**Netgear**（NTGR +10.15％）は、水曜日の夜に予想を下回る2019年第4四半期の業績を発表し、投資家がニュースを吸収した木曜日には株価が4％以上下落しました。特に、ネットワーク技術企業は、重要なホリデー期間中の大規模なプロモーションの難航だけでなく、競争が激化する市場でのシェア維持の苦労も詳述しました。それでは、2019年の終わりに向けてNetgearがどのように推移したのか、まず第4四半期の主要数字から見ていきましょう。| 指標 | 2019年第4四半期 | 2018年第4四半期 | 変化 || --- | --- | --- | --- || 売上高 | 2億5300万ドル | 2億8890万ドル | (12.4%) || GAAP純利益（継続事業） | -40万ドル | -1950万ドル | N/A || GAAP一株当たり利益（継続事業） | -0.01ドル | -0.62ドル | N/A |出典：Netgear。GAAP＝一般に認められた会計原則。Netgearの売上高の減少は確かに好ましい兆候ではありませんが、売上高は10月に提供されたガイダンスの上限付近に達しており、その範囲は2億4000万ドルから2億5500万ドルでした。純利益についても、上記のGAAP結果にはストック・オプション報酬や再編費用などの影響が含まれていることに注意が必要です。これらを除外した調整後（非GAAP）利益は1株あたり0.34ドルで、前年の0.68ドルから減少しましたが、ウォール街の予想の0.29ドルを上回っています。画像出典：NETGEAR。「大規模なプロモーションを伴うホリデーシーズン」----------------------------Netgearのコネクテッドホームセグメント（NighthawkやOrbiなどのネットワーキング製品を含む）の売上は前年比14.7％減の1億8390万ドルとなり、これはサービスプロバイダー向けのコネクテッドホーム販売が22％減少し、2970万ドルに落ち込んだことが一因です。一方、小規模・中規模ビジネスソリューション（SMB）セグメントの売上も5.7％減の6910万ドルとなりました。Netgearの売上減少は地域別にも広範囲に及びました。米州地域の売上は11.1％減の1億6910万ドル、ヨーロッパ・中東・アフリカ（EMEA）は14.1％減の5050万ドル、アジア太平洋（APAC）地域は5.9％減の3340万ドルとなりました。Netgearの会長兼CEOのPatrick Loは、プレスリリースで次のように述べています。> ホリデーシーズンは大規模なプロモーションが行われましたが、私たちは計画通りにWiFi 5市場で競争に参加しつつ、積極的にチャネルをWiFi 6製品へシフトさせる戦略を進めました。プロモーション期間中、シェアを獲得するための追加の機会を活用し、結果として売上高はやや増加し、非GAAPの営業利益率は低下しました。また、WiFi 6とPower over Ethernet Plusへの継続的な移行を促進するために、チャネル内の在庫調整も初期段階で行いました。2020年上半期も同じ戦略を推進し、後半にはWiFi 6とPower over Ethernet Plusが市場の大部分を占めることを見込んでいます。Loはまた、登録ユーザー数が年末時点で1280万人（3か月前の1200万人から増加）に達し、登録アプリのユーザーも440万人（前四半期の360万人から増加）に増えたことも明らかにしました。> これらのユーザーの増加は、有料サブスクリプションの基盤拡大の土台となります。第4四半期末までに177,000人に増加しました。私たちは今後も戦略を実行し、この勢いを2020年に継続させるための施策を推進していきます。その楽観的な見通しについて-------------------2020年第1四半期のNetgearの売上高は2億500万ドルから2億200万ドルの範囲を見込み、前年比で約13％の減少となる見込みです。これはアナリストの予想の9.7％の減少よりも大きく、売上高の伸びしろが失われる結果となります。そのため、調整後営業利益率も4.4％の第4四半期から2％〜3％に縮小し、2019年全体の6.5％からも低下する見込みです。NetgearのCFOであるBryan Murrayは、今年のこの不振のスタートを、WiFi 6製品への在庫再調整と、キャリアが新しい5G製品の市場投入を待つ中でのサービスプロバイダー出荷の減少の両方に起因すると述べています。もちろん、Netgearがプロモーションを積極的に展開して市場シェアを守る決定は、5G製品の登場やWiFi 6の業界トレンドが加速する中で、同社にとって追い風となる可能性があります。しかし、投資家がこれらの恩恵の具体的な兆候を見極めるまでは、この有望なテクノロジー株は引き続き圧力の下に置かれると考えられます。
Netgear、激しいホリデーシーズンの後に5Gの推進要因を待つ
Netgear（NTGR +10.15％）は、水曜日の夜に予想を下回る2019年第4四半期の業績を発表し、投資家がニュースを吸収した木曜日には株価が4％以上下落しました。
特に、ネットワーク技術企業は、重要なホリデー期間中の大規模なプロモーションの難航だけでなく、競争が激化する市場でのシェア維持の苦労も詳述しました。
それでは、2019年の終わりに向けてNetgearがどのように推移したのか、まず第4四半期の主要数字から見ていきましょう。
出典：Netgear。GAAP＝一般に認められた会計原則。
Netgearの売上高の減少は確かに好ましい兆候ではありませんが、売上高は10月に提供されたガイダンスの上限付近に達しており、その範囲は2億4000万ドルから2億5500万ドルでした。
純利益についても、上記のGAAP結果にはストック・オプション報酬や再編費用などの影響が含まれていることに注意が必要です。これらを除外した調整後（非GAAP）利益は1株あたり0.34ドルで、前年の0.68ドルから減少しましたが、ウォール街の予想の0.29ドルを上回っています。
画像出典：NETGEAR。
「大規模なプロモーションを伴うホリデーシーズン」
Netgearのコネクテッドホームセグメント（NighthawkやOrbiなどのネットワーキング製品を含む）の売上は前年比14.7％減の1億8390万ドルとなり、これはサービスプロバイダー向けのコネクテッドホーム販売が22％減少し、2970万ドルに落ち込んだことが一因です。一方、小規模・中規模ビジネスソリューション（SMB）セグメントの売上も5.7％減の6910万ドルとなりました。
Netgearの売上減少は地域別にも広範囲に及びました。米州地域の売上は11.1％減の1億6910万ドル、ヨーロッパ・中東・アフリカ（EMEA）は14.1％減の5050万ドル、アジア太平洋（APAC）地域は5.9％減の3340万ドルとなりました。
Netgearの会長兼CEOのPatrick Loは、プレスリリースで次のように述べています。
Loはまた、登録ユーザー数が年末時点で1280万人（3か月前の1200万人から増加）に達し、登録アプリのユーザーも440万人（前四半期の360万人から増加）に増えたことも明らかにしました。
その楽観的な見通しについて
2020年第1四半期のNetgearの売上高は2億500万ドルから2億200万ドルの範囲を見込み、前年比で約13％の減少となる見込みです。これはアナリストの予想の9.7％の減少よりも大きく、売上高の伸びしろが失われる結果となります。そのため、調整後営業利益率も4.4％の第4四半期から2％〜3％に縮小し、2019年全体の6.5％からも低下する見込みです。
NetgearのCFOであるBryan Murrayは、今年のこの不振のスタートを、WiFi 6製品への在庫再調整と、キャリアが新しい5G製品の市場投入を待つ中でのサービスプロバイダー出荷の減少の両方に起因すると述べています。
もちろん、Netgearがプロモーションを積極的に展開して市場シェアを守る決定は、5G製品の登場やWiFi 6の業界トレンドが加速する中で、同社にとって追い風となる可能性があります。しかし、投資家がこれらの恩恵の具体的な兆候を見極めるまでは、この有望なテクノロジー株は引き続き圧力の下に置かれると考えられます。