保険業界は極端なリスクにどのように対応すべきか

AIと戦争リスクは保険業のアクチュアリー論理をどのように覆すのか？

地政学的対立が世界金融市場を揺るがし、保険業は極端なリスクに直面している。最近、中東情勢は緊迫を増し、国際保険・再保険機関は次々と戦争保険の引受範囲を調整している。ホルムズ海峡などの高リスク水域では保険停止、撤回、大幅な料金引き上げが見られる。戦争と保険は安全と金融という全く異なる分野に属しているように見えるが、実際には深く結びついている。

保険の核心的な論理は大数の法則に基づき、測定可能で分散可能、ヘッジ可能な偶発リスクを前提として損失の共同負担と財務の平滑化を実現している。ところが、戦争はこの論理を根底から覆す。リスクは予測可能から非測定化へと変わり、個別の損失からシステム全体への衝撃へと変質する。戦争のリスクエクスポージャーは底の見えない穴のようであり、商業保険の耐性を超えることもある。一方、経済運営の「緩衝材」や「安定器」として、極端なリスクに対しては対応策を講じる必要がある。極端リスク保障体制の再構築は、業界の発展課題であると同時に、経済安全保障の重要なテーマでもある。

従来の商業保険の契約では、人身保険も財産保険も、戦争や軍事衝突などの極端リスクは一般的に除外責任に含まれている。これは保険業の責任感の欠如ではなく、アクチュアリー模型、資本制約、支払い能力規則などが共同で決定したビジネスの底線である。紛争が勃発すると、船舶の損傷、貨物の喪失、資産の凍結、事業中断などのリスクが集中し、単一の保険会社の引き受け能力を超える。再保険のチェーンも急速に縮小し、最終的に保障が途絶える。

実際、戦争は保険業に対して短期的な保険料の上昇だけでなく、より深刻な影響をもたらす。まず、戦争が長引くほど、地域の引き受け能力は縮小する。再保険は戦争保険のリスクの底支え役だが、地政学的リスクが閾値を超えると、再保険機関はまず引き受け枠を絞り、価格を引き上げる。直保（直接保険）を扱う保険会社はこれに追随し、「再保断流—直保停止」の連鎖反応を引き起こす。次に、戦争は保険会社の資産負債両面に圧力をかける。世界の資本市場の変動、為替の乱高下、資産の減損が生じ、保険会社の投資収益は低下し、同時に潜在的な支払い圧力も増大するため、資産負債のマッチングが困難になる。最後に、保険商品の賠償ルールや信頼性も長期的に試される。戦争に関連する保険商品は、責任範囲や損失原因の認定、支払いの迅速性などで争いが生じやすく、大規模な賠償事案が発生すると、契約精神や規制の柔軟性が一層問われる。

しかし、保険業は戦争に対して無策ではない。極端リスクに直面しながらも、業界は三層の対応枠組みを形成している。第一層は、精密な価格設定と動的管理だ。引き受け能力のある保険機関は、リアルタイムのリスク評価や地域リストの調整、航海単位の個別引き受けを通じて、戦争期間中の制御不能なリスクをできるだけ価格化可能なリスクに変換し、保障と安全のバランスを取る。第二層は、再保険と共保体の協調だ。グローバルな再保険ネットワークを活用し、大規模リスクを分散し、機関間・地域間の共保体を推進して、業界全体のリスク負担能力を向上させる。第三層は、政策性保険と公共保障の補完だ。従来の商業保険ではカバーできない分野に対し、輸出信用保険や国家リスク保障メカニズムを活用し、重要な産業チェーンや海外資産の安全を守る。

中国の保険業にとって、今回の危機は深い示唆をもたらす。中国の海外資産、航運ルート、工事請負は世界中に広がり、地政学的リスクのエクスポージャーも拡大している。一方、保険業は戦争リスクの価格設定とリスク管理体制を早急に整備し、極端シナリオにおけるアクチュアリー、引き受け、賠償能力を向上させる必要がある。盲目的に引き受けを停止したり、能力を超えるリスクを引き受けたりしないことが重要だ。また、政策性輸出信用保険を強化し、海外のエネルギー資源プロジェクトや重要物流ルートの保障範囲を拡大し、自主的なリスク分散能力を高めることも求められる。同時に、業界は戦争リスクや政治リスクを常態的なリスク管理に組み込み、大きな損失を避ける努力を続ける必要がある。

戦争は商業保険の境界線になり得るが、リスク保障の終点ではない。現代経済システムが複雑化するほど、保険業は安全の底線を守る必要がある。地政学的リスクが高まるほど、金融ツールを駆使してレジリエンスを高める必要がある。保険業は、商業の規律を守り、支払い能力の底線を維持しつつも、積極的に責任を果たし、革新的な供給を行うことで、商業保障、政策支援、国際協調の力を合わせて、グローバルなサプライチェーン、産業チェーン、資金チェーンを守る役割を果たすべきである。（本文出典：経済日報 著者：于泳）