中東の紛争が続く中、市場の変動が激化しています。3月23日、A株の三大指数は全て下落し、上海総合指数は終盤にかろうじて3800ポイントの節目を維持しました。大きな変動の中、保険資金の動向が市場の焦点となっています。複数の保険投資関係者は証券会社中国の記者に対し、「短期的な市場調整によって投資戦略を変更することはない」と述べました。同時に、多くの投資関係者は市場動向を注視し、適切なタイミングで買い入れ候補を検討していると語っています。**短期的な変動に左右されず「殺到売り」しない**上海の大手保険資産運用会社の関係者は、「現在の保有ポジションは安定しており、中国経済の成長や基本的な判断に変化はない」と述べました。彼は、「最近の市場調整は地政学的紛争など外部要因によるものであり、当社は既定の投資戦略を変更しない」と強調しました。北京の中堅・大手保険資産運用の幹部は、「長期的に見て市場の好調な状況は変わっていない。短期的には大きな変動があるが、保険資金は長期資金であり、その変動を気にしていない」と述べました。別の北京の大手保険資産運用の投資責任者も、「市場の調整は主に外部の影響によるもので、正常な範囲内だ。特に今のところ特別な操作は考えていないが、注視しており、市場調整が終わりに近づいたと判断した場合は買いを検討する」と語っています。「イラン情勢の影響が大きく、政策や外部の安定化介入がなければ、下落余地はまだある。下落後は既にポジションを縮小しており、今後はイラン情勢の進展や『国家隊』の動き、市場の動向を注視し、適切なタイミングで株式の中枢水準まで权益ポジションを引き上げるか検討する」と、中型保険資産運用の幹部は述べました。別の生命保険会社の投資責任者も、「低評価で高価値な優良銘柄を引き続き探している。今後の市場動向を注視しつつ、リスクと安全性のバランスを考慮しながら、積極的に銘柄の買い増しを検討している」と語っています。また、中小規模の保険資産運用会社の責任者は、「支払い能力の状況に懸念を示しており、市場の下落は予想通りだった。外部の情勢の影響で、周辺の市場も継続的に下落しているためだ」と述べ、「このような下落は支払い能力に影響を与えることは確かで、大きいか小さいかの違いはある」と付け加えました。調査によると、保険資金の運用は安全性、流動性、収益性、資産負債のマッチング原則に従い、支払い能力の圧力や年度目標を十分に考慮した上で、大分類資産配分の範囲を設定し、短期的な市場変動によって簡単に変更しない方針です。複数の保険投資関係者は、「短期的な市場変動時に無理にポジションを増減させることはなく、基本的なファンダメンタルに変化がなければ調整しない」と語っています。**割安な銘柄を押し目買い**「適宜、買い増しを行う」と、ある中型生命保険会社の投資責任者は明言しました。同社の权益ポジションは中枢水準に比べて低く、最近の市場下落の影響も限定的です。今の市場環境では、より多くの資金と弾薬を持ち、权益投資比率を高める余地と動力があるとしています。前述の大手保険資産運用関係者も、「現在、市場動向を注視しており、リスクと安全性を総合的に考慮した上で、買い候補の銘柄を積極的に調整・買い増しする可能性がある」と述べました。「今年の权益投資比率は昨年ほど大きく増えないが、投資総額は昨年と比べて減少しない」とも。別の国有大手保険会社の関係者は、「大手保険会社は常に責任を持ち、昨年から下値で買い増しを続けており、今回の調整も例外ではない」と語っています。中小規模の生命保険会社の投資責任者は、「2024年以降、同社の权益資産配分比率は継続的に上昇している。以前策定した2026年の配分戦略に基づき、今年も权益資産の比率には一定の上昇余地がある」と述べました。同関係者によると、保険資金は絶対収益の堅持を求められており、最近では一部の浮動利益の多い株式を利益確定したとのこと。現在、市場動向を注視し、適切なタイミングで買い入れ候補を検討しているとしています。ある大手保険資産運用の权益投資マネージャーは、「現在、下落幅はかなり大きいが、国内市場の見通しは楽観的であり、『ゆるやかな上昇相場（スローマウンテン）』の継続を望んでいる。外部の戦況に変化があれば、超割安株を優先的に選ぶ」と語っています。一部の保険関係者は、「权益ポジションが高めの保険会社で、支払い能力の圧力に直面した場合、短期的にはポジションを増やすのは難しい」とも明かしています。**保険資金は引き続き増加資金の貢献が期待できる**今年2月末、中国銀行保険資産管理業協会は、2026年の保険機関の資産配分展望調査結果を発表しました。調査は127の保険機関からの回答に基づき、36の保険資産運用機関と91の保険会社が参加しています。調査結果によると、大分類資産配分では、株式と証券投資基金が2026年において国内投資資産として最も期待されているとされ、多くの保険機関は銀行預金、債券、証券投資基金、その他金融資産の配分比率を2025年とほぼ同じに維持する見込みです。一部の機関は、株式投資を適度に増やす意向も示しています。ただし、金利の低下傾向により、保険資金の株式市場への依存度は高まり、さらに新会計基準の施行や政策の推進もあり、保険会社の权益資産配分規模は全体的に増加しています。この背景の中、株式市場の変動は保険資金の神経を刺激しています。今年初め、証券時報が実施した「2026年中国保険投資官調査」では、多くの投資官が「金利低下の中での再配置圧力が保険資金の权益資産増配を促す」と予測しました。同時に、多くの投資官は、「保険資金の投資は堅実さを目的としており、权益資産比率はすでに大きく上昇している。今後は权益投資の構造を最適化し、全体比率を堅持しつつ上昇させるのが望ましい」とも述べています。中泰非銀チームは、最近の株債市場の変動が保険資金の行動に与える影響を分析しました。同チームの推計によると、2025年の保険資金の株式・基金の累計増加額は約1.6兆元に上り、そのうち約2/3は時価評価の上昇による寄与、1/3は積極的な増配によるとしています。2026年の中立シナリオでは、年間の増加資金は約7133億元と見積もっています。また、最近の中小保険資金の行動についての懸念に対し、同分析は、「ある大手生命保険会社の開示によると、权益資産の公正価値が10%下落した場合、コア支払い能力に約8.7ポイントの影響が出る」と指摘。2025年第4四半期末時点で、生命保険業界の平均コア支払い能力充足率は約115%（規制要求の最低ラインは50%）であり、「一部の中小保険会社は一定の業績実現圧力に直面しているが、株式投資のリスク要因に逆サイクル調整を導入しており、追いかけて売り崩す動きは抑制されている」と述べました。東吴証券の非銀チームは、「保険業界の負債側の増資規模は大きく、保険資金の増加は減少を上回る」と分析。2025年の投資資産は5兆元増加し、2026年以降は「預金の移動」背景の下、保険新規契約の保険料増加も顕著で、全体の増資規模も十分に確保されているとしています。校正：杨立林
株式市場が揺れ動く中、险资（リスク資金）の最新動向が明らかに！
中東の紛争が続く中、市場の変動が激化しています。3月23日、A株の三大指数は全て下落し、上海総合指数は終盤にかろうじて3800ポイントの節目を維持しました。大きな変動の中、保険資金の動向が市場の焦点となっています。
複数の保険投資関係者は証券会社中国の記者に対し、「短期的な市場調整によって投資戦略を変更することはない」と述べました。同時に、多くの投資関係者は市場動向を注視し、適切なタイミングで買い入れ候補を検討していると語っています。
短期的な変動に左右されず「殺到売り」しない
上海の大手保険資産運用会社の関係者は、「現在の保有ポジションは安定しており、中国経済の成長や基本的な判断に変化はない」と述べました。彼は、「最近の市場調整は地政学的紛争など外部要因によるものであり、当社は既定の投資戦略を変更しない」と強調しました。
北京の中堅・大手保険資産運用の幹部は、「長期的に見て市場の好調な状況は変わっていない。短期的には大きな変動があるが、保険資金は長期資金であり、その変動を気にしていない」と述べました。
別の北京の大手保険資産運用の投資責任者も、「市場の調整は主に外部の影響によるもので、正常な範囲内だ。特に今のところ特別な操作は考えていないが、注視しており、市場調整が終わりに近づいたと判断した場合は買いを検討する」と語っています。
「イラン情勢の影響が大きく、政策や外部の安定化介入がなければ、下落余地はまだある。下落後は既にポジションを縮小しており、今後はイラン情勢の進展や『国家隊』の動き、市場の動向を注視し、適切なタイミングで株式の中枢水準まで权益ポジションを引き上げるか検討する」と、中型保険資産運用の幹部は述べました。
別の生命保険会社の投資責任者も、「低評価で高価値な優良銘柄を引き続き探している。今後の市場動向を注視しつつ、リスクと安全性のバランスを考慮しながら、積極的に銘柄の買い増しを検討している」と語っています。
また、中小規模の保険資産運用会社の責任者は、「支払い能力の状況に懸念を示しており、市場の下落は予想通りだった。外部の情勢の影響で、周辺の市場も継続的に下落しているためだ」と述べ、「このような下落は支払い能力に影響を与えることは確かで、大きいか小さいかの違いはある」と付け加えました。
調査によると、保険資金の運用は安全性、流動性、収益性、資産負債のマッチング原則に従い、支払い能力の圧力や年度目標を十分に考慮した上で、大分類資産配分の範囲を設定し、短期的な市場変動によって簡単に変更しない方針です。
複数の保険投資関係者は、「短期的な市場変動時に無理にポジションを増減させることはなく、基本的なファンダメンタルに変化がなければ調整しない」と語っています。
割安な銘柄を押し目買い
「適宜、買い増しを行う」と、ある中型生命保険会社の投資責任者は明言しました。同社の权益ポジションは中枢水準に比べて低く、最近の市場下落の影響も限定的です。今の市場環境では、より多くの資金と弾薬を持ち、权益投資比率を高める余地と動力があるとしています。
前述の大手保険資産運用関係者も、「現在、市場動向を注視しており、リスクと安全性を総合的に考慮した上で、買い候補の銘柄を積極的に調整・買い増しする可能性がある」と述べました。「今年の权益投資比率は昨年ほど大きく増えないが、投資総額は昨年と比べて減少しない」とも。
別の国有大手保険会社の関係者は、「大手保険会社は常に責任を持ち、昨年から下値で買い増しを続けており、今回の調整も例外ではない」と語っています。
中小規模の生命保険会社の投資責任者は、「2024年以降、同社の权益資産配分比率は継続的に上昇している。以前策定した2026年の配分戦略に基づき、今年も权益資産の比率には一定の上昇余地がある」と述べました。
同関係者によると、保険資金は絶対収益の堅持を求められており、最近では一部の浮動利益の多い株式を利益確定したとのこと。現在、市場動向を注視し、適切なタイミングで買い入れ候補を検討しているとしています。
ある大手保険資産運用の权益投資マネージャーは、「現在、下落幅はかなり大きいが、国内市場の見通しは楽観的であり、『ゆるやかな上昇相場（スローマウンテン）』の継続を望んでいる。外部の戦況に変化があれば、超割安株を優先的に選ぶ」と語っています。
一部の保険関係者は、「权益ポジションが高めの保険会社で、支払い能力の圧力に直面した場合、短期的にはポジションを増やすのは難しい」とも明かしています。
保険資金は引き続き増加資金の貢献が期待できる
今年2月末、中国銀行保険資産管理業協会は、2026年の保険機関の資産配分展望調査結果を発表しました。調査は127の保険機関からの回答に基づき、36の保険資産運用機関と91の保険会社が参加しています。
調査結果によると、大分類資産配分では、株式と証券投資基金が2026年において国内投資資産として最も期待されているとされ、多くの保険機関は銀行預金、債券、証券投資基金、その他金融資産の配分比率を2025年とほぼ同じに維持する見込みです。一部の機関は、株式投資を適度に増やす意向も示しています。
ただし、金利の低下傾向により、保険資金の株式市場への依存度は高まり、さらに新会計基準の施行や政策の推進もあり、保険会社の权益資産配分規模は全体的に増加しています。この背景の中、株式市場の変動は保険資金の神経を刺激しています。
今年初め、証券時報が実施した「2026年中国保険投資官調査」では、多くの投資官が「金利低下の中での再配置圧力が保険資金の权益資産増配を促す」と予測しました。同時に、多くの投資官は、「保険資金の投資は堅実さを目的としており、权益資産比率はすでに大きく上昇している。今後は权益投資の構造を最適化し、全体比率を堅持しつつ上昇させるのが望ましい」とも述べています。
中泰非銀チームは、最近の株債市場の変動が保険資金の行動に与える影響を分析しました。同チームの推計によると、2025年の保険資金の株式・基金の累計増加額は約1.6兆元に上り、そのうち約2/3は時価評価の上昇による寄与、1/3は積極的な増配によるとしています。2026年の中立シナリオでは、年間の増加資金は約7133億元と見積もっています。
また、最近の中小保険資金の行動についての懸念に対し、同分析は、「ある大手生命保険会社の開示によると、权益資産の公正価値が10%下落した場合、コア支払い能力に約8.7ポイントの影響が出る」と指摘。2025年第4四半期末時点で、生命保険業界の平均コア支払い能力充足率は約115%（規制要求の最低ラインは50%）であり、「一部の中小保険会社は一定の業績実現圧力に直面しているが、株式投資のリスク要因に逆サイクル調整を導入しており、追いかけて売り崩す動きは抑制されている」と述べました。
東吴証券の非銀チームは、「保険業界の負債側の増資規模は大きく、保険資金の増加は減少を上回る」と分析。2025年の投資資産は5兆元増加し、2026年以降は「預金の移動」背景の下、保険新規契約の保険料増加も顕著で、全体の増資規模も十分に確保されているとしています。
校正：杨立林