AIへの質問・香港証券取引所への二次上場申請、齐云山はどのように製品構造を最適化するのか？本文来源：时代商业研究院 作者：时代商业研究院图源：图虫创意来源丨时代商业研究院作者丨实习生杨军微编辑丨郑琳2026年3月13日、江西省齐云山食品股份有限公司（以下「齐云山」）は香港証券取引所本則市場に上場申請を提出した。今回が同社の二次申請であり、独家引受人は中泰国際が務める。齐云山は国内南酸枣食品分野のリーディング企業であり、南酸枣を用いた休閑食品の研究開発、製造、販売に注力している。招股書によると、齐云山の前身は1979年に設立された崇義食品工場であり、本社は「中国南酸枣の故郷」江西省赣州市崇義县に位置する。農業産業化国家重点龍頭企業およびハイテク企業として認定されている。同社の主要製品は南酸枣ケーキであり、南酸枣粒、南酸枣片、その他の果物・野菜を用いたケーキ類も展開している。2024年の南酸枣ケーキの売上は総収益の85%を占め、同社の業績を牽引するコア商品となっている。販売は主にオフラインの販売代理店や卸売チャネルを通じて行われており、230の代理店と協力関係を築きつつ、オンラインECチャネルも展開して販売を補完している。灼识咨询のレポートによると、2024年の小売額に基づき、齐云山は中国の南酸枣食品市場で32.4%のシェアを持ち、業界トップの座にある。また、果物スナック市場では第9位に位置している。同社の南酸枣ケーキは国内唯一、29年連続でグリーン食品認証を取得し、国家地理標志保護製品の資格も有している。さらに、南酸枣ケーキに関する地方標準の策定にも参加しており、製品の品質とブランド認知度において明らかな優位性を持つ。財務データを見ると、齐云山の経営は堅調であり、収益性も安定している。2023年から2025年までの売上高はそれぞれ2.47億元、3.39億元、3.14億元であり、コア商品である南酸枣ケーキの売上はそれぞれ2.09億元、2.94億元、2.66億元と、常に主要な収入源となっている。同期間の純利益は2370.5万元、5319.9万元、4892.5万元であり、2024年はチャネル拡大と市場需要の増加により大きく利益を伸ばした。2025年はやや減少したものの、依然として良好な水準を維持している。過去3年間の毛利率はそれぞれ48.8%、48.6%、51.3%であり、48%以上を安定して維持しており、休閑食品業界の中でも高水準にある。コスト管理と製品の付加価値向上に優れている。招股書によると、齐云山の事業におけるリスクは主に二つある。一つは製品構造の偏重であり、売上の80%以上が南酸枣ケーキに依存しているため、消費者の嗜好変化や類似代替品の出現により、販売や業績の安定性に影響を及ぼす可能性がある。もう一つは生産能力の未完全活用であり、2025年の南酸枣ケーキの生産能力利用率は79.6%にとどまっている。現有の生産能力は十分に発揮されておらず、今後の生産能力の消化には一定の圧力がかかる。今回のIPOによる資金調達は、主に生産能力の拡大、製品開発、販売チャネルの拡充、運転資金の補充に充てられる予定だ。南酸枣食品の専門分野におけるリーディング企業として、同社が香港証券取引所に二次申請を行い、上場に成功すれば、資本の力を借りて市場での地位をさらに強化し、製品構造やチャネルの最適化を進めることが期待される。今後の経営調整や市場展開の動向に、市場の継続的な注目が必要だ。免责声明：本报告仅供时代商业研究院客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“时代商业研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。
南酸枣糕から一つのIPOが誕生！国民的スナックブランドの齐云山の売上高は3億元を超え、粗利率は安定して48%以上を維持｜港E声
AIへの質問・香港証券取引所への二次上場申請、齐云山はどのように製品構造を最適化するのか？
本文来源：时代商业研究院 作者：时代商业研究院
图源：图虫创意
来源丨时代商业研究院
作者丨实习生杨军微
编辑丨郑琳
2026年3月13日、江西省齐云山食品股份有限公司（以下「齐云山」）は香港証券取引所本則市場に上場申請を提出した。今回が同社の二次申請であり、独家引受人は中泰国際が務める。齐云山は国内南酸枣食品分野のリーディング企業であり、南酸枣を用いた休閑食品の研究開発、製造、販売に注力している。
招股書によると、齐云山の前身は1979年に設立された崇義食品工場であり、本社は「中国南酸枣の故郷」江西省赣州市崇義县に位置する。農業産業化国家重点龍頭企業およびハイテク企業として認定されている。同社の主要製品は南酸枣ケーキであり、南酸枣粒、南酸枣片、その他の果物・野菜を用いたケーキ類も展開している。2024年の南酸枣ケーキの売上は総収益の85%を占め、同社の業績を牽引するコア商品となっている。販売は主にオフラインの販売代理店や卸売チャネルを通じて行われており、230の代理店と協力関係を築きつつ、オンラインECチャネルも展開して販売を補完している。
灼识咨询のレポートによると、2024年の小売額に基づき、齐云山は中国の南酸枣食品市場で32.4%のシェアを持ち、業界トップの座にある。また、果物スナック市場では第9位に位置している。同社の南酸枣ケーキは国内唯一、29年連続でグリーン食品認証を取得し、国家地理標志保護製品の資格も有している。さらに、南酸枣ケーキに関する地方標準の策定にも参加しており、製品の品質とブランド認知度において明らかな優位性を持つ。
財務データを見ると、齐云山の経営は堅調であり、収益性も安定している。2023年から2025年までの売上高はそれぞれ2.47億元、3.39億元、3.14億元であり、コア商品である南酸枣ケーキの売上はそれぞれ2.09億元、2.94億元、2.66億元と、常に主要な収入源となっている。同期間の純利益は2370.5万元、5319.9万元、4892.5万元であり、2024年はチャネル拡大と市場需要の増加により大きく利益を伸ばした。2025年はやや減少したものの、依然として良好な水準を維持している。過去3年間の毛利率はそれぞれ48.8%、48.6%、51.3%であり、48%以上を安定して維持しており、休閑食品業界の中でも高水準にある。コスト管理と製品の付加価値向上に優れている。
招股書によると、齐云山の事業におけるリスクは主に二つある。一つは製品構造の偏重であり、売上の80%以上が南酸枣ケーキに依存しているため、消費者の嗜好変化や類似代替品の出現により、販売や業績の安定性に影響を及ぼす可能性がある。もう一つは生産能力の未完全活用であり、2025年の南酸枣ケーキの生産能力利用率は79.6%にとどまっている。現有の生産能力は十分に発揮されておらず、今後の生産能力の消化には一定の圧力がかかる。
今回のIPOによる資金調達は、主に生産能力の拡大、製品開発、販売チャネルの拡充、運転資金の補充に充てられる予定だ。南酸枣食品の専門分野におけるリーディング企業として、同社が香港証券取引所に二次申請を行い、上場に成功すれば、資本の力を借りて市場での地位をさらに強化し、製品構造やチャネルの最適化を進めることが期待される。今後の経営調整や市場展開の動向に、市場の継続的な注目が必要だ。
免责声明：本报告仅供时代商业研究院客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“时代商业研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。