AIに問う・米伊軍事摩擦は世界の原油価格の短期変動にどのように影響するか？中東情勢の緊迫化に伴い、原油価格は上昇を続けている。わずか2週間足らずの間に、複数の機関が2回目の価格予測の引き上げを行った。原因はホルムズ海峡の継続的な封鎖と、世界的な供給構造のリスク増加であり、これらが「高油価が長く続く」と考える主な要因となっている。長期的に見れば、ホルムズ海峡の問題が最終的に解決されたとしても、地政学的リスクのプレミアムはすぐに消えるとは限らない。理由は、中東の複数国が生産削減を余儀なくされ、地域のエネルギー施設が継続的に損傷を受けており、戦前の生産能力に回復するには時間がかかるためだ。戦争による破壊が大きいほど、修復にはより長い時間を要する。双方の膠着状態3月23日、ブレント原油は一時109ドル超／バレルに上昇し、約3％の上昇となった。WTI原油も101ドル超／バレルに上昇し、3％超の上昇を記録した。マクロ経済のニュースとしては、米国のトランプ大統領が3月21日、ソーシャルメディアに投稿し、「もしイランが48時間以内にホルムズ海峡を完全に開放し、すべての船舶の通行を許可しなければ、米国はイランの発電所を攻撃対象とする」と述べた。これに対し、イランのイスラム革命防衛隊は3月23日、声明を発表し、もしイランの電力システムが攻撃された場合、イランは報復措置をとると強調した。具体的には、イスラエルの発電所や、米国が中東の軍事基地に電力を供給する発電所を標的とする。同日、イラン国防委員会も声明を出し、ホルムズ海峡を通過したい非戦闘国の船舶はイランと調整を行う必要があるとした。声明はまた、イランは「対等報復」を約束した一方、発電所やエネルギーインフラへの攻撃に対しては「即時かつ破壊的な反応」を行うとも述べた。さらに、イラン国防委員会は、沿岸や島嶼が攻撃された場合、湾岸航路と通信線を遮断し、海上に爆発性水雷を敷設することを強調した。伊朗沿岸からの爆雷敷設も含まれる。また、現地時間3月23日、イランの武装部隊は声明を出し、ホルムズ海峡付近のバンダルアバス港でイラン海軍の防空システムが米軍の攻撃型無人機2機を撃墜したと発表した。声明によると、これらの無人機はイラン海軍部隊への攻撃を試みる前に、早期発見と正確な迎撃を受けたという。分析者は、この無人機撃墜事件が供給中断への懸念を一層高めたと指摘している。ホルムズ海峡周辺の軍事摩擦の常態化は、航行保険料や輸送時間の大幅な増加を引き起こし、世界のエネルギー供給網に継続的な混乱をもたらす可能性がある。しかし、その後、状況は逆転した。トランプ大統領はソーシャルメディアの「リアル・ソーシャル」にて、「米国とイランは過去2日間、非常に良好で実りある対話を行った」と投稿した。トランプは、イランの発電所やエネルギーインフラに対するすべての軍事攻撃を5日間停止するよう指示したと述べたが、その条件は会議や議論が成功すればというものだった。米伊の対話が伝わった後、油価は下落した。北京時間3月23日19:30時点で、WTI原油は12.96％下落し、85.5ドル／バレル、ブレント原油は13.28％下落し、92.275ドル／バレルとなった。ただし、イランのファルス通信は消息筋の話として、「イランと米国は直接連絡しておらず、仲介者を通じた連絡もない」と報じている。100ドルが「新たな底値」になる可能性すべての産業の中で、エネルギー産業は間違いなくこの戦争の最も直接的な当事者だ。「史上最大の危機」と、サウジアラムコのCEOアミン・ナセルは中東の油ガス産業の現状を表現した。ある米国のエネルギー企業の最高財務責任者は、現在、三つの異なるシナリオを想定していると明かす。第一は、ホルムズ海峡が3月末までに復旧するケース。第二は、年央付近に復旧するケース。第三で最悪のシナリオは、年末まで海峡が閉鎖されたまま続くケースだ。米国のユナイテッド航空の最高経営責任者スコット・コービーは、1バレル175ドルの油価に備え、2027年前後も油価が100ドルを超え続ける可能性を想定していると述べた。彼は、この予測が最終的に実現するかは不明だが、現状の情勢から見て、少なくともその可能性を現実的なものとして計画に組み込む必要があると語った。星展グループの調査部門は、中東の紛争が継続すれば、アジアの石油代替品への投資をさらに増やすことはリスクのある行動だと指摘している。もし紛争が長引けば、油価は長期的に1バレル100ドル以上を維持し、将来的には2四半期以内に150ドルやそれ以上に上昇する可能性もある。アナリストは、上流や総合石油企業の株式への投資を継続すべきだと提言しつつも、さらなる大幅な買い増しにはリスクが伴うことも警告している。「生産と輸出が深刻に制限されている状況下で、投資家は紛争後の回復を妨げる可能性のある供給脅威に敏感だ」とBMIのアナリストは述べる。もし紛争が長引けば、今後1〜2週間でブレント原油価格は1バレル110ドルから130ドルの範囲に達する可能性がある。ゴールドマン・サックスも大幅に油価予測を引き上げている。4月までのブレント原油の平均価格は110ドル／バレル（従来の98ドル／バレル）と予測し、米国原油の3月平均は98ドル／バレル、4月は105ドル／バレルとした。ゴールドマン・サックスは、ホルムズ海峡の流量が長期的に正常水準の5％にしか維持されず、6週間後に徐々に回復すると仮定している。分析者は、この期間中に価格は上昇を続け、投資家が長期的な中断の可能性を排除できると確信するまで上昇し続けると見ている。エネルギー市場の再構築現在、市場は中東以外の油ガス供給源を模索している。タイのエネルギー大臣オーダポン・リーブーンは、政府は西アフリカや米国から原油を購入し、多角的な輸入を加速させて中東への依存を減らす計画だと述べた。油ガス輸入に依存する国々にとって、多角化はエネルギー安全保障を確保するための重要な戦略だ。しかし、2022年のロシア・ウクライナ紛争以降、米欧のロシア油ガス制裁により、選択肢は減少している。例えば、欧州はロシアの油ガス依存を継続的に低減させている。2025年には、ロシアは世界第3位の原油生産国となり、1日あたりの原油生産量は911万バレルに達する。日本の経済産業省が今年2月に発表したデータによると、日本の原油輸入の約96％は中東からであり、統計開始以来最高値を記録している。1970年代の石油危機時には、日本の中東依存度は70〜80％だった。日本はリスク分散のため多角化を試みてきたが、ロシア・ウクライナ紛争後は逆に湾岸諸国への依存度が高まった。日本と同様に、韓国も約70％の原油を中東から輸入している。中国石油大学（北京）経済管理学院の陳守海教授は、2022年のロシア・ウクライナ紛争後、欧米のロシア石油制裁により国際的な石油貿易の構造が実質的に再編されたと指摘する。しかし、今回の戦争はロシア・ウクライナ紛争と本質的に異なり、その影響は短期的に集中し、既存の貿易構造を根本的に変えることはないと述べている。中東の油ガスは世界の供給網の中核的地位を保ち続けるが、長期的にはエネルギー転換の進展に伴い、その発言力は徐々に弱まるだろう。「今回の戦争による市場の変動は、過去の石油危機と同じ論理で、油価の高止まりと供給安全リスクは、各国にエネルギー転換を加速させ、クリーンエネルギーや再生可能エネルギーの開発・利用比率を高め、エネルギー消費構造を最適化させる圧力となる。根本的に伝統的な油ガスへの依存を低減させるとともに、地政学的リスクを回避するために、各国は輸入源の多角化を推進し続けるだろう」と陳守海は述べている。北京商報 赵天舒
国際高油価の暗雲が垂れ込める
AIに問う・米伊軍事摩擦は世界の原油価格の短期変動にどのように影響するか？
中東情勢の緊迫化に伴い、原油価格は上昇を続けている。わずか2週間足らずの間に、複数の機関が2回目の価格予測の引き上げを行った。原因はホルムズ海峡の継続的な封鎖と、世界的な供給構造のリスク増加であり、これらが「高油価が長く続く」と考える主な要因となっている。長期的に見れば、ホルムズ海峡の問題が最終的に解決されたとしても、地政学的リスクのプレミアムはすぐに消えるとは限らない。理由は、中東の複数国が生産削減を余儀なくされ、地域のエネルギー施設が継続的に損傷を受けており、戦前の生産能力に回復するには時間がかかるためだ。戦争による破壊が大きいほど、修復にはより長い時間を要する。
双方の膠着状態
3月23日、ブレント原油は一時109ドル超／バレルに上昇し、約3％の上昇となった。WTI原油も101ドル超／バレルに上昇し、3％超の上昇を記録した。マクロ経済のニュースとしては、米国のトランプ大統領が3月21日、ソーシャルメディアに投稿し、「もしイランが48時間以内にホルムズ海峡を完全に開放し、すべての船舶の通行を許可しなければ、米国はイランの発電所を攻撃対象とする」と述べた。
これに対し、イランのイスラム革命防衛隊は3月23日、声明を発表し、もしイランの電力システムが攻撃された場合、イランは報復措置をとると強調した。具体的には、イスラエルの発電所や、米国が中東の軍事基地に電力を供給する発電所を標的とする。
同日、イラン国防委員会も声明を出し、ホルムズ海峡を通過したい非戦闘国の船舶はイランと調整を行う必要があるとした。声明はまた、イランは「対等報復」を約束した一方、発電所やエネルギーインフラへの攻撃に対しては「即時かつ破壊的な反応」を行うとも述べた。
さらに、イラン国防委員会は、沿岸や島嶼が攻撃された場合、湾岸航路と通信線を遮断し、海上に爆発性水雷を敷設することを強調した。伊朗沿岸からの爆雷敷設も含まれる。また、現地時間3月23日、イランの武装部隊は声明を出し、ホルムズ海峡付近のバンダルアバス港でイラン海軍の防空システムが米軍の攻撃型無人機2機を撃墜したと発表した。
声明によると、これらの無人機はイラン海軍部隊への攻撃を試みる前に、早期発見と正確な迎撃を受けたという。
分析者は、この無人機撃墜事件が供給中断への懸念を一層高めたと指摘している。ホルムズ海峡周辺の軍事摩擦の常態化は、航行保険料や輸送時間の大幅な増加を引き起こし、世界のエネルギー供給網に継続的な混乱をもたらす可能性がある。
しかし、その後、状況は逆転した。トランプ大統領はソーシャルメディアの「リアル・ソーシャル」にて、「米国とイランは過去2日間、非常に良好で実りある対話を行った」と投稿した。トランプは、イランの発電所やエネルギーインフラに対するすべての軍事攻撃を5日間停止するよう指示したと述べたが、その条件は会議や議論が成功すればというものだった。
米伊の対話が伝わった後、油価は下落した。北京時間3月23日19:30時点で、WTI原油は12.96％下落し、85.5ドル／バレル、ブレント原油は13.28％下落し、92.275ドル／バレルとなった。ただし、イランのファルス通信は消息筋の話として、「イランと米国は直接連絡しておらず、仲介者を通じた連絡もない」と報じている。
100ドルが「新たな底値」になる可能性
すべての産業の中で、エネルギー産業は間違いなくこの戦争の最も直接的な当事者だ。「史上最大の危機」と、サウジアラムコのCEOアミン・ナセルは中東の油ガス産業の現状を表現した。
ある米国のエネルギー企業の最高財務責任者は、現在、三つの異なるシナリオを想定していると明かす。第一は、ホルムズ海峡が3月末までに復旧するケース。第二は、年央付近に復旧するケース。第三で最悪のシナリオは、年末まで海峡が閉鎖されたまま続くケースだ。
米国のユナイテッド航空の最高経営責任者スコット・コービーは、1バレル175ドルの油価に備え、2027年前後も油価が100ドルを超え続ける可能性を想定していると述べた。彼は、この予測が最終的に実現するかは不明だが、現状の情勢から見て、少なくともその可能性を現実的なものとして計画に組み込む必要があると語った。
星展グループの調査部門は、中東の紛争が継続すれば、アジアの石油代替品への投資をさらに増やすことはリスクのある行動だと指摘している。もし紛争が長引けば、油価は長期的に1バレル100ドル以上を維持し、将来的には2四半期以内に150ドルやそれ以上に上昇する可能性もある。アナリストは、上流や総合石油企業の株式への投資を継続すべきだと提言しつつも、さらなる大幅な買い増しにはリスクが伴うことも警告している。
「生産と輸出が深刻に制限されている状況下で、投資家は紛争後の回復を妨げる可能性のある供給脅威に敏感だ」とBMIのアナリストは述べる。もし紛争が長引けば、今後1〜2週間でブレント原油価格は1バレル110ドルから130ドルの範囲に達する可能性がある。
ゴールドマン・サックスも大幅に油価予測を引き上げている。4月までのブレント原油の平均価格は110ドル／バレル（従来の98ドル／バレル）と予測し、米国原油の3月平均は98ドル／バレル、4月は105ドル／バレルとした。ゴールドマン・サックスは、ホルムズ海峡の流量が長期的に正常水準の5％にしか維持されず、6週間後に徐々に回復すると仮定している。分析者は、この期間中に価格は上昇を続け、投資家が長期的な中断の可能性を排除できると確信するまで上昇し続けると見ている。
エネルギー市場の再構築
現在、市場は中東以外の油ガス供給源を模索している。タイのエネルギー大臣オーダポン・リーブーンは、政府は西アフリカや米国から原油を購入し、多角的な輸入を加速させて中東への依存を減らす計画だと述べた。
油ガス輸入に依存する国々にとって、多角化はエネルギー安全保障を確保するための重要な戦略だ。しかし、2022年のロシア・ウクライナ紛争以降、米欧のロシア油ガス制裁により、選択肢は減少している。例えば、欧州はロシアの油ガス依存を継続的に低減させている。2025年には、ロシアは世界第3位の原油生産国となり、1日あたりの原油生産量は911万バレルに達する。
日本の経済産業省が今年2月に発表したデータによると、日本の原油輸入の約96％は中東からであり、統計開始以来最高値を記録している。1970年代の石油危機時には、日本の中東依存度は70〜80％だった。日本はリスク分散のため多角化を試みてきたが、ロシア・ウクライナ紛争後は逆に湾岸諸国への依存度が高まった。日本と同様に、韓国も約70％の原油を中東から輸入している。
中国石油大学（北京）経済管理学院の陳守海教授は、2022年のロシア・ウクライナ紛争後、欧米のロシア石油制裁により国際的な石油貿易の構造が実質的に再編されたと指摘する。しかし、今回の戦争はロシア・ウクライナ紛争と本質的に異なり、その影響は短期的に集中し、既存の貿易構造を根本的に変えることはないと述べている。中東の油ガスは世界の供給網の中核的地位を保ち続けるが、長期的にはエネルギー転換の進展に伴い、その発言力は徐々に弱まるだろう。
「今回の戦争による市場の変動は、過去の石油危機と同じ論理で、油価の高止まりと供給安全リスクは、各国にエネルギー転換を加速させ、クリーンエネルギーや再生可能エネルギーの開発・利用比率を高め、エネルギー消費構造を最適化させる圧力となる。根本的に伝統的な油ガスへの依存を低減させるとともに、地政学的リスクを回避するために、各国は輸入源の多角化を推進し続けるだろう」と陳守海は述べている。
北京商報 赵天舒