ゴールドマン・サックスは寧徳時代に新たな役割を与えた：AI時代の電力インフラの巨人

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（出典：証券时报）

最近、モルガン・スタンレー（Morgan Stanley）は、60ページにわたる深度レポート『Power for AI: Flexible Power - The Next Wave of Growth in AI』を発表しました。核心的な見解は、AIの発展における真のボトルネックが計算能力から電力へと移行しており、蓄電システム（ESS）がこの課題解決のための重要なインフラとなるというものです。このレポートでは、世界のリーディングバッテリーメーカーである寧徳時代（CATL）が、蓄電価値チェーンの爆発的成長の「第一陣、確信度の高い恩恵受益者」として明確に位置付けられています。

AIの電力供給はすでに1.5兆ドル規模の市場テーマとなっています。しかし、モルガン・スタンレーのアナリスト、ジャック・ル（Jack Lu）チームはレポートの中で、AIがトレーニング段階から大規模推論段階に進むにつれて、電力需要が全く新しい特徴を示していると指摘しています。それは、瞬間的で高頻度、予測不可能な激しい変動です。

従来の電力網や発電設備は、予測可能な電力ピークに合わせて設計されていますが、AI推論による負荷変動に対応しきれず、対応力不足に陥っています。これにより、レポートは重要な判断を示しています。すなわち、AI電力の核心的な矛盾は、容量不足から柔軟性不足へと変化しているということです。

この背景のもと、蓄電システムは新たに定義され直されました。レポートは、蓄電を電力のストックに例え、ミリ秒レベルの応答速度でピークカットや谷埋めを行い、発電や送電インフラへの数十億ドル規模の投資を回避または遅延させることができると創造的に示しています。モルガン・スタンレーは、蓄電を用いた仮想発電所の構築が、AI電力の飢餓を解決する最も効率的な資本戦略だと考えています。

予測データによると、世界の蓄電システムの年間新規導入量は、2025年の325GWhから、30％の年平均成長率で2030年には約1200GWhに達する見込みです。そのうち、データセンターだけでも、2030年には年間新規蓄電需要が321GWhに達し、今後5年間でAIデータセンターの需要だけで、現在の蓄電市場規模を倍増させることになります。

モルガン・スタンレーは、寧徳時代を単なる恩恵受益者ではなく、ルールメーカーと位置付けています。レポートは明確に述べています。規模の優位性、コストリーダーシップ、ナトリウムイオン電池の商用化準備を背景に、寧徳時代は蓄電の平準化コスト（LCOE）を大幅に引き下げる能力を持ち、AIデータセンターや電力網分野での蓄電のより広範な応用を推進できると。

レポートは、寧徳時代のコア競争力を三つの側面から解説しています。技術面では、ナトリウムイオン電池の商用化の実現に重点を置き、これが蓄電の単価コストと資源安全保障の両面で重要な役割を果たすとしています。全スタック能力の面では、電力網レベルの課題を解決するためのシステム統合能力を備えていると評価しています。財務の深さに関しては、豊富な資金力が継続的な拡大と技術投資を支えるとしています。

モルガン・スタンレーの見解では、2026年が寧徳時代の複数事業ラインの重要な転換点となり、2026年から2027年の利益年平均成長率は22.8％に達し、2030年までに20％超の年平均成長を維持できると予測しています。以前の業績説明会でも、寧徳時代の経営陣は今後五年間で25％～30％の複合成長率を実現する自信を示しています。

レポートは、AIによる電力需要が「十分」から「柔軟かつ制御可能」へと変化し、蓄電が補助設備からコアインフラへと進化していることを踏まえ、寧徳時代は従来の電池供給者の枠を超え、ゼロカーボンインフラ企業への転換を加速させていると結論付けています。