで続く可能性-------------------供給側について、野村の見解はやや悲観的だ。レポートは、需要が急増している一方で、供給の拡大は少なくとも2028年前半までは追いつかないと強調している。野村は、特に複雑な推論やトレーニングに用いられるHBMなどのストレージは、AIの重要なボトルネックであり続けると指摘している。レポートは次のように述べている：「高需要に追いつくためにメモリ供給を増やすには物理的な時間が必要であり……少なくとも2028年前半までは供給増が高いストレージ需要に追いつかないだろう。」SKハイニックスなどの大手企業は堅実なキャッシュフローを持つものの、拡張サイクルや技術的なボトルネックにより、短期的な生産能力の大幅拡大は難しいと見られる。野村は、SKハイニックスの2026年と2027年の営業利益をそれぞれ36%と37%引き上げ、256兆韓国ウォンと365兆韓国ウォンに達すると予測している。投資家が関心を寄せるキャッシュリターンについては、野村は、SKハイニックスの2026年度のフリーキャッシュフロー（FCF）利回りが19%に達し、魅力的な評価を示していると見ている。~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~以上の内容は追風取引台からの情報です。より詳細な解説やリアルタイムの分析、第一線の調査結果については【追風取引台▪年間会員】にご加入ください。リスク提示および免責事項市場にはリスクが伴います。投資は自己責任で行ってください。本記事は個別の投資助言を意図したものではなく、特定の投資目的や財務状況、ニーズを考慮したものではありません。読者は本記事の意見、見解、結論が自身の状況に適合するかどうかを判断し、投資の責任は自己にあります。
2023年第2四半期のストレージ価格の上昇は「予想を大きく上回る」、野村証券：「長期的なストレージの強気相場」は「短期的な原油価格の上昇」をはるかに超える
市場が中東情勢に注目する中、野村は「長期的なストレージの強気相場」が「短期的な原油価格の上昇」をはるかに超えると述べている。
追風取引台の報告によると、3月23日、野村証券は世界市場の調査レポートを発表し、ストレージ業界の強気サイクルの期間は地政学的リスクによる原油価格上昇よりも長く、持続可能であると指摘した。核心要因はAI需要の継続的拡大と供給の遅れにある。
野村は2026年第2四半期のストレージ価格の上昇幅が「従来予想を大きく上回る」と予測し、商品DRAMとNANDの価格はそれぞれ前期比で51%と50%の上昇を見込む。これは従来の6%と20%の予測から「桁違い」の跳ね上がりとなる。
この価格動向に対する強気の見通しを背景に、野村はSKハイニックスの目標株価を156万ウォンから24%引き上げて193万ウォンに設定し、「買い」レーティングを再確認した。野村は、最近の中東情勢の影響による株価調整は、投資家にとって絶好の押し目買いの機会とみている。
AI需要が業界の論理を再構築
野村はレポートの中で、なぜストレージサイクルが「マクロ経済の変動を超えて」持続できるのかを詳しく分析している。その一つの論理はAIの資本支出が「長期的な強気相場」を牽引していることにある。
野村は、AIブームの推進により、大手テクノロジー企業の投資サイクルがAI業界の主導力となると考えている。この巨大企業のAI資本支出による旺盛な需要増は、そのサイクルを「短期の原油価格上昇よりも長く、より持続的」にしている。対照的に、マクロ環境に敏感なPCやスマートフォン関連の需要比率は10年前の60%から現在は30%未満に大きく低下しており、長期的なストレージの安定性の土台となっている。
野村はAIの開発動向を、ストレージ需要の「ブラックホール」と表現している。AI需要が単純なテキストチャットボットから企業向けエージェントへ、テキスト駆動からマルチモーダルへと進化する中で、メモリ需要は細分化している。これまでのHBMやLPDDR中心から、RAG用のDDRや、より大規模なコンテキスト処理に適した次世代SSDへと移行している。
長期契約化によるビジネスモデルの安定性向上
野村は、ストレージ業界のもう一つの注目点は、進行中のビジネスモデルの変革にあると指摘している。供給不足に対応するため、ストレージ供給業者と顧客は積極的に長期契約（LTA）へとシフトしている。
野村はレポートで次のように述べている：「供給不足が長期化する可能性を踏まえ、ストレージメーカーは単なる値上げではなく、持続可能な長期契約（LTA）を模索している。顧客もAIメモリ需要の継続的な増加に対応するため、LTA締結を積極的に求めている。」
これらの契約には、前払い金（保証金）、容量保証、価格設定などの条項が含まれる。野村は、LTAがサイクルに対して完璧に耐えられるかは不確実だが、ストレージ業界は「スポット市場主導」から「長期計画主導」へと変化しており、これが収益の安定性を大きく高めると見ている。
供給側の成長鈍化：ギャップは2028年まで続く可能性
供給側について、野村の見解はやや悲観的だ。レポートは、需要が急増している一方で、供給の拡大は少なくとも2028年前半までは追いつかないと強調している。
野村は、特に複雑な推論やトレーニングに用いられるHBMなどのストレージは、AIの重要なボトルネックであり続けると指摘している。レポートは次のように述べている：「高需要に追いつくためにメモリ供給を増やすには物理的な時間が必要であり……少なくとも2028年前半までは供給増が高いストレージ需要に追いつかないだろう。」
SKハイニックスなどの大手企業は堅実なキャッシュフローを持つものの、拡張サイクルや技術的なボトルネックにより、短期的な生産能力の大幅拡大は難しいと見られる。
野村は、SKハイニックスの2026年と2027年の営業利益をそれぞれ36%と37%引き上げ、256兆韓国ウォンと365兆韓国ウォンに達すると予測している。投資家が関心を寄せるキャッシュリターンについては、野村は、SKハイニックスの2026年度のフリーキャッシュフロー（FCF）利回りが19%に達し、魅力的な評価を示していると見ている。