月曜日（23日）のアジア太平洋取引時間帯において、中東情勢のさらなる悪化により投資家のセンチメントが圧迫され、アジア太平洋の主要株価指数から暗号通貨、金まで再び「下落の連鎖」モードに入った。ブレント原油先物は引き続き下落し、111.97ドル/バレルとなった。WTI原油先物は0.6%下落し、97.64ドル/バレルとなった。両者の価格差は14ドル超となり、これは数年ぶりの最大差となる。Strategas Researchのチーフマーケットストラテジスト、クリス・ヴェローネは、「拡大し続ける価格差は、『今回の石油危機はピークに達した』ことを示唆している可能性がある」と述べた。また、ブレント原油先物の高値は、トレーダーにこの紛争の継続期間を考慮させる要因となる可能性もあると付け加えた。フィデリティ・グローバル・マクロのディレクター、ティム・ティマーはSNSにて、「これは一体何を意味しているのか？なぜリスク資産は下落し、ドルは買われているのに、債券利回りやビットコイン価格は上昇しているのか？多くの疑問がある」と投稿した。**日韓株式市場は5%以上の下落**本日、日経225は一時5%下落し、50688.76ポイントに、東証株価指数（TOPIX）も一時4.5%下落し、3447.34ポイントとなり、テクニカルリバウンドの調整局面に入った。電子・銀行セクターがTOPIXの下落に最も寄与し、特にルネサスエレクトロニクスやレーザーテックなどの半導体関連企業の下落が目立った。アシンメトリック・アドバイザーズの日本株戦略担当、アミール・アナヴァルザデは報告書で、「今後何が起ころうとも、短期的なインフレ見通しは非常に明確になっている」と述べた。米国のトランプ大統領はイランに対し、ホルムズ海峡の再開を求める48時間の最終通告を出し、「緊張を一段と高め、紛争のエスカレーションの可能性を高めている」と指摘した。彼はまた、藤倉株式会社のような「過大評価された」AI関連株が、インフレ懸念の影響を大きく受けると予測し、月曜日に一時6.7%下落した。和美キャピタルの投資管理責任者、村松和幸は、日本の10年国債利回りの上昇が株式市場の慎重なムードをさらに強めていると述べた。月曜日、10年国債利回りは6ベーシスポイント上昇し2.32%となり、1999年以来の高水準に近づいた。「市場は利回りの上昇を『ネガティブ』と見ている」と村松は語り、「したがって、通常利回り上昇の恩恵を受ける銀行株にとっても、これは弱材料となる」とした。韓国の主要株価指数も約5%の下落となった。韓国のKOSPI総合指数は6%以上の暴落、KOSDAQ（韓国小型株指数）は約5%下落した。オーストラリアのS&P/ASX 200指数もアジアの早朝取引で1.8%以上下落した。米国の銀行は、日経225の最近の売りは短期的な底値を示す可能性があると指摘している。ボラティリティの急騰は、過去のパターンと一致し、市場の底値と関連付けられることが多い。ただし、これが持続的な回復に繋がるかは、マクロの不確実性がどれだけ早く収束するかにかかっている。反発の鍵はエネルギー市場の安定にあるとみられる。特に米国の夏季ドライブシーズンに向けてガソリン価格が上昇すれば、政策対応や投資家のセンチメントに影響を与える可能性がある。ホルムズ海峡の供給中断によるエネルギーコストの継続的な上昇が続けば、世界市場への圧力は長引く恐れがある。「資源に依存しない経済体である日本は特に脆弱だ。ホルムズ海峡の長期的な封鎖は、石油だけでなく液化天然ガス、石炭、工業用金属などの広範な商品価格にも影響し、各セクターのコストを押し上げる」と同行は述べた。「地政学的緊張が数週間以内に緩和されれば、日本株は長期的な上昇トレンドに回帰する可能性があるが、緊張が続けば、ボラティリティが再燃し、最近の安値を下回るリスクもある。」米国株先物は大きく動いていない。ダウ・ジョーンズ工業株30種先物は変わらず、S&P500先物は0.1%下落、ナスダック総合先物は0.2%下落した。先週、主要3指数はすべて下落し、S&P500は1.5%以上の下落で、5月以来初めて200日移動平均線を下回った。ダウは2023年以来初の4週連続下落となり、ナスダックも約2%の下落だった。米国の投資家は、トランプ政権がイランに対して強硬姿勢を変えることに期待を寄せており、いわゆる「トランプ（TACO）取引」が再燃する可能性もある。NinjaTraderの上級マクロストラテジスト、クレイグ・シャピロは、「市場は『TACO』を織り込みつつあり、これはほぼ確実で間もなく起こると見ている」と述べた。彼はまた、史上最大の調整局面である「痛点」（10%下落）はまだ到達していないとも付け加えた。紛争の激化以降、S&P500は5%以上下落したが、裏ではいくつかの要因が支えとなり、指数の上昇を維持している。**安全資産の金と米国債も下落の波に巻き込まれる**地政学的緊張の高まり時には、投資家は避難先として金に殺到し、金価格を押し上げる傾向があったが、今回は長らく最良の避難資産とされてきた金もこの紛争の影響を免れなかった。ダウ・ジョーンズの市場データによると、先週、金先物の主要契約は1オンスあたり486.80ドル下落し、9.6%の下落で4574.90ドル/オンスとなり、14年ぶりの最悪の週次パフォーマンスを記録した。本日アジア太平洋取引時間中、現物金は1.7%下落し、4413ドル/オンス付近となった。金先物も3.5%下落し、4448.46ドル/オンスとなった。その他の貴金属も月曜日に軟調。白銀は0.4%下落し67ドル/オンス付近、プラチナは0.6%下落し1913.57ドル/オンスとなった。安全資産の一つである米国債も同様に下落している。10年物米国債の利回りは4.39%に上昇し、今月初めから顕著に上昇している。Nationwide投資管理のチーフマーケットストラテジスト、ハケットは、「投資家は従来のように米国債に殺到して避難する動きは見られず、むしろインフレの影響や米国の債務増加に対して緊張感を抱いている」と述べた。これは、市場が、油価上昇が消費財価格を押し上げ始めた場合、FRBが金利を引き上げて新たなインフレを抑制せざるを得なくなることを懸念していることも示している。金の動きは投資家を最も困惑させている。StoneXの市場アナリスト、ファワド・ラザクザダは、「その背後には、避難資金の流入による支えよりも、ドルと米債利回りの強さが金価格を押し下げていることの方が大きい可能性がある。最終的には金は浮上するだろうが、石油価格の急騰による短期的な衝撃はあまりにも強力で、金さえも無視できない状況だ」と述べた。歴史的に見て、地政学的紛争時には金は良好なパフォーマンスを示すことが多いが、ラザクザダは、「米国債と同様に、投資家は今、長期的な紛争の継続を懸念している。各国の中央銀行はインフレ抑制のために金利を引き上げざるを得なくなる可能性があり、それがドル指数などの通貨に対する金の相対的強さを弱めることになる」と指摘した。先週、欧州中央銀行と英国中央銀行は今年利上げの可能性を示唆した。FRBは明確なシグナルを出していないが、市場は年内の利下げ期待を徐々に後退させている。最も重要なのは、アナリストたちが、過去1年間の金価格の大幅な上昇を無視し難いと考えている点だ。2025年までに金価格は60%以上上昇し、その勢いは2026年初頭まで続いた。SoFiの投資戦略責任者、リズ・トーマスは、「昨年末から今年初めにかけて、金は投機的資産の色が濃くなってきた。今の状況は、これまで好調だった資産が、その実績に対して罰を受けているようなものだ。投資家が恐怖を感じ始めると、これまで好調だった資産を売り始めるが、その代表例が金だ」と述べている。
グローバル市場が再び無差別投売りモードに突入
月曜日（23日）のアジア太平洋取引時間帯において、中東情勢のさらなる悪化により投資家のセンチメントが圧迫され、アジア太平洋の主要株価指数から暗号通貨、金まで再び「下落の連鎖」モードに入った。ブレント原油先物は引き続き下落し、111.97ドル/バレルとなった。WTI原油先物は0.6%下落し、97.64ドル/バレルとなった。両者の価格差は14ドル超となり、これは数年ぶりの最大差となる。Strategas Researchのチーフマーケットストラテジスト、クリス・ヴェローネは、「拡大し続ける価格差は、『今回の石油危機はピークに達した』ことを示唆している可能性がある」と述べた。また、ブレント原油先物の高値は、トレーダーにこの紛争の継続期間を考慮させる要因となる可能性もあると付け加えた。
フィデリティ・グローバル・マクロのディレクター、ティム・ティマーはSNSにて、「これは一体何を意味しているのか？なぜリスク資産は下落し、ドルは買われているのに、債券利回りやビットコイン価格は上昇しているのか？多くの疑問がある」と投稿した。
日韓株式市場は5%以上の下落
本日、日経225は一時5%下落し、50688.76ポイントに、東証株価指数（TOPIX）も一時4.5%下落し、3447.34ポイントとなり、テクニカルリバウンドの調整局面に入った。電子・銀行セクターがTOPIXの下落に最も寄与し、特にルネサスエレクトロニクスやレーザーテックなどの半導体関連企業の下落が目立った。
アシンメトリック・アドバイザーズの日本株戦略担当、アミール・アナヴァルザデは報告書で、「今後何が起ころうとも、短期的なインフレ見通しは非常に明確になっている」と述べた。米国のトランプ大統領はイランに対し、ホルムズ海峡の再開を求める48時間の最終通告を出し、「緊張を一段と高め、紛争のエスカレーションの可能性を高めている」と指摘した。彼はまた、藤倉株式会社のような「過大評価された」AI関連株が、インフレ懸念の影響を大きく受けると予測し、月曜日に一時6.7%下落した。
和美キャピタルの投資管理責任者、村松和幸は、日本の10年国債利回りの上昇が株式市場の慎重なムードをさらに強めていると述べた。月曜日、10年国債利回りは6ベーシスポイント上昇し2.32%となり、1999年以来の高水準に近づいた。「市場は利回りの上昇を『ネガティブ』と見ている」と村松は語り、「したがって、通常利回り上昇の恩恵を受ける銀行株にとっても、これは弱材料となる」とした。
韓国の主要株価指数も約5%の下落となった。韓国のKOSPI総合指数は6%以上の暴落、KOSDAQ（韓国小型株指数）は約5%下落した。オーストラリアのS&P/ASX 200指数もアジアの早朝取引で1.8%以上下落した。
米国の銀行は、日経225の最近の売りは短期的な底値を示す可能性があると指摘している。ボラティリティの急騰は、過去のパターンと一致し、市場の底値と関連付けられることが多い。ただし、これが持続的な回復に繋がるかは、マクロの不確実性がどれだけ早く収束するかにかかっている。反発の鍵はエネルギー市場の安定にあるとみられる。特に米国の夏季ドライブシーズンに向けてガソリン価格が上昇すれば、政策対応や投資家のセンチメントに影響を与える可能性がある。ホルムズ海峡の供給中断によるエネルギーコストの継続的な上昇が続けば、世界市場への圧力は長引く恐れがある。
「資源に依存しない経済体である日本は特に脆弱だ。ホルムズ海峡の長期的な封鎖は、石油だけでなく液化天然ガス、石炭、工業用金属などの広範な商品価格にも影響し、各セクターのコストを押し上げる」と同行は述べた。「地政学的緊張が数週間以内に緩和されれば、日本株は長期的な上昇トレンドに回帰する可能性があるが、緊張が続けば、ボラティリティが再燃し、最近の安値を下回るリスクもある。」
米国株先物は大きく動いていない。ダウ・ジョーンズ工業株30種先物は変わらず、S&P500先物は0.1%下落、ナスダック総合先物は0.2%下落した。先週、主要3指数はすべて下落し、S&P500は1.5%以上の下落で、5月以来初めて200日移動平均線を下回った。ダウは2023年以来初の4週連続下落となり、ナスダックも約2%の下落だった。
米国の投資家は、トランプ政権がイランに対して強硬姿勢を変えることに期待を寄せており、いわゆる「トランプ（TACO）取引」が再燃する可能性もある。NinjaTraderの上級マクロストラテジスト、クレイグ・シャピロは、「市場は『TACO』を織り込みつつあり、これはほぼ確実で間もなく起こると見ている」と述べた。彼はまた、史上最大の調整局面である「痛点」（10%下落）はまだ到達していないとも付け加えた。紛争の激化以降、S&P500は5%以上下落したが、裏ではいくつかの要因が支えとなり、指数の上昇を維持している。
安全資産の金と米国債も下落の波に巻き込まれる
地政学的緊張の高まり時には、投資家は避難先として金に殺到し、金価格を押し上げる傾向があったが、今回は長らく最良の避難資産とされてきた金もこの紛争の影響を免れなかった。
ダウ・ジョーンズの市場データによると、先週、金先物の主要契約は1オンスあたり486.80ドル下落し、9.6%の下落で4574.90ドル/オンスとなり、14年ぶりの最悪の週次パフォーマンスを記録した。本日アジア太平洋取引時間中、現物金は1.7%下落し、4413ドル/オンス付近となった。金先物も3.5%下落し、4448.46ドル/オンスとなった。その他の貴金属も月曜日に軟調。白銀は0.4%下落し67ドル/オンス付近、プラチナは0.6%下落し1913.57ドル/オンスとなった。
安全資産の一つである米国債も同様に下落している。10年物米国債の利回りは4.39%に上昇し、今月初めから顕著に上昇している。Nationwide投資管理のチーフマーケットストラテジスト、ハケットは、「投資家は従来のように米国債に殺到して避難する動きは見られず、むしろインフレの影響や米国の債務増加に対して緊張感を抱いている」と述べた。これは、市場が、油価上昇が消費財価格を押し上げ始めた場合、FRBが金利を引き上げて新たなインフレを抑制せざるを得なくなることを懸念していることも示している。
金の動きは投資家を最も困惑させている。StoneXの市場アナリスト、ファワド・ラザクザダは、「その背後には、避難資金の流入による支えよりも、ドルと米債利回りの強さが金価格を押し下げていることの方が大きい可能性がある。最終的には金は浮上するだろうが、石油価格の急騰による短期的な衝撃はあまりにも強力で、金さえも無視できない状況だ」と述べた。
歴史的に見て、地政学的紛争時には金は良好なパフォーマンスを示すことが多いが、ラザクザダは、「米国債と同様に、投資家は今、長期的な紛争の継続を懸念している。各国の中央銀行はインフレ抑制のために金利を引き上げざるを得なくなる可能性があり、それがドル指数などの通貨に対する金の相対的強さを弱めることになる」と指摘した。先週、欧州中央銀行と英国中央銀行は今年利上げの可能性を示唆した。FRBは明確なシグナルを出していないが、市場は年内の利下げ期待を徐々に後退させている。
最も重要なのは、アナリストたちが、過去1年間の金価格の大幅な上昇を無視し難いと考えている点だ。2025年までに金価格は60%以上上昇し、その勢いは2026年初頭まで続いた。SoFiの投資戦略責任者、リズ・トーマスは、「昨年末から今年初めにかけて、金は投機的資産の色が濃くなってきた。今の状況は、これまで好調だった資産が、その実績に対して罰を受けているようなものだ。投資家が恐怖を感じ始めると、これまで好調だった資産を売り始めるが、その代表例が金だ」と述べている。