3月23日、華源証券が発表した公益事業業界の調査報告によると、1-2月の電力消費増加率は6.1％であり、蓄電池の景気は引き続き好調であり、中国石油の2026-2027年のパイプラインガス契約価格は安定している。具体的には、国家エネルギー局は最近、2026年1-2月の全社会の電力使用量データを発表し、1-2月の累計電力使用量は16546億キロワット時で、前年同期比6.1％増加した。産業別の電力使用を見ると、第一次産業は223億キロワット時で7.4％増、第二次産業は10279億キロワット時で6.3％増、第三次産業は3231億キロワット時で8.3％増、都市・農村住民の生活用電は2813億キロワット時で2.7％増となった。2026年1-2月の電力増加率は予想を上回り、良好な電力データは従来の高消費エネルギー産業の安定や、新興産業（高端技術製造、デジタル経済、新エネルギー）の高速成長に関連していると考えられる。年間見通しについては、中電聯が今年2月に発表した「2025-2026年度全国電力供給と需要の状況分析予測報告」に基づき、2026年の全国全社会の電力使用量は前年比5％から6％増加すると予測している。1-2月の火力発電は減少から増加に転じ、水力発電の増速が見られ、原子力発電、風力発電、太陽光発電の増速は鈍化している。国家統計局は最近、2026年1-2月のエネルギー生産データを発表し、規模以上工業の電力生産増加が加速した。1-2月の規模以上工業の発電量は15718億キロワット時で、前年同期比4.1％増加し、2025年12月の増加率より4.0ポイント早い。日平均発電量は266.4億キロワット時。電源別に見ると、1-2月の規模以上工業の火力発電は前年比3.3％増、2025年12月は3.2％減だった。水力発電は6.8％増加し、増速は2.7ポイント加速した。原子力発電は0.8％増、増速は2.3ポイント鈍化。風力発電は5.3％増、増速は3.6ポイント鈍化。太陽光発電は9.9％増、増速は8.3ポイント鈍化。2025年の風力発電の設備増速は22.9％、太陽光発電は35.4％であり、2025年の年間風光発電設備増速は2026年1-2月の規模以上風光発電量の前年比増加率を大きく上回っているため、2026年1-2月の風光利用率は楽観できない見込みである。国内の景気は引き続き海外展開の受注が高水準で推移し、2026年1-2月の国内蓄電用リチウムイオン電池の生産量は84％増加した。私たちは、輸出還付政策や海外関税政策の改善により短期的に輸出が盛り上がることに加え、新エネルギーの浸透率向上、ビジネスモデルの改善、データセンターの連携、エネルギー安全保障などの要因によるプロジェクトの継続的な実現が、蓄電の長期的な景気持続の原動力であると考える。1）国内：2026年1-2月の国内新型蓄電の入札規模は既に136.7GWhに達し、前年同期比120.8％増。2026年1-2月の国内新型蓄電の総設置容量は24.18GWhで、前年同期比472.06％増（容量ベース）。2）海外展開では、2026年2月に中国企業は海外で合計30件の蓄電注文を獲得し、総容量は35.71GWhに上る。そのうち25件の注文は蓄電池または蓄電システムの供給または調達に関するもので、関係主要企業には天合儲能、楚能新能源、**特变电工（600089.SH）**、**比亞迪（002594.SZ）**、海辰儲能、南瑞继保、**宁德时代（300750.SZ）**、**阳光电源（300274.SZ）**などが含まれる。中国石油の2026-2027年のパイプラインガス契約価格は安定し、全国のガス源コストの基本盤を安定させる。中国石油は2026-2027年度のパイプラインガスの売買契約方針を発表し、価格決定メカニズムは2025-2026年度と変わらず、7％の変動量はCLD現物ガス価格に連動している。私たちの分析では、中国石油のコスト面では低コストの国内ガスの生産量増加と比率の向上により、総コストの持続的な最適化が可能となり、油・ガス価格の上昇によるコスト増を効果的にヘッジし、最新の年度の価格設定を安定させている。2024年における中国石油の天然ガス供給は全国の天然ガス消費量の53.5％を占めており、価格安定により全国のガス源コストの基本盤を安定させる見込みである。ガス価格の上昇は、世界各地域間や長期契約とスポット価格の差を拡大させており、低価格の長期契約の再販売取引の利益増加が期待される。ロイター通信によると、イランの攻撃によりカタールのLNG輸出能力の17％が麻痺し、修理作業により1280万トン/年のLNG生産能力が3-5年中断する見込みであり、影響を受ける国には中国、韓国、イタリア、ベルギーが含まれる。2026年3月20日時点で、欧州TTF価格とアジアのJKM価格の終値は、2月27日の紛争前と比べてそれぞれ81.6％と102.4％上昇し、ブレント原油と米国HH価格の終値もそれぞれ64.7％と8.3％上昇した。私たちの試算によると、2026年3月20日のアジアのJKMスポット価格とHH長期契約価格、原油連動長期契約価格の差は、それぞれ10.71ドルと6.61ドル/百万英熱の拡大となった。
華源証券：蓄電池関連の景気は引き続き好調、中石油の2026年～2027年のパイプラインガス契約の価格設定は安定しています
3月23日、華源証券が発表した公益事業業界の調査報告によると、1-2月の電力消費増加率は6.1％であり、蓄電池の景気は引き続き好調であり、中国石油の2026-2027年のパイプラインガス契約価格は安定している。
具体的には、国家エネルギー局は最近、2026年1-2月の全社会の電力使用量データを発表し、1-2月の累計電力使用量は16546億キロワット時で、前年同期比6.1％増加した。産業別の電力使用を見ると、第一次産業は223億キロワット時で7.4％増、第二次産業は10279億キロワット時で6.3％増、第三次産業は3231億キロワット時で8.3％増、都市・農村住民の生活用電は2813億キロワット時で2.7％増となった。2026年1-2月の電力増加率は予想を上回り、良好な電力データは従来の高消費エネルギー産業の安定や、新興産業（高端技術製造、デジタル経済、新エネルギー）の高速成長に関連していると考えられる。年間見通しについては、中電聯が今年2月に発表した「2025-2026年度全国電力供給と需要の状況分析予測報告」に基づき、2026年の全国全社会の電力使用量は前年比5％から6％増加すると予測している。
1-2月の火力発電は減少から増加に転じ、水力発電の増速が見られ、原子力発電、風力発電、太陽光発電の増速は鈍化している。国家統計局は最近、2026年1-2月のエネルギー生産データを発表し、規模以上工業の電力生産増加が加速した。1-2月の規模以上工業の発電量は15718億キロワット時で、前年同期比4.1％増加し、2025年12月の増加率より4.0ポイント早い。日平均発電量は266.4億キロワット時。電源別に見ると、1-2月の規模以上工業の火力発電は前年比3.3％増、2025年12月は3.2％減だった。水力発電は6.8％増加し、増速は2.7ポイント加速した。原子力発電は0.8％増、増速は2.3ポイント鈍化。風力発電は5.3％増、増速は3.6ポイント鈍化。太陽光発電は9.9％増、増速は8.3ポイント鈍化。2025年の風力発電の設備増速は22.9％、太陽光発電は35.4％であり、2025年の年間風光発電設備増速は2026年1-2月の規模以上風光発電量の前年比増加率を大きく上回っているため、2026年1-2月の風光利用率は楽観できない見込みである。
国内の景気は引き続き海外展開の受注が高水準で推移し、2026年1-2月の国内蓄電用リチウムイオン電池の生産量は84％増加した。私たちは、輸出還付政策や海外関税政策の改善により短期的に輸出が盛り上がることに加え、新エネルギーの浸透率向上、ビジネスモデルの改善、データセンターの連携、エネルギー安全保障などの要因によるプロジェクトの継続的な実現が、蓄電の長期的な景気持続の原動力であると考える。
1）国内：2026年1-2月の国内新型蓄電の入札規模は既に136.7GWhに達し、前年同期比120.8％増。2026年1-2月の国内新型蓄電の総設置容量は24.18GWhで、前年同期比472.06％増（容量ベース）。
2）海外展開では、2026年2月に中国企業は海外で合計30件の蓄電注文を獲得し、総容量は35.71GWhに上る。そのうち25件の注文は蓄電池または蓄電システムの供給または調達に関するもので、関係主要企業には天合儲能、楚能新能源、特变电工（600089.SH）、比亞迪（002594.SZ）、海辰儲能、南瑞继保、宁德时代（300750.SZ）、**阳光电源（300274.SZ）**などが含まれる。
中国石油の2026-2027年のパイプラインガス契約価格は安定し、全国のガス源コストの基本盤を安定させる。中国石油は2026-2027年度のパイプラインガスの売買契約方針を発表し、価格決定メカニズムは2025-2026年度と変わらず、7％の変動量はCLD現物ガス価格に連動している。私たちの分析では、中国石油のコスト面では低コストの国内ガスの生産量増加と比率の向上により、総コストの持続的な最適化が可能となり、油・ガス価格の上昇によるコスト増を効果的にヘッジし、最新の年度の価格設定を安定させている。2024年における中国石油の天然ガス供給は全国の天然ガス消費量の53.5％を占めており、価格安定により全国のガス源コストの基本盤を安定させる見込みである。
ガス価格の上昇は、世界各地域間や長期契約とスポット価格の差を拡大させており、低価格の長期契約の再販売取引の利益増加が期待される。ロイター通信によると、イランの攻撃によりカタールのLNG輸出能力の17％が麻痺し、修理作業により1280万トン/年のLNG生産能力が3-5年中断する見込みであり、影響を受ける国には中国、韓国、イタリア、ベルギーが含まれる。2026年3月20日時点で、欧州TTF価格とアジアのJKM価格の終値は、2月27日の紛争前と比べてそれぞれ81.6％と102.4％上昇し、ブレント原油と米国HH価格の終値もそれぞれ64.7％と8.3％上昇した。私たちの試算によると、2026年3月20日のアジアのJKMスポット価格とHH長期契約価格、原油連動長期契約価格の差は、それぞれ10.71ドルと6.61ドル/百万英熱の拡大となった。