Morgan Stanley: U.S. Industrial Sector to Benefit from Manufacturing Reshoring

Investing.com——モルガン・スタンレーのアナリストは、2026年に分化した回復が見込まれ、固定資産投資に関連する企業が成長を牽引し、生産面は緩やかな回復に直面し、消費関連株の状況は最も不利になると予測しています。

同社は、イラン紛争の激化がこの分化を加速させており、エネルギー価格と金利の上昇が消費者の支出能力を弱めていると指摘しています。一方、サプライチェーンの信頼性低下や米国と世界の天然ガス価格差の拡大により、米国市場への生産移転の可能性が高まっています。

モルガン・スタンレーのデータによると、2026年初頭、米国の資本財輸入は前年比約30％増を維持し続ける一方、米国の消費財輸入は引き続き減少し、前年比30％減となっています。同社は、この分化は歴史的なパターンとは顕著に異なると指摘しています。

米国の資本財輸入は、2022年から2024年の水準と比較して35％増加しており、米国の再工業化が進行中であることを示しています。これは、モルガン・スタンレーの10兆ドル規模の米国製造業の回帰論と一致しています。

同社は、米国の製造業の回帰シナリオにおいて、商品消費は変わらず、むしろコスト上昇により減少する可能性もあると述べています。西洋への移転の恩恵を受けるのは、製品を販売する企業ではなく、これらの施設の建設やサービスを提供する企業、すなわち米国の工業企業です。

モルガン・スタンレーは、2025年前半の超過前倒し調達と後半の在庫削減の結果、米国の在庫水準はほぼ正常化したと示しています。米国の輸入は、2024年11月の大統領選前に観測された水準と一致する正常な運用速度に安定しています。

2026年第1四半期、中国の輸出は引き続き圧迫を受けています。2026年の旧正月後25日間において、米国の輸入は回復したものの、中国の輸出は2025年の旧正月後に観測された水準より2％低い水準にとどまっています。

モルガン・スタンレーは、ロックウェル・オートメーション（NYSE:ROK）、パックハニフェン（NYSE:PH）、グアンジェ（NYSE:GWW）、ジョンソンコントロールズ（NYSE:JCI）、ハバール（NYSE:HUBB）、ヴィーディテクノロジーズ（NYSE:VRT）、アメテック（NYSE:AME）、トレインテクノロジー（NYSE:TT）、イートン（NYSE:ETN）、レーブ電気（NYSE:RRX）、ゲーツ工業（NYSE:GTES）などの株式が最も有利な立場にあると考えています。一方、キャリアグローバル（NYSE:CARR）、リノ・インターナショナル（NYSE:LII）、アーレンソン電気（NYSE:EMR）、インゲソラン（NYSE:IR）、アレール（NYSE:ALLE）、オーティス（NYSE:OTIS）、スタンレー・ブラック＆デッカー（NYSE:SWK）、3M（NYSE:MMM）については懸念を示しています。

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