投資者関係活動の基本状況2026年3月19日、広東塔牌グループ股份有限公司（以下「塔牌グループ」）は電話会議形式で機関投資家からの調査を受けました。本調査は国泰海通証券股份有限公司が主催し、中信証券股份有限公司、申万宏源証券有限公司が共催し、上海尚雅投資、中郵証券、陽光資産管理、前海開源基金、平安基金、富国基金など30以上の機関が参加しました。会社の董秘など関係者が出席し、2025年の年次報告書の業績、業界動向、経営戦略および今後の計画などについて機関投資家と深く交流しました。2025年年次報告書の主要データ解説業界と会社の業績概要2025年、セメント業界は「供給量減少と価格低迷、収益圧迫」の厳しい状況に直面しました。全国のセメント生産量は16.93億トンで前年同期比6.9%減少し、2010年以来の最低水準となりました。業界の総利益は約290億元と予測され、低水準にとどまっています。広東省のセメント消費量は1.31億トンで前年同期比5.98%減少しました。この背景の中、塔牌グループは経営の最適化により逆風の中で成長を実現しました。年間セメント販売量は1604.02万トンで前年同期比1.14%増加し、「セメント＋熟料」の販売量も0.91%増加しました。営業収入は41.07億元で前年同期比3.99%減少しましたが、株主に帰属する純利益は6.34億元で17.87%増加しました。コストと収益性の状況同社はコスト削減と効率向上により収益改善を達成。2025年のセメントの平均販売コストは173元/トンで前年同期比8.28%低下し、平均販売価格は228元/トンで4.25%低下しました。単位粗利益は54.69元/トンで5.5元増加し、総粗利益率は前年同期比2.37ポイント上昇しました。コスト削減が価格低下を上回ることが収益増加の主な要因です。環境保護事業と配当計画環境保護事業では、同社の固体廃棄物処理量は36.62万トンで前年同期比57.57%増加しました。環境保護処理の営業収入は1.27億元で13.01%増加しましたが、収益増加は固体廃棄物処理価格の低下の影響もあり、処理量の増加ほど大きくありません。配当については、同社は10株あたり4.80元（税引き前）の現金配当を計画しており、配当比率は89%に達します。これは「今後3年間の株主還元計画（2024-2026）」の「当期純利益の70%以上を配当する」約束を大きく上回るものであり、高い配当性向で投資家の関心に応えています。機関投資家の関心ポイントと会社の回答Q1：2026年のセメント需要と工事再開状況はどうか？会社は、2026年もセメント需要は引き続き減少し、年間で5%〜8%の減少を見込んでいます。工事の再開については、春節前の販売は前年同期より良好でしたが、休暇後の回復は前年より弱く、主に不動産需要の低迷とコンクリート付加価値税政策の調整（2026年1月から一般納税者による自社生産セメント・コンクリートの簡易課税選択不可）が影響しています（これにより、ミキサー站と下流の競争が激化）。インフラ需要は比較的良好であり、特別債の発行も昨年より進展しています。Q2：地域市場の価格安定をどう維持するか？同社の75%の生産能力は粤東地区（汕頭、潮州など）に集中しており、この地域の市場占有率は高く、価格も比較的安定しています。残りの25%は珠三角（惠州、東莞など）にあり、昨年の第4四半期は価格の上昇が遅れて実現しました。現在、珠三角の価格は緩んでいますが、粤東の価格は比較的安定しています。今後の価格安定と回復には需要の回復次第です。Q3：今後の配当計画は持続可能か？会社は、「今後3年間の株主還元計画（2024-2026）」は今年満期を迎えるとし、現状の経営状況と資本支出の圧力が小さいことから、今後も高い魅力を持つ配当計画を打ち出す見込みです。毎年約5億元の減価償却費と純利益から生じる営業キャッシュフローが資本支出と配当を十分に賄えるため、現金も潤沢であり、配当の持続性は高いと考えられます。Q4：2026年の経営戦略とコスト削減余地は？販売量の目標は、2026年に「セメント＋熟料」合計1600万トンとし、2025年の1674万トンから約3〜4%の減少を見込み、業界平均より小さく抑える方針です。経営戦略は、価格と量のバランスを重視し、インフラ案件の入札を強化します。コスト削減の余地は、以下の五つの側面から見られます：太陽光発電の規模拡大（2025年末時点で51.50MWの設備）、燃料の代替による石炭消費削減（目標は30%の代替）、固体廃棄物処理による原料費削減、スマート化による効率向上、産能配置の最適化（鑫達旋窯5000t/dの能力を蕉岭支店の1万トンラインに統合）。Q5：純利益が17.87%増加した主な理由は？主に三つの要因によります：一つは、販売量の逆風の中での増加と、2024年の洪水災害（616洪災）の低い基準による追い風。二つは、コスト削減（8.28%）が価格低下（4.25%）を上回り、単位粗利益が向上したこと。三つは、資本市場の回復に伴う投資収益（含む含み益）の増加です。年末に鑫達旋窯の資産減損や退職福利の計上が四半期の利益に圧力をかけましたが、年間の業績は堅調に伸びました。業界展望と戦略計画同社は、水泥生産ラインの過剰管理が実施されれば、供給側の抑制と需給の緩和に効果的に寄与すると考えています。2026年、珠三角のセメント価格は約40元/トン下落し、粤東は約10元/トン下落しています。今後の価格動向は需要回復次第です。第二の成長曲線の探索においては、新エネルギー分野（太陽光、蓄電、揚水発電など）に注目し、セメント企業のエネルギー消費特性を活かした仮想発電所やユーザー側の新型蓄電の機会を研究しています。なお、これらの探索は株主への配当還元には影響しないと明言しています。声明：市場にはリスクが伴います。投資は慎重に行ってください。本記事はAI大規模モデルが第三者のデータベースを基に自動生成したものであり、新浪财经の見解を示すものではありません。本文に記載された情報はあくまで参考であり、個別の投資判断を推奨するものではありません。内容に誤りがあれば、実際の公告を優先してください。ご不明な点はbiz@staff.sina.com.cnまでお問い合わせください。公告原文を見る>>
調査速報｜塔牌グループ（002233）は国泰海通など30超の機関による調査を受け、2025年の純利益は17.87%増、配当割合は89%に達する
投資者関係活動の基本状況
2026年3月19日、広東塔牌グループ股份有限公司（以下「塔牌グループ」）は電話会議形式で機関投資家からの調査を受けました。本調査は国泰海通証券股份有限公司が主催し、中信証券股份有限公司、申万宏源証券有限公司が共催し、上海尚雅投資、中郵証券、陽光資産管理、前海開源基金、平安基金、富国基金など30以上の機関が参加しました。会社の董秘など関係者が出席し、2025年の年次報告書の業績、業界動向、経営戦略および今後の計画などについて機関投資家と深く交流しました。
2025年年次報告書の主要データ解説
業界と会社の業績概要
2025年、セメント業界は「供給量減少と価格低迷、収益圧迫」の厳しい状況に直面しました。全国のセメント生産量は16.93億トンで前年同期比6.9%減少し、2010年以来の最低水準となりました。業界の総利益は約290億元と予測され、低水準にとどまっています。広東省のセメント消費量は1.31億トンで前年同期比5.98%減少しました。
この背景の中、塔牌グループは経営の最適化により逆風の中で成長を実現しました。年間セメント販売量は1604.02万トンで前年同期比1.14%増加し、「セメント＋熟料」の販売量も0.91%増加しました。営業収入は41.07億元で前年同期比3.99%減少しましたが、株主に帰属する純利益は6.34億元で17.87%増加しました。
コストと収益性の状況
同社はコスト削減と効率向上により収益改善を達成。2025年のセメントの平均販売コストは173元/トンで前年同期比8.28%低下し、平均販売価格は228元/トンで4.25%低下しました。単位粗利益は54.69元/トンで5.5元増加し、総粗利益率は前年同期比2.37ポイント上昇しました。コスト削減が価格低下を上回ることが収益増加の主な要因です。
環境保護事業と配当計画
環境保護事業では、同社の固体廃棄物処理量は36.62万トンで前年同期比57.57%増加しました。環境保護処理の営業収入は1.27億元で13.01%増加しましたが、収益増加は固体廃棄物処理価格の低下の影響もあり、処理量の増加ほど大きくありません。
配当については、同社は10株あたり4.80元（税引き前）の現金配当を計画しており、配当比率は89%に達します。これは「今後3年間の株主還元計画（2024-2026）」の「当期純利益の70%以上を配当する」約束を大きく上回るものであり、高い配当性向で投資家の関心に応えています。
機関投資家の関心ポイントと会社の回答
Q1：2026年のセメント需要と工事再開状況はどうか？
会社は、2026年もセメント需要は引き続き減少し、年間で5%〜8%の減少を見込んでいます。工事の再開については、春節前の販売は前年同期より良好でしたが、休暇後の回復は前年より弱く、主に不動産需要の低迷とコンクリート付加価値税政策の調整（2026年1月から一般納税者による自社生産セメント・コンクリートの簡易課税選択不可）が影響しています（これにより、ミキサー站と下流の競争が激化）。インフラ需要は比較的良好であり、特別債の発行も昨年より進展しています。
Q2：地域市場の価格安定をどう維持するか？
同社の75%の生産能力は粤東地区（汕頭、潮州など）に集中しており、この地域の市場占有率は高く、価格も比較的安定しています。残りの25%は珠三角（惠州、東莞など）にあり、昨年の第4四半期は価格の上昇が遅れて実現しました。現在、珠三角の価格は緩んでいますが、粤東の価格は比較的安定しています。今後の価格安定と回復には需要の回復次第です。
Q3：今後の配当計画は持続可能か？
会社は、「今後3年間の株主還元計画（2024-2026）」は今年満期を迎えるとし、現状の経営状況と資本支出の圧力が小さいことから、今後も高い魅力を持つ配当計画を打ち出す見込みです。毎年約5億元の減価償却費と純利益から生じる営業キャッシュフローが資本支出と配当を十分に賄えるため、現金も潤沢であり、配当の持続性は高いと考えられます。
Q4：2026年の経営戦略とコスト削減余地は？
販売量の目標は、2026年に「セメント＋熟料」合計1600万トンとし、2025年の1674万トンから約3〜4%の減少を見込み、業界平均より小さく抑える方針です。経営戦略は、価格と量のバランスを重視し、インフラ案件の入札を強化します。
コスト削減の余地は、以下の五つの側面から見られます：太陽光発電の規模拡大（2025年末時点で51.50MWの設備）、燃料の代替による石炭消費削減（目標は30%の代替）、固体廃棄物処理による原料費削減、スマート化による効率向上、産能配置の最適化（鑫達旋窯5000t/dの能力を蕉岭支店の1万トンラインに統合）。
Q5：純利益が17.87%増加した主な理由は？
主に三つの要因によります：一つは、販売量の逆風の中での増加と、2024年の洪水災害（616洪災）の低い基準による追い風。二つは、コスト削減（8.28%）が価格低下（4.25%）を上回り、単位粗利益が向上したこと。三つは、資本市場の回復に伴う投資収益（含む含み益）の増加です。年末に鑫達旋窯の資産減損や退職福利の計上が四半期の利益に圧力をかけましたが、年間の業績は堅調に伸びました。
業界展望と戦略計画
同社は、水泥生産ラインの過剰管理が実施されれば、供給側の抑制と需給の緩和に効果的に寄与すると考えています。2026年、珠三角のセメント価格は約40元/トン下落し、粤東は約10元/トン下落しています。今後の価格動向は需要回復次第です。第二の成長曲線の探索においては、新エネルギー分野（太陽光、蓄電、揚水発電など）に注目し、セメント企業のエネルギー消費特性を活かした仮想発電所やユーザー側の新型蓄電の機会を研究しています。なお、これらの探索は株主への配当還元には影響しないと明言しています。
声明：市場にはリスクが伴います。投資は慎重に行ってください。本記事はAI大規模モデルが第三者のデータベースを基に自動生成したものであり、新浪财经の見解を示すものではありません。本文に記載された情報はあくまで参考であり、個別の投資判断を推奨するものではありません。内容に誤りがあれば、実際の公告を優先してください。ご不明な点はbiz@staff.sina.com.cnまでお問い合わせください。
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