中東の地政学的緊張は依然として続いており、世界の債券市場は「嵐の目」に追い込まれている。米国の10年国債利回りは8ヶ月ぶりの高水準に上昇し、豪州の10年国債利回りは2011年以来の最高水準に達し、ニュージーランドの国債利回りも2024年5月以来の新高値を記録した……連日、世界の債券市場は激しく揺れ、多くの国の国債が猛烈な売りに見舞われている。これに比べ、中国の国債利回りは穏やかに変動し、リスク回避の性質が一層際立っている。**米国債が下落、リスク回避資産はもはや「安全」ではない**伝統的なリスク回避資産の代表として、米国債は今回の売り潮の典型となった。3月23日、米国10年国債の利回りは4.4055%に上昇し、8ヶ月ぶりの高水準に近づいた。2月末以来、約45ベーシスポイント上昇している。なぜリスク回避資産が売られるのか？「中東の地政学的緊張の背景下、グローバル投資家の一部はリスク回避のため‘現金第一’戦略を採用し、保有する株式、債券、商品などを売却している」と、スタンダードチャータード銀行の上級投資戦略家鄧志堅氏は上海証券報に語った。長期的に‘避難所’と見なされてきた政府債や金までも免れなかった。東方金誠研究発展部の執行総監于麗峰氏は記者に対し、インフレ圧力の高まりによりFRBが利下げを一時停止し、欧州や日本など主要中央銀行の政策も慎重な方向に転じたことが、主要経済圏の国債利回りの大幅上昇を促していると分析した。先週木曜日、英国の国債基準利回りは一時13ベーシスポイント超上昇し、4.871%に達し、52週ぶりの高値を記録した。最近では、アジア市場においても、インド、日本、韓国の国債利回りはそれぞれ上昇傾向にある。米国債の売却は、インフレ期待の高まりと米国の債務圧力の増大という二重の圧力にさらされている。鄧志堅氏は、物価上昇圧力がFRBの利上げ懸念を強める一方、米国の連邦債務総額は39兆ドルを突破し、世界の中央銀行や機関の「米国債離れ」を加速させていると述べた。**中国国債が「避風港」としての実力を示す**世界の債券市場の動揺と対照的に、中国国債は比較的安定を保っている。3月23日、中国10年国債の利回りは1.84%付近で推移し、2月末の約1.80%からわずかに上昇したものの、全体として低い変動幅を維持している。ブルームバーグのアジア外為・金利戦略責任者の趙志軒氏は、中東の地政学的緊張以降、原油価格の上昇によるインフレ期待の高まりを背景に、世界的に10年国債の利回りが上昇していると指摘した。一方、中国国債の利回りは穏やかに上昇し、デュレーションリスクも他国の国債より低い。中国国債が比較的安定している理由は何か？于麗峰氏は、「一つは、我が国のエネルギー構造が多様であり、原油価格の上昇がインフレに与える影響は全体的にコントロール可能だ。もう一つは、近年、国内の金融政策は自主的に進められ、インフレリスクが制御可能な範囲内にある場合、中央銀行は適度な緩和政策を継続している」と述べた。安定した動きの背景には、中国国債のリスク回避特性がさらに強調されている。ブルームバーグの3月13日までのデータによると、今年に入ってから、世界で正のリターンを示した政府債は少数であり、その中には中国やマレーシアも含まれる。「人民元資産の低いボラティリティは、より明確なリスク回避資産であることを示している。同時期に米国債、日本国債、その他多くの新興市場債は下落した」と趙志軒氏は述べた。于麗峰氏は、「経済のファンダメンタルズや政策のリズムの違いにより、人民元債券と欧米の国債の相関性は低い。人民元債券への配分は、投資ポートフォリオの変動性を抑え、リスク・リターン比を向上させる重要な要素となっている」と語った。**人民元債券の長期的価値に期待**現在、市場は中東情勢のさらなる悪化やFRBの次の動きに注目している。これら二つの要因が、債券をはじめとする主要資産の今後の動向を左右する。鄧志堅氏は、「投資家の中には、インフレ抑制のためにFRBが緊急に利上げを行う可能性を懸念する声もあるが、短期的な物価上昇が米国の消費全体に与える影響は限定的だ。FRBが緊急に利上げを行う可能性は高くない」と予測した。彼は、「地政学的緊張が緩和され、物価がコントロール範囲内にとどまる限り、FRBには利下げの余地がある」とも述べた。米国経済の弱さも明らかであり、利下げは景気後退の緩和に役立つだろう。人民元債券の投資価値について、于麗峰氏は、「国際的な地政学リスクが頻発する中、人民元債券のリスク回避性が高まっている。さらに、人民元の国際化推進に伴い、人民元資産の備蓄需要も増加しており、これが海外の中央銀行や主権基金などの機関投資家による人民元債券の継続的な増持を支えている」と述べた。現状の投資戦略について、UBSウェルスマネジメントの投資総監事務所は、「現在、債券市場の変動が激化しており、投資家はインフレと政府債務に対する懸念を抱いている。ポートフォリオの耐性を高めるために、質の高い債券、大宗商品、金、代替投資を株式のエクスポージャーに補完し、ドルの短期的な上昇に備えることを推奨する。これにより、不確実性の高い期間においてポートフォリオのバッファーとなる」と提言している。
世界的な債券の「売り浴びせ」が起き、中国債券の安全資産としての特性が際立つ
中東の地政学的緊張は依然として続いており、世界の債券市場は「嵐の目」に追い込まれている。
米国の10年国債利回りは8ヶ月ぶりの高水準に上昇し、豪州の10年国債利回りは2011年以来の最高水準に達し、ニュージーランドの国債利回りも2024年5月以来の新高値を記録した……連日、世界の債券市場は激しく揺れ、多くの国の国債が猛烈な売りに見舞われている。これに比べ、中国の国債利回りは穏やかに変動し、リスク回避の性質が一層際立っている。
米国債が下落、リスク回避資産はもはや「安全」ではない
伝統的なリスク回避資産の代表として、米国債は今回の売り潮の典型となった。3月23日、米国10年国債の利回りは4.4055%に上昇し、8ヶ月ぶりの高水準に近づいた。2月末以来、約45ベーシスポイント上昇している。
なぜリスク回避資産が売られるのか？「中東の地政学的緊張の背景下、グローバル投資家の一部はリスク回避のため‘現金第一’戦略を採用し、保有する株式、債券、商品などを売却している」と、スタンダードチャータード銀行の上級投資戦略家鄧志堅氏は上海証券報に語った。長期的に‘避難所’と見なされてきた政府債や金までも免れなかった。
東方金誠研究発展部の執行総監于麗峰氏は記者に対し、インフレ圧力の高まりによりFRBが利下げを一時停止し、欧州や日本など主要中央銀行の政策も慎重な方向に転じたことが、主要経済圏の国債利回りの大幅上昇を促していると分析した。先週木曜日、英国の国債基準利回りは一時13ベーシスポイント超上昇し、4.871%に達し、52週ぶりの高値を記録した。最近では、アジア市場においても、インド、日本、韓国の国債利回りはそれぞれ上昇傾向にある。
米国債の売却は、インフレ期待の高まりと米国の債務圧力の増大という二重の圧力にさらされている。鄧志堅氏は、物価上昇圧力がFRBの利上げ懸念を強める一方、米国の連邦債務総額は39兆ドルを突破し、世界の中央銀行や機関の「米国債離れ」を加速させていると述べた。
中国国債が「避風港」としての実力を示す
世界の債券市場の動揺と対照的に、中国国債は比較的安定を保っている。
3月23日、中国10年国債の利回りは1.84%付近で推移し、2月末の約1.80%からわずかに上昇したものの、全体として低い変動幅を維持している。
ブルームバーグのアジア外為・金利戦略責任者の趙志軒氏は、中東の地政学的緊張以降、原油価格の上昇によるインフレ期待の高まりを背景に、世界的に10年国債の利回りが上昇していると指摘した。一方、中国国債の利回りは穏やかに上昇し、デュレーションリスクも他国の国債より低い。
中国国債が比較的安定している理由は何か？于麗峰氏は、「一つは、我が国のエネルギー構造が多様であり、原油価格の上昇がインフレに与える影響は全体的にコントロール可能だ。もう一つは、近年、国内の金融政策は自主的に進められ、インフレリスクが制御可能な範囲内にある場合、中央銀行は適度な緩和政策を継続している」と述べた。
安定した動きの背景には、中国国債のリスク回避特性がさらに強調されている。ブルームバーグの3月13日までのデータによると、今年に入ってから、世界で正のリターンを示した政府債は少数であり、その中には中国やマレーシアも含まれる。「人民元資産の低いボラティリティは、より明確なリスク回避資産であることを示している。同時期に米国債、日本国債、その他多くの新興市場債は下落した」と趙志軒氏は述べた。
于麗峰氏は、「経済のファンダメンタルズや政策のリズムの違いにより、人民元債券と欧米の国債の相関性は低い。人民元債券への配分は、投資ポートフォリオの変動性を抑え、リスク・リターン比を向上させる重要な要素となっている」と語った。
人民元債券の長期的価値に期待
現在、市場は中東情勢のさらなる悪化やFRBの次の動きに注目している。これら二つの要因が、債券をはじめとする主要資産の今後の動向を左右する。
鄧志堅氏は、「投資家の中には、インフレ抑制のためにFRBが緊急に利上げを行う可能性を懸念する声もあるが、短期的な物価上昇が米国の消費全体に与える影響は限定的だ。FRBが緊急に利上げを行う可能性は高くない」と予測した。彼は、「地政学的緊張が緩和され、物価がコントロール範囲内にとどまる限り、FRBには利下げの余地がある」とも述べた。米国経済の弱さも明らかであり、利下げは景気後退の緩和に役立つだろう。
人民元債券の投資価値について、于麗峰氏は、「国際的な地政学リスクが頻発する中、人民元債券のリスク回避性が高まっている。さらに、人民元の国際化推進に伴い、人民元資産の備蓄需要も増加しており、これが海外の中央銀行や主権基金などの機関投資家による人民元債券の継続的な増持を支えている」と述べた。
現状の投資戦略について、UBSウェルスマネジメントの投資総監事務所は、「現在、債券市場の変動が激化しており、投資家はインフレと政府債務に対する懸念を抱いている。ポートフォリオの耐性を高めるために、質の高い債券、大宗商品、金、代替投資を株式のエクスポージャーに補完し、ドルの短期的な上昇に備えることを推奨する。これにより、不確実性の高い期間においてポートフォリオのバッファーとなる」と提言している。