Guotai Junan Futures: Foreign ore disruptions + rising costs, aluminum oxide breaks previous highs

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クライアント

国泰君安先物市場分析師

陳駿昊

投資相談証番号：Z0021546

主な推進要因：

1．世界最大のアルミナ鉱山生産国であるギニアは、鉱業会社と協議し、市場の鉱石供給量をコントロールすることで、価格下落の影響から国内を守ろうとしている。一方で、アルミナの生産量を規制し、価格下落を防ぐことで、企業収益や政府の税収減少を回避し、もう一方では、より多くのアルミナを国内で酸化アルミに加工できるようにしたいと考えている。

2．地政学的対立が続き、ホルムズ海峡の封鎖により、世界のエネルギー及び輸送コストが大幅に上昇している。一方で、苛性ソーダなどの原料価格の上昇が酸化アルミのコストを押し上げている。

3．ファンダメンタルズの緩和的な状況は変わっていない。生産能力の稼働率はほぼ安定しており、3月13日現在、全国の酸化アルミの総稼働能力は9290万トンで、前週比で130万トン増加している。在庫は引き続き積み増しの傾向にあり、アラジンによると、先週木曜日時点で全国の酸化アルミ在庫は534.5万トンで、前週比で3.6万トン増加している。

市場の動き：本日終値時点で、酸化アルミの主要契約は一時3100元/トンを超え、最終的に3074元/トンで引けた。上昇率は3％超。日中は増加したポジションの拡大とともに上昇トレンドを示し、前高値を突破した。MACDと価格は乖離していない。短期的には反発の持続性や前高値付近のサポートを注視すべきである。

リスク警告：酸化アルミは最近、感情、供給側、コストの複合的な要因により上昇しており、動きは震荡しつつも強含みであるが、供給過剰や高在庫の状況は依然として明確に改善されていない。今後の供給側の変化に注意し、反発の高さや追い高には慎重になる必要がある。

情報源：文華财经、鋼聯、アラジン、金十期貨、国泰君安先物研究所

完成稿：2026年3月17日 16:00

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