文｜黄文涛李家俊マイクロ資金面では、新たに設立された偏股型ファンドは245.4億口、株式型ETFの資金純流入は-90.9億元であり、そのうち広範基盤ETFは90.8億元の純流入となり、これまでの連続10週間の純流出を終えた。業界テーマETFの純流入は-263.0億元であり、周期資源やTMT（テクノロジー・メディア・通信）分野からの流出が多い。信用取引資金の純流入は-183.1億元で、取引額比率は9.3％、前週比でやや下落しており、流入が多かった業界は電子、基礎化学工業、鉄鋼などである。第4四半期の保険資金運用残高は1.02兆元増加し、生命保険会社の株式基金比率は15.26％、財産保険会社は14.53％である。南向き資金の純流入は-54.7億元であり、今年に入っての純流入額は1759億元に達している。マクロ流動性R007金利は1.49％で、前週比-1.4BP。DR007金利は1.43％で、前週比-2.3BP。1年物国債利回りは1.26％で、前週比-2.0BP。10年物国債利回りは1.83％で、前週比1.6BP。2年物米国債利回りは3.88％で、前週比15.0BP。10年物米国債利回りは4.39％で、前週比11.0BP。2年中米金利差は19.5BPの変動。ドル対人民元為替レートは-2.1BPの変動。マイクロ流動性公募資金：新たに設立された偏股型ファンドは245.4億口、株式型ETFの資金純流入は-90.9億元で、そのうち広範基盤ETFは90.8億元の純流入となり、これまでの連続10週間の純流出を終えた。業界テーマETFの純流入は-263.0億元で、周期資源やTMT分野からの流出が多い。保険資金：2025年1月から12月までの保険会社の保険料収入は6.12兆元であり、過去2年間の高成長を維持しつつ7.4％の増加を続けている。第4四半期の保険資金運用残高は1.02兆元増加した。2025年12月時点で、生命保険会社の株式基金比率は15.26％、財産保険会社は14.53％。信用取引資金：純流入は-183.1億元で、取引額比率は9.3％、前週比でやや下落しており、流入が多かった業界は電子、基礎化学工業、鉄鋼。南向き資金：純流入は-54.7億元であり、今年に入っての純流入額は1759億元。流入が多かった業界は銀行、商業・小売、車産業。注：特に記載がない場合、本レポートの統計期間は2026年3月16日から2026年3月20日までとする。データの入手性の制約により、統計が十分でないリスクが存在し、一部未公開のデータは過去のデータに基づき推定されたものであり、モデルの失効による推定誤差や統計誤差のリスクもある。国内の金融緩和政策は予想ほど緩和されておらず、資金価格の上昇リスクがある。国内の経済成長安定化政策の実施が予想より遅れ、資金調達需要の減少リスクも存在する。現在、世界のマクロ経済環境には多くの不確実性があり、世界的な景気後退のリスク確率は上昇している。米連邦準備制度の金融政策には不確実性が伴い、世界の資金流動性に影響を及ぼす可能性がある。海外の地政学的緊張の激化リスクもあり、世界の政治情勢は複雑かつ深刻化し、地政学的緊張の継続的な悪化と拡大が懸念される。黄文涛：経済学博士、ニューヨーク州立大学客員研究員。現任は中信建投証券のチーフエコノミスト、研究開発部の共同責任者、中信建投機構委員会、投資委員会のメンバー、取締役常務。南開大学の修士指導教官、中信改革発展研究基金会の諮問委員、中国首席経済学者フォーラムの理事、中国証券業協会の首席経済学者委員会の委員なども務める。国務院の各省庁や関連機関の情勢分析や研究課題に多く参加。長年にわたり「新财富」水晶球賞、金牛賞、保険資産管理協会などの最優秀アナリスト賞を受賞。2016年には「新财富」最優秀アナリスト賞で固定収益部門第一位を獲得。2024年には高品質な発展に貢献する最優秀首席経済学者賞を受賞。李家俊：上海財経大学経済学士、金融修士。興業証券に勤務後、2021年に中信建投証券の研究開発部に入社。証券研究レポート名：《広範基盤ETF資金流入、連続10週間の流出を終える——流動性週次観察第4期3月》公開日：2026年3月23日発行機関：中信建投証券股份有限公司本レポートの分析者：黄文涛 SAC番号：S1440510120015李家俊 SAC番号：S1440522070004
CITIC Securities | Broad-based ETF inflows, following 10 consecutive weeks of outflows
文｜黄文涛李家俊
マイクロ資金面では、新たに設立された偏股型ファンドは245.4億口、株式型ETFの資金純流入は-90.9億元であり、そのうち広範基盤ETFは90.8億元の純流入となり、これまでの連続10週間の純流出を終えた。業界テーマETFの純流入は-263.0億元であり、周期資源やTMT（テクノロジー・メディア・通信）分野からの流出が多い。信用取引資金の純流入は-183.1億元で、取引額比率は9.3％、前週比でやや下落しており、流入が多かった業界は電子、基礎化学工業、鉄鋼などである。第4四半期の保険資金運用残高は1.02兆元増加し、生命保険会社の株式基金比率は15.26％、財産保険会社は14.53％である。南向き資金の純流入は-54.7億元であり、今年に入っての純流入額は1759億元に達している。
マクロ流動性
R007金利は1.49％で、前週比-1.4BP。DR007金利は1.43％で、前週比-2.3BP。
1年物国債利回りは1.26％で、前週比-2.0BP。10年物国債利回りは1.83％で、前週比1.6BP。
2年物米国債利回りは3.88％で、前週比15.0BP。10年物米国債利回りは4.39％で、前週比11.0BP。
2年中米金利差は19.5BPの変動。ドル対人民元為替レートは-2.1BPの変動。
マイクロ流動性
公募資金：新たに設立された偏股型ファンドは245.4億口、株式型ETFの資金純流入は-90.9億元で、そのうち広範基盤ETFは90.8億元の純流入となり、これまでの連続10週間の純流出を終えた。業界テーマETFの純流入は-263.0億元で、周期資源やTMT分野からの流出が多い。
保険資金：2025年1月から12月までの保険会社の保険料収入は6.12兆元であり、過去2年間の高成長を維持しつつ7.4％の増加を続けている。第4四半期の保険資金運用残高は1.02兆元増加した。2025年12月時点で、生命保険会社の株式基金比率は15.26％、財産保険会社は14.53％。
信用取引資金：純流入は-183.1億元で、取引額比率は9.3％、前週比でやや下落しており、流入が多かった業界は電子、基礎化学工業、鉄鋼。
南向き資金：純流入は-54.7億元であり、今年に入っての純流入額は1759億元。流入が多かった業界は銀行、商業・小売、車産業。
注：特に記載がない場合、本レポートの統計期間は2026年3月16日から2026年3月20日までとする。
データの入手性の制約により、統計が十分でないリスクが存在し、一部未公開のデータは過去のデータに基づき推定されたものであり、モデルの失効による推定誤差や統計誤差のリスクもある。国内の金融緩和政策は予想ほど緩和されておらず、資金価格の上昇リスクがある。国内の経済成長安定化政策の実施が予想より遅れ、資金調達需要の減少リスクも存在する。現在、世界のマクロ経済環境には多くの不確実性があり、世界的な景気後退のリスク確率は上昇している。米連邦準備制度の金融政策には不確実性が伴い、世界の資金流動性に影響を及ぼす可能性がある。海外の地政学的緊張の激化リスクもあり、世界の政治情勢は複雑かつ深刻化し、地政学的緊張の継続的な悪化と拡大が懸念される。
黄文涛：経済学博士、ニューヨーク州立大学客員研究員。現任は中信建投証券のチーフエコノミスト、研究開発部の共同責任者、中信建投機構委員会、投資委員会のメンバー、取締役常務。南開大学の修士指導教官、中信改革発展研究基金会の諮問委員、中国首席経済学者フォーラムの理事、中国証券業協会の首席経済学者委員会の委員なども務める。国務院の各省庁や関連機関の情勢分析や研究課題に多く参加。長年にわたり「新财富」水晶球賞、金牛賞、保険資産管理協会などの最優秀アナリスト賞を受賞。2016年には「新财富」最優秀アナリスト賞で固定収益部門第一位を獲得。2024年には高品質な発展に貢献する最優秀首席経済学者賞を受賞。
李家俊：上海財経大学経済学士、金融修士。興業証券に勤務後、2021年に中信建投証券の研究開発部に入社。
証券研究レポート名：《広範基盤ETF資金流入、連続10週間の流出を終える——流動性週次観察第4期3月》
公開日：2026年3月23日
発行機関：中信建投証券股份有限公司
本レポートの分析者：
黄文涛 SAC番号：S1440510120015
李家俊 SAC番号：S1440522070004