毎経記者｜袁園 毎経編集｜黄博文
A株市場の「忍耐資本」の重要な代表として、保険資金の配分動向は常に市場の注目を集めている。第1四半期は保険資金の年間展開の重要なウィンドウ期間であり、保険資金機関（保険会社および保険資産管理会社）の調査動向は、年間投資の方向性を見通す重要な指標とされてきた。
3月23日、《每日経済新聞》記者は同花順iFinDデータを整理した結果、今年初めから現在までに、保険資金機関は合計で1900回を超えるA株上場企業の調査を行ったことを明らかにした。調査分野を見ると、保険資金は主に工業機械、電子部品、電子機器・器具、自動車部品・設備、集積回路、西洋薬および金融などの業界に関心を寄せている。
「保険資金の調査の背後には、《保険資金運用管理弁法》に基づく堅実性、安全性、資産負債のマッチングに関する核心原則がある。長期負債型の資金として、保険資金の調査ロジックは短期的な市場のホットスポットを追求するものではなく、国家戦略の転換に適合し、技術的障壁と安定したキャッシュフローの見込みを持つ分野に焦点を当てている」と、業界関係者は分析している。電子・半導体産業は国産代替と科技革新政策の恩恵を受けており、医薬業界は堅実な需要属性を持ち、自動車部品は新エネルギーとインテリジェント化産業チェーンの深度展開に適合している。こうした配置は本質的に、低金利環境下で、景気循環を乗り越える能力を持つ成長性の高い業界を厳選し、長期的な収益を堅実な負債コストにカバーさせることを目的としている。
同花順iFinDのデータによると、3月23日18時30分現在、今年に入ってから保険会社および保険資産管理会社によるA株上場企業の調査は合計1981回に達している。
保険会社の中では、専門的な年金保険会社の調査回数は一般の人身保険会社や財産保険会社より多く、例えば長江年金保険股份有限公司は78回、太平年金保険股份有限公司は66回、平安年金保険股份有限公司は54回の調査を行っている。保険資産管理会社では、泰康資産管理有限責任公司、華泰資産管理有限公司、新華資産管理股份有限公司の調査頻度が高く、それぞれ162回、129回、98回となっている。
保険資金機関の調査分野を見ると、主に工業機械、電子部品、電子機器・器具、自動車部品・設備、集積回路、西洋薬、金融などの業界に関心を寄せている。
保険資金の調査スタイルや好みに関して、中国都市発展研究院投資部副主任の袁帥は《每日経済新聞》記者に対し、「保険資金は工業機械、電子部品、集積回路、西洋薬、金融などの業界に注目しており、これは『忍耐資本』としての科技自立と民生の堅実な需要の両面を反映している」と述べている。
「ロジックの面では、工業・電子機器類の業界は、グローバル産業チェーンの再構築と国内産業のアップグレードの交差点に位置し、業績の弾力性と技術的障壁が強く、保険資金の中長期的な成長価値の掘り起こしニーズに適合している。金融と西洋薬の業界は典型的な防御属性を持ち、前者は安定した配当収益と評価修復の余地を提供し、後者は高齢化背景下の医療消費の堅実性に支えられ、マクロ経済の変動に効果的に対処できる」と袁帥は述べている。戦略的には、保険資金は伝統的な「利ざや損失」防御から「高品質資産の増色」への移行期にあり、科創板や創業板の深掘り調査を通じて、新たな生産力の特徴を持ち、コストパフォーマンスの高い銘柄を探し出し、産業のエナジーを活用したロジックで単なる二次市場の博弈を置き換え、資産側において配当収益と成長プレミアムを兼ね備えた多様なポートフォリオを構築しようとしている。
北京市社会科学院副研究員の王鵬も同じ見解を持つ。彼によると、保険資金が工業、半導体、金融などの分野を集中的に調査している核心ロジックは、「配当の底上げ＋科技攻勢」だという。「金融、西洋薬などの業界は、安定したキャッシュフローと高配当を提供し、低金利環境下の負債コストをヘッジするために役立つ。集積回路や自動車部品などの新興科技は、国家戦略の重要方向であり、長期的な資産増価と超過収益の獲得において重要な役割を果たす」。
上述の調査方向は、中国銀行保険資産管理業協会が公表した《2026年銀行保険資産管理業の資産配分展望》の調査結果とも一致している。
この調査結果によると、「ハードテクノロジー」が依然として保険資金投資の主軸だ。保険機関は、半導体チップ、防衛軍事、AI（人工知能）の計算能力、ロボット、エネルギー金属、商業宇宙、高配当、医薬バイオとイノベーション医薬、企業の海外展開とグローバル化などの投資テーマに注目し、企業の収益回復と流動性環境がA株市場に影響を与える主要要因と考えている。資産配分については、多くの保険機関がA株の比率をやや増やす計画だ。
対外経済貿易大学保険学院教授の王国軍は、以前《每日経済新聞》記者に対し、「2026年の保険資産配分の動向は比較的明確だ。2025年に保険資金は株式市場で高い収益を得ており、2026年もA株市場は引き続き好調と予測される。したがって、株式と証券投資信託は2026年に最も注目される国内投資資産となるだろう」と分析している。
金融監督管理総局のデータによると、2025年末時点で、保険会社の資金運用残高は合計38.5兆元で、2024年末比で15.7％増加している。そのうち、株式と基金に投じられた权益資金の残高は約5.7兆元で、2024年末比で約39％増加している。
今後の保険資金の权益資産配分の方向性について、広東省社会政策研究会副事務長の高承遠は、「保険資金の今後の权益配分は『二つの主軸』に沿って展開される。第一は配当防御線で、銀行、公用事業、白物電器などの高配当資産は依然として支柱となり、安定したキャッシュフローと防御性を提供する。第二は科技成長線で、AI産業チェーン（計算能力、ストレージ、アプリケーション）、半導体設備・材料、イノベーション医薬、人型ロボット、商業宇宙などの分野がコア配置方向だ。さらに、香港株の『特専科技』や医薬バイオのIPO（新規公開株）の基石投資、金などのリスクヘッジ資産も重点的に注目されている」と述べている。
「保険資金は‘株・債・基・代’の多元的ツールを通じて、全サイクルの投資・融資体系を構築し、単なる財務投資から‘忍耐資本＋産業エナジー’への転換を進めている。実体経済のアップグレードを支援しつつ、長期的な超過収益を獲得することを目指す」と高承遠は述べている。
画像出典：AIGC
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「忍耐資本」はどこに向かうのか？最新の保険資金調査が配置の兆しを明らかに
毎経記者｜袁園 毎経編集｜黄博文
A株市場の「忍耐資本」の重要な代表として、保険資金の配分動向は常に市場の注目を集めている。第1四半期は保険資金の年間展開の重要なウィンドウ期間であり、保険資金機関（保険会社および保険資産管理会社）の調査動向は、年間投資の方向性を見通す重要な指標とされてきた。
3月23日、《每日経済新聞》記者は同花順iFinDデータを整理した結果、今年初めから現在までに、保険資金機関は合計で1900回を超えるA株上場企業の調査を行ったことを明らかにした。調査分野を見ると、保険資金は主に工業機械、電子部品、電子機器・器具、自動車部品・設備、集積回路、西洋薬および金融などの業界に関心を寄せている。
「保険資金の調査の背後には、《保険資金運用管理弁法》に基づく堅実性、安全性、資産負債のマッチングに関する核心原則がある。長期負債型の資金として、保険資金の調査ロジックは短期的な市場のホットスポットを追求するものではなく、国家戦略の転換に適合し、技術的障壁と安定したキャッシュフローの見込みを持つ分野に焦点を当てている」と、業界関係者は分析している。電子・半導体産業は国産代替と科技革新政策の恩恵を受けており、医薬業界は堅実な需要属性を持ち、自動車部品は新エネルギーとインテリジェント化産業チェーンの深度展開に適合している。こうした配置は本質的に、低金利環境下で、景気循環を乗り越える能力を持つ成長性の高い業界を厳選し、長期的な収益を堅実な負債コストにカバーさせることを目的としている。
今年に入り、多くの保険資金機関の調査頻度は50回を超えている
同花順iFinDのデータによると、3月23日18時30分現在、今年に入ってから保険会社および保険資産管理会社によるA株上場企業の調査は合計1981回に達している。
保険会社の中では、専門的な年金保険会社の調査回数は一般の人身保険会社や財産保険会社より多く、例えば長江年金保険股份有限公司は78回、太平年金保険股份有限公司は66回、平安年金保険股份有限公司は54回の調査を行っている。保険資産管理会社では、泰康資産管理有限責任公司、華泰資産管理有限公司、新華資産管理股份有限公司の調査頻度が高く、それぞれ162回、129回、98回となっている。
保険資金機関の調査分野を見ると、主に工業機械、電子部品、電子機器・器具、自動車部品・設備、集積回路、西洋薬、金融などの業界に関心を寄せている。
保険資金の調査スタイルや好みに関して、中国都市発展研究院投資部副主任の袁帥は《每日経済新聞》記者に対し、「保険資金は工業機械、電子部品、集積回路、西洋薬、金融などの業界に注目しており、これは『忍耐資本』としての科技自立と民生の堅実な需要の両面を反映している」と述べている。
「ロジックの面では、工業・電子機器類の業界は、グローバル産業チェーンの再構築と国内産業のアップグレードの交差点に位置し、業績の弾力性と技術的障壁が強く、保険資金の中長期的な成長価値の掘り起こしニーズに適合している。金融と西洋薬の業界は典型的な防御属性を持ち、前者は安定した配当収益と評価修復の余地を提供し、後者は高齢化背景下の医療消費の堅実性に支えられ、マクロ経済の変動に効果的に対処できる」と袁帥は述べている。戦略的には、保険資金は伝統的な「利ざや損失」防御から「高品質資産の増色」への移行期にあり、科創板や創業板の深掘り調査を通じて、新たな生産力の特徴を持ち、コストパフォーマンスの高い銘柄を探し出し、産業のエナジーを活用したロジックで単なる二次市場の博弈を置き換え、資産側において配当収益と成長プレミアムを兼ね備えた多様なポートフォリオを構築しようとしている。
北京市社会科学院副研究員の王鵬も同じ見解を持つ。彼によると、保険資金が工業、半導体、金融などの分野を集中的に調査している核心ロジックは、「配当の底上げ＋科技攻勢」だという。「金融、西洋薬などの業界は、安定したキャッシュフローと高配当を提供し、低金利環境下の負債コストをヘッジするために役立つ。集積回路や自動車部品などの新興科技は、国家戦略の重要方向であり、長期的な資産増価と超過収益の獲得において重要な役割を果たす」。
保険資金の今後の株式配分は「二つの主軸」に沿って展開
上述の調査方向は、中国銀行保険資産管理業協会が公表した《2026年銀行保険資産管理業の資産配分展望》の調査結果とも一致している。
この調査結果によると、「ハードテクノロジー」が依然として保険資金投資の主軸だ。保険機関は、半導体チップ、防衛軍事、AI（人工知能）の計算能力、ロボット、エネルギー金属、商業宇宙、高配当、医薬バイオとイノベーション医薬、企業の海外展開とグローバル化などの投資テーマに注目し、企業の収益回復と流動性環境がA株市場に影響を与える主要要因と考えている。資産配分については、多くの保険機関がA株の比率をやや増やす計画だ。
対外経済貿易大学保険学院教授の王国軍は、以前《每日経済新聞》記者に対し、「2026年の保険資産配分の動向は比較的明確だ。2025年に保険資金は株式市場で高い収益を得ており、2026年もA株市場は引き続き好調と予測される。したがって、株式と証券投資信託は2026年に最も注目される国内投資資産となるだろう」と分析している。
金融監督管理総局のデータによると、2025年末時点で、保険会社の資金運用残高は合計38.5兆元で、2024年末比で15.7％増加している。そのうち、株式と基金に投じられた权益資金の残高は約5.7兆元で、2024年末比で約39％増加している。
今後の保険資金の权益資産配分の方向性について、広東省社会政策研究会副事務長の高承遠は、「保険資金の今後の权益配分は『二つの主軸』に沿って展開される。第一は配当防御線で、銀行、公用事業、白物電器などの高配当資産は依然として支柱となり、安定したキャッシュフローと防御性を提供する。第二は科技成長線で、AI産業チェーン（計算能力、ストレージ、アプリケーション）、半導体設備・材料、イノベーション医薬、人型ロボット、商業宇宙などの分野がコア配置方向だ。さらに、香港株の『特専科技』や医薬バイオのIPO（新規公開株）の基石投資、金などのリスクヘッジ資産も重点的に注目されている」と述べている。
「保険資金は‘株・債・基・代’の多元的ツールを通じて、全サイクルの投資・融資体系を構築し、単なる財務投資から‘忍耐資本＋産業エナジー’への転換を進めている。実体経済のアップグレードを支援しつつ、長期的な超過収益を獲得することを目指す」と高承遠は述べている。
画像出典：AIGC