SCHDは最新のリシャッフル後に買いなのか？投資家がメリットとデメリットを解説

毎年、この時期になると、シュワブ米国配当株式ETF SCHD +0.33% ▲は年間のリバランスを行います。いくつかの銘柄を除外し、新たに加えることで、配当ラインナップを最良の状態に保つことを目的としています。今回は、すでに今年のパフォーマンスが約11％上昇している中でのリフレッシュとなります。

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今年のSCHDの堅調なリターンの大きな理由のひとつは、その分散投資にあります。多くのETFとは異なり、テクノロジーセクターに過度に依存しておらず、AIバブルの懸念から比較的守られています。

ポートフォリオを変更する前、SCHDの最も大きなセクターはエネルギー、消費者防衛、ヘルスケアでした。中東の最近のニュースが市場全体に圧力をかけている一方で、これらのセクターはより防御的であり、不確実な状況や投資家が安定性を求める局面でより堅調に推移する傾向があります。

定義上、SCHDは大手（安定した）企業からのみ構成されており、配当支払いの歴史が長い企業を対象としています。例えば、SCHDの全保有銘柄は、少なくとも10年以上連続して配当を支払い、市場資本は最低5億ドル、平均取引量は1日あたり200万ドル以上の企業です。負債の少なさも好意的に評価されており、これもまたボラティリティに対する防御策の一つです。

今年のリバランスでは、SCHDはエネルギー株の比率を8％削減し、ヘルスケア（4％増）とテクノロジー（3％増）の比率を高めました。

この戦略は2026年に成果をもたらすでしょうか？ある投資家は、仮名「サンデー・インベスター」として、その長所と短所を見ています。

「私は、その戦略が良質な配当株を一貫して選定し、価値のある特徴を持つ銘柄を選び続けることに自信を持っています」と投資家は述べています。

サンデー・インベスターは、リバランス後もSCHDの指数利回りは変わらず3.60％（経費率0.06％を差し引くと3.54％）であり、過去の株価収益率（PER）はわずかに19.31倍から18.18倍に低下したと指摘します。

「SCHDは今やセクターごとにより良く分散されており、収益の持続性が高く、やや割安な株式を保有し続けているため、配当投資家にとって良い選択肢となっています」とサンデー・インベスターは付け加えます。

一方で、エネルギー銘柄の一部を除外した決定に失望する声もありますが、投資家はこれが正しい判断だと考えています。エネルギーセクターは「ハイリスク」な分野であり（平穏な時でも）、過去10年間の収益変動性は「最もリスクの高い」ものだと指摘します。

「このポートフォリオは、その構成要素のどれよりもはるかにバランスが取れており、長期的に堅実で一貫したリターンを目指す投資家にとっては最適なアプローチだと思います」とサンデー・インベスターは述べています。

この投資家は、SCHDの構築方法には概ね賛成していますが、その枠組みにはいくつかの癖もあると指摘します。ファンドは100銘柄に限定されており、強い企業を容易に除外しないためのバッファルールもありますが、その保護は上位50％の利回りスクリーニングには適用されません。

これにより、奇妙な結果が生じることもあります。わずかに基準を満たす銘柄でも、短期的な株価の動きによって利回りが下がると除外される可能性があります。投資家は、ここに少しバッファを設ける（例えば、スクリーニング範囲を上位55％に拡大する）ことで、不必要な売買を減らし、より安定した銘柄を維持できると提案しています。

また、自己資本利益率（ROE）を効率性の主要指標とすることにも疑問を呈しています。ROEは自己資本だけを見ているため、変動しやすいのです。負債も含めた総資本利益率のようなより広範な指標を用いることで、よりバランスの取れた評価が可能になると考えています。