エヌビディアの好調な業績にもかかわらず、なぜ株価の下落を止められないのか？ウォール街の有名コメンテーターがその理由を明らかにする

著名な経済評論家クレイマー

凤凰网科技によると、2月27日付のCNBC報道によると、NVIDIAの好調な決算は同社が依然としてAIチップのリーダーの座にいることを明確に示しています。では、なぜ同社の株価は木曜日の取引で下落したのでしょうか？

木曜日の終値で、NVIDIAの株価は5.5％下落し、184.89ドルで取引を終えました。今年に入ってからはほぼ横ばいです。

CNBCの著名な経済評論家ジム・クレイマーは、「理由は投資家が、NVIDIAの最大顧客がこの勢いで支出を続けられなくなることを懸念しているからです。彼らがAIにおける努力による利益の大幅な増加を実感し始めない限り」と述べています。

「一つの見方は、私たちが本当に気にすべきなのは、アマゾンがどれだけ借金しているか、マイクロソフトがどれだけ借金しているか、Metaがどれだけ借金しているか、そして最終的に彼らが利益を出せるかどうかだということです」と、クレイマーは木曜日の『ウォール街ライブ』で語りました。

クレイマーは、「これはNVIDIAの顧客に対する疑念であって、NVIDIA自体に対する疑念ではない」と指摘しています。アマゾン、マイクロソフト、Meta、Googleの親会社Alphabetは、一般にスーパー規模のクラウドサービスプロバイダーと呼ばれ、最近の決算では予想を超える資本支出の見通しを発表しました。これらの企業の今年の総支出は約7000億ドルと見込まれています。

NVIDIAの株価は5％超下落

しかし、このような積極的な支出計画は、彼らのフリーキャッシュフローに圧力をかけています。フリーキャッシュフローとは、企業が各種支出を支払い、設備投資を行った後に残る資金であり、債務返済や配当、株式買い戻し、成長投資に充てられます。

FactSetのまとめによると、ウォール街の予測では、アマゾンの2026年のフリーキャッシュフローはマイナスに転じる見込みです。Alphabetのフリーキャッシュフローは前年比64％減少し、260億ドルになると予想されています。Metaのフリーキャッシュフローは86％減少し、61億ドルに落ち込む見込みです。一方、マイクロソフトは例外的です。FactSetのデータによると、今期（6月末までの会計年度）の分析者予測では、前年同期比ほぼ横ばいの713億ドルとなっています。

水曜日夜の決算説明会で、NVIDIAの黄仁勋CEOは、顧客が引き続き資本支出を増やせると確信しているかと質問され、「私は彼らのキャッシュフローの成長に自信を持っています」と答え、「理由は非常にシンプルです。今やAIの転換点を見ており、世界中の企業でのAIの応用価値を実感しているからです。だからこそ、驚くべき計算需要が生まれています。この新しいAIの世界では、計算能力が収入です。私たちは収益を生むトークンを生成しており、これらのトークンは顧客にとって効果的であり、クラウドサービス提供者にも利益をもたらします」と述べました。

クレイマーは、「結局のところ、木曜日の株価変動はこういうことに帰着します。『顧客には選択肢がない。彼らはお金を使わざるを得ない』。そしてあなたは、『でも彼らは十分なお金を持っていないかもしれない』と言うかもしれません。そうなると、こういう段階も出てきます。彼らには収入はあるが、利益は出ていない。しかし、彼らはお金を使わない勇気がないのです」と締めくくっています。（著者／箫雨）