【今日頭条】フィリピン、国家エネルギー緊急事態を宣言3月24日、フィリピン大統領マルコスは、中東紛争によるエネルギー問題に対応するため、国家エネルギー緊急事態を宣言しました。マルコスは、「全政府連携」の対応策を開始し、エネルギー供給の安定を確保し、交通、農業、中小微企業などの重要部門を支援し、民衆を石油供給中断の影響から守ると述べました。マッコリー：トランプ大統領の発表後、緊張緩和の可能性はあるものの、我々は油価の底値を85〜90ドルと予測し、自然に110ドルの範囲に回復すると見ています。ホルムズ海峡の通行正常化まで続く見込みです。ゴールドマン・サックスは、イラン紛争が油価を押し上げ、米国のインフレを再燃させる可能性を警告しています。供給中断の場合、3月のブレント原油価格は1バレル105ドルに達し、4月には115ドルに達すると予想され、最悪の場合は歴史的高値に近づくとしています。油価が10％上昇すると、総合インフレ率は0.2ポイント上昇する可能性があります。肥料や金属コストの上昇も、食品価格を約1.5％引き上げる可能性があります。ゴールドマン・サックスは、2026年末までのインフレ率を3.1％と予測し、景気後退リスクは30％と見ています。米国の利下げの可能性は依然としてありますが、油価がさらに急騰すれば、その可能性は低下します。【大勢展望】【WTI原油先物は88.39ドル、0.30％上昇】前夜の米国株式市場は、ダウ工業株平均が前日比84.41ポイント下落し、46,124.06ポイントで取引を終えました。下落率は0.18％。S&P500指数は24.63ポイント下落し、6,556.37ポイント、下落率は0.37％。ナスダック総合指数は184.87ポイント下落し、21,761.89ポイント、下落率は0.84％。大型テクノロジー株は軟調で、Oracleは4％超下落、Googleは3％超下落。光通信株は堅調で、アプリケーションフォトニクスは19％近く上昇、Lumentumは10％超上昇、Corningは8％超上昇。人気の中国概念株はまちまちで、ナスダック中国金龍指数は0.43％下落。ハンセン指数のADRは上昇し、比例計算で25,092.04ポイント、香港市場の終値より28.33ポイント（0.11％）高。ニューヨーク商品取引所のWTI原油先物は今月の連続契約が0.26ドル上昇し、88.39ドルで取引終了。COMEX金先物は67.60ドル上昇し、1.53％高の4,474.9ドル/オンス。【ホットトピック展望】中国電信（00728）は、2025年度に各種減損準備を63.24億元計上中国電信（00728）は、2025年の業績を発表し、営業収入は5,296億元、サービス収入は4,854億元（前年比0.7％増）。EBITDAは1,439億元（前年比2.1％増）。株主に帰属する純利益は331.85億元（2024年比0.5％増）。基本一株当たり純利益は0.36元、期末配当は0.0908元（税引き後）。資本支出は804億元。フリーキャッシュフローは447億元。公正かつ客観的に2025年12月31日時点の財務状況と経営成績を反映させるため、同社は各種減損準備を62.34億元計上しました。農夫山泉（09633）は2025年業績を発表、親会社の持分に帰属する純利益は158.68億元、前年比30.9％増農夫山泉（09633）は、2025年の年間業績を公表し、総収益は525.53億元（前年比22.5％増）、毛利は318.08億元（27.7％増）、親会社の持分に帰属する純利益は158.68億元（30.9％増）。一株当たり基本利益は1.411元で、期末配当は0.99元を提案。轩竹生物-B（02575）は、ピロシリルとフルオロウラシルの併用療法によるHR+/HER2-進行乳癌の第III相臨床最終解析結果が、国際トップジャーナル『JAMA Oncology』に掲載BRIGHT-2研究は、中国で行われたランダム化二重盲検プラセボ対照多施設第III相臨床試験で、過去の内分泌療法後のホルモン受容体陽性（HR+）、ヒト表皮成長因子受容体2陰性（HER2-）の進行乳癌患者において、ピロシリルとフルオロウラシルの併用療法の有効性と安全性を評価したものです。本研究は、中国医学科学院腫瘍病院の徐兵河院士が牽引し、全国64の病院で実施されました。最終解析結果は、ピロシリルとフルオロウラシルの併用療法が患者に臨床的に意義のある持続的な利益をもたらすことを示しています。海底撈（06862）は年度業績を発表、収入は432.25億元、前年比1.1％増、末期配当は1株あたり0.384港ドル海底撈（06862）は、2025年12月31日までの年度業績を公表し、収入は人民币432.25億元（単位同じ）、前年比1.1％増。レストラン運営収入は390.64億元（4.45％減）。株主に帰属する純利益は40.5億元（13.98％減）。一株当たり基本利益は0.75元で、末期現金配当は1株あたり0.384港ドルを予定。頤海国際（01579）は年度業績を発表、株主に帰属する純利益は8.54億元、前年比15.5％増頤海国際（01579）は、2025年の年度業績を公表し、収入は66.13億元（同1.1％増）、株主に帰属する純利益は8.54億元（30.9％増）。一株当たり利益は0.88元で、末期配当は0.5968港ドルを提案。中海油田服務（02883）は年度業績を発表、株主に帰属する純利益は38.41億元、前年比22.47％増中海油田服務（02883）は、2025年の年度業績を公表し、収入は502.82億元（4.1％増）、株主に帰属する純利益は38.42億元（22.47％増）。一株当たり利益は80.51分。末期配当は0.2825元。華潤医薬（03320）は年度業績を発表、株主に帰属する純利益は40.45億元、20.73％増、収入と利益がともに増加華潤医薬（03320）は、2025年の年度業績を公表し、総収入は2,695.74億元（4.62％増）、株主に帰属する純利益は40.45億元（20.73％増）。一株当たり利益は0.64元、末期配当は0.122元。萬洲國際（00288）は年度業績を発表、株主に帰属する純利益は15.67億ドル、2.79％減、肉製品の販売量は305.4万トン萬洲國際（00288）は、2025年12月31日までの年度業績を公表し、総収入は280.26億ドル（8.04％増）、株主に帰属する純利益は15.67億ドル（2.79％減）。一株当たり基本利益は12.21セント。末期配当は1株あたり0.41港ドル。禾赛-W（02525）は年度業績を発表、純利益は4.36億元、黒字転換禾赛-W（02525）は、2025年12月31日までの四半期および年間の業績を公表し、2025年第4四半期の純収入は10.01億元（同39％増）、純利益は1.53億元（4.2％増）。一株当たり純利益は0.98元。H&H国際控股（01112）は年度業績を発表、株主に帰属する純利益は1.96億元、黒字転換H&H国際控股（01112）は、2025年の年度業績を公表し、収入は143.54億元（10％増）、母会社の持分に帰属する純利益は1.96億元に回復し、黒字化。基本一株当たり利益は0.31元。末期配当は0.16港ドル。小米集团-W（01810）は年度業績を発表、調整後純利益は391.66億元、過去最高記録を更新小米集团-W（01810）は、2025年の年度業績を公表し、収入は4,572.87億元（25％増）、毛利は1,018.06億元（33％増）、調整後純利益は391.66億元（43.8％増）、株主に帰属する純利益は416.43億元（76.02％増）、一株当たり基本利益は1.62元。平安好医生（01833）は2025年業績を公表、親会社持分の純利益は約3.8億元、3.66倍増平安好医生（01833）は、2025年の業績を発表し、総収入は54.68億元（13.7％増）、毛利は17.72億元（16.3％増）、親会社持分の純利益は約3.8億元（3.66倍増）。調整後純利益は4.14億元（161.3％増）。期間中の有料ユーザー数は約3,500万人で、11.4％増。中集安瑞科（03899）は2025年業績を発表、株主に帰属する純利益は11.35億元、3.7％増中集安瑞科（03899）は、2025年の業績を公表し、収入は263.26億元（6.3％増）、株主に帰属する純利益は11.35億元（3.7％増）。一株当たり基本利益は0.561元。末期配当は0.31港ドル。耐世特（01316）は年度業績を発表、株主に帰属する純利益は1.02億ドル、65.27％増耐世特（01316）は、2025年12月31日までの年度業績を公表し、収入は45.84億ドル（7.21％増）、株主に帰属する純利益は1.02億ドル（65.27％増）。一株当たり利益は0.041ドル。末期配当は0.0183ドル。佳兆业集团（01638）は、2025年の純利益予想を発表、少なくとも500億元佳兆业集团は、2025年度の純利益が少なくとも人民币500億元に達すると予想しています。2024年度は、純損失人民币285億元を計上しました。今期の黒字転換は、海外債務再編益の計上によるものです。海外債務再編益を除いた場合、純損失となる見込みで、市場の影響による収入減少と不動産プロジェクトの減損引当金増加が主な要因です。【個股点晴】药明生物（02269）：2025年売上高と純利益は過去最高、親会社純利益は49億元药明生物（02269）は、2025年の業績を発表し、売上高と純利益はともに過去最高を記録。売上は218億元（16.7％増）、親会社純利益は49億元（46.3％増）。毛利は100億元（30.9％増）、毛利率は46％で、前年比5ポイント上昇。2025年は、三大高成長分子タイプによる新規契約件数が過去最高を更新。新規契約は209件、そのうち2/3は二重抗体と抗体薬物複合体（ADC）。総プロジェクト数は945件で、複雑分子の占める割合は50％超。二重抗体・多抗体・ADCは、同社の主要成長エンジンとなり、売上寄与は前年比120％増。CRDMOの三大事業のうち、研究事業は、前払金と総支払額が過去最高を更新し、収益性を高め、研究協力プロジェクトの潜在的マイルストーン支払い総額は40億ドル超に達しています。開発事業は、年内に156件のIND申請をサポートし、新規開発プロジェクトも過去最高を記録。二重抗体・多抗体・ADCの各プロジェクトも約30％増加。生産事業は、臨床第III相のプロジェクト74件と商業生産プロジェクト25件をサポートし、28件の工法性能確認（PPQ）を完了。前年比75％増で、2026年には34件のPPQが予定されており、商業化生産の加速が期待されます。
智通香港株早知道 | ゴールドマン・サックスが高油価は米国の利下げ可能性を低下させると警告 小米集团-W(01810)経常利益が過去最高を更新
【今日頭条】
フィリピン、国家エネルギー緊急事態を宣言
3月24日、フィリピン大統領マルコスは、中東紛争によるエネルギー問題に対応するため、国家エネルギー緊急事態を宣言しました。マルコスは、「全政府連携」の対応策を開始し、エネルギー供給の安定を確保し、交通、農業、中小微企業などの重要部門を支援し、民衆を石油供給中断の影響から守ると述べました。
マッコリー：トランプ大統領の発表後、緊張緩和の可能性はあるものの、我々は油価の底値を85〜90ドルと予測し、自然に110ドルの範囲に回復すると見ています。ホルムズ海峡の通行正常化まで続く見込みです。
ゴールドマン・サックスは、イラン紛争が油価を押し上げ、米国のインフレを再燃させる可能性を警告しています。供給中断の場合、3月のブレント原油価格は1バレル105ドルに達し、4月には115ドルに達すると予想され、最悪の場合は歴史的高値に近づくとしています。油価が10％上昇すると、総合インフレ率は0.2ポイント上昇する可能性があります。肥料や金属コストの上昇も、食品価格を約1.5％引き上げる可能性があります。ゴールドマン・サックスは、2026年末までのインフレ率を3.1％と予測し、景気後退リスクは30％と見ています。米国の利下げの可能性は依然としてありますが、油価がさらに急騰すれば、その可能性は低下します。
【大勢展望】
【WTI原油先物は88.39ドル、0.30％上昇】
前夜の米国株式市場は、ダウ工業株平均が前日比84.41ポイント下落し、46,124.06ポイントで取引を終えました。下落率は0.18％。S&P500指数は24.63ポイント下落し、6,556.37ポイント、下落率は0.37％。ナスダック総合指数は184.87ポイント下落し、21,761.89ポイント、下落率は0.84％。
大型テクノロジー株は軟調で、Oracleは4％超下落、Googleは3％超下落。光通信株は堅調で、アプリケーションフォトニクスは19％近く上昇、Lumentumは10％超上昇、Corningは8％超上昇。
人気の中国概念株はまちまちで、ナスダック中国金龍指数は0.43％下落。ハンセン指数のADRは上昇し、比例計算で25,092.04ポイント、香港市場の終値より28.33ポイント（0.11％）高。
ニューヨーク商品取引所のWTI原油先物は今月の連続契約が0.26ドル上昇し、88.39ドルで取引終了。COMEX金先物は67.60ドル上昇し、1.53％高の4,474.9ドル/オンス。
【ホットトピック展望】
中国電信（00728）は、2025年度に各種減損準備を63.24億元計上
中国電信（00728）は、2025年の業績を発表し、営業収入は5,296億元、サービス収入は4,854億元（前年比0.7％増）。EBITDAは1,439億元（前年比2.1％増）。株主に帰属する純利益は331.85億元（2024年比0.5％増）。基本一株当たり純利益は0.36元、期末配当は0.0908元（税引き後）。資本支出は804億元。フリーキャッシュフローは447億元。公正かつ客観的に2025年12月31日時点の財務状況と経営成績を反映させるため、同社は各種減損準備を62.34億元計上しました。
農夫山泉（09633）は2025年業績を発表、親会社の持分に帰属する純利益は158.68億元、前年比30.9％増
農夫山泉（09633）は、2025年の年間業績を公表し、総収益は525.53億元（前年比22.5％増）、毛利は318.08億元（27.7％増）、親会社の持分に帰属する純利益は158.68億元（30.9％増）。一株当たり基本利益は1.411元で、期末配当は0.99元を提案。
轩竹生物-B（02575）は、ピロシリルとフルオロウラシルの併用療法によるHR+/HER2-進行乳癌の第III相臨床最終解析結果が、国際トップジャーナル『JAMA Oncology』に掲載
BRIGHT-2研究は、中国で行われたランダム化二重盲検プラセボ対照多施設第III相臨床試験で、過去の内分泌療法後のホルモン受容体陽性（HR+）、ヒト表皮成長因子受容体2陰性（HER2-）の進行乳癌患者において、ピロシリルとフルオロウラシルの併用療法の有効性と安全性を評価したものです。本研究は、中国医学科学院腫瘍病院の徐兵河院士が牽引し、全国64の病院で実施されました。最終解析結果は、ピロシリルとフルオロウラシルの併用療法が患者に臨床的に意義のある持続的な利益をもたらすことを示しています。
海底撈（06862）は年度業績を発表、収入は432.25億元、前年比1.1％増、末期配当は1株あたり0.384港ドル
海底撈（06862）は、2025年12月31日までの年度業績を公表し、収入は人民币432.25億元（単位同じ）、前年比1.1％増。レストラン運営収入は390.64億元（4.45％減）。株主に帰属する純利益は40.5億元（13.98％減）。一株当たり基本利益は0.75元で、末期現金配当は1株あたり0.384港ドルを予定。
頤海国際（01579）は年度業績を発表、株主に帰属する純利益は8.54億元、前年比15.5％増
頤海国際（01579）は、2025年の年度業績を公表し、収入は66.13億元（同1.1％増）、株主に帰属する純利益は8.54億元（30.9％増）。一株当たり利益は0.88元で、末期配当は0.5968港ドルを提案。
中海油田服務（02883）は年度業績を発表、株主に帰属する純利益は38.41億元、前年比22.47％増
中海油田服務（02883）は、2025年の年度業績を公表し、収入は502.82億元（4.1％増）、株主に帰属する純利益は38.42億元（22.47％増）。一株当たり利益は80.51分。末期配当は0.2825元。
華潤医薬（03320）は年度業績を発表、株主に帰属する純利益は40.45億元、20.73％増、収入と利益がともに増加
華潤医薬（03320）は、2025年の年度業績を公表し、総収入は2,695.74億元（4.62％増）、株主に帰属する純利益は40.45億元（20.73％増）。一株当たり利益は0.64元、末期配当は0.122元。
萬洲國際（00288）は年度業績を発表、株主に帰属する純利益は15.67億ドル、2.79％減、肉製品の販売量は305.4万トン
萬洲國際（00288）は、2025年12月31日までの年度業績を公表し、総収入は280.26億ドル（8.04％増）、株主に帰属する純利益は15.67億ドル（2.79％減）。一株当たり基本利益は12.21セント。末期配当は1株あたり0.41港ドル。
禾赛-W（02525）は年度業績を発表、純利益は4.36億元、黒字転換
禾赛-W（02525）は、2025年12月31日までの四半期および年間の業績を公表し、2025年第4四半期の純収入は10.01億元（同39％増）、純利益は1.53億元（4.2％増）。一株当たり純利益は0.98元。
H&H国際控股（01112）は年度業績を発表、株主に帰属する純利益は1.96億元、黒字転換
H&H国際控股（01112）は、2025年の年度業績を公表し、収入は143.54億元（10％増）、母会社の持分に帰属する純利益は1.96億元に回復し、黒字化。基本一株当たり利益は0.31元。末期配当は0.16港ドル。
小米集团-W（01810）は年度業績を発表、調整後純利益は391.66億元、過去最高記録を更新
小米集团-W（01810）は、2025年の年度業績を公表し、収入は4,572.87億元（25％増）、毛利は1,018.06億元（33％増）、調整後純利益は391.66億元（43.8％増）、株主に帰属する純利益は416.43億元（76.02％増）、一株当たり基本利益は1.62元。
平安好医生（01833）は2025年業績を公表、親会社持分の純利益は約3.8億元、3.66倍増
平安好医生（01833）は、2025年の業績を発表し、総収入は54.68億元（13.7％増）、毛利は17.72億元（16.3％増）、親会社持分の純利益は約3.8億元（3.66倍増）。調整後純利益は4.14億元（161.3％増）。期間中の有料ユーザー数は約3,500万人で、11.4％増。
中集安瑞科（03899）は2025年業績を発表、株主に帰属する純利益は11.35億元、3.7％増
中集安瑞科（03899）は、2025年の業績を公表し、収入は263.26億元（6.3％増）、株主に帰属する純利益は11.35億元（3.7％増）。一株当たり基本利益は0.561元。末期配当は0.31港ドル。
耐世特（01316）は年度業績を発表、株主に帰属する純利益は1.02億ドル、65.27％増
耐世特（01316）は、2025年12月31日までの年度業績を公表し、収入は45.84億ドル（7.21％増）、株主に帰属する純利益は1.02億ドル（65.27％増）。一株当たり利益は0.041ドル。末期配当は0.0183ドル。
佳兆业集团（01638）は、2025年の純利益予想を発表、少なくとも500億元
佳兆业集团は、2025年度の純利益が少なくとも人民币500億元に達すると予想しています。2024年度は、純損失人民币285億元を計上しました。今期の黒字転換は、海外債務再編益の計上によるものです。海外債務再編益を除いた場合、純損失となる見込みで、市場の影響による収入減少と不動産プロジェクトの減損引当金増加が主な要因です。
【個股点晴】
药明生物（02269）：2025年売上高と純利益は過去最高、親会社純利益は49億元
药明生物（02269）は、2025年の業績を発表し、売上高と純利益はともに過去最高を記録。売上は218億元（16.7％増）、親会社純利益は49億元（46.3％増）。毛利は100億元（30.9％増）、毛利率は46％で、前年比5ポイント上昇。
2025年は、三大高成長分子タイプによる新規契約件数が過去最高を更新。新規契約は209件、そのうち2/3は二重抗体と抗体薬物複合体（ADC）。総プロジェクト数は945件で、複雑分子の占める割合は50％超。二重抗体・多抗体・ADCは、同社の主要成長エンジンとなり、売上寄与は前年比120％増。
CRDMOの三大事業のうち、研究事業は、前払金と総支払額が過去最高を更新し、収益性を高め、研究協力プロジェクトの潜在的マイルストーン支払い総額は40億ドル超に達しています。開発事業は、年内に156件のIND申請をサポートし、新規開発プロジェクトも過去最高を記録。二重抗体・多抗体・ADCの各プロジェクトも約30％増加。生産事業は、臨床第III相のプロジェクト74件と商業生産プロジェクト25件をサポートし、28件の工法性能確認（PPQ）を完了。前年比75％増で、2026年には34件のPPQが予定されており、商業化生産の加速が期待されます。