AI・源杰科技は贵州茅台のように長期的に千元株の地位を維持できるか？
毎経記者：王砚丹 毎経編集：肖芮冬
A株は再び歴史を目撃した——3月20日、CPO（共封装光学）概念の人気株源杰科技（SH688498）が寄り付き後に急騰し、取引中に20％のストップ高を記録、最高株価は1140元に達し、千元の壁を突破、A株で8番目の千元株、科創板では2番目の千元株となった。
終盤に差し掛かると、源杰科技の株価はやや調整し、最終的に1114.99元で引け、上昇率は17.37％、時価総額は958.31億元に達した。株価は寒武紀を超え、A株で2番目に高い価格となり、贵州茅台に次ぐ位置にある。
昨年8月、源杰科技と同じく科創板に属する寒武紀は、一時的に贵州茅台を超え、「寒王」と称された。わずか半年の間に寒武紀の株価は連続調整し、まだ千元の壁を割っていないものの、その勢いは完全に後発の源杰科技に奪われている。
源杰科技の株価が千元を突破、上海証券取引所の資金流入が最大の推進力か？
なぜ源杰科技は科創板の新たなリーダーになり得るのか？その理由は主に三つ：第一に、AI（人工知能）の計算能力の追い風にぴったり乗ったこと、第二に、業績が大幅に拡大したこと、第三に、資金の支持を得たことだ。
資料によると、源杰科技の主な事業は光チップの研究開発、設計、製造、販売であり、チップ設計、ウェハ製造、チップ加工、テストを含むIDM全工程のビジネス体系を確立している。
AIの計算能力需要は爆発的に増加しており、光チップは計算基盤インフラのコアコンポーネントとしてホットな分野となっている。NVIDIAのGTC2026大会で発表されたFeynmanチップは、初めて光通信をチップ間のインターコネクトに導入し、光チップの需要をさらに喚起した。
また、昨年から源杰科技はAIデータセンター市場で大きく成長しており、特にシリコン光ソリューションに必要な大出力のCWレーザーチップの需要が高まっている。
同花順のデータによると、2024年の源杰科技の業績はまだ赤字であり、親会社に帰属する純利益は-613.39万元だが、2025年に入りAIの牽引でデータセンター分野のCW光源製品の販売が大きく伸び、業績も大幅に拡大している。
2025年の三季報によると、同社は2025年前三半期に営業総収入3.83億元を達成し、前年同期比115.09％増、親会社に帰属する純利益は1.06億元で19348.65％増、非経常性損益を除く純利益は0.97億元で2322.60％増となった。第3四半期の粗利益率は61.62％、前三半期の平均は54.76％。
この2025年の三季報発表後、太平洋証券は「第3四半期の業績成長は強力であり、予想を超える増加を実現した」と指摘した。
さらに、源杰科技の最新公告によると、2025年通年の営業収入は6.01億元に達し、前年同期比138.50％増、純利益は1.91億元で黒字に転じ、非経常性項目を除く純利益は1.63億元と大きく改善された。これは、2025年第4四半期も高い成長を維持していることを意味する。
的確に追い風に乗り、業績が大きく拡大し、資金の注目も集まる。3月20日の取引後に証券取引所が発表した龙虎榜データによると、上海証券通が源杰科技の株価突破の最大推進役となった。当天、上海証券通は源杰科技に12.36億元を買い付け、6.63億元を売却し、純買い付け額は5.70億元に達した。
A株千元株の系譜を振り返る：七つの代表銘柄の浮沈と示唆
投資家にとって最も関心が高いのは、源杰科技がA株の第8の千元株となった今、それは一瞬の花火なのか、それとも新たな出発点なのかという点だ。
過去、A株で千元を突破した、または現在も超えている銘柄は七つある。中安科、贵州茅台、云赛智联、寒武紀、石頭科技、禾迈股份、爱美客だ。
中安科と云赛智联は、それぞれ「老八株」と呼ばれた飞乐音响と真空电子の前身で、1992年に高値をつけた後、株式分割により株価は大きく下落した。これら二つの株は、早すぎるタイミングや歴史的背景が現在と異なる点を除けば、2025年の寒武紀の株価突破まで、近年の千元株は2021〜2022年に集中し、贵州茅台、石頭科技、爱美客などが代表的だ。これらは消費、高級製造、医療美容などの分野と結びつき、時代の産業ブームと連動しており、その後のパフォーマンスは明暗を分けている。
その中で、贵州茅台は長期にわたり千元の地位を維持している唯一の銘柄で、強力なブランド壁垒、安定した収益とキャッシュフローにより、バリュー投資の典型例となっている。
石頭科技はスマートホーム分野の台頭により、「掃除機の茅台」と呼ばれ、2021年には株価が1500元近くに迫り、時価総額は約千億元に達したが、その後、「増収増益」ができず、時価総額は大きく縮小した。
愛美客は医療美容分野のリーダーで、2021年に株価が千元を突破したが、住民の消費意欲の変化や業界の激しい競争により、業績はかつての勢いを失った。2025年の年次報告要約によると、同年、売上高は約24.53億元で前年同期比18.94％減、純利益は約12.91億元で34.05％減となり、上場以来初めての売上と純利益の両方の減少を記録し、株価は過去最高から約80％下落した。
これら二つの銘柄の浮沈は、たとえ高景気の分野にあっても、企業の収益力が持続しなければ、あるいは業界に周期的な変動があれば、高い株価を維持することは難しいことを示している。
禾迈股份は2022年の太陽光発電・蓄電池ブームに乗り、株価は千元に迫ったが、その後、太陽光発電の周期的変動により業績は黒字から赤字に転じ、株価も大きく下落した。
総じて、「千元」は価格のラベルに過ぎず、各千元株の成功は業界の追い風に依存しているが、その追い風が去り、技術革新が進むと株価は変動しやすい。企業のコア競争力、業績の持続性、評価の妥当性に注目すべきだ。
特筆すべきは、源杰科技は株価急騰に際し、すでにリスク提示を行っていることだ。源杰科技は、3月18日から3月20日までの3営業日で、終値の偏差値が合計30％超の異常な変動を示したと指摘している。経営成績は、マクロ経済、下流市場の動向、製品の競争力、顧客の認知度など多くの要因に左右され、不確実性を伴う。今後、製品構造の最適化が継続できない、光チップの需要や価格が大きく変動する、市場競争が激化する、顧客集中度が高いなどの状況が生じれば、経営成績に悪影響を及ぼし、現状の毛利率の持続性も脅かされる可能性がある。
毎経新聞
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株価が「寒王」を上回り、貴州茅台に次ぐA株第8の千元株が誕生、なぜ源杰科技なのか？
AI・源杰科技は贵州茅台のように長期的に千元株の地位を維持できるか？
毎経記者：王砚丹 毎経編集：肖芮冬
A株は再び歴史を目撃した——3月20日、CPO（共封装光学）概念の人気株源杰科技（SH688498）が寄り付き後に急騰し、取引中に20％のストップ高を記録、最高株価は1140元に達し、千元の壁を突破、A株で8番目の千元株、科創板では2番目の千元株となった。
終盤に差し掛かると、源杰科技の株価はやや調整し、最終的に1114.99元で引け、上昇率は17.37％、時価総額は958.31億元に達した。株価は寒武紀を超え、A株で2番目に高い価格となり、贵州茅台に次ぐ位置にある。
昨年8月、源杰科技と同じく科創板に属する寒武紀は、一時的に贵州茅台を超え、「寒王」と称された。わずか半年の間に寒武紀の株価は連続調整し、まだ千元の壁を割っていないものの、その勢いは完全に後発の源杰科技に奪われている。
源杰科技の株価が千元を突破、上海証券取引所の資金流入が最大の推進力か？
なぜ源杰科技は科創板の新たなリーダーになり得るのか？その理由は主に三つ：第一に、AI（人工知能）の計算能力の追い風にぴったり乗ったこと、第二に、業績が大幅に拡大したこと、第三に、資金の支持を得たことだ。
資料によると、源杰科技の主な事業は光チップの研究開発、設計、製造、販売であり、チップ設計、ウェハ製造、チップ加工、テストを含むIDM全工程のビジネス体系を確立している。
AIの計算能力需要は爆発的に増加しており、光チップは計算基盤インフラのコアコンポーネントとしてホットな分野となっている。NVIDIAのGTC2026大会で発表されたFeynmanチップは、初めて光通信をチップ間のインターコネクトに導入し、光チップの需要をさらに喚起した。
また、昨年から源杰科技はAIデータセンター市場で大きく成長しており、特にシリコン光ソリューションに必要な大出力のCWレーザーチップの需要が高まっている。
同花順のデータによると、2024年の源杰科技の業績はまだ赤字であり、親会社に帰属する純利益は-613.39万元だが、2025年に入りAIの牽引でデータセンター分野のCW光源製品の販売が大きく伸び、業績も大幅に拡大している。
2025年の三季報によると、同社は2025年前三半期に営業総収入3.83億元を達成し、前年同期比115.09％増、親会社に帰属する純利益は1.06億元で19348.65％増、非経常性損益を除く純利益は0.97億元で2322.60％増となった。第3四半期の粗利益率は61.62％、前三半期の平均は54.76％。
この2025年の三季報発表後、太平洋証券は「第3四半期の業績成長は強力であり、予想を超える増加を実現した」と指摘した。
さらに、源杰科技の最新公告によると、2025年通年の営業収入は6.01億元に達し、前年同期比138.50％増、純利益は1.91億元で黒字に転じ、非経常性項目を除く純利益は1.63億元と大きく改善された。これは、2025年第4四半期も高い成長を維持していることを意味する。
的確に追い風に乗り、業績が大きく拡大し、資金の注目も集まる。3月20日の取引後に証券取引所が発表した龙虎榜データによると、上海証券通が源杰科技の株価突破の最大推進役となった。当天、上海証券通は源杰科技に12.36億元を買い付け、6.63億元を売却し、純買い付け額は5.70億元に達した。
A株千元株の系譜を振り返る：七つの代表銘柄の浮沈と示唆
投資家にとって最も関心が高いのは、源杰科技がA株の第8の千元株となった今、それは一瞬の花火なのか、それとも新たな出発点なのかという点だ。
過去、A株で千元を突破した、または現在も超えている銘柄は七つある。中安科、贵州茅台、云赛智联、寒武紀、石頭科技、禾迈股份、爱美客だ。
中安科と云赛智联は、それぞれ「老八株」と呼ばれた飞乐音响と真空电子の前身で、1992年に高値をつけた後、株式分割により株価は大きく下落した。これら二つの株は、早すぎるタイミングや歴史的背景が現在と異なる点を除けば、2025年の寒武紀の株価突破まで、近年の千元株は2021〜2022年に集中し、贵州茅台、石頭科技、爱美客などが代表的だ。これらは消費、高級製造、医療美容などの分野と結びつき、時代の産業ブームと連動しており、その後のパフォーマンスは明暗を分けている。
その中で、贵州茅台は長期にわたり千元の地位を維持している唯一の銘柄で、強力なブランド壁垒、安定した収益とキャッシュフローにより、バリュー投資の典型例となっている。
石頭科技はスマートホーム分野の台頭により、「掃除機の茅台」と呼ばれ、2021年には株価が1500元近くに迫り、時価総額は約千億元に達したが、その後、「増収増益」ができず、時価総額は大きく縮小した。
愛美客は医療美容分野のリーダーで、2021年に株価が千元を突破したが、住民の消費意欲の変化や業界の激しい競争により、業績はかつての勢いを失った。2025年の年次報告要約によると、同年、売上高は約24.53億元で前年同期比18.94％減、純利益は約12.91億元で34.05％減となり、上場以来初めての売上と純利益の両方の減少を記録し、株価は過去最高から約80％下落した。
これら二つの銘柄の浮沈は、たとえ高景気の分野にあっても、企業の収益力が持続しなければ、あるいは業界に周期的な変動があれば、高い株価を維持することは難しいことを示している。
禾迈股份は2022年の太陽光発電・蓄電池ブームに乗り、株価は千元に迫ったが、その後、太陽光発電の周期的変動により業績は黒字から赤字に転じ、株価も大きく下落した。
総じて、「千元」は価格のラベルに過ぎず、各千元株の成功は業界の追い風に依存しているが、その追い風が去り、技術革新が進むと株価は変動しやすい。企業のコア競争力、業績の持続性、評価の妥当性に注目すべきだ。
特筆すべきは、源杰科技は株価急騰に際し、すでにリスク提示を行っていることだ。源杰科技は、3月18日から3月20日までの3営業日で、終値の偏差値が合計30％超の異常な変動を示したと指摘している。経営成績は、マクロ経済、下流市場の動向、製品の競争力、顧客の認知度など多くの要因に左右され、不確実性を伴う。今後、製品構造の最適化が継続できない、光チップの需要や価格が大きく変動する、市場競争が激化する、顧客集中度が高いなどの状況が生じれば、経営成績に悪影響を及ぼし、現状の毛利率の持続性も脅かされる可能性がある。
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