【金融通财经アプリ速報——】米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策見通しに明らかな変化が見られる。従来の利下げ路線から、徐々に利上げの可能性へと方向転換している。シカゴ連銀総裁オースティン・グルスビー（Austan Goolsbee）の最新発言が、この変化の鮮明な証拠となっている。**グルスビーの立場大きく変化、インフレリスクを優先**グルスビーは月曜日（3月23日）、油価上昇が米国経済に与える影響に対応するため、FRBは金融引き締めを行う必要がある可能性を明言した。この発言は、数週間前の彼の立場とは対照的である。インタビューで彼は、「すべての政策オプションが検討されており、金利はどちらの方向にも調整され得る」と述べた。さらに、「インフレが良好に推移すれば、年内に複数回の利下げに戻る可能性もある。一方、状況が逆に動き、インフレが制御不能になれば、利上げが必要になる」と説明した。また、彼は労働市場よりも現在はインフレの方を懸念していると強調した。彼は、「我々はすでに高すぎて不安を感じさせる、目標を大きく上回るインフレ率の中で運営しており、さらにガソリン価格の持続的な衝撃も加わることで、今は変動に満ちた緊迫した時期だ」と述べた。インフレ率はFRBの2％目標を上回り続けており、これが現在の政策決定を一層複雑にしている。**油価の衝撃がスタグフレーション懸念を引き起こし、FRBは二律背反の選択に直面**FRBは物価安定と完全雇用の両立を使命としている。**最近の油価高騰は、スタグフレーションの可能性を引き起こす恐れがあり**、ガソリンや食品価格の上昇とともに、総需要を弱め、労働市場に影響を及ぼす。この状況は、FRBにとって難しい選択を迫る。労働市場の弱さを優先すべきか、それとも上昇し続ける物価圧力に対応すべきか。グルスビーはインタビューで、「労働市場よりもインフレリスクを優先したい」と明言した。**政策の方向転換の兆し、先週の会合でも示唆**先週の連邦公開市場委員会（FOMC）会合では、FRBは金利を据え置く決定をしたが、年内に利下げの可能性も残した。ただし、一部の委員は声明の修正を提案し、次の動きは利下げも利上げもあり得ると明記した。経済学者の中には、この表現の調整が4月末の次回FOMC会合で見られると予測する者もいる。SGHマクロアドバイザーズのチーフエコノミスト、ティム・デュー（Tim Duy）は、「もしFRBが最終的に利上げを決定すれば、それは金融政策の大きな転換点となるだろう」と述べた。過去数ヶ月、委員たちは利下げに集中していたからだ。彼は続けて、「これは飲み込みにくい苦い薬だ。短期的にインフレ問題が優勢になれば、FRBに対して、油価衝撃そのものよりも大きな需要破壊を生み出す必要があるとのシグナルを送ることになる」と指摘した。また、FRBが慌てて利上げを決める可能性は低いとも述べた。**市場の予想が急速に逆転、利上げの可能性は低いが浮上**デリバティブ市場の取引参加者の予想は完全に変わった。以前は、今年FRBが2回の25ベーシスポイントの利下げを行うと広く見られていたが、**今や年末まで金利は据え置きと予想され、利上げの可能性は約8％と見積もられている**。**ミラノ連銀理事は引き続き利下げを支持、主流派と対照的**多くのFRB関係者が利上げの可能性について議論を深める中、少なくとも一人の理事は積極的に利下げを主張している。ステファン・ミラノ（Stephen Miran）は、今年4回の利下げの可能性を示唆している。彼はトランプ政権時代にホワイトハウスの首席経済顧問を務めた。彼は、「FRBの伝統的な見解は、油価衝撃を『無視』できるというものだ。油価上昇は総合的なインフレに影響を与えるが、食品・エネルギーを除くコアインフレ指標には通常伝わらない」と述べた。ただし、このルールには例外が二つあると付け加えた。一つは、1年以上続くインフレ期待が明らかに上昇し始めた場合。もう一つは、ガソリン価格の上昇が賃金の螺旋的上昇を引き起こす場合だ。ミラノは、「これまでのところ、そのような事態は起きていない」と述べ、「ガソリン価格の上昇が賃金の螺旋的上昇を引き起こす証拠はほとんどない。実際、過去数年、賃金圧力は低下し続けている」と付け加えた。先週のFRB会合では、ミラノだけが異議を唱え、利下げを主張した。**三週間前の立場と現在の見解の対比、地政学的要因が依然重要**三週間以上前、つまり米国とイスラエルがイランに対して攻撃を仕掛ける前、グルスビーは何度も、今年中に利下げを実施できると公言していた。しかし、現在は地政学的緊張がエネルギー価格を押し上げ続ける中、FRBの政策議論は静かに変化しつつある。油価衝撃がどのようにインフレや金融政策の見通し、そして経済全体に伝わるかが、今後の金利路線を決める重要な要素となる。**総じて、FRBの金利政策は微妙な転換期にある。**グルスビーの最新の発言は、インフレリスクの上昇を示しており、ミラノの堅持は政策論争が依然として分裂していることを示す。最終的には、油価動向、インフレの推移、労働市場の動きの総合的な変化次第で、FRBの決定は左右される。市場は今後の会合のシグナルに注目すべきだ。
シカゴ連邦準備銀行総裁の最新の発言は強いシグナルを放ち、米連邦準備制度の金利政策の立場が静かに転換しつつあることを示している
【金融通财经アプリ速報——】米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策見通しに明らかな変化が見られる。従来の利下げ路線から、徐々に利上げの可能性へと方向転換している。シカゴ連銀総裁オースティン・グルスビー（Austan Goolsbee）の最新発言が、この変化の鮮明な証拠となっている。
グルスビーの立場大きく変化、インフレリスクを優先
グルスビーは月曜日（3月23日）、油価上昇が米国経済に与える影響に対応するため、FRBは金融引き締めを行う必要がある可能性を明言した。この発言は、数週間前の彼の立場とは対照的である。
インタビューで彼は、「すべての政策オプションが検討されており、金利はどちらの方向にも調整され得る」と述べた。さらに、「インフレが良好に推移すれば、年内に複数回の利下げに戻る可能性もある。一方、状況が逆に動き、インフレが制御不能になれば、利上げが必要になる」と説明した。
また、彼は労働市場よりも現在はインフレの方を懸念していると強調した。彼は、「我々はすでに高すぎて不安を感じさせる、目標を大きく上回るインフレ率の中で運営しており、さらにガソリン価格の持続的な衝撃も加わることで、今は変動に満ちた緊迫した時期だ」と述べた。
インフレ率はFRBの2％目標を上回り続けており、これが現在の政策決定を一層複雑にしている。
油価の衝撃がスタグフレーション懸念を引き起こし、FRBは二律背反の選択に直面
FRBは物価安定と完全雇用の両立を使命としている。最近の油価高騰は、スタグフレーションの可能性を引き起こす恐れがあり、ガソリンや食品価格の上昇とともに、総需要を弱め、労働市場に影響を及ぼす。
この状況は、FRBにとって難しい選択を迫る。労働市場の弱さを優先すべきか、それとも上昇し続ける物価圧力に対応すべきか。
グルスビーはインタビューで、「労働市場よりもインフレリスクを優先したい」と明言した。
政策の方向転換の兆し、先週の会合でも示唆
先週の連邦公開市場委員会（FOMC）会合では、FRBは金利を据え置く決定をしたが、年内に利下げの可能性も残した。ただし、一部の委員は声明の修正を提案し、次の動きは利下げも利上げもあり得ると明記した。経済学者の中には、この表現の調整が4月末の次回FOMC会合で見られると予測する者もいる。
SGHマクロアドバイザーズのチーフエコノミスト、ティム・デュー（Tim Duy）は、「もしFRBが最終的に利上げを決定すれば、それは金融政策の大きな転換点となるだろう」と述べた。過去数ヶ月、委員たちは利下げに集中していたからだ。
彼は続けて、「これは飲み込みにくい苦い薬だ。短期的にインフレ問題が優勢になれば、FRBに対して、油価衝撃そのものよりも大きな需要破壊を生み出す必要があるとのシグナルを送ることになる」と指摘した。また、FRBが慌てて利上げを決める可能性は低いとも述べた。
市場の予想が急速に逆転、利上げの可能性は低いが浮上
デリバティブ市場の取引参加者の予想は完全に変わった。以前は、今年FRBが2回の25ベーシスポイントの利下げを行うと広く見られていたが、今や年末まで金利は据え置きと予想され、利上げの可能性は約8％と見積もられている。
ミラノ連銀理事は引き続き利下げを支持、主流派と対照的
多くのFRB関係者が利上げの可能性について議論を深める中、少なくとも一人の理事は積極的に利下げを主張している。
ステファン・ミラノ（Stephen Miran）は、今年4回の利下げの可能性を示唆している。彼はトランプ政権時代にホワイトハウスの首席経済顧問を務めた。
彼は、「FRBの伝統的な見解は、油価衝撃を『無視』できるというものだ。油価上昇は総合的なインフレに影響を与えるが、食品・エネルギーを除くコアインフレ指標には通常伝わらない」と述べた。
ただし、このルールには例外が二つあると付け加えた。一つは、1年以上続くインフレ期待が明らかに上昇し始めた場合。もう一つは、ガソリン価格の上昇が賃金の螺旋的上昇を引き起こす場合だ。
ミラノは、「これまでのところ、そのような事態は起きていない」と述べ、「ガソリン価格の上昇が賃金の螺旋的上昇を引き起こす証拠はほとんどない。実際、過去数年、賃金圧力は低下し続けている」と付け加えた。
先週のFRB会合では、ミラノだけが異議を唱え、利下げを主張した。
三週間前の立場と現在の見解の対比、地政学的要因が依然重要
三週間以上前、つまり米国とイスラエルがイランに対して攻撃を仕掛ける前、グルスビーは何度も、今年中に利下げを実施できると公言していた。
しかし、現在は地政学的緊張がエネルギー価格を押し上げ続ける中、FRBの政策議論は静かに変化しつつある。油価衝撃がどのようにインフレや金融政策の見通し、そして経済全体に伝わるかが、今後の金利路線を決める重要な要素となる。
総じて、FRBの金利政策は微妙な転換期にある。
グルスビーの最新の発言は、インフレリスクの上昇を示しており、ミラノの堅持は政策論争が依然として分裂していることを示す。最終的には、油価動向、インフレの推移、労働市場の動きの総合的な変化次第で、FRBの決定は左右される。市場は今後の会合のシグナルに注目すべきだ。